TetherUSDT et Frax FRAX de Finance sont à la fois stablecoins, ils devraient donc toujours valoir 1 USD. Mais ces stablescoins utilisent des méthodes très différentes pour assurer la stabilité de leurs prix.
Dans cette revue Tether vs FRAX, nous allons discuter des risques et des avantages associés à chaque coin et expliquer comment ils se comparent.
L'histoire de Tether (USDT) et de Frax Finance (FRAX)
USDT est le premier coin stable au monde. Il est émis par Tether Holdings Ltd depuis 2014 et domine le marché grâce à son énorme capitalisation boursière.
USDT a permis Tether et Bitfinex, la bourse de crypto-monnaies sœur de Tether, pour connecter les marchés monétaires et les institutions financières traditionnels à l'écosystème cryptographique.
Experts soupçonner que la USDT a été utilisée pour augmenter les prix de la BTC, à tel point que le célèbre actif a fait plusieurs bonds de prix astronomiques entre 2017-2018. En fait, les experts pensent que cela pourrait encore se produire en 2023.
Tether et Bitfinex a payé 60 millions d'euros d'amendes à la CFTC et à l'État de New York après qu'une enquête ait révélé que Tether avait prêté ses réserves à Bitfinex pour protéger la société de la faillite, laissant Tether sauvagement sans garantie.
Frax est le premier algorithme fractionné stablecoin et a été lancé par Sam Kazemian, Travis Moore et Jason Huan à la fin de l'année 2020 sur le site de l'entreprise. Ethereum mainnet. Frax est connu pour son système de réserves fractionnaires (soutenues en partie par l'algorithme et en partie par des réserves).
Alors que Frax est devenu le cinquième plus grand stablecoin peu après son lancement, il n'a pas pu protéger sa popularité face à des projets plus connus comme Dollar Pax, Gemini Dollar, et Dai et a rapidement pris du retard en termes de parts de marché. Terra USTLe crash d'un autre algorithme, coin, a pu avoir un impact négatif sur l'actif.
Frax a lancé son propre pool de jalonnement liquide en octobre 2022, et Frax a augmenté sa part de marché dans les premières semaines de janvier 2023 avec... FXS (la gouvernance token nécessaire pour frapper FRAX, triplant sa valeur).
Frax exploite un échange décentralisé et un protocole AMM appelé FraxSwap et sa propre plateforme de prêt Fraxlend.
Vous pouvez en savoir plus sur Frax et Bitfinex dans nos revues détaillées.
Comment fonctionnent le Tether et le FRAX ?
Les coins stables sont censées avoir un prix stable, mais les avis divergent sur la manière d'y parvenir. Tether, le plus ancien émetteur de coin stables, avait une idée assez simple à ses débuts : il suffisait de mettre un dollar en banque pour chaque USDT frappé.
La USD serait utilisée pour garantir la USDT afin que les personnes et les institutions puissent investir et effectuer des transactions dans la sphère cryptographique avec la USD. Toutes les USDT pourraient être rachetées à tout moment si nécessaire.
Bien sûr, en réalité, les choses ne se sont pas passées aussi simplement que cela. Tether affirme maintenant que USDT peut être soutenu par divers actifs autres que le dollar américain, comme des équivalents de trésorerie, des papiers commerciaux, des obligations et d'autres investissements.
FRAX, en revanche, maintient la stabilité des prix de manière très différente. Il utilise une combinaison de réserves de crypto-monnaies et d'algorithmes pour garantir son prix. Le FRAX est garanti par FXS (la propre gouvernance du FRAX token) et d'autres crypto-monnaies.
Autres crypto-monnaies (93% USDC) sous-collectivisent les FRAX dans les réserves à des taux variables. Fondamentalement, le protocole utilise une quantité variable de USDC et de FXS pour frapper les FRAX. L'écart entre les réserves et la quantité de FRAX en circulation est soigneusement maintenu par les algorithmes de frappe.
C'est ce qu'on appelle le sous-collatéralisation, qui peut être risquée si prix des crypto-monnaies chute. Cependant, les réserves externes stablescoin garantissent au moins partiellement la stabilité des prix de FRAX.
Quels sont les principaux cas d'utilisation de USDT et FRAX ?
De nos jours, il est facile de considérer le stablecoins comme acquis, car nous sommes tellement habitués à pouvoir échanger avec eux. Mais USDT a changé la donne à bien des égards car soudainement, vous pouviez entrer et sortir du jeu cryptographique à un prix garanti.
Les principaux cas d'utilisation de USDT incluent des transactions plus faciles. Bien qu'il soit impossible d'acheter la plupart des crypto-monnaies avec des devises fiduciaires, il existe des marchés USDT pour presque toutes les crypto-monnaies.
Comme USDT a une grande part de marché et que la stabilité de son prix est garantie par des réserves extérieures, de nombreux commerçants peuvent accepter les paiements en crypto libellés en USDT.
On peut dire que le plus grand cas d'utilisation de stablecoins reste institutionnel et concerne les expériences de DeFi et les produits dérivés. Vous pouvez miser USDT pour gagner des intérêts sur vos avoirs..
FRAX a une capitalisation boursière beaucoup plus faible que USDT et d'autres coins stables comme BUSD ou USDC. Cependant, Le protocole Frax dispose d'une réserve de liquidités pour le jalonnement, d'un protocole de prêt et d'un échange à part entière qui permet aux gens de réaliser des profits en prêtant et en jalonnant leurs actifs..
Frax a lancé son système de jalonnement liquide Ether Frax en octobre 2022. Le système permet le staking liquide : bloquer des cryptocurrency dans des wallets pour un retour tout en gardant l'accès aux fonds bloqués via le dérivé coins.
L'éther Frax token est un dérivé liquide de l'éther. Il est rattaché à ETH, donc lorsque les utilisateurs déposent ETH dans le contrat Frax ETH Minter, ils reçoivent un montant équivalent de frxETH.
Les propriétaires de frxETH peuvent utiliser les token pour gagner des récompenses sur les échanges décentralisés. Frax offre 6% à 10% rendements annualisés pour la mise de ETH sur la plateforme.
Historique des prix USDT vs FRAX
USDT Historique des prix
Le USDT a protégé la stabilité de son prix au fil des ans, le USDT étant évalué à $1. De légères fluctuations de prix se produisent lorsque la volatilité du marché déclenche d'énormes ordres d'achat ou de vente de USDT, mais le prix se rétablit rapidement à $1, car Tether brûle ou frappe USDT.
Historique des prix de FRAX
1 FRAX devrait toujours valoir $1, bien que des fluctuations de prix puissent se produire lorsque la demande de l'actif augmente ou diminue sur une courte période. Le prix revient rapidement à son prix fixe de $1.
Tether vs FRAX Capacités de marché
USDT Capacité de marché
USDT est le plus grand stablecoin et la troisième plus grande cryptocurrency par la capitalisation du marché après Bitcoin et Ethereum.
A partir de février 2023, il y a plus de 60 milliards de USDT tokens en circulation.
Il n'y a pas d'offre totale fixe pour les USDT, car Tether peut émettre davantage de token en fonction de la demande pour cet actif. Lorsque la demande augmente, davantage de tokens sont créées. Les particuliers et les institutions peuvent vendre ou convertir des USDT en d'autres coins, auquel cas la société brûle les token excédentaires.
Tether promet d'avoir des réserves pour chaque USDT en circulation afin de protéger l'arrimage un à un de l'actif au dollar américain. Si la société émet plus de token que ses réserves, le prix s'effondrera lorsque la demande diminuera.
USDT est disponible sur la plupart des principaux échanges et est soutenu par de nombreux réseaux de blockchain, y compris Ethereum, Algorithme, Hedera, Tron, Solanaet plus encore.
Capacité de marché de FRAX
FRAX est la 207e plus grande crypto-monnaie et la onzième plus grande stablecoin par capitalisation boursière. En janvier 2023, il y a un alimentation en circulation de 1 milliard FRAX.
FRAX n'a pas d'offre totale fixe, car le protocole Frax Finance peut émettre de nouvelles token FRAX ou brûler les token existantes en fonction de la stabilité des prix et de la demande de token. Le processus est contrôlé par les contrats intelligents et les algorithmes du protocole Frax Finance. L'offre totale varie en fonction de la demande du marché.
FRAX est frappé en verrouillant USDC (et quelques autres coins stables) et en brûlant FXS, le token de gouvernance de Frax Protocl, dans des contrats intelligents. Par exemple, il faut 0,50 USD de USDC et 0,50 USD de FXS pour frapper FRAX.
L'offre totale de l Actions Frax (FXS) tokens est plafonné à 100 millions. Au fur et à mesure que de nouveaux FRAX tokens sont frappés, FXS gagne en valeur grâce à l'excédent de garanties et de frais. La valeur du FXS token peut augmenter ou diminuer en fonction de la popularité du FRAX. Lorsque la valeur de FXS augmente, vous pouvez frapper plus de FRAX token avec moins de FXS.
À l'heure actuelle, vous ne pouvez garantir que des coins stables sur la chaîne pour frapper FRAX, mais il est prévu d'accepter les ETH et les BTC emballés à l'avenir.
FRAX fonctionne sur la chaîne de blocs Ethereum et est disponible sur la plupart des sites Web de l'UE. les échanges de crypto et de nombreux protocoles DeFi.
Principales similitudes entre Tether et FRAX
USDT et FRAX sont tous deux stablescoins chevillés à USD selon un rapport de un à un, ce qui signifie qu'ils devraient toujours valoir 1 USD.
Il n'y a pas d'offre totale fixe pour les deux coin stables, car d'autres token peuvent être créées si la demande pour ces actifs augmente.
Piquetage DeFi
Les deux actifs sont disponibles sur la plupart des bourses de crypto-monnaies et des protocoles DeFi. Vous pouvez emprunter et prêter USDT et FRAX pour effectuer des transactions ou gagner des intérêts sur votre épargne.
Frax a un produit d'éther jalonné qui permet aux utilisateurs de bloquer ETH en échange d'un Frax ether token (frxETH), qui est soutenu 1:1 par de l'éther. Ces tokens peuvent être échangés ou utilisés dans des pools de liquidité pour gagner des intérêts.
Presque tous les échanges proposent un programme de récompenses pour le verrouillage de USDT.
Gouvernance centralisée
En théorie, Tether et Frax Finance ne pourraient pas être plus différents en matière de décentralisation :
Tether est une entreprise centralisée, et Frax Finance est conçu pour fonctionner comme une organisation autonome décentralisée.
En pratique, comme la plupart des autres projets DeFi, Frax n'est pas vraiment décentralisé. DeFi est plus ou moins un terme de marketing conçu pour attirer les investisseurs particuliers vers des projets où ils peuvent maintenir l'illusion du contrôle. Habituellement, les projets sont gérés par un petit groupe de développeurs et d'investisseurs qui ont des privilèges spéciaux sur l'avenir du projet.
Cependant, la plupart de ces protocoles ne parviendront probablement pas à devenir véritablement décentralisés. Les développeurs continueront probablement à les contrôler ou à donner la plupart du pouvoir à de gros investisseurs.
Les auditeurs constatent souvent que les administrateurs peuvent contrôler ou exploiter les contrats intelligents qui "gèrent" le projet. C'est également le cas pour FRAX.
En 2022, un audit a révélé que les administrateurs de FRAX détiennent des privilèges spéciaux sur le protocole qui leur permettent de changer le protocole frxETHminter et de frapper et retirer des frxETH illimités.
Les administrateurs du protocole peuvent définir les adresses des validateurs, et les validateurs malveillants peuvent exploiter le système.
Parmi les autres problèmes à haut risque figure une erreur comptable qui permet aux acteurs de voler les actifs d'autres utilisateurs.
Il est juste de dire que la gouvernance de Frax pourrait devenir plus décentralisée à l'avenir, mais cela dépend de beaucoup d'autres facteurs.
Tether est plus manifestement centralisée, et en tant que société privée, elle publie peu d'informations concernant la frappe de monnaie USDT et d'autres opérations.
Principales différences entre Tether et FRAX
Il existe plusieurs différences entre USDT et FRAX. Ils utilisent des mécanismes de collatéralisation différents et sont très différents dans leur portée sur le marché.
Mécanisme d'ancrage
Les protocoles Tether et Frax utilisent des mécanismes d'ancrage très différents pour soutenir leur coins stable. Tether dépend de réserves stables, tandis que Frax utilise un mélange de contrôles algorithmiques et de réserves.
Globalement, cela signifie que USDT est soutenu par des actifs financiers traditionnels tels que des espèces, des obligations, des billets de trésorerie et d'autres objets de valeur.
FRAX, quant à lui, est principalement soutenu par USDC. À l'avenir, FRAX pourrait être soutenu par d'autres actifs tels que l'Ether (ETH) et l'euro. Wrapped Bitcoin.
État des réserves
Les réserves de Tether ont été un sujet de controverse. La société refuse de publier des audits de ses réserves ou des informations pertinentes concernant ses actifs.. Au fil des ans, les soupçons concernant l'état des réserves de Tether ont alimenté de nombreux rapports et quelques enquêtes des autorités gouvernementales.
En 2021, Tether a payé 60 millions d'amendes pour s'entendre avec les autorités américaines après qu'il est apparu que la société avait intentionnellement trompé le public sur ses réserves.
Depuis FRAX est soutenu par des crypto collatéraux, les réserves sont plus transparentes. Cependant, FRAX a ses propres problèmes en matière de réserves, principalement le fait que FRAX peut être sous-collatéralisé en raison de sa structure algorithmique.
Le protocole FRAX utilise d'autres coins stables pour frapper le FRAX. Le ratio de garantie nécessaire varie en fonction de la cheville mobile du FRAX.
FRAX, comme la plupart des autres projets DeFi, offre une gouvernance décentralisée au public. Le protocole de gouvernance gère le code et les contrats intelligents. Cependant, il a été souligné que FRAX n'est pas décentralisé comme il est annoncé.Les administrateurs et l'équipe de développement peuvent contrôler le projet.
Capitalisation boursière
Enfin et surtout, USDT et FRAX présentent une différence considérable en termes de capitalisation boursière. USDT est le plus grand stablecoin et la troisième plus grande cryptocurrency sur le marché. Vous pouvez échanger presque toutes les crypto-monnaies avec USDT, et elle est couramment utilisée dans les projets et les pools de DeFi.
FRAX n'est que le onzième stablecoin le plus important du marché, et il ne franchit même pas la liste des 100 premières cryptomonnaies en général.
Cependant, FRAX est très récent par rapport à USDT, la différence est donc attendue. FRAX a été relativement peu adopté par rapport à la plupart des autres coins stables sur le marché, mais son pool de liquidité de staling basé sur l'Ether a fait un tabac sur les marchés à la fin de 2022.
Risques associés à Tether et FRAX
Risque de perte de leur Peg
Le plus grand risque pour tous les stablecoins est la volatilité des prix. Si un stablecoin n'est pas correctement soutenu par des réserves, une forte ruée sur les banques pourrait lui faire perdre son ancrage.
Lorsqu'un stablecoins perd son ancrage, l'effondrement des prix qui s'ensuit crée un effet boule de neige qui affecte presque tous les autres marchés qui ont été exposés à cette crypto.
Comme vous pouvez le deviner, dans le cas de USDT, le risque est énorme car USDT lui-même est énorme. Si USDT s'écrase, cela pourrait créer un... ondulation qui peut faire chuter l'ensemble du marché des crypto-monnaies. C'est à peu près la raison pour laquelle le public exige un audit de Tether sur ses réserves, et les autorités prennent des mesures pour réguler stablecoins.
Bien sûr, même un stablecoin à relativement petite capitalisation comme FRAX pourrait provoquer un énorme bouleversement s'il ne peut pas protéger son ancrage. Si FRAX s'effondre, cela peut faire disparaître des milliards de dollars du marché.
Mais quelle est la probabilité de ces scénarios ? Eh bien, c'est très difficile à dire.
Le refus de Tether de publier un audit officiel n'inspire pas confiance dans les réserves de USDT. Mais d'un autre côté, la USDT a réussi à protéger la stabilité de ses prix malgré de nombreuses controverses.
La situation est très différente avec FRAX. Le risque ici n'est pas que FRAX n'ait pas les réserves qu'il prétend avoir. Puisque FRAX est principalement soutenu par USDC, un actif basé sur la blockchain, techniquement, les réserves peuvent être vérifiées par le public.
Cependant, FRAX utilise une combinaison de sous-collatéralisation et d'algorithmes pour garantir une parité 1:1 avec USD. Cela pose deux problèmes : premièrement, on peut se demander si la nature algorithmique du coin stable peut suivre les changements rapides du marché.
Terra UST, un algorithme stablecoin, a effacé 60 milliards USD du marché quand il s'est écrasé, détruisant les sentiments que le code pourrait être suffisant pour garder un coin stable.
Et si le FRAX utilise des garanties pour le soutenir, la question demeure de savoir si la stabilité de ses prix peut être protégée dans différentes conditions de marché.
Le deuxième problème avec FRAX concerne la garantie elle-même : elle est constituée d'autres coins stables et surtout de USDC à ce stade.
USDC est lui-même un coin stable soutenu par l'extérieur. Si USDC ne peut pas maintenir son ancrage, alors FRAX a de gros problèmes car ses réserves peuvent fondre. Mais aussi, USDC est un coin stable centralisé qui est soumis à de nombreuses réglementations.
Risques juridiques et financiers
Tether est sous enquête concernant une fraude bancaire. Les fondateurs de Tether ont également été critiqués en raison de leurs relations d'affaires avec des criminels financiers connus en Europe.
FRAX, bien qu'à l'abri des enquêtes jusqu'à présent, fait face à un autre type de risque juridique qui est apparu en 2022. Lorsque les autorités américaines ont appliqué des sanctions à l'encontre de Tornade Cash, un pool de mélangeurs de crypto-monnaies pour des échanges anonymes, plusieurs bourses, dont la Bourse de Paris, ont été mises en cause. Coinbase, Aaveet Uniswapa mis sur liste noire les portefeuilles liés à Tornado Cash.
Centre interdit à la société mère de USDC 38 adresses de portefeuilles stockant 75 000 USDCempêchant ainsi les propriétaires de racheter leurs crypto-monnaies.
Bien que USDC puisse bénéficier d'une meilleure conformité juridique et que Centre, la société mère de USDC, ait les moyens de faire face à l'impact de tels événements, ce mouvement constitue un signal d'alarme pour les actifs dépendant de USDC qui se présentent comme décentralisés.
Où pouvez-vous acheter USDT et FRAX ?
USDT et FRAX peuvent être achetés sur des bourses de crypto-monnaies, y compris des bourses de crypto-monnaies centralisées telles que Coinbase, KuCoin, Gate.ioet Binanceou des échanges décentralisés comme Changelly, Sushiswapou Oasis.
Notez que Crypto.com a retiré USDT de la liste des clients canadiens en raison de problèmes de réglementation, et d'autres bourses au Canada pourraient lui emboîter le pas.
Vous pouvez acheter USDT avec d'autres cryptocurrences ou avec de la monnaie fiduciaire par le biais de virements, de cartes de crédit et de débit, d'Apple Pay, de Google Pay ou d'autres fournisseurs de paiement tiers. Vous pouvez acheter FRAX avec USDC, USDT, ETH et d'autres crypto-monnaies.
Comment échanger USDT contre FRAX ?
Vous pouvez échanger USDT contre FRAX sur la plupart des bourses de crypto-monnaies, y compris Binance, Coinbase, Kucoinet Bitfinex. Tant que l'échange répertorie la parité USDT/FRAX, vous n'aurez pas de problème.
Plans futurs pour Tether et FRAX
Le gouvernement américain prévoit de réglementer le stablecoins avec plus d'attention. L'un des projets de réglementation prévoyait d'interdire les stablecoins algorithmiques qui utilisent d'autres stablecoins comme collatéraux. Cela pourrait poser des problèmes à FRAX si le projet de loi est adopté, mais selon le fondateur de Frax, Sam Kazemian, l'équipe peut construire une coin stable et conforme à la réglementation si le projet de loi est adopté.
Quant à Tether, de nombreux acteurs de la cryptosphère espèrent que la société sera plus transparente en ce qui concerne ses réserves.