TetherUSDT та Фраксе. FRAX від Finance - це і те, і інше стабільніcoins, тому вони завжди повинні коштувати 1 USD. Але ці стабільніcoins використовують зовсім інші методи для забезпечення своєї цінової стабільності.
У цьому огляді Tether проти FRAX ми обговоримо ризики та переваги, пов'язані з кожним з coin, і пояснимо, як вони порівнюються.
Історія Tether (USDT) та Frax Finance (FRAX)
USDT - це перші у світі стабільніcoin. Він випускається компанією Tether Holdings Ltd. з 2014 року і домінує на ринку завдяки своїй величезній ринковій капіталізації.
USDT допускає Tether та Bitfinex, Сестринська криптовалютна біржа Tether, з'єднати традиційні грошові ринки та фінансові установи з криптоекосистемою.
Експерти підозрюють, що USDT використовувався для підвищення цін на BTCнастільки, що знаменитий актив здійснив кілька астрономічних стрибків ціни у 2017-2018 роках. Насправді, експерти вважають, що це все ще може статися у 2023 році.
Tether та Bitfinex сплатили 60 мільйонів штрафів на користь CFTC та штату Нью-Йорк після того, як розслідування виявило, що Tether позичив свої резерви Bitfinex, щоб захистити компанію від банкрутства, залишивши Tether без підтримки.
Frax є першим дробовим алгоритмом стабільногоcoin і був запущений Семом Каземіаном, Тревісом Муром і Джейсоном Хуаном в кінці 2020 року на Ethereum основна мережа. Frax відома своєю дробово-резервною системою (частково підтримуваною алгоритмом, а частково резервами).
Хоча Frax став п'ятим за величиною стабільнимcoin незабаром після запуску, він не зміг захистити свою популярність від більш відомих проектів, таких як Pax Dollar, Долар Близнюків та Dai і швидко втратила частку ринку. Terra UST's, ще одна алгоритмічна аварія coin, могла мати негативний вплив на актив.
У жовтні 2022 року Frax запустив власний пул ліквідних ставок, а в перші тижні січня 2023 року Frax збільшив свою частку на ринку за рахунок FXS (управління token необхідне для карбування FRAX, що потроює його вартість).
Frax використовує децентралізований обмін і протокол AMM під назвою FraxSwap та власну кредитну платформу Fraxlend.
Ви можете дізнатися більше про Фраксе. і Bitfinex у наших детальних оглядах.
Як працюють Tether і FRAX?
Стабільніcoins мають бути стабільними за ціною, але існують різні думки щодо того, як цього досягти. Tether, найстаріший емітент стабільнихcoin, на початку своєї діяльності мав досить просту ідею: просто класти долар у банк за кожну викарбувану USDT.
USD буде використовуватися для забезпечення USDT, щоб люди та установи могли комфортно інвестувати та здійснювати операції в криптовалюті за допомогою USD. Всі USDT можуть бути викуплені в будь-який момент, якщо це буде необхідно.
Звичайно, в реальності все було не так гладко. Tether тепер стверджує, що USDT може бути забезпечений різними активами, окрім долара США, такими як грошові еквіваленти, комерційні папери, облігації та інші інвестиції.
FRAX, з іншого боку, підтримує цінову стабільність зовсім по-іншому. Він використовує комбінацію криптографічних резервів і алгоритмів для забезпечення своєї ціни. Frax забезпечений FXS (власне управління Frax token) та іншими криптовалютами.
Інші криптовалюти (93% USDC) недокарбують FRAX в резервах з різною швидкістю. В основному, протокол використовує змінну кількість USDC і FXS для карбування FRAX. Розрив між резервами і кількістю Frax в обігу ретельно підтримується алгоритмами карбування.
Це називається недостатнім забезпеченням, що може бути ризикованим, якщо ціни на криптовалюту падіння. Однак зовнішні стабільні запасиcoin принаймні частково гарантують цінову стабільність FRAX.
Які основні випадки використання USDT і FRAX?
Сьогодні легко сприймати стабільність coins як належне, адже ми так звикли до можливості торгувати ними. Але USDT багато в чому змінив правила гри, тому що раптом ви змогли входити і виходити з криптовалютної гри за гарантованою ціною.
Основні варіанти використання USDT включають простіші транзакції. Хоча ви не можете придбати більшість криптовалют за фіатні валюти, існують ринки USDT майже для всіх криптовалют.
Оскільки USDT займає велику частку ринку, а його цінова стабільність гарантується зовнішніми резервами, багато торговців можуть приймати криптовалютні платежі, деноміновані в USDT.
Мабуть, найбільшим випадком використання стабільногоcoins залишається інституціональний, з перекосом у бік експериментів з DeFi і похідними продуктами для заробітку. Ви можете зробити ставку на USDT, щоб отримувати відсотки на свої активи.
FRAX має набагато меншу ринкову капіталізацію в порівнянні з USDT та іншими стабільнимиcoins, такими як BUSD або USDC. Однак, Протокол Frax має пул стейкінгової ліквідності, протокол кредитування та власну біржу, що дозволяє людям отримувати прибуток за рахунок кредитування та стейкінгу своїх активів..
Frax запустив систему рідких ставок Фракс Ефір у жовтні 2022 року. Система дозволяє ліквідний стейкінг: блокування криптовалюти у гаманцях для отримання прибутку зі збереженням доступу до заблокованих коштів через дериватив coins.
Ефір Frax token є рідким похідним від ефіру. Він прив'язаний до ETH, тому коли користувачі вносять ETH в контракт Frax ETH Minter, вони отримують еквівалентну кількість frxETH.
Власники frxETH можуть використовувати token для отримання винагороди на децентралізованих біржах. Frax пропонує від 6% до 10% річна прибутковість для інвестування в ETH на платформі.
USDT в порівнянні з FRAX Історія цін
USDT Історія цін
USDT протягом багатьох років зберігав стабільність ціни, при цьому 1 USDT оцінювався в $1. Незначні коливання ціни відбуваються, коли волатильність ринку викликає величезні замовлення на купівлю або продаж USDT, але ціна швидко відновлюється до $1, оскільки Tether спалює або карбує USDT.
Історія цін на FRAX
1 FRAX завжди має коштувати $1, хоча коливання ціни можуть відбуватися, коли попит на актив зростає або падає протягом короткого періоду. Ціна швидко відновлюється до свого фіксованого значення $1.
Tether у порівнянні з ринковою капіталізацією FRAX
USDT Ринкова капіталізація
USDT є найбільшою стабільноюcoin і третьою за ринковою капіталізацією криптовалютою після Bitcoin і Ethereum.
Станом на лютий 2023 року є понад 60 мільярдів USDT token в обігу.
Не існує встановленої загальної пропозиції USDT, оскільки Tether може випустити більше token залежно від попиту на актив. Коли попит зростає, створюється більше token. Люди та установи можуть продати або конвертувати USDT в інші coins, і в цьому випадку компанія спалює надлишок token.
Tether обіцяє мати резерви на кожну USDT в обігу, щоб захистити прив'язку активу до долара США. Якщо компанія випустить більше token, ніж у неї є резервів, ціна впаде, коли попит на них зменшиться.
USDT доступний на більшості великих бірж і підтримується багатьма блокчейн-мережами, включаючи Ethereum, Algorand, Хедера., Трон, Solanaі багато іншого.
Ринкова капіталізація FRAX
FRAX є 207-ю за величиною криптовалютою та одинадцятою за ринковою капіталізацією стабільноюcoin. Станом на січень 2023 року існує циркуляційне постачання з 1 мільярд FRAX.
FRAX не має встановленого загального обсягу пропозиції, оскільки протокол Frax Finance може випускати нові token FRAX або спалювати існуючі token на основі цінової стабільності та попиту на token. Процес контролюється смарт-контрактами та алгоритмами протоколу Frax Finance. Загальна пропозиція змінюється в залежності від ринкового попиту.
FRAX карбується шляхом блокування USDC (і декількох інших стабільнихcoins) і запису FXS, управління Frax Protocl token, в смарт-контракти. Наприклад, для створення FRAX вам потрібно 0,50 USD на USDC і 0,50 USD на FXS.
Загальний обсяг поставок Акції Frax (FXS) tokens жорстко обмежена 100 мільйонами. Коли карбуються нові FRAX token, вартість FXS зростає завдяки надлишковій заставі та комісійним. Вартість FXS token може збільшуватися або зменшуватися в залежності від популярності FRAX. Коли вартість FXS зростає, ви можете карбувати більше FRAX token за меншу кількість FXS.
Наразі для карбування FRAX можна використовувати лише стабільні coins, але в майбутньому планується приймати ETH та обгорнуті BTC.
FRAX працює на блокчейні Ethereum і доступний на більшості криптовалюти і багато протоколів DeFi.
Основні подібності між Tether і FRAX
USDT і FRAX - це стабільніcoins, прив'язані до USD у співвідношенні один до одного, тобто вони завжди повинні коштувати 1 USD.
Не існує встановленого загального обсягу поставок для обох стабільнихcoin, оскільки більше token може бути створено, якщо попит на ці активи зросте.
DeFi Staking
Обидва активи доступні на більшості криптовалютних бірж і DeFi-протоколів. Ви можете позичати USDT і FRAX, щоб здійснювати операції або заробляти відсотки на своїх заощадженнях.
Frax пропонує продукт зі стейкінговим ефіром, який дозволяє користувачам заблокувати ETH в обмін на ефірний token Frax (frxETH), який забезпечений ефіром у співвідношенні 1:1. Цими token можна торгувати або використовувати в пулах ліквідності для отримання відсотків.
Майже всі біржі пропонують програму винагород за блокування USDT.
Централізоване управління
Теоретично, Tether і Frax Finance не можуть бути більш різними, коли мова йде про децентралізацію:
Tether є централізованою компанією, а Frax Finance створена для функціонування як децентралізована автономна організація.
На практиці, як і більшість інших DeFi-проектів, Frax не є децентралізованим. DeFi - це більш-менш маркетинговий термін, покликаний залучити роздрібних інвесторів до проектів, де вони можуть зберігати ілюзію контролю. Зазвичай проектами керує невелике коло розробників та інвесторів, які мають особливі привілеї щодо майбутнього проекту.
Однак більшість з цих протоколів, швидше за все, не зможуть стати по-справжньому децентралізованими. Розробники, швидше за все, все ще контролюватимуть їх або віддадуть більшу частину влади великим інвесторам.
Аудитори часто виявляють, що адміністратори можуть контролювати або використовувати смарт-контракти, які "керують" проектом. Це також стосується і FRAX.
У 2022 році, аудит виявив, що адміністратори FRAX мають особливі привілеї в протоколі які дозволяють їм змінювати протокол frxETHminter, а також карбувати і виводити необмежену кількість frxETH.
Адміністратори протоколів можуть встановлювати адреси валідаторів, а зловмисники можуть використовувати систему.
Серед інших проблем з високим рівнем ризику - бухгалтерська помилка, через яку котушки дозволяють акторам красти активи інших користувачів.
Справедливо буде сказати, що в майбутньому управління Frax може стати більш децентралізованим, але це залежить від багатьох інших факторів.
Tether є більш централізованою, і як приватна компанія, вона оприлюднює мало інформації про карбування USDT та інші операції.
Основні відмінності між Tether і FRAX
Існує кілька відмінностей між USDT і FRAX. Вони використовують різні механізми забезпечення та значно відрізняються за охопленням ринку.
Механізм прив'язки
Протоколи Tether і Frax використовують дуже різні механізми прив'язки для підтримки стабільностіcoins. Tether залежить від стабільних резервів, в той час як Frax використовує поєднання алгоритмічного контролю і резервів.
Загалом, це означає, що USDT забезпечений традиційними фінансовими активами, такими як готівка, облігації, комерційні папери та інші цінності.
FRAX, з іншого боку, підтримується в основному USDC. У майбутньому FRAX може бути забезпечений іншими активами, такими як Ether (ETH) і Wrapped Bitcoin.
Стан заповідників
Запаси 1ТП17Т є суперечливою темою. Компанія відмовляється оприлюднювати аудит своїх запасів або відповідну інформацію щодо своїх активів. Протягом багатьох років підозри щодо стану запасів 1ТП17Т викликали численні звіти і кілька розслідувань з боку державних органів.
У 2021 році Tether заплатила 60 мільйонів доларів штрафу, щоб врегулювати з владою США, після того як з'ясувалося, що компанія навмисно ввела громадськість в оману щодо своїх запасів.
Оскільки FRAX підтримується криптозаставами, резерви є більш прозорими. Однак у FRAX є свої проблеми, коли мова йде про резерви, головним чином той факт, що FRAX може бути недостатньо забезпеченим через його алгоритмічну структуру.
Протокол FRAX використовує інший стабільнийcoins для карбування FRAX. Необхідний коефіцієнт забезпечення змінюється в залежності від рухомої прив'язки FRAX.
FRAX, як і більшість інших проектів DeFi, пропонує децентралізоване управління для громадськості. Протокол управління керує кодом і смарт-контрактами. Однак, було зазначено, що FRAX не є децентралізованим, як це рекламуєтьсяа адміністратори та команда розробників можуть контролювати проект.
Ринкова капіталізація
І останнє, але не менш важливе: USDT і FRAX мають величезну різницю, коли мова йде про ринкову капіталізацію. USDT - найбільша стабільнаcoin і третя за величиною криптовалюта на ринку. Ви можете торгувати майже всіма криптовалютами за USDT, і він часто використовується в DeFi-проектах і пулах.
FRAX - лише одинадцятий за величиною стабільнийcoin на ринку, і він навіть не потрапляє в топ-100 серед криптовалют в цілому.
Однак FRAX є дуже новим порівняно з USDT, тому різниця є очікуваною. FRAX отримав відносно невелике поширення в порівнянні з більшістю інших стабільнихcoins на ринку, але його пул стабілізаційної ліквідності на основі ефіру викликав справжній фурор на ринках наприкінці 2022 року.
Ризики, пов'язані з Tether і FRAX
Ризик втратити свій кілочок
Найбільшим ризиком для всіх стабільнихcoins є волатильність цін. Якщо стабільнийcoin не забезпечений належним чином резервами, сильна банківська активність може призвести до втрати його прив'язки.
Коли стабільнийcoins втрачає свою прив'язку, подальший обвал цін створює ефект снігової кулі, який впливає майже на всі інші ринки, що зазнали впливу цієї криптовалюти.
Як ви можете здогадатися, у випадку з USDT ризик величезний, тому що USDT сам по собі величезний. Якщо USDT вийде з ладу, це може створити хвилястість що може обвалити весь крипторинок. Саме тому громадськість вимагає від Tether аудиту їхніх резервів, а влада вживає заходів для регулювання стабільногоcoins.
Звісно, навіть такий стабільнийcoin з відносно невеликою капіталізацією, як FRAX, може спричинити величезні потрясіння, якщо він не зможе захистити свою прив'язку. Якщо FRAX зазнає краху, це може стерти з ринку мільярди.
Але наскільки ймовірні ці сценарії? Ну, це дуже важко сказати.
Відмова 1ТП17Т опублікувати офіційний аудит не вселяє довіри до запасів 1ТП29Т. Але з іншого боку, 1ТП29Т вдалося захистити свою цінову стабільність у багатьох суперечливих ситуаціях.
З FRAX ситуація зовсім інша. Ризик тут не в тому, що FRAX не має тих резервів, про які заявляє. Оскільки FRAX здебільшого підтримується USDC, активом на основі блокчейну, технічно резерви можуть бути перевірені громадськістю.
Однак, FRAX використовує комбінацію недостатнього забезпечення та алгоритмів, щоб забезпечити прив'язку 1:1 до USD. Це має дві проблеми: по-перше, сумнівно, що алгоритмічна природа стабільного coin може встигати за швидкими ринковими змінами.
Terra UST, алгоритмічно стабільний coin, витіснив з ринку 60 мільярдів USD коли він впав, зруйнувавши сподівання на те, що коду може бути достатньо для підтримки стабільностіcoin.
І хоча FRAX використовує заставу для підтримки, залишається питання, чи можна захистити цінову стабільність за інших ринкових умов.
Друга проблема з FRAX стосується самого забезпечення: воно складається з інших стабільнихcoins і переважно USDC на даний момент.
USDC сам по собі є стабільним coin з зовнішньою підтримкою. Якщо USDC не може підтримувати свою прив'язку, то у FRAX великі проблеми, оскільки його резерви можуть розтанути. Але крім того, USDC є централізованим стабільнимcoin, який підпорядковується багатьом правилам.
Юридичні та фінансові ризики
Tether - це під слідством у справі про банківське шахрайство. Засновники Tether також потрапили під обстріл через свої ділові стосунки з відомими фінансовими злочинцями по всій Європі.
FRAX, поки що захищена від розслідувань, має справу з іншим видом юридичного ризику, який став очевидним у 2022 році. Коли влада США ввела санкції проти Tornade Cash, крипто-міксерного пулу для анонімних торгів, кілька бірж, зокрема Coinbase, Аавеі Uniswapвніс до чорного списку гаманці, пов'язані з Tornado Cash.
Материнська компанія USDC "Центр" заборонила 38 адрес гаманців, на яких зберігається 75 000 USDCфактично не дозволяючи власникам викупити свої криптовалюти.
Хоча USDC може отримати вигоду від більшої відповідності законодавству, а материнська компанія USDC "Центр" має засоби для подолання наслідків таких подій, цей крок є тривожним сигналом для залежних від USDC активів, які позиціонують себе як децентралізовані.
Де можна придбати USDT і FRAX?
USDT і FRAX можна придбати на криптовалютних біржах, включаючи централізовані криптовалютні біржі, такі як Coinbase, KuCoin, Gate.ioі Binanceабо децентралізовані біржі, такі як Ченглі., Сушісвапабо Оазис.
Зверніть увагу, що Crypto.com виключила USDT з лістингу для канадських клієнтів через регуляторні проблеми, і інші біржі в Канаді можуть піти її слідами.
Ви можете придбати USDT за інші криптовалюти або за фіатну валюту за допомогою банківських переказів, кредитних і дебетових карток, Apple Pay, Google Pay або інших сторонніх платіжних систем. Ви можете купити FRAX за USDC, USDT, ETH та інші криптовалюти.
Як можна замінити USDT на FRAX?
Обміняти USDT на FRAX можна на більшості криптовалютних бірж, в тому числі на BinanceCoinbase, Kucoinі Bitfinex. Якщо біржа підтримує парсинг USDT/FRAX, у вас не буде проблем.
Плани на майбутнє для Tether і FRAX
Уряд США планує більш ретельно регулювати стабільнийcoins. Один з проектів регулювання включав заборону алгоритмічних стабільнихcoins, які використовують інші стабільніcoins в якості застави. Це може спричинити проблеми для FRAX, якщо законопроект буде прийнятий, але, за словами засновника Frax Сема Каземіана, команда може побудувати стабільнийcoin, який відповідає нормам якщо законопроект пройде.
Що стосується Tether, то багато хто в криптосфері сподівається, що компанія буде більш прозорою щодо своїх резервів.