TetherのUSDTと フラックス ファイナンスのFRAXは、どちらも stablecoinsなので、常に1 USDの価値があるはずです。.しかし、これらの安定したcoinsは、その価格の安定を確保するために非常に異なる方法を用いています。
今回のTether vs FRAXのレビューでは、それぞれのcoinのリスクとベネフィットを説明し、その比較について解説します。
Tether(USDT)とフレックスファイナンス(FRAX)の歴史について
USDTは、世界初の安定したcoinです。2014年からTether Holdings Ltd.が発行しており、その巨大な時価総額から市場を支配しています。
USDTは、Tetherを許可し ビットフィネックス, Tetherの姉妹暗号通貨取引所です。 従来のマネーマーケットや金融機関と暗号のエコシステムを繋ぐために。
専門家 USDTがBTCの価格上昇に利用された疑いがあるというのも、この有名な資産は、2017年から2018年にかけて、何度も天文学的な価格上昇を遂げたからです。実際、専門家は次のように考えています。 2023年にはまだ起きているかもしれない.
TetherとBitfinexが支払った。 CFTCおよびニューヨーク州への罰金60百万円 TetherがBitfinexを倒産から守るために準備金を貸し出していたことが調査により明らかになり、Tetherは野放図な状態になりました。
Fraxは、初のフラクショナルアルゴリズムstablecoinで、Sam Kazemian、Travis Moore、Jason Huanによって2020年末に発売されました。 Ethereum のメインネットです。Fraxは、フラクショナルリザーブシステム(一部はアルゴリズムで、一部は埋蔵金で裏打ちされている)で知られています。
Fraxは発売後すぐに5位のstablecoinとなりましたが、以下のような有名なプロジェクトに対して人気を守ることができませんでした。 パックスダラーを、ジェミニダラーを、そして Dai と、あっという間にシェアに遅れをとってしまいました。 Terra USTの、別のアルゴリズムcoinの暴落が、資産に悪影響を与えたかもしれません。
Fraxは2022年10月に独自のリキッドステーキングプールを開始し、2023年1月の最初の週にFraxは市場シェアを拡大し エフエックスエス (FRAXを鋳造するために必要なガバナンスtoken、その価値を3倍にする)。
Fraxは、分散型取引所とAMMプロトコルと呼ばれるものを運用しています。 フラックススワップ と独自のレンディングプラットフォーム フラックスレンド.
について詳しく知ることができます。 フラックス と ビットフィネックス を詳細なレビューで紹介しています。
TetherとFRAXはどのように機能するのか?
Stablecoinsは、価格が安定していることが前提ですが、それを実現する方法については、さまざまな意見があるようです。coinの最古の発行元であるTetherは、USDTを鋳造するごとに1ドルを銀行に預ける、という極めて単純な発想でスタートしました。
USDはUSDTの担保として使用されるため、人々や機関はUSDで暗号圏に快適に投資や取引を行うことができる。すべてのUSDTは、必要であれば瞬時に償還することができる。
もちろん、現実には、そんなふうにすっきりとはいかなかった。Tetherは現在、USDTは米ドル以外の現金同等物、コマーシャルペーパー、債券、その他の投資など、さまざまな資産で裏付けられると主張しています。
一方、FRAXは、価格の安定性を維持する方法が大きく異なります。それは、暗号準備金とアルゴリズムの組み合わせで価格を確保する。FraxはFXS(Frax自身のガバナンスtoken)と他の暗号通貨によって担保されています。
その他の暗号通貨(93% USDC)は、様々なレートでリザーブのFRAXをアンダーコレクティベートする。基本的に、プロトコルは可変量のUSDCとFXSを使用してFRAXを鋳造する。埋蔵量と流通量のギャップは、鋳造アルゴリズムによって注意深く維持されます。
これはアンダー・コラテライジングと呼ばれるもので、以下のような場合にはリスクがあります。 暗号価格 を下落させた。しかし、外部の安定したcoin準備金は、少なくとも部分的にFRAXの物価安定を保証している。
USDTとFRAXの主な利用シーンは?
最近は、stablecoinsでトレードできることに慣れてしまっているので、当たり前のように思ってしまいがちです。しかし、USDTはいろいろな意味でゲームチェンジャーでした。 保証された価格で暗号ゲームに参加し、終了することができます。.
USDTの主なユースケースには、より簡単な取引が含まれます。ほとんどの暗号を不換紙幣で購入することはできませんが、ほとんどすべての暗号通貨にはUSDTの市場が存在します。
USDTは大きな市場シェアを持ち、その価格の安定性は外部準備によって保証されているため、多くの加盟店はUSDT建ての暗号決済を受け入れることができます。
stablecoinsの最大のユースケースは機関投資家であり、DeFi実験や派生商品の獲得に偏っていることは間違いないでしょう。 USDTを賭けて、保有資産に利息をつけることができます。.
FRAXは、USDTや他の安定したcoinsと比較して、時価総額がかなり小さいです。 BUSD またはUSDCを使用しています。ただし。 Frax Protocolは、ステーキング流動性プール、レンディングプロトコル、独自の取引所を持ち、資産の貸し出しやステーキングによって利益を上げることができます.
フラックス、リキッドステーキングシステムを発売 フラックスエーテル を2022年10月に発表しました。リキッドステーキング:暗号通貨をウォレットにロックしてリターンを得る一方、デリバティブcoinsを介してロックした資金にアクセスし続けることができるシステムです。
Fraxのエーテルtokenは、エーテルの液体デリバティブです。ETHにペッグされているため、ユーザーがFrax ETH Minter契約にETHを入金すると、同量のfrxETHを受け取れます。
frxETHの所有者は、tokenを使用して分散型取引所で報酬を得ることができます。 Fraxでは6%~10%を用意しています。 プラットフォームでETHを賭けた場合の年率換算のリターンです。
USDTとFRAXの価格推移を比較してみました。
USDTの価格推移
USDTは長年にわたり価格の安定を守り、USDTの価値は$1である。市場のボラティリティによってUSDTの膨大な売買注文が発生すると、わずかな価格変動が起こりますが、TetherがUSDTを焼却または鋳造することにより、価格はすぐに$1まで回復します。
FRAXの価格推移
1 FRAXは常に$1の価値があるはずですが、短期間に需要が増減することで価格変動が起こることがあります。価格はすぐに$1の定価に回復する。
Tether vs FRAX マーケットキャップ
USDT 市場規模
USDTは、最大の安定したcoinであり、時価総額では次の第3位の暗号通貨です。 Bitcoin とEthereumがあります。
2023年2月時点では、あります。 600億個以上 USDT token 流通上.
USDTの総供給量は決まっておらず、Tetherは資産に対する需要に基づいてより多くのtokenを発行することができるからです。需要が高まれば、より多くのtokenが作成されます。人々や機関はUSDTを売却したり、他のcoinsに変換することができ、その場合、会社は余剰のtokenを焼却する。
Tetherは、米ドルとの1対1のペッグを守るため、流通するUSDTごとに準備金を用意することを約束しています。もし同社が準備金を上回るtokenを発行した場合、需要が減ると価格は暴落する。
USDTは、ほとんどの主要な取引所で利用可能で、Ethereumを含む多くのブロックチェーンネットワークでサポートされています。 アルゴランド, ヘデラ, トロン, Solanaなどなど。
FRAXのマーケットキャップ
フレックス は、時価総額で207位の暗号通貨、11位のstablecoinです。2023年1月時点では つうようりょう の 10億円 FRAX.
FRAXは、Frax Financeプロトコルが価格の安定とtokenの需要に基づいて、新しいFRAX tokenを発行したり、既存のtokenを燃やしたりできるため、総供給量が決まっているわけではありません。このプロセスは、Frax Financeプロトコルのスマートコントラクトとアルゴリズムによって制御されています。総供給量は市場の需要によって変化します。
FRAXは、USDC(および他のいくつかの安定したcoins)をロックし、Frax ProtoclのガバナンスtokenであるFXSをスマートコントラクトで燃やすことで造幣される。例えば、FRAXを鋳造するためには、0.50 USD相当のUSDCと0.50 USD相当のFXSが必要です。
の総供給量です。 フラックス株式 (FXS) tokensのハードキャップは1億円です。新しいFRAX tokensが鋳造されると、FXSは余剰担保と手数料により価値を増します。FXSのtokenの価値は、FRAXの人気によって増減することがあります。FXSの価値が上がると、少ないFXSでより多くのFRAX tokenを鋳造することができます。
現在、FRAXの造幣局への担保はオンチェーンのstablecoinsのみですが、将来的にはETHやwrapBTCも受け付ける予定です。
FRAXはEthereumブロックチェーン上で動作し、ほとんどの国で利用可能です。 暗号取引所 と多くのDeFiプロトコルがあります。
TetherとFRAXの主な共通点
USDTとFRAXは、coinsがUSDに1対1の比率でペッグされており、常にUSDの価値があることを意味する安定したものです。
coinもtokenも、需要が高まれば増産が可能であるため、総供給量は決まっていません。
デファイステイキング
両資産は、ほとんどの暗号取引所とDeFiプロトコルで利用可能です。USDTとFRAXを貸し借りすることで、取引を行ったり、貯蓄の利息を得たりすることができます。
Fraxは、ETHをFrax ether token(frxETH)と引き換えにロックすることができるステイクド・エーテル商品を提供しており、この商品はエーテルで1対1に裏打ちされています。これらのtokenは取引することができ、また流動性プールで利息を得るために使用することも可能です。
ほぼすべての取引所で、USDTをロックするための特典プログラムが用意されています。
セントラル・ガバナンス
理論的には、TetherとFrax Financeは、分散化という点ではこれ以上ないほど違うものです。
Tetherは中央集権的な企業であり、Frax Financeは分散型の自律的な組織のように機能するように設計されています。
実際には、他の多くのDeFiプロジェクトと同様、Fraxは実際には分散型ではありません。DeFiは多かれ少なかれマーケティング用語で、個人投資家がコントロールできていると錯覚できるようなプロジェクトに引きつけるために作られたものです。通常、プロジェクトは、プロジェクトの将来について特別な特権を持つ少数の開発者と投資家によって管理されている。
しかし、これらのプロトコルのほとんどは、真の分散型になることはできないだろう。開発者がまだ支配しているか、大口投資家にほとんどの権力を与えている可能性が高いのです。
監査人は、管理者がプロジェクトを「管理」するスマートコントラクトを制御したり、悪用したりできることをしばしば発見します。それはFRAXにも当てはまります。
2022年に 監査により、FRAXの管理者がプロトコルの特別な権限を保有していることが判明しました。 により、frxETHminterプロトコルを変更し、無制限にfrxETHを鋳造・出金することができます。
プロトコル管理者はバリデーターのアドレスを設定することができ、悪意のあるバリデーターはこのシステムを悪用することができます。
その他にも、アクターが他のユーザーの資産を盗むことを許すような会計上の誤りがあるなど、危険度の高い問題があります。
将来的にはFraxのガバナンスがより分散化される可能性があることは確かですが、それは他の多くの要因に依存します。
Tetherはより明らかに中央集権的であり、民間企業としてUSDTの鋳造などの業務に関する情報はほとんど公開していない。
TetherとFRAXの主な相違点
USDTとFRAXの間にはいくつかの違いがあります。両者は異なる担保の仕組みを採用し、その市場範囲も大きく異なります。
ペギングメカニズム
TetherとFraxプロトコルは、安定したcoinsを支えるために、全く異なるペグメカニズムを使用しています。Tetherは安定したリザーブに依存し、Fraxはアルゴリズム制御とリザーブの混合を採用しています。
全体として、USDTは現金、債券、コマーシャルペーパー、その他の貴重品などの伝統的な金融資産に支えられていることを意味します。
一方、FRAXは、そのほとんどがUSDCで裏打ちされています。将来的には、FRAXはイーサ(ETH)のような他の資産に裏打ちされるかもしれませんし Wrapped Bitcoin.
引当金の状況
Tetherの埋蔵量は議論の的になっている。同社は埋蔵量の監査や資産に関する関連情報の公開を拒否している.長年にわたり、Tetherの埋蔵量に関する疑惑は、多くの報告書や政府当局によるいくつかの調査によって明らかにされてきました。
2021年、Tetherは埋蔵量に関して意図的に誤解を与えていたことが判明し、米国当局と和解するために6000万円の罰金を支払った。
から FRAXは暗号のコラテラルに支えられているため、埋蔵金はより透明性が高いです。しかし、FRAXには埋蔵量に関して独自の問題があり、主にFRAXはそのアルゴリズム構造により担保不足になる可能性があるという事実があります。
FRAXプロトコルは、他のstablecoinsを使用してFRAXを鋳造する。必要な担保比率はFRAXのムービングペグによって異なる。
FRAXは、他の多くのDeFiプロジェクトと同様に、分散型ガバナンスを一般に提供しています。ガバナンスプロトコルは、コードとスマートコントラクトを管理する。しかし FRAXが宣伝しているような分散型でないことは指摘されている。と、管理者や開発チームがコントロールすることができます。
時価総額
最後になりますが、USDTとFRAXは、時価総額で見ると大きな差があります。 USDTは、最大の安定したcoinであり、市場で3番目に大きい暗号通貨です。USDTでほぼすべての暗号通貨を取引することができ、DeFiプロジェクトやプールでよく使われている。
FRAXは市場で11番目に大きいstablecoinに過ぎず、暗号通貨全般の中でトップ100リストにも入っていません。
しかし、FRAXはUSDTと比較して非常に新しいので、その差は予想されます。FRAXは、市場における他のほとんどのstablecoinsと比較して、比較的採用が少ないが、そのイーサベースのスタリング流動性プールは、2022年後半に市場でかなりの反響を呼んだ。
TetherとFRAXに関連するリスクについて
ペグを紛失するリスク
すべてのstablecoinsにとって最大のリスクは価格変動です。stablecoinが準備金で適切にバックアップされていない場合、強力な銀行のランによってペッグが失われる可能性があります。
stablecoinsがペグを失うと、それに伴う価格の暴落は、その暗号に触れている他のほぼすべての市場に影響を与える雪だるま効果を生み出します。
ご推察の通り、USDTの場合、USDT自体が巨大であるため、リスクが大きいのです。もし、USDTがクラッシュしたら、次のような事態を招きかねません。 リップル 暗号市場全体をダウンさせることができる効果。国民がTetherに埋蔵量についての監査を要求し、当局がstablecoinsを規制するための行動を起こすのは、そのためであることがほとんどです。
もちろん、FRAXのような比較的小型のstablecoinであっても、ペグを守ることができなければ、大きな波乱を引き起こす可能性があります。FRAXが崩壊すれば、市場から数十億円が消える可能性がある。
しかし、これらのシナリオはどの程度可能性があるのでしょうか?まあ、それは非常に難しいことです。
Tetherが公式監査の公表を拒否したことで、USDTの埋蔵量に信頼がおけません。しかし一方で、USDTは多くの論争を乗り越え、価格の安定を守ることができた。
FRAXの場合は状況が大きく異なります。ここでのリスクは、FRAXが言っているような埋蔵量を持っていないことではありません。FRAXはブロックチェーンベースの資産であるUSDCにほとんど支えられているため、技術的には、埋蔵量を一般人が監査することができるのです。
しかし FRAXは、USDと1対1のペッグを確保するために、不足担保とアルゴリズムを組み合わせて使用しています。まず、安定したcoinのアルゴリズム的な性質が、急激な市場の変化に対応できるかどうかが疑問です。
Terra UST、アルゴリズムによる安定したcoin、市場から600億USDを一掃した がクラッシュし、コードでcoinを安定させることができるかもしれないという気持ちを打ち砕いた。
また、FRAXはコラテラルでバックアップしていますが、異なる市場環境下でその価格安定性を守れるかどうかという疑問も残されています。
FRAXの2つ目の問題は、担保そのものに関するもので、現時点では他の安定したcoinsとほとんどがUSDCで構成されています。
USDC自体は、外部からの支援を受けている安定したcoinである。USDCがペッグを維持できなくなると、FRAXは外貨準備が溶けてしまうので大変なことになります。しかし、USDCは中央集権的な安定したcoinであり、多くの規制を受けている。
法務・財務リスク
Tetherは 銀行詐欺で捜査中.また、Tetherの創設者は、ヨーロッパ中の有名な金融犯罪者とビジネス上の関係があるため、非難を浴びることになりました。
FRAXは、今のところ調査からは安全だが、2022年に顕在化した別の種類の法的リスクを扱っている。米国当局が匿名取引のための暗号ミキサープールであるトルネードキャッシュに対して制裁を実施した際、以下のような複数の取引所もありました。 Coinbase, アーヴェそして ユニスワップトルネードキャッシュに関連するウォレットをブラックリストに登録しました。
USDCの親会社であるセンターが禁止している 75,000個のUSDCを保存している38個のウォレットアドレス。そのため、所有者が暗号を換金することは事実上不可能です。
USDCは法令遵守を強化し、USDCの親会社であるCentreはそのような事象の影響に対処する手段を持つというメリットがありますが、この動きは、分散型というブランドを持つUSDC依存の資産に警鐘を鳴らすものとなっています。
USDTとFRAXはどこで購入できますか?
USDTとFRAXは、以下のような中央集権的な暗号取引所を含む、暗号取引所で購入することができます。 Coinbase, KuCoin, ゲートアイオーそして Binanceのような分散型取引所、または チェンジリー, スシスワップまたは オアシス.
ということに注意してください。 クリプトドットコム は、規制上の問題からカナダのお客様向けにUSDTの上場廃止となり、カナダの他の取引所もこれに追随する可能性があります。
USDTは、電信送金、クレジットカード、デビットカード、Apple Pay、Google Pay、またはその他の第三者支払プロバイダーを通じて、他の暗号通貨またはフィアット通貨で購入することができます。FRAXは、USDC、USDT、ETH、およびその他の暗号通貨で購入することができます。
USDTをFRAXに交換する方法は?
USDTをFRAXに交換するには、以下のようなほとんどの暗号取引所で交換できます。 Binance, Coinbase, KucoinとBitfinexの3社です。取引所にUSDT/FRAXのパーリングが記載されていれば、問題はありません。
TetherとFRAXの今後の予定について
アメリカ政府 stablecoinsをより厳格に規制する予定です。.規制の草案の中には、他のstablecoinsを担保にするアルゴリズムによるstablecoinsを禁止することが含まれていました。この法案が可決されれば、FRAXは大変なことになるかもしれませんが、FRAXの創設者であるSam Kazemianによれば、チームは次のようなことができるそうです。 レギュレーションに準拠した安定したcoinを構築する。 法案が通れば
Tetherについては、暗号界では、同社が埋蔵量についてより透明性を高めることを期待する声が多い。