Tether's USDT og Frax Finance's FRAX er både stabilcoins, slik at de alltid skal være verdt 1 USD. Men disse stabilecoins bruker svært forskjellige metoder for å sikre prisstabilitet.
I denne Tether vs FRAX-gjennomgangen vil vi diskutere risikoen og fordelene forbundet med hver coin og forklare hvordan de sammenlignes.
Historien om Tether (USDT) og Frax Finance (FRAX)
USDT er verdens første stabilecoin. Den har vært utstedt av Tether Holdings Ltd. siden 2014 og dominerer markedet på grunn av sin enorme markedsverdi.
USDT tillatt Tether og Bitfinex, Tethers søsterutveksling av kryptovaluta, å koble tradisjonelle pengemarkeder og finansinstitusjoner med kryptoøkosystemet.
Eksperter mistenker at USDT ble brukt til å øke prisene på BTC, så mye at den berømte eiendelen gjorde flere astronomiske prishopp mellom 2017-2018. Faktisk tror ekspertene det kan fortsatt skje i 2023.
Tether og Bitfinex betalt 60 millioner euro i bøter til CFTC og delstaten New York. etter at en etterforskning avslørte at Tether hadde lånt sine reserver til Bitfinex for å beskytte selskapet mot konkurs, og etterlot Tether helt uten støtte.
Frax er den første fraksjonelle algoritmiske stablecoin og ble lansert av Sam Kazemian, Travis Moore og Jason Huan i slutten av 2020 på den Ethereum hovednettet. Frax er kjent for sitt fractional-reserve-system (delvis støttet av algoritmen og delvis av reserver).
Selv om Frax ble den femte største stallencoin kort tid etter lanseringen, kunne den ikke beskytte sin popularitet mot bedre kjente prosjekter som Pax Dollar, Gemini Dollar og Dai og sakket raskt akterut i markedsandeler. Terra UST's, en annen algoritmisk coin-krasj, kan ha hatt en negativ innvirkning på eiendelen.
Frax lanserte sin egen liquid staking pool i oktober 2022, og Frax økte sin markedsandel i de første ukene av januar 2023 med FXS (styringen token er nødvendig for å prege FRAX, noe som tredobler verdien).
Frax driver en desentralisert utvekslings- og AMM-protokoll som heter FraxSwap og en egen utlånsplattform Fraxlend.
Du kan finne ut mer om Frax og Bitfinex i våre detaljerte vurderinger.
Hvordan fungerer Tether og FRAX?
Stablecoins er ment å være prisstabil, men det er forskjellige meninger om hvordan man får det til. Tether, den eldste stablecoin-utstederen, hadde en ganske grei idé da de startet: bare legg en dollar i banken for hver USDT som ble preget.
USD ville bli brukt til å sikre USDT slik at folk og institusjoner komfortabelt kunne investere og handle i kryptosfæren med USD. Alle USDT kan innløses med et øyeblikks varsel om nødvendig.
I virkeligheten fungerte selvfølgelig ikke ting så pent som det. Tether hevder nå at USDT kan støttes av andre eiendeler enn amerikanske dollar, som kontantekvivalenter, kommersielle papirer, obligasjoner og andre investeringer.
FRAX, derimot, opprettholder prisstabilitet på en helt annen måte. Den bruker en kombinasjon av kryptoreserver og algoritmer for å sikre prisen. Frax er sikret av FXS (Fraxs egen styring token) og andre kryptovalutaer.
Andre kryptovalutaer (93%) USDC) underkollektivisere FRAX i reserver til varierende priser. I utgangspunktet bruker protokollen en variabel mengde USDC og FXS for å prege FRAX. Gapet mellom reservene og mengden Frax i omløp opprettholdes nøye ved hjelp av pregealgoritmer.
Dette er kjent som undersikkerhetsstillelse, noe som kan være risikabelt hvis kryptopriser falle. Imidlertid garanterer eksterne stabilecoin-reserver i det minste delvis FRAXs prisstabilitet.
Hva er de viktigste bruksområdene for USDT og FRAX?
I disse dager er det lett å ta stablecoins for gitt fordi vi er så vant til å kunne handle med dem. Men USDT var en spillveksler på mange måter fordi du plutselig kunne gå inn og ut av kryptospillet til en garantert pris.
USDTs viktigste brukstilfeller inkluderer enklere transaksjoner. Selv om du ikke kan kjøpe de fleste kryptoer med fiat-valutaer, er det USDT-markeder for nesten alle kryptovalutaer der ute.
Siden USDT har en stor markedsandel og prisstabiliteten er garantert av eksterne reserver, kan mange selgere akseptere kryptobetalinger denominert i USDT.
Uten tvil er det største bruksområdet for stablecoins fortsatt institusjonelt og skjevt mot DeFi-eksperimenter og derivatinntektsprodukter. Du kan satse USDT for å tjene renter på dine beholdninger.
FRAX har en mye mindre markedskapitalisering sammenlignet med USDT og andre stabilecoins som BUSD eller USDC. Imidlertid Frax-protokollen har en likviditetspool for innsats, en utlånsprotokoll og en egen børs som gjør det mulig for folk å tjene penger gjennom utlån og innsats av eiendelene sine..
Frax lanserte sitt system for flytende staking Frax Ether i oktober 2022. Systemet tillater likvid innsats: låsing av kryptovaluta i lommebøker for avkastning mens du beholder tilgang til låste midler via derivat coins.
Frax eter token er et flytende derivat av Ether. Det er knyttet til ETH, så når brukere setter inn ETH i Frax ETH Minter-kontrakten, mottar de en tilsvarende mengde frxETH.
frxETH-eiere kan bruke token-ene til å tjene belønninger på desentraliserte børser. Frax tilbyr 6% til 10% årlig avkastning for å satse ETH på plattformen.
USDT vs FRAX Prishistorikk
USDT Prishistorikk
USDT beskyttet sin prisstabilitet gjennom årene, med 1 USDT verdsatt til $1. Små prissvingninger oppstår når markedsvolatiliteten utløser enorme USDT kjøps- eller salgsordrer, men prisen gjenoppretter raskt til $1, ettersom Tether brenner eller mynter USDT.
FRAX-prishistorikk
1 FRAX skal alltid være verdt $1, selv om prissvingninger kan forekomme når etterspørselen etter eiendelen stiger eller faller i løpet av en kort periode. Prisen går raskt tilbake til den faste prisen på $1.
Tether vs FRAX markedsverdi
USDT Markedsverdi
USDT er den største stabilecoin og den tredje største kryptovalutaen etter markedsverdi etter Bitcoin og Ethereum.
Fra februar 2023 er det over 60 milliarder USDT tokens i omløp.
Det er ingen fast total forsyning for USDT, ettersom Tether kan utstede flere token basert på etterspørselen etter eiendelen. Når etterspørselen øker, opprettes flere token-er. Personer og institusjoner kan selge eller konvertere USDT til andre coins, og i så fall brenner selskapet de overskytende token-ene.
Tether lover å ha reserver for hver USDT i omløp for å beskytte eiendelens en-til-en-kobling til amerikanske dollar. Hvis selskapet utsteder flere token enn reservene, vil prisen krasje når etterspørselen faller.
USDT er tilgjengelig på de fleste større børser og støttes av mange blockchain-nettverk, inkludert Ethereum, Algorand, Hedera, Tron, Solanaog mer.
FRAX markedsverdi
FRAX er den 207. største kryptovalutaen og den ellevte største stablecoin etter markedsverdi. Fra januar 2023 er det en sirkulerende forsyning av 1 milliard FRAX.
FRAX har ikke en fast total forsyning, ettersom Frax Finance-protokollen kan utstede nye FRAX token-er eller brenne eksisterende token-er basert på prisstabilitet og token-etterspørsel. Prosessen styres av Frax Finance-protokollens smarte kontrakter og algoritmer. Det totale tilbudet varierer avhengig av markedets etterspørsel.
FRAX er myntet ved å låse USDC (og noen få andre stablecoins) og brenne FXS, Frax Protocls styring token, i smarte kontrakter. For eksempel trenger du 0.50 USD verdt USDC og 0.50 USD verdt FXS for å mynte FRAX.
Det totale tilbudet av Frax-aksjer (FXS) token er begrenset til 100 millioner. Etter hvert som nye FRAX token blir preget, får FXS verdi takket være overskytende sikkerhet og gebyrer. FXS token-verdien kan øke eller synke avhengig av populariteten til FRAX. Etter hvert som verdien av FXS øker, kan du prege flere FRAX token med mindre FXS.
For øyeblikket kan du bare stille sikkerhet for on-chain stablecoins for å mynte FRAX, men det er planer om å akseptere ETH og innpakket BTC i fremtiden.
FRAX kjører på Ethereum-blokkjeden og er tilgjengelig på de fleste kryptobørser og mange DeFi-protokoller.
De viktigste likhetene mellom Tether og FRAX
USDT og FRAX er begge stabilecoins knyttet til USD i et en-til-en-forhold, noe som betyr at de alltid skal være verdt 1 USD.
Det er ingen faste totale forsyninger for verken stablecoin, ettersom flere token kan opprettes hvis etterspørselen etter disse eiendelene øker.
DeFi Staking
Begge eiendelene er tilgjengelige på de fleste kryptobørser og DeFi-protokoller. Du kan låne og låne USDT og FRAX for å gjøre handler eller tjene renter på sparepengene dine.
Frax har et staked eter-produkt som gjør det mulig for brukere å låse ETH i bytte mot en Frax eter token (frxETH), som er støttet 1:1 med eter. Disse token-ene kan omsettes eller brukes i likviditetspooler for å tjene renter.
Nesten alle børser tilbyr et belønningsprogram for å låse opp USDT.
Sentralisert styring
I teorien kunne ikke Tether og Frax Finance være mer forskjellige når det gjelder desentralisering:
Tether er et sentralisert selskap, og Frax Finance er designet for å fungere som en desentralisert autonom organisasjon.
I praksis, som de fleste andre DeFi-prosjekter, er Frax egentlig ikke desentralisert. DeFi er mer eller mindre et markedsføringsbegrep designet for å tiltrekke private investorer til prosjekter der de kan opprettholde illusjonen av kontroll. Vanligvis administreres prosjektene av en liten gruppe utviklere og investorer som har spesielle privilegier over prosjektets fremtid.
De fleste av disse protokollene vil imidlertid sannsynligvis ikke bli virkelig desentraliserte. Utviklerne vil sannsynligvis fortsatt kontrollere dem eller gi mesteparten av makten til store investorer.
Revisorer opplever ofte at administratorer kan kontrollere eller utnytte smartkontraktene som "styrer" prosjektet. Det gjelder også for FRAX.
I 2022, en revisjon avdekket at FRAX-administratorer har spesielle privilegier på protokollen. som tillater dem å endre frxETHminter-protokollen og mynte og trekke ut ubegrenset frxETH.
Protokolladministratorer kan angi validatoradresser, og ondsinnede validatorer kan utnytte systemet.
Andre høyrisikoproblemer inkluderer en regnskapsfeil som gjør det mulig for aktører å stjele andre brukeres eiendeler.
Det er rimelig å si at Frax-forvaltningen kan bli mer desentralisert i fremtiden, men det avhenger av mange andre faktorer.
Tether er mer åpenbart sentralisert, og som et privat selskap frigir det lite informasjon om USDT preging og andre operasjoner.
Hovedforskjeller mellom Tether og FRAX
Det er flere forskjeller mellom USDT og FRAX. De bruker forskjellige sikkerhetsmekanismer og er svært forskjellige når det gjelder markedsrekkevidde.
Tilknytningsmekanisme
Tether- og Frax-protokollene bruker svært forskjellige pegging-mekanismer for å støtte deres stabilecoins. Tether er avhengig av stabile reserver, mens Frax benytter en blanding av algoritmiske kontroller og reserver.
Samlet sett betyr det at USDT er støttet av tradisjonelle finansielle eiendeler som kontanter, obligasjoner, sertifikater og andre verdisaker.
FRAX støttes derimot hovedsakelig av USDC. I fremtiden kan FRAX bli støttet av andre eiendeler som Ether (ETH) og Wrapped Bitcoin.
Status for reserver
Tethers reserver har vært et kontroversielt tema. Selskapet nekter å offentliggjøre revisjoner av reservene eller relevant informasjon om eiendelene.. I årenes løp har mistanker om tilstanden til Tethers reserver ført til mange rapporter og noen få undersøkelser fra myndighetenes side.
I 2021 betalte Tether 60 millioner i bøter for å inngå forlik med amerikanske myndigheter etter at det kom frem at selskapet med vilje hadde villedet offentligheten om sine reserver.
Siden FRAX støttes av kryptosikkerheter, reservene er mer gjennomsiktige. FRAX har imidlertid sine egne problemer når det gjelder reserver, hovedsakelig det faktum at FRAX kan være undersikret på grunn av sin algoritmiske struktur.
FRAX-protokollen bruker andre stablecoins til å prege FRAX. Det nødvendige sikkerhetsforholdet varierer avhengig av FRAXs bevegelige pinne.
FRAX, som de fleste andre DeFi-prosjekter, tilbyr desentralisert styring til publikum. Styringsprotokollen administrerer koden og smartkontraktene. Men det har blitt påpekt at FRAX ikke er desentralisert slik det annonseres., og administratorer og utviklingsteamet kan kontrollere prosjektet.
Markedsverdi
Sist, men ikke minst, har USDT og FRAX en enorm forskjell når det gjelder markedsverdi. USDT er den største stabilecoin og den tredje største kryptovalutaen i markedet. Du kan handle nesten alle kryptovalutaer med USDT, og den brukes ofte i DeFi-prosjekter og bassenger.
FRAX er bare den ellevte største stablecoin i markedet, og den bryter ikke engang topp 100-listen blant kryptovalutaer generelt.
FRAX er imidlertid veldig ny sammenlignet med USDT, så forskjellen er forventet. FRAX har sett relativt lite adopsjon sammenlignet med de fleste andre stabilecoins i markedet, men dens Ether-baserte staling-likviditetspool har gjort ganske mye i markedene i slutten av 2022.
Risikoer forbundet med Tether og FRAX
Risiko for å miste pinnen
Den største risikoen for alle stablecoins er prisvolatilitet. Hvis en stablecoin ikke er ordentlig støttet med reserver, kan et sterkt bankløp føre til at den mister pinnen.
Når stablecoins mister sin pinne, skaper det påfølgende priskrasj en snøballeffekt som påvirker nesten alle andre markeder som har blitt eksponert for den kryptoen.
Som du kan gjette, når det gjelder USDT, er risikoen enorm fordi USDT i seg selv er enorm. Hvis USDT krasjer, kan det skape en krusning effekt som kan få ned hele kryptomarkedet. Det er ganske mye grunnen til at publikum krever en revisjon fra Tether om reservene sine, og myndighetene iverksetter tiltak for å regulere stablecoins.
Selvfølgelig kan selv en relativt liten cap stablecoin som FRAX forårsake en enorm omveltning hvis den ikke kan beskytte sin pinne. Hvis FRAX kollapser, kan det tørke milliarder fra markedet.
Men hvor sannsynlige er disse scenariene? Vel, det er veldig vanskelig å si.
Tethers nektelse av å offentliggjøre en offisiell revisjon gir ikke tillit til USDT-reservene. Men på den annen side har USDT klart å beskytte sin prisstabilitet gjennom mange kontroverser.
Situasjonen er veldig annerledes med FRAX. Risikoen her er ikke at FRAX ikke har reservene den sier den har. Siden FRAX for det meste støttes av USDC, en blockchain-basert eiendel, kan reservene teknisk sett revideres av publikum.
Det er imidlertid FRAX bruker en kombinasjon av undersikkerhet og algoritmer for å sikre en 1:1-kobling til USD. Det har to problemer: for det første er det tvilsomt om den algoritmiske naturen til stablecoin kan holde tritt med raske markedsendringer.
Terra UST, en algoritmisk stabilcoin, tørket av 60 milliarder USD fra markedet da den krasjet, og ødela følelsene om at koden kunne være nok til å holde en stabilcoin stabil.
Og selv om FRAX bruker sikkerheter for å støtte den, gjenstår spørsmålet om prisstabiliteten kan beskyttes under ulike markedsforhold.
Det andre problemet med FRAX gjelder selve sikkerheten: den består av andre stabilecoins og for det meste USDC på dette tidspunktet.
USDC er i seg selv en eksternt støttet stabilcoin. Hvis USDC ikke kan opprettholde sin pinne, er FRAX i store problemer ettersom reservene kan smelte. Men USDC er også en sentralisert stablecoin som er underlagt mange forskrifter.
Juridiske og finansielle risikoer
Tether er under etterforskning vedrørende banksvindel. Tether-grunnleggerne har også kommet i søkelyset på grunn av sine forretningsforbindelser med kjente økonomiske kriminelle over hele Europa.
Selv om FRAX så langt ikke har vært utsatt for etterforskning, er det en annen type juridisk risiko som ble tydelig i 2022. Da amerikanske myndigheter håndhevet sanksjoner mot Tornade Cash, en kryptomikserpool for anonyme handler, ble flere børser, blant annet Coinbase, Aaveog Uniswap, svartelistede lommebøker knyttet til Tornado Cash.
USDCs moderselskap Centre utestengt 38 lommebokadresser som lagrer 75 000 USDC, som effektivt hindrer eierne i å løse inn kryptoen sin.
Selv om USDC kan dra nytte av mer juridisk samsvar og USDCs morselskap Centre har midler til å håndtere virkningen av slike hendelser, utgjør flyttingen en vekker for USDC-avhengige eiendeler som merker seg selv som desentraliserte.
Hvor kan du kjøpe USDT og FRAX?
USDT og FRAX kan kjøpes på kryptobørser, inkludert sentraliserte kryptobørser, som f.eks. Coinbase, KuCoin, Gate.ioog Binanceeller desentraliserte utvekslinger som Changelly, Sushiswapeller Oase.
Legg merke til at Crypto.com fjernet USDT fra listen for kanadiske kunder på grunn av regulatoriske problemer, og andre børser i Canada kan følge i dens fotspor.
Du kan kjøpe USDT med andre kryptovalutaer eller med fiat-valuta gjennom bankoverføringer, kreditt- og debetkort, Apple Pay, Google Pay eller andre tredjeparts betalingsleverandører. Du kan kjøpe FRAX med USDC, USDT, ETH og andre kryptovalutaer.
Hvordan kan du bytte USDT mot FRAX?
Du kan bytte USDT mot FRAX på de fleste kryptobørser, inkludert Binance, Coinbase, Kucoin, og Bitfinex. Så lenge utvekslingen viser USDT / FRAX-paring, vil du ikke ha problemer.
Fremtidige planer for Tether og FRAX
Den amerikanske regjeringen planer om å regulere stablecoins med mer granskning. Et av utkastene til regulering inkluderte forbud mot algoritmisk stablecoins som bruker andre stablecoins som sikkerhet. Dette kan stave problemer for FRAX hvis lovforslaget går gjennom, men ifølge Frax-grunnlegger Sam Kazemian kan teamet bygge en stabilcoin som er i samsvar med regelverket hvis lovforslaget blir vedtatt.
Når det gjelder Tether, har mange i kryptosfæren håp om at selskapet vil være mer gjennomsiktig med hensyn til reservene sine.