TetherUSDT och Frax Finansens FRAX är både stabilcoins, så de bör alltid vara värda 1 USD.. Men dessa stabilacoins använder mycket olika metoder för att säkerställa sin prisstabilitet.
I den här granskningen av Tether vs FRAX diskuterar vi risker och fördelar med varje coin och förklarar hur de är sinsemellan.
Historien om Tether (USDT) och Frax Finance (FRAX)
USDT är världens första stabilacoin. Den har utfärdats av Tether Holdings Ltd. sedan 2014 och dominerar marknaden tack vare sitt enorma marknadsvärde.
USDT tillåter Tether och Bitfinex, Tether:s systerbörs för kryptovalutor, för att koppla samman traditionella penningmarknader och finansinstitut med kryptoekosystemet.
Experter misstänker att USDT användes för att höja priserna på BTCså mycket att den berömda tillgången gjorde flera astronomiska prissprång mellan 2017-2018. Experterna tror faktiskt att Det kan fortfarande ske år 2023..
Tether och Bitfinex betalade 60 miljoner euro i böter till CFTC och staten New York. efter att en utredning avslöjade att Tether hade lånat ut sina reserver till Bitfinex för att skydda företaget från konkurs, vilket gjorde att Tether var helt utan säkerhet.
Frax är den första fraktionella algoritmiska stabilacoin och lanserades av Sam Kazemian, Travis Moore och Jason Huan i slutet av 2020 på Ethereum mainnet. Frax är känt för sitt system med fraktionella reserver (som delvis backas upp av algoritmen och delvis av reserver).
Frax blev visserligen det femte största stabilacoin-projektet strax efter lanseringen, men det kunde inte skydda sin popularitet mot mer kända projekt som Pax Dollar, Gemini Dollar, och Dai och hamnade snabbt på efterkälken i fråga om marknadsandelar. Terra UST's, en annan algoritmisk coin:s krasch, kan ha haft en negativ inverkan på tillgången.
Frax lanserade sin egen pool för flytande insatser i oktober 2022, och Frax ökade sin marknadsandel under de första veckorna i januari 2023 med FXS (den styrning token som krävs för att mynta FRAX, vilket tredubblar dess värde).
Frax driver en decentraliserad börs och ett AMM-protokoll som heter FraxSwap och sin egen utlåningsplattform Fraxlend.
Du kan läsa mer om Frax och Bitfinex i våra detaljerade recensioner.
Hur fungerar Tether och FRAX?
Stabilacoins ska vara prisstabila, men det finns olika åsikter om hur det ska gå till. Tether, den äldsta stabilacoin-utgivaren, hade en ganska enkel idé när de startade: att bara sätta en dollar på banken för varje USDT som präglades.
USD skulle användas som säkerhet för USDT så att människor och institutioner bekvämt kan investera och handla inom kryptosfären med USD. Alla USDT skulle kunna lösas in med ett ögonblicks varsel vid behov.
I verkligheten gick det förstås inte riktigt lika bra. Tether hävdar nu att USDT kan backas upp av andra tillgångar än den amerikanska dollarn, t.ex. likvida medel, företagscertifikat, obligationer och andra investeringar.
FRAX däremot upprätthåller prisstabilitet på ett helt annat sätt. Den använder en kombination av kryptoreserver och algoritmer för att säkerställa sitt pris. Frax har som säkerhet FXS (Frax egen styrning token) och andra kryptovalutor.
Andra kryptovalutor (93% USDC) underkollektiviserar FRAX i reserverna i varierande grad. I princip använder protokollet en varierande mängd USDC och FXS för att prägla FRAX. Gapet mellan reserverna och mängden Frax i cirkulation upprätthålls noggrant av myntaralgoritmer.
Detta kallas för under-säkerheter, vilket kan vara riskabelt om kryptopriser hösten. Externa stabilacoin-reserver garanterar dock åtminstone delvis FRAX:s prisstabilitet.
Vilka är de viktigaste användningsområdena för USDT och FRAX?
I dag är det lätt att ta stablecoins för givet eftersom vi är så vana vid att kunna handla med dem. Men USDT förändrade spelet på många sätt eftersom man plötsligt kunde gå in och ut ur kryptospelet till ett garanterat pris.
USDT:s främsta användningsområden är enklare transaktioner. Även om du inte kan köpa de flesta kryptovalutor med fiatvalutor finns det USDT-marknader för nästan alla kryptovalutor.
Eftersom USDT har en stor marknadsandel och dess prisstabilitet garanteras av externa reserver kan många handlare acceptera kryptobetalningar i USDT.
Det största användningsområdet för stabiltcoins är fortfarande institutionellt och är främst inriktat på DeFi-experiment och derivatprodukter. Du kan satsa USDT för att få ränta på dina innehav..
FRAX har ett mycket mindre marknadsvärde jämfört med USDT och andra stabilacoins som BUSD eller USDC. Men, Frax Protocol har en likviditetspool för insatser, ett utlåningsprotokoll och en egen börs som gör det möjligt för människor att göra vinst genom att låna ut och satsa sina tillgångar..
Frax lanserade sitt flytande stakningssystem Frax Ether i oktober 2022. Systemet möjliggör likvid staking: att låsa kryptovaluta i plånböcker för en avkastning samtidigt som man behåller tillgång till låsta medel via derivat coins.
Frax eter token är ett flytande derivat av eter. Den är kopplad till ETH, så när användare sätter in ETH i Frax ETH Minter-kontraktet får de en motsvarande mängd frxETH.
frxETH-ägare kan använda token:erna för att tjäna in belöningar på decentraliserade börser. Frax erbjuder 6% till 10% årlig avkastning för att satsa ETH på plattformen.
USDT vs FRAX Prishistorik
USDT Prishistorik
USDT har skyddat sin prisstabilitet under åren, med 1 USDT värderad till $1. Små prisfluktuationer uppstår när marknadsvolatiliteten utlöser stora köp- eller säljorder för USDT, men priset återhämtar sig snabbt till $1, eftersom Tether bränner eller präglar USDT.
FRAX prishistorik
1 FRAX bör alltid vara värd $1, även om prisfluktuationer kan uppstå när efterfrågan på tillgången ökar eller minskar under en kort period. Priset återhämtar sig snabbt till sitt $1 fasta pris.
Tether vs FRAX Marknadsvärde
USDT Marknadsvärde
USDT är den största stabilacoin och den tredje största kryptovalutan efter marknadsvärde efter Bitcoin och Ethereum.
Från och med februari 2023 finns det över 60 miljarder USDT tokens i omlopp.
Det finns inget fastställt totalutbud för USDT, eftersom Tether kan utfärda fler token:s beroende på efterfrågan på tillgången. När efterfrågan ökar skapas fler token. Människor och institutioner kan sälja eller omvandla USDT till andra coins, i vilket fall företaget bränner överskottet av token.
Tether lovar att ha reserver för varje USDT i omlopp för att skydda tillgångens en-till-en-bindning till US-dollarn. Om företaget ger ut fler token än vad det har i sina reserver kommer priset att falla när efterfrågan sjunker.
USDT finns på de flesta större börser och stöds av många blockchain-nätverk, inklusive Ethereum, Algorand, Hedera, Tron, Solanaoch mycket mer.
FRAX Marknadsvärde
FRAX är den 207:e största kryptovalutan och den elfte största stabilacoin efter marknadsvärde. Från och med januari 2023 finns det en cirkulerande tillförsel på 1 miljard FRAX.
FRAX har inget fastställt totalt utbud, eftersom Frax Finance-protokollet kan utfärda nya FRAX tokens eller bränna befintliga tokens baserat på prisstabilitet och efterfrågan på tokens. Processen styrs av Frax Finance-protokollets smarta kontrakt och algoritmer. Det totala utbudet varierar beroende på marknadens efterfrågan.
FRAX präglas genom att låsa USDC (och några andra stabila coins) och bränna FXS, Frax Protocls styrande token, i smarta kontrakt. Du behöver till exempel 0,50 USD värda USDC och 0,50 USD värda FXS för att prägla FRAX.
Det totala utbudet av Frax-aktier (FXS) tokens har ett hårt tak på 100 miljoner. I takt med att nya FRAX tokens tillverkas ökar FXS i värde tack vare överskott av säkerheter och avgifter. Värdet på FXS token kan öka eller minska beroende på FRAX popularitet. När värdet på FXS ökar kan du prägla fler FRAX tokens med mindre FXS.
För närvarande kan du endast ställa säkerhet för stabilacoins på kedjan för att mynta FRAX, men det finns planer på att acceptera ETH och inplastade BTC i framtiden.
FRAX körs på Ethereum-blockkedjan och är tillgänglig på de flesta kryptobörser och många DeFi-protokoll.
Huvudsakliga likheter mellan Tether och FRAX
USDT och FRAX är båda stabilacoins som är knutna till USD i ett ett-till-ett-förhållande, vilket innebär att de alltid bör vara värda 1 USD.
Det finns inga fastställda totala leveranser för någon av de stabilacoin:erna, eftersom fler token:er kan skapas om efterfrågan på dessa tillgångar ökar.
DeFi-insatser
Båda tillgångarna är tillgängliga på de flesta kryptobörser och DeFi-protokoll. Du kan låna och låna USDT och FRAX för att göra affärer eller tjäna ränta på ditt sparande.
Frax har en produkt med staked eter som gör det möjligt för användare att låsa ETH i utbyte mot Frax eter token (frxETH), som backas upp 1:1 med eter. Dessa token kan handlas eller användas i likviditetspooler för att tjäna ränta.
Nästan alla börser erbjuder ett belöningsprogram för att låsa in USDT.
Centraliserad styrning
I teorin kan Tether och Frax Finance inte vara mer olika när det gäller decentralisering:
Tether är ett centraliserat företag och Frax Finance är utformat för att fungera som en decentraliserad självständig organisation.
I praktiken är Frax, liksom de flesta andra DeFi-projekt, inte riktigt decentraliserad. DeFi är mer eller mindre en marknadsföringsterm som är utformad för att locka små investerare till projekt där de kan behålla illusionen av kontroll. Vanligtvis förvaltas projekten av en liten grupp utvecklare och investerare som har särskilda privilegier över projektets framtid.
De flesta av dessa protokoll kommer dock sannolikt att misslyckas med att bli verkligt decentraliserade. Utvecklarna kommer troligen fortfarande att kontrollera dem eller ge större delen av makten till stora investerare.
Revisorer upptäcker ofta att administratörer kan kontrollera eller utnyttja de smarta kontrakt som "förvaltar" projektet. Detta gäller även för FRAX.
År 2022, En revision visade att FRAX-administratörer har särskilda privilegier för protokollet. som gör det möjligt för dem att ändra frxETHminterprotokollet och att mynta och ta ut obegränsat med frxETH.
Protokolladministratörer kan ställa in valideringsadresser, och illasinnade validerare kan utnyttja systemet.
Andra högriskfrågor inkluderar ett bokföringsfel som gör att aktörer kan stjäla andra användares tillgångar.
Det är rimligt att säga att Frax styrning kan bli mer decentraliserad i framtiden, men det beror på många andra faktorer.
Tether är mer uppenbart centraliserad, och som privat företag lämnar det lite information om USDT-myntning och annan verksamhet.
De viktigaste skillnaderna mellan Tether och FRAX
Det finns flera skillnader mellan USDT och FRAX. De använder sig av olika mekanismer för säkerheter och har mycket olika räckvidd på marknaden.
Mekanism för fastlåsning
Tether- och Frax-protokollen använder mycket olika mekanismer för att stödja sina stabilacoins. Tether är beroende av stabila reserver, medan Frax använder en blandning av algoritmiska kontroller och reserver.
Sammantaget innebär det att USDT backas upp av traditionella finansiella tillgångar som kontanter, obligationer, företagscertifikat och andra värdesaker.
FRAX, å andra sidan, stöds främst av USDC. I framtiden kan FRAX backas upp av andra tillgångar som Ether (ETH) och Wrapped Bitcoin.
Status för reserverna
Tether:s reserver har varit ett kontroversiellt ämne. Företaget vägrar att lämna ut revisioner av sina reserver eller relevant information om sina tillgångar.. Under årens lopp har misstankar om Tether:s reserver gett upphov till många rapporter och några få utredningar av statliga myndigheter.
År 2021 betalade Tether 60 miljoner euro i böter för att göra upp med amerikanska myndigheter efter att det framkommit att företaget avsiktligt vilselett allmänheten om sina reserver.
Sedan FRAX backas upp av kryptosäkerheter och reserverna är mer transparenta. FRAX har dock sina egna problem när det gäller reserver, främst det faktum att FRAX kan vara underfinansierad på grund av sin algoritmiska struktur.
FRAX-protokollet använder andra stabilacoins för att mint FRAX. Det nödvändiga säkerhetsförhållandet varierar beroende på FRAX:s rörliga peg.
FRAX, liksom de flesta andra DeFi-projekt, erbjuder allmänheten decentraliserad styrning. Styrningsprotokollet hanterar koden och de smarta kontrakten. Men, Det har påpekats att FRAX inte är så decentraliserat som det har annonserats.och administratörer och utvecklingsteamet kan kontrollera projektet.
Marknadsvärde
Sist men inte minst har USDT och FRAX en enorm skillnad när det gäller marknadsvärde. USDT är den största stabilacoin och den tredje största kryptovalutan på marknaden. Du kan handla med nästan alla kryptovalutor med USDT, och den används ofta i DeFi-projekt och pooler.
FRAX är bara den elfte största stabilacoin på marknaden, och den är inte ens med på topp 100-listan över kryptovalutor i allmänhet.
FRAX är dock mycket nytt jämfört med USDT, så skillnaden är förväntad. FRAX har fått ett relativt litet införande jämfört med de flesta andra stabilacoins på marknaden, men dess Ether-baserade staling likviditetspool har fått ett rejält genomslag på marknaderna i slutet av 2022.
Risker i samband med Tether och FRAX
Risk för att förlora sin Peg
Den största risken för alla stabilacoins är prisvolatilitet. Om en stabilcoin inte är ordentligt underbyggd med reserver kan en kraftig bankrusning leda till att den förlorar sin koppling.
När stabilacoins förlorar sin peg, skapar den efterföljande prisraset en snöbollseffekt som påverkar nästan alla andra marknader som har varit exponerade för den kryptotypen.
Som du kan gissa är risken i fallet USDT enorm eftersom USDT i sig själv är enorm. Om USDT kraschar kan det skapa en krusning effekt som kan få hela kryptomarknaden att falla. Det är i stort sett därför allmänheten kräver en revision av Tether om deras reserver och myndigheterna vidtar åtgärder för att reglera stablecoins.
Naturligtvis kan även en stabilcoin med relativt litet kapital som FRAX orsaka en enorm omvälvning om den inte kan skydda sin peg. Om FRAX kollapsar kan det radera miljarder från marknaden.
Men hur troliga är dessa scenarier? Det är mycket svårt att säga.
Tether:s vägran att offentliggöra en officiell revision inger inte förtroende för USDT:s reserver. Men å andra sidan har USDT lyckats skydda sin prisstabilitet trots många kontroverser.
Situationen är mycket annorlunda när det gäller FRAX. Risken här är inte att FRAX inte har de reserver man säger sig ha. Eftersom FRAX till största delen backas upp av USDC, en blockkedjebaserad tillgång, kan reserverna tekniskt sett granskas av allmänheten.
Men, FRAX använder en kombination av underkollateralisering och algoritmer för att säkerställa en 1:1-peg till USD. Detta har två problem: för det första är det tveksamt om den algoritmiska karaktären hos den stabilacoin kan hålla jämna steg med snabba marknadsförändringar.
Terra UST, en algoritmisk stabilcoin, tog bort 60 miljarder USD från marknaden. när den kraschade, vilket förstörde känslan av att kod skulle räcka för att hålla en stabilcoin stabil.
Även om FRAX använder sig av säkerheter som stöd för sin verksamhet, kvarstår frågan om dess prisstabilitet kan skyddas under olika marknadsförhållanden.
Det andra problemet med FRAX gäller själva säkerheten: den består av andra stabila coins och för närvarande främst USDC.
USDC är i sin tur en externt stödd stabilcoin. Om USDC inte kan upprätthålla sin koppling är FRAX i stora svårigheter eftersom dess reserver kan smälta. Men USDC är också en centraliserad stabilcoin som är föremål för många regleringar.
Rättsliga och finansiella risker
Tether är utreds för bankbedrägeri. Tether:s grundare har också fått kritik på grund av sina affärsförbindelser med kända ekonomiska brottslingar i Europa.
FRAX har hittills varit skyddat från utredningar, men har en annan typ av rättslig risk som blev uppenbar 2022. När de amerikanska myndigheterna verkställde sanktioner mot Tornade Cash, en kryptomixerpool för anonyma affärer, fick flera börser, däribland. Coinbase, Aave, och Uniswap, svartlistade plånböcker med koppling till Tornado Cash.
USDC:s moderbolag Centre förbjudet 38 plånboksadresser som lagrar 75 000 USDC, vilket i praktiken hindrar ägarna från att lösa in sin krypto.
Även om USDC kan dra nytta av en bättre efterlevnad av lagstiftningen och USDC:s moderbolag Centre har möjlighet att hantera effekterna av sådana händelser, utgör flytten en väckarklocka för de tillgångar som är beroende av USDC och som kallar sig decentraliserade.
Var kan man köpa USDT och FRAX?
USDT och FRAX kan köpas på kryptobörser, inklusive centraliserade kryptobörser som Coinbase, KuCoin, Gate.io, och Binanceeller decentraliserade börser som Changelly, Sushiswap, eller Oasis.
Observera att Crypto.com USDT för kanadensiska kunder på grund av regleringsproblem, och andra börser i Kanada kan komma att följa i dess fotspår.
Du kan köpa USDT med andra kryptovalutor eller med fiatvaluta genom banköverföringar, kredit- och betalkort, Apple Pay, Google Pay eller andra tredjepartsbetalningsleverantörer. Du kan köpa FRAX med USDC, USDT, ETH och andra kryptovalutor.
Hur kan du byta ut USDT mot FRAX?
Du kan växla USDT mot FRAX på de flesta kryptobörser, inklusive Binance, Coinbase, Kucoinoch Bitfinex. Så länge börsen listar USDT/FRAX paring har du inga problem.
Framtidsplaner för Tether och FRAX
Den amerikanska regeringen planerar att reglera stablecoins med större noggrannhet.. I ett av utkasten till reglering ingår att förbjuda algoritmiska stablecoins som använder andra stablecoins som säkerhet. Detta kan innebära problem för FRAX om lagförslaget antas, men enligt Frax grundare Sam Kazemian kan teamet bygga en stabilcoin som överensstämmer med bestämmelserna. om lagförslaget antas.
När det gäller Tether är det många i kryptosfären som hoppas att företaget kommer att vara mer transparent när det gäller sina reserver.