TetherUSDT a Frax FRAX spoločnosti Finance sú obe stablecoins, takže by mali mať vždy hodnotu 1 USD. Tieto stabilnécoins však používajú veľmi odlišné metódy na zabezpečenie svojej cenovej stability.
V tejto recenzii Tether vs FRAX rozoberieme riziká a výhody spojené s každým coin a vysvetlíme, ako sa dajú porovnať.
História spoločností Tether (USDT) a Frax Finance (FRAX)
USDT je prvý stabilný coin na svete. Od roku 2014 ho vydáva spoločnosť Tether Holdings Ltd. a vďaka svojej obrovskej trhovej hodnote dominuje trhu.
USDT umožňuje Tether a Bitfinex, Sesterská burza kryptomien Tether, prepojiť tradičné peňažné trhy a finančné inštitúcie s kryptografickým ekosystémom.
Odborníci podozrenie, že USDT bol použitý na zvýšenie cien BTC, a to až do takej miery, že toto slávne aktívum zaznamenalo v rokoch 2017-2018 niekoľko astronomických cenových skokov. V skutočnosti si odborníci myslia, že možno sa to bude diať aj v roku 2023.
Tether a Bitfinex zaplatili 60 miliónov pokút pre CFTC a štát New York po tom, čo vyšetrovanie odhalilo, že Tether požičala svoje rezervy spoločnosti Bitfinex, aby ju ochránila pred bankrotom, čím sa Tether ocitla v divokej strate.
Frax je prvý frakčný algoritmický stabilnýcoin a koncom roka 2020 ho spustili Sam Kazemian, Travis Moore a Jason Huan na Ethereum mainnet. Frax je známy svojím systémom frakčných rezerv (čiastočne podporovaným algoritmom a čiastočne rezervami).
Hoci sa Frax stal piatym najväčším stablecoin krátko po svojom spustení, nedokázal ochrániť svoju popularitu pred známejšími projektmi, ako napr. Pax Dollar, Gemini Dollar a Dai a rýchlo sa prepadla v podiele na trhu. Terra UST's, ďalšia havária algoritmu coin, mohla mať negatívny vplyv na aktívum.
V októbri 2022 spoločnosť Frax spustila svoj vlastný fond na stávkovanie tekutín a v prvých týždňoch januára 2023 spoločnosť Frax zvýšila svoj podiel na trhu FXS (správa token potrebná na razbu FRAX, čím sa jeho hodnota strojnásobí).
Spoločnosť Frax prevádzkuje decentralizovanú výmenu a protokol AMM s názvom FraxSwap a vlastnej úverovej platformy Fraxlend.
Môžete sa dozvedieť viac o Frax a Bitfinex v našich podrobných recenziách.
Ako funguje Tether a FRAX?
Stablecoins by mali byť cenovo stabilné, ale existujú rôzne názory na to, ako to dosiahnuť. Tether, najstarší emitent stabilnýchcoin, mal na začiatku celkom jednoduchú myšlienku: za každý vyrazený USDT jednoducho vložil do banky jeden dolár.
USD by sa používal na zabezpečenie USDT, aby ľudia a inštitúcie mohli pohodlne investovať a obchodovať v krypto sfére s USD. Všetky USDT by sa v prípade potreby mohli v okamihu vykúpiť.
Samozrejme, v skutočnosti sa veci nevyvíjali tak elegantne. Tether teraz tvrdí, že USDT môže byť krytý rôznymi aktívami inými ako americký dolár, napríklad peňažnými ekvivalentmi, komerčnými cennými papiermi, dlhopismi a inými investíciami.
Na druhej strane FRAX udržiava cenovú stabilitu veľmi odlišne. Na zabezpečenie svojej ceny využíva kombináciu kryptografických rezerv a algoritmov. Frax je zabezpečený kryptomenou FXS (vlastná správa Frax token) a ďalšími kryptomenami.
Ostatné kryptomeny (93% USDC) podkolektivizovať FRAX v rezervách v rôznej miere. Protokol v podstate využíva premenlivé množstvo USDC a FXS na razenie FRAX. Rozdiel medzi rezervami a množstvom FRAX v obehu starostlivo udržiavajú mincovacie algoritmy.
Toto je známe ako nedostatočné zabezpečenie, ktoré môže byť rizikové, ak ceny kryptomien jeseň. Vonkajšie stabilnécoin rezervy však aspoň čiastočne zaručujú cenovú stabilitu FRAX-u.
Aké sú hlavné prípady použitia USDT a FRAX?
V dnešnej dobe je ľahké považovať stablecoins za samozrejmosť, pretože sme si zvykli, že s nimi môžeme obchodovať. Ale USDT v mnohých ohľadoch zmenil pravidlá hry, pretože zrazu ste mohli vstupovať a vystupovať z kryptografickej hry za garantovanú cenu.
Medzi hlavné prípady použitia USDT patria jednoduchšie transakcie. Hoci väčšinu kryptomien nemôžete kúpiť za fiat meny, existujú trhy USDT pre takmer všetky kryptomeny.
Keďže USDT má veľký podiel na trhu a stabilitu jeho ceny zaručujú externé rezervy, mnohí obchodníci môžu prijímať kryptografické platby denominované v USDT.
Pravdepodobne najväčší prípad použitia stabilnéhocoins zostáva inštitucionálny a smeruje k experimentom DeFi a odvodeným produktom. Môžete staviť USDT a získať úrok z vašich podielov.
FRAX má oveľa menšiu trhovú kapitalizáciu v porovnaní s USDT a inými stabilnými coins, ako napr. BUSD alebo USDC. Avšak, Protokol Frax má fond likvidity na stávkovanie, protokol na požičiavanie a vlastnú burzu, ktorá umožňuje ľuďom dosahovať zisk prostredníctvom požičiavania a stávkovania ich aktív..
Spoločnosť Frax uviedla na trh svoj tekutý kolíkovací systém Frax Ether v októbri 2022. Systém umožňuje likvidné stakingy: uzamknutie kryptomeny v peňaženkách za výnos, pričom si zachováva prístup k uzamknutým prostriedkom prostredníctvom derivátu coins.
Éter Frax token je kvapalný derivát éteru. Je viazaný na ETH, takže keď používatelia vložia ETH do kontraktu Frax ETH Minter, dostanú ekvivalentné množstvo frxETH.
Majitelia frxETH môžu používať token na získavanie odmien na decentralizovaných burzách. Spoločnosť Frax ponúka 6% až 10% anualizované výnosy zo stávok ETH na platforme.
USDT vs FRAX Cenová história
USDT Cenová história
USDT si v priebehu rokov chránil svoju cenovú stabilitu, pričom 1 USDT mal hodnotu $1. K miernym výkyvom ceny dochádza, keď volatilita trhu vyvolá obrovské príkazy na nákup alebo predaj USDT, ale cena sa rýchlo zotaví na $1, pretože Tether spaľuje alebo razí USDT.
História cien FRAX
1 FRAX by mal mať vždy hodnotu $1, hoci pri krátkodobom náraste alebo poklese dopytu po aktívach môže dôjsť k cenovým výkyvom. Cena sa rýchlo vráti na svoju $1 pevnú cenu.
Tether vs FRAX Trhová kapitalizácia
USDT Trhová kapitalizácia
USDT je najväčšia stabilnácoin a tretia najväčšia kryptomena podľa trhovej kapitalizácie po Bitcoin a Ethereum.
Od februára 2023 sú k dispozícii viac ako 60 miliárd USDT token v obehu.
Celková ponuka USDT nie je stanovená, pretože Tether môže vydať viac token na základe dopytu po tomto aktíve. Keď sa dopyt zvýši, vytvorí sa viac token. Ľudia a inštitúcie môžu USDT predať alebo konvertovať na iné coins, v takom prípade spoločnosť prebytočné token spáli.
Tether sľubuje, že bude mať rezervy za každý USDT v obehu, aby ochránil naviazanie aktíva na americký dolár v pomere jedna ku jednej. Ak spoločnosť vydá viac token, ako sú jej rezervy, cena sa pri poklese dopytu prepadne.
USDT je k dispozícii na väčšine hlavných búrz a je podporovaný mnohými blockchainovými sieťami vrátane Ethereum, Algorand, Hedera, Tron, Solanaa ďalšie.
FRAX Trhová kapitalizácia
FRAX je 207. najväčšia kryptomena a jedenásta najväčšia stabilnácoin podľa trhovej kapitalizácie. Od januára 2023 je cirkulačné napájanie z 1 miliarda FRAX.
FRAX nemá stanovenú celkovú ponuku, pretože finančný protokol Frax môže vydávať nové token FRAX alebo spaľovať existujúce token na základe cenovej stability a dopytu po token. Tento proces riadia inteligentné kontrakty a algoritmy protokolu Frax Finance. Celková ponuka sa mení v závislosti od dopytu na trhu.
FRAX sa razí uzamknutím USDC (a niekoľkých ďalších stabilných coins) a spálením FXS, správy Frax Protocl token, v inteligentných kontraktoch. Napríklad na razenie FRAX potrebujete 0,50 USD v hodnote USDC a 0,50 USD v hodnote FXS.
Celková ponuka Akcie spoločnosti Frax (FXS) token je pevne obmedzená na 100 miliónov. Keďže sa razia nové token FRAX, FXS získava na hodnote vďaka prebytočnému kolaterálu a poplatkom. Hodnota FXS token sa môže zvyšovať alebo znižovať v závislosti od popularity FRAX. Keď sa hodnota FXS zvyšuje, môžete vyraziť viac FRAX token s menším množstvom FXS.
V súčasnosti môžete na mincovňu FRAX kolateralizovať len stabilný coins na reťazci, ale v budúcnosti sa plánuje akceptovať ETH a zabalený BTC.
FRAX beží na blockchaine Ethereum a je k dispozícii na väčšine kryptografické burzy a mnohé protokoly DeFi.
Hlavné podobnosti medzi Tether a FRAX
USDT a FRAX sú stabilné coins viazané na USD v pomere jedna k jednej, čo znamená, že by mali mať vždy hodnotu 1 USD.
Pre žiadnu zo stabilných jednotiek coin nie sú stanovené celkové zásoby, pretože v prípade zvýšeného dopytu po týchto aktívach je možné vytvoriť ďalšie jednotky token.
DeFi Staking
Obe aktíva sú dostupné na väčšine kryptografických búrz a na protokoloch DeFi. Môžete si požičať a požičať USDT a FRAX na uskutočnenie obchodov alebo získať úroky zo svojich úspor.
Frax má produkt staked ether, ktorý umožňuje používateľom zablokovať ETH výmenou za Frax ether token (frxETH), ktorý je krytý 1:1 etherom. S týmito token možno obchodovať alebo ich možno použiť v združeniach likvidity na získanie úrokov.
Takmer všetky burzy ponúkajú program odmien za uzamknutie USDT.
Centralizované riadenie
Teoreticky sa Tether a Frax Finance nemôžu viac líšiť, pokiaľ ide o decentralizáciu:
Tether je centralizovaná spoločnosť a Frax Finance je navrhnutá tak, aby fungovala ako decentralizovaná autonómna organizácia.
V praxi, podobne ako väčšina ostatných projektov DeFi, nie je Frax v skutočnosti decentralizovaný. DeFi je viac-menej marketingový termín, ktorého cieľom je prilákať drobných investorov do projektov, kde si môžu zachovať ilúziu kontroly. Projekty zvyčajne spravuje malá skupina vývojárov a investorov, ktorí majú osobitné privilégiá nad budúcnosťou projektu.
Väčšina týchto protokolov sa však pravdepodobne nestane skutočne decentralizovanými. Vývojári ich budú pravdepodobne stále kontrolovať alebo dajú väčšinu moci veľkým investorom.
Audítori často zistia, že správcovia môžu kontrolovať alebo zneužívať inteligentné zmluvy, ktoré "spravujú" projekt. To platí aj pre FRAX.
V roku 2022, audit odhalil, že správcovia FRAX-u majú v protokole osobitné oprávnenia. ktoré im umožňujú meniť protokol frxETHminter a raziť a vyberať neobmedzené množstvo frxETH.
Správcovia protokolu môžu nastaviť adresy validátorov a škodlivé validátory môžu systém zneužiť.
Medzi ďalšie vysoko rizikové problémy patrí účtovná chyba, ktorá umožňuje aktérom ukradnúť aktíva iných používateľov.
Dá sa povedať, že správa spoločnosti Frax by sa v budúcnosti mohla stať decentralizovanejšou, ale to závisí od mnohých ďalších faktorov.
Tether je zjavne centralizovanejšia a ako súkromná spoločnosť zverejňuje len málo informácií o razbe USDT a ďalších operáciách.
Hlavné rozdiely medzi Tether a FRAX
Medzi USDT a FRAX je niekoľko rozdielov. Využívajú odlišnú mechaniku kolateralizácie a výrazne sa líšia svojím trhovým dosahom.
Mechanizmus viazania
Protokoly Tether a Frax používajú veľmi odlišné mechanizmy peggingu na podporu ich stabilnéhocoins. Tether závisí od stabilných rezerv, zatiaľ čo Frax využíva kombináciu algoritmických kontrol a rezerv.
Celkovo to znamená, že USDT je krytý tradičnými finančnými aktívami, ako sú hotovosť, dlhopisy, komerčné cenné papiere a iné cennosti.
Na druhej strane, FRAX je podporovaný najmä USDC. V budúcnosti môže byť FRAX krytý aj inými aktívami, ako sú ether (ETH) a Wrapped Bitcoin.
Stav rezerv
Rezervy Tether boli kontroverznou témou. Spoločnosť odmieta zverejniť audity svojich rezerv alebo relevantné informácie týkajúce sa jej aktív. Podozrenia týkajúce sa stavu zásob Tether v priebehu rokov podnietili mnohé správy a niekoľko vyšetrovaní zo strany vládnych orgánov.
V roku 2021 spoločnosť Tether zaplatila pokutu 60 miliónov eur, aby sa vyrovnala s americkými úradmi po tom, ako vyšlo najavo, že spoločnosť úmyselne zavádzala verejnosť, pokiaľ ide o jej rezervy.
Keďže FRAX je krytý krypto kolaterálmi, rezervy sú transparentnejšie. FRAX má však svoje vlastné problémy, pokiaľ ide o rezervy, hlavne skutočnosť, že FRAX môže byť nedostatočne kolateralizovaný kvôli svojej algoritmickej štruktúre.
Protokol FRAX používa iné stabilnécoins na razenie FRAX. Potrebný pomer zábezpeky sa mení v závislosti od pohyblivého kolíka FRAX.
FRAX, podobne ako väčšina ostatných projektov DeFi, ponúka verejnosti decentralizovanú správu. Správny protokol spravuje kód a inteligentné zmluvy. Avšak, bolo poukázané na to, že FRAX nie je decentralizovaný, ako sa inzerujea správcovia a vývojový tím môžu projekt kontrolovať.
Trhová kapitalizácia
V neposlednom rade je medzi USDT a FRAX obrovský rozdiel, pokiaľ ide o trhovú kapitalizáciu. USDT je najväčšia stabilnácoin a tretia najväčšia kryptomena na trhu. S USDT môžete obchodovať takmer so všetkými kryptomenami a bežne sa používa v projektoch DeFi a pooloch.
FRAX je len jedenásty najväčší stablecoin na trhu a dokonca sa nedostal ani do prvej stovky medzi kryptomenami všeobecne.
FRAX je však v porovnaní s USDT veľmi nový, takže rozdiel je očakávaný. FRAX zaznamenal relatívne malé prijatie v porovnaní s väčšinou ostatných stabilnýchcoins na trhu, ale jeho etherový stalingový pool likvidity urobil koncom roka 2022 na trhoch pomerne veľký rozruch.
Riziká spojené s Tether a FRAX
Riziko straty kolíka
Najväčším rizikom pre všetky stablecoins je volatilita cien. Ak stabilnýcoin nie je riadne krytý rezervami, silný bankový run by mohol spôsobiť stratu jeho viazanosti.
Keď stablecoins stratí svoj peg, následný pád ceny vytvorí efekt snehovej gule, ktorý ovplyvní takmer všetky ostatné trhy, ktoré boli vystavené tejto krypto.
Ako môžete hádať, v prípade USDT je riziko obrovské, pretože samotný USDT je obrovský. Ak sa USDT zrúti, môže to vytvoriť zvlnenie efekt, ktorý môže spôsobiť pád celého trhu s kryptomenami. To je v podstate dôvod, prečo verejnosť požaduje od Tether audit o ich rezervách a úrady prijímajú opatrenia na reguláciu stablecoins.
Samozrejme, aj relatívne malý stabilný coin ako FRAX by mohol spôsobiť obrovský otras, ak by nedokázal ochrániť svoj peg. Ak sa FRAX zrúti, môže to z trhu vymazať miliardy.
Nakoľko sú však tieto scenáre pravdepodobné? To je veľmi ťažké povedať.
Odmietnutie Tether zverejniť oficiálny audit nevzbudzuje dôveru v rezervy USDT. Na druhej strane však USDT dokázala ochrániť svoju cenovú stabilitu aj napriek mnohým kontroverziám.
V prípade FRAX je situácia úplne iná. Riziko tu nespočíva v tom, že FRAX nemá rezervy, ktoré uvádza. Keďže FRAX je z väčšej časti krytý USDC, aktívom založeným na blockchaine, technicky môže verejnosť rezervy kontrolovať.
Avšak, FRAX využíva kombináciu nedostatočnej kolateralizácie a algoritmov na zabezpečenie väzby 1:1 na USD. To má dva problémy: po prvé, je otázne, či algoritmická povaha stabilnéhocoin dokáže držať krok s rýchlymi zmenami na trhu.
Terra UST, algoritmický stabilný coin, z trhu vymazal 60 miliárd USD keď sa zrútil, zničil pocity, že kód by mohol stačiť na udržanie stabilného coin.
A hoci FRAX využíva na svoju podporu kolaterály, zostáva otázkou, či je možné ochrániť jeho cenovú stabilitu za rôznych trhových podmienok.
Druhý problém s FRAX sa týka samotného zabezpečenia: v tomto bode ho tvoria iné stabilnécoins a väčšinou USDC.
Samotný USDC je externe podporovaný stabilnýcoin. Ak USDC nedokáže udržať svoju viazanosť, potom má FRAX veľké problémy, pretože jeho rezervy sa môžu rozplynúť. Ale aj USDC je centralizovaný stabilnýcoin, ktorý podlieha mnohým reguláciám.
Právne a finančné riziká
Tether je vyšetrovaný v súvislosti s bankovým podvodom. Zakladatelia Tether sa dostali pod paľbu kritiky aj kvôli svojim obchodným vzťahom so známymi finančnými zločincami v celej Európe.
Agentúra FRAX je síce zatiaľ chránená pred vyšetrovaním, ale čelí inému druhu právneho rizika, ktoré sa prejavilo v roku 2022. Keď americké úrady uplatnili sankcie voči Tornade Cash, kryptokombinátu pre anonymné obchody, niekoľko búrz, vrátane Coinbase, Aavea Uniswap, peňaženky na čiernej listine prepojené s Tornado Cash.
Materská spoločnosť USDC Centrum zakázané 38 adries peňaženiek, na ktorých je uložených 75 000 USDC, čím sa vlastníkom účinne zabráni v spätnom odkúpení ich kryptografických prostriedkov.
Hoci USDC môže mať prospech z väčšieho dodržiavania právnych predpisov a materská spoločnosť USDC Centre má prostriedky na riešenie vplyvu takýchto udalostí, tento krok predstavuje varovný signál pre aktíva závislé od USDC, ktoré sa označujú za decentralizované.
Kde si môžete kúpiť USDT a FRAX?
USDT a FRAX možno kúpiť na kryptoburzách vrátane centralizovaných kryptobúrz, ako napr. Coinbase, KuCoin, Gate.ioa Binancealebo decentralizované burzy, ako napr. Changelly, Sushiswap, alebo Oáza.
Upozorňujeme, že Crypto.com vyradila USDT pre kanadských zákazníkov z dôvodu regulačných problémov a ostatné burzy v Kanade môžu nasledovať jej kroky.
USDT si môžete kúpiť za iné kryptomeny alebo fiat menu prostredníctvom bankových prevodov, kreditných a debetných kariet, Apple Pay, Google Pay alebo iných poskytovateľov platieb tretích strán. FRAX si môžete kúpiť za USDC, USDT, ETH a iné kryptomeny.
Ako môžete vymeniť USDT za FRAX?
USDT môžete vymeniť za FRAX na väčšine búrz s kryptomenami vrátane Binance, Coinbase, Kucoina Bitfinex. Pokiaľ burza uvádza paring USDT/FRAX, nebudete mať problémy.
Budúce plány pre Tether a FRAX
Vláda USA plánuje regulovať stabilnýcoins s väčšou pozornosťou. Jeden z návrhov na reguláciu zahŕňal zákaz algoritmických stabilnýchcoins, ktoré používajú iné stabilnécoins ako kolaterály. To by mohlo pre FRAX znamenať problémy, ak návrh zákona prejde, ale podľa zakladateľa spoločnosti Frax Sama Kazemiana môže tím vytvoriť stabilnýcoin, ktorý je v súlade s predpismi ak návrh zákona prejde.
Pokiaľ ide o Tether, mnohí v kryptosfére dúfajú, že spoločnosť bude transparentnejšia, pokiaľ ide o jej rezervy.