TetherUSDT e Frax FRAX di Finance sono entrambi stabilecoins, quindi dovrebbero sempre valere 1 USD. Ma questi stabilicoins utilizzano metodi molto diversi per garantire la stabilità dei prezzi.
In questa recensione di Tether vs FRAX, discuteremo i rischi e i benefici associati a ciascun coin e spiegheremo come si confrontano.
La storia di Tether (USDT) e Frax Finance (FRAX)
USDT è il primo coin stabile al mondo. È stato emesso da Tether Holdings Ltd. dal 2014 e domina il mercato grazie al suo enorme market cap.
USDT ha permesso Tether e Bitfinex, Lo scambio di criptovalute gemello di Tether, per collegare i mercati monetari e le istituzioni finanziarie tradizionali con l'ecosistema delle criptovalute.
Esperti sospettare che l'USDT sia stato utilizzato per aumentare i prezzi dell'BTC, tanto che il famoso asset ha fatto diversi salti di prezzo astronomici tra il 2017-2018. In realtà, gli esperti ritengono che potrebbe ancora accadere nel 2023.
Tether e Bitfinex pagati 60 milioni di euro di multe alla CFTC e allo Stato di New York dopo che un'indagine ha rivelato che Tether aveva prestato le sue riserve a Bitfinex per proteggere la società dal fallimento, lasciando Tether selvaggiamente senza copertura.
Frax è il primo algoritmo frazionario stabilecoin ed è stato lanciato da Sam Kazemian, Travis Moore e Jason Huan alla fine del 2020 sulla Ethereum mainnet. Frax è noto per il suo sistema di riserve frazionarie (sostenute in parte dall'algoritmo e in parte dalle riserve).
Sebbene Frax sia diventato il quinto più grande stablecoin subito dopo il suo lancio, non è riuscito a proteggere la sua popolarità contro progetti più noti come Dollaro Pax, Gemini Dollar e Dai e si è rapidamente ridotta la quota di mercato. Terra USTIl crollo di coin, un altro algoritmo, potrebbe aver avuto un impatto negativo sull'asset.
Frax ha lanciato il proprio pool di scommesse liquide nell'ottobre 2022 e ha incrementato la propria quota di mercato nelle prime settimane di gennaio 2023 con FXS (la governance token necessaria per coniare FRAX, triplicandone il valore).
Frax gestisce uno scambio decentralizzato e un protocollo AMM chiamato FraxSwap e la propria piattaforma di prestito Fraxlend.
Per saperne di più Frax e Bitfinex nelle nostre recensioni dettagliate.
Come funzionano l'Tether e il FRAX?
Icoins stabili dovrebbero essere stabili nel prezzo, ma ci sono opinioni diverse su come farlo. L'Tether, il più antico emittente dicoin stabili, aveva un'idea piuttosto semplice quando ha iniziato: mettere in banca un dollaro per ogni USDT coniato.
L'USD verrebbe utilizzato per garantire l'USDT, in modo che le persone e le istituzioni possano comodamente investire ed effettuare operazioni nella sfera delle criptovalute con l'USD. Tutti gli USDT potrebbero essere riscattati all'istante, se necessario.
Naturalmente, nella realtà, le cose non sono andate così bene. L'Tether ora sostiene che l'USDT può essere sostenuto da vari beni diversi dal dollaro USA, come equivalenti di denaro, carta commerciale, obbligazioni e altri investimenti.
FRAX, invece, mantiene la stabilità dei prezzi in modo molto diverso. Utilizza una combinazione di riserve di criptovalute e algoritmi per garantire il suo prezzo. Frax è collateralizzato da FXS (la governance token di Frax) e da altre criptovalute.
Altre criptovalute (93% USDC) sottocollettivizzano i FRAX in riserva a tassi variabili. In sostanza, il protocollo utilizza una quantità variabile di USDC e FXS per coniare FRAX. Il divario tra le riserve e la quantità di Frax in circolazione è accuratamente mantenuto dagli algoritmi di conio.
Si tratta della cosiddetta sotto-collateralizzazione, che può essere rischiosa se prezzi delle criptovalute caduta. Tuttavia, le riserve esterne stabilicoin garantiscono almeno in parte la stabilità dei prezzi del FRAX.
Quali sono i principali casi d'uso di USDT e FRAX?
Al giorno d'oggi è facile dare per scontata la stablecoins, perché siamo così abituati a poter commerciare con essa. Ma l'USDT ha cambiato le carte in tavola sotto molti punti di vista, perché all'improvviso si poteva entrare e uscire dal gioco delle criptovalute a un prezzo garantito.
I casi d'uso principali dell'USDT includono transazioni più semplici. Sebbene non sia possibile acquistare la maggior parte delle criptovalute con valute fiat, esistono mercati USDT per quasi tutte le criptovalute.
Poiché l'USDT ha un'ampia quota di mercato e la sua stabilità di prezzo è garantita da riserve esterne, molti commercianti possono accettare pagamenti in criptovaluta denominati in USDT.
Probabilmente, il caso d'uso più importante per l'coins stabile rimane quello istituzionale e riguarda gli esperimenti DeFi e i prodotti derivati. È possibile puntare USDT per guadagnare interessi sulle proprie partecipazioni.
FRAX ha una capitalizzazione di mercato molto inferiore rispetto all'USDT e ad altricoins stabili come BUSD o USDC. Tuttavia, Il protocollo Frax dispone di un pool di liquidità per lo staking, di un protocollo di prestito e di uno scambio proprio che consente alle persone di ottenere un profitto attraverso il prestito e lo staking dei propri asset..
Frax ha lanciato il suo sistema di picchettamento liquido Frax Etere nell'ottobre 2022. Il sistema consente il liquid staking: bloccare le criptovalute nei portafogli per ottenere un rendimento, mantenendo l'accesso ai fondi bloccati tramite il derivato coins.
L'etere Frax token è un derivato liquido dell'etere. È ancorato a ETH, quindi quando gli utenti depositano ETH nel contratto Frax ETH Minter, ricevono una quantità equivalente di frxETH.
I proprietari di frxETH possono utilizzare gli token per guadagnare ricompense sugli scambi decentralizzati. Frax offre da 6% a 10% rendimenti annualizzati per lo staking di ETH sulla piattaforma.
USDT vs FRAX Storico dei prezzi
USDT Storico dei prezzi
Il USDT ha protetto la sua stabilità di prezzo nel corso degli anni, con 1 USDT valutato a $1. Lievi fluttuazioni di prezzo si verificano quando la volatilità del mercato innesca enormi ordini di acquisto o vendita di USDT, ma il prezzo recupera rapidamente a $1, poiché Tether brucia o conia USDT.
Storia dei prezzi di FRAX
1 FRAX dovrebbe sempre valere $1, anche se possono verificarsi fluttuazioni di prezzo quando la domanda dell'attività aumenta o diminuisce in un breve periodo. Il prezzo recupera rapidamente il prezzo fisso di $1.
Tether vs FRAX Cap. di mercato
USDT Cap. di mercato
USDT è la più grande criptovaluta stabilecoin e la terza più grande criptovaluta per capitalizzazione di mercato dopo Bitcoin e Ethereum.
A febbraio 2023, ci sono oltre 60 miliardi di USDT token in circolazione.
Non esiste un'offerta totale stabilita per gli USDT, in quanto l'Tether può emettere altri token in base alla domanda dell'attività. Quando la domanda aumenta, vengono creati altri token. Le persone e le istituzioni possono vendere o convertire gli USDT in altri coins, nel qual caso la società brucia gli token in eccesso.
L'Tether promette di avere riserve per ogni USDT in circolazione per proteggere l'ancoraggio uno a uno del bene al dollaro USA. Se la società emette un numero di token superiore alle sue riserve, il prezzo crollerà quando la domanda diminuirà.
L'USDT è disponibile sulla maggior parte dei principali exchange ed è supportato da molte reti blockchain, tra cui l'Ethereum, Algorand, Hedera, Tron, Solanae altro ancora.
Cap. di mercato FRAX
FRAX è la 207esima criptovaluta e l'undicesima stabilecoin per capitalizzazione di mercato. A gennaio 2023, c'è un alimentazione circolante di 1 miliardo di FRAX.
FRAX non ha una fornitura totale prestabilita, in quanto il protocollo Frax Finance può emettere nuovi token FRAX o bruciare gli token esistenti in base alla stabilità dei prezzi e alla domanda di token. Il processo è controllato dagli smart contract e dagli algoritmi del protocollo Frax Finance. L'offerta totale varia in base alla domanda del mercato.
Il FRAX viene coniato bloccando USDC (e alcuni altri coins stabili) e bruciando FXS, la governance di Frax Protocl token, in contratti smart. Ad esempio, per coniare FRAX sono necessari 0,50 USD di USDC e 0,50 USD di FXS.
L'offerta totale del Azioni Frax (FXS) token ha un tetto massimo di 100 milioni. Man mano che vengono coniati nuovi token FRAX, l'FXS acquista valore grazie alle garanzie e alle commissioni in eccesso. Il valore dell'FXS token può aumentare o diminuire a seconda della popolarità del FRAX. Quando il valore di FXS aumenta, è possibile coniare più FRAX token con meno FXS.
Al momento è possibile collateralizzare solo coins stabile su catena per coniare FRAX, ma è previsto che in futuro vengano accettati anche ETH e BTC avvolto.
FRAX funziona sulla blockchain Ethereum ed è disponibile sulla maggior parte delle piattaforme di scambi di criptovalute e molti protocolli DeFi.
Principali analogie tra Tether e FRAX
USDT e FRAX sono entrambi stabilicoins e sono ancorati a USD in un rapporto di uno a uno, il che significa che dovrebbero sempre valere 1 USD.
Non esistono forniture totali prestabilite per entrambi gli coin stabili, in quanto è possibile creare altri token se la domanda di questi beni aumenta.
Picchettamento DeFi
Entrambi gli asset sono disponibili sulla maggior parte delle borse cripto e dei protocolli DeFi. È possibile prendere in prestito e prestare USDT e FRAX per effettuare operazioni o guadagnare interessi sui propri risparmi.
Frax ha un prodotto ether staked che consente agli utenti di bloccare ETH in cambio di un Frax ether token (frxETH), che è supportato 1:1 con ether. Questi token possono essere scambiati o utilizzati in pool di liquidità per guadagnare interessi.
Quasi tutte le borse offrono un programma di ricompense per il blocco di USDT.
Governance centralizzata
In teoria, Tether e Frax Finance non potrebbero essere più diversi per quanto riguarda la decentralizzazione:
L'Tether è un'azienda centralizzata, mentre Frax Finance è progettato per funzionare come un'organizzazione autonoma decentralizzata.
In pratica, come la maggior parte degli altri progetti DeFi, Frax non è realmente decentralizzato. La DeFi è più o meno un termine di marketing progettato per attirare gli investitori al dettaglio verso progetti in cui possono mantenere l'illusione del controllo. Di solito, i progetti sono gestiti da un piccolo gruppo di sviluppatori e investitori che hanno privilegi speciali sul futuro del progetto.
Tuttavia, la maggior parte di questi protocolli probabilmente non riuscirà a diventare veramente decentralizzata. Gli sviluppatori continueranno a controllarli o a dare la maggior parte del potere ai grandi investitori.
I revisori spesso scoprono che gli amministratori possono controllare o sfruttare gli smart contract che "gestiscono" il progetto. Questo vale anche per FRAX.
Nel 2022, un audit ha rivelato che gli amministratori di FRAX possiedono privilegi speciali sul protocollo che consentono loro di modificare il protocollo frxETHminter e di coniare e ritirare frxETH illimitati.
Gli amministratori del protocollo possono impostare gli indirizzi dei validatori e i validatori malintenzionati possono sfruttare il sistema.
Altri problemi ad alto rischio includono un errore di contabilità che permette agli attori di rubare le risorse di altri utenti.
È giusto dire che la governance di Frax potrebbe diventare più decentralizzata in futuro, ma questo dipende da molti altri fattori.
L'Tether è ovviamente più centralizzato e, in quanto società privata, rilascia poche informazioni sul conio dell'USDT e su altre operazioni.
Principali differenze tra Tether e FRAX
Esistono diverse differenze tra l'USDT e il FRAX. Impiegano meccanismi di collateralizzazione diversi e hanno una portata di mercato molto diversa.
Meccanismo di ancoraggio
I protocolli Tether e Frax utilizzano meccanismi di pegging molto diversi per sostenere il lorocoins stabile. L'Tether dipende da riserve stabili, mentre il Frax impiega un mix di controlli algoritmici e riserve.
In generale, ciò significa che l'USDT è sostenuto da attività finanziarie tradizionali come contanti, obbligazioni, carta commerciale e altri valori.
FRAX, invece, è sostenuto principalmente da USDC. In futuro, FRAX potrebbe essere supportato da altri asset come Ether (ETH) e Wrapped Bitcoin.
Stato delle riserve
Le riserve della Tether sono state un argomento controverso. L'azienda si rifiuta di rilasciare le revisioni delle sue riserve o le informazioni rilevanti relative ai suoi asset.. Nel corso degli anni, i sospetti sullo stato delle riserve dell'Tether hanno alimentato molte segnalazioni e alcune indagini da parte delle autorità governative.
Nel 2021, Tether ha pagato 60 milioni di multa per patteggiare con le autorità statunitensi dopo che è emerso che l'azienda ha intenzionalmente ingannato il pubblico riguardo alle sue riserve.
Da quando FRAX è supportato da garanzie cripto, le riserve sono più trasparenti. Tuttavia, FRAX ha i suoi problemi quando si tratta di riserve, principalmente il fatto che FRAX può essere sotto-collateralizzato a causa della sua struttura algoritmica.
Il protocollo FRAX utilizza altricoins stabili per coniare il FRAX. Il rapporto di garanzia necessario varia a seconda del piolo mobile del FRAX.
FRAX, come la maggior parte degli altri progetti DeFi, offre una governance decentralizzata al pubblico. Il protocollo di governance gestisce il codice e gli smart contract. Tuttavia, è stato fatto notare che FRAX non è decentralizzato come viene pubblicizzatoGli amministratori e il team di sviluppo possono controllare il progetto.
Capitalizzazione di mercato
Infine, ma non per questo meno importante, USDT e FRAX presentano un'enorme differenza in termini di market cap. L'USDT è il più grande coin stabile e la terza criptovaluta più grande del mercato. È possibile negoziare quasi tutte le criptovalute con l'USDT ed è comunemente utilizzato nei progetti e nei pool DeFi.
FRAX è solo l'undicesima più grande stablecoin del mercato, e non entra nemmeno nella lista delle prime 100 criptovalute in generale.
Tuttavia, FRAX è molto nuovo rispetto a USDT, quindi la differenza è prevedibile. FRAX è stato adottato relativamente poco rispetto alla maggior parte degli altri coins stabili presenti sul mercato, ma il suo pool di liquidità staling basato sull'Ether ha fatto scalpore sui mercati alla fine del 2022.
Rischi associati a Tether e FRAX
Rischio di perdere il loro Peg
Il rischio maggiore per tutti gli stablecoins è la volatilità dei prezzi. Se uno stablecoin non è adeguatamente supportato da riserve, una forte corsa agli sportelli potrebbe fargli perdere il suo peg.
Quando le criptovalute stabili perdono il loro peg, il conseguente crollo dei prezzi crea un effetto a palla di neve che si ripercuote su quasi tutti gli altri mercati che sono stati esposti a quella criptovaluta.
Come si può intuire, nel caso di USDT, il rischio è enorme perché USDT stesso è enorme. Se USDT si blocca, potrebbe creare una increspatura effetto che può far crollare l'intero mercato delle criptovalute. Questo è più o meno il motivo per cui il pubblico chiede a Tether una revisione delle proprie riserve e le autorità intervengono per regolamentare stablecoins.
Naturalmente, anche una società a capitalizzazione relativamente piccola come FRAX potrebbe causare un enorme sconvolgimento se non è in grado di proteggere il suo peg. Se FRAX crolla, può spazzare via miliardi dal mercato.
Ma quanto sono probabili questi scenari? È molto difficile dirlo.
Il rifiuto dell'Tether di pubblicare una revisione ufficiale non infonde fiducia nelle riserve dell'USDT. D'altro canto, però, l'USDT è riuscito a proteggere la propria stabilità dei prezzi al di là di molte controversie.
La situazione è molto diversa con FRAX. Il rischio qui non è che FRAX non abbia le riserve che dice di avere. Poiché FRAX è per lo più sostenuto da USDC, un asset basato sulla blockchain, tecnicamente le riserve possono essere verificate dal pubblico.
Tuttavia, FRAX utilizza una combinazione di sottocollateralizzazione e algoritmi per garantire un peg 1:1 al USD. Ciò presenta due problemi: in primo luogo, è discutibile che la natura algoritmica delcoin stabile possa tenere il passo con i rapidi cambiamenti del mercato.
Terra UST, un algoritmo stabilecoin, ha cancellato 60 miliardi USD dal mercato quando è andato in crash, distruggendo la convinzione che il codice potesse essere sufficiente a mantenere stabile uncoin.
Sebbene il FRAX si avvalga di garanzie collaterali, resta da chiedersi se la stabilità dei prezzi possa essere protetta in diverse condizioni di mercato.
Il secondo problema di FRAX riguarda il collaterale stesso: è composto da altricoins stabili e per lo più da USDC a questo punto.
Il USDC stesso è un coin stabile sostenuto dall'esterno. Se l'USDC non è in grado di mantenere il suo peg, allora il FRAX si trova in grossi guai perché le sue riserve possono sciogliersi. Ma anche l'USDC è una stabilecoin centralizzata, soggetta a molte regolamentazioni.
Rischi legali e finanziari
Tether è indagato per frode bancaria. I fondatori di Tether sono finiti sotto tiro anche per le loro relazioni commerciali con noti criminali finanziari in Europa.
FRAX, pur essendo finora al riparo da indagini, ha a che fare con un altro tipo di rischio legale che si è manifestato nel 2022. Quando le autorità statunitensi hanno applicato le sanzioni contro Tornade Cash, un pool di mixer di criptovalute per scambi anonimi, diversi exchange, tra cui Coinbase, Aave, e Uniswap, ha inserito nella lista nera i portafogli collegati a Tornado Cash.
La società madre di USDC ha vietato il Centro 38 indirizzi di portafogli che conservano 75.000 USDCimpedendo di fatto ai proprietari di riscattare le loro criptovalute.
Sebbene USDC possa beneficiare di una maggiore conformità legale e la società madre Centre di USDC abbia i mezzi per gestire l'impatto di tali eventi, la mossa costituisce un campanello d'allarme per le attività dipendenti da USDC che si definiscono decentralizzate.
Dove è possibile acquistare USDT e FRAX?
USDT e FRAX possono essere acquistati su borse di criptovalute, comprese quelle centralizzate come Coinbase, KuCoin, Gate.io, e Binanceo scambi decentralizzati come Changelly, Sushiswap, o Oasi.
Si noti che Crypto.com ha eliminato la USDT per i clienti canadesi a causa di problemi normativi, e altre borse in Canada potrebbero seguire le sue orme.
È possibile acquistare USDT con altre criptovalute o con valuta fiat attraverso bonifici bancari, carte di credito e di debito, Apple Pay, Google Pay o altri fornitori di pagamenti terzi. È possibile acquistare FRAX con USDC, USDT, ETH e altre criptovalute.
Come si può scambiare l'USDT con il FRAX?
È possibile scambiare USDT per FRAX sulla maggior parte delle borse di criptovalute, tra cui Binance, Coinbase, Kucoine Bitfinex. Finché l'exchange elenca il paring USDT/FRAX, non avrete problemi.
Piani futuri per Tether e FRAX
Il governo degli Stati Uniti prevede di regolamentare la stablecoins con un maggiore controllo. Una delle bozze di regolamento prevedeva il divieto di stablecoins algoritmici che utilizzano altri stablecoins come collaterale. Questo potrebbe comportare problemi per FRAX se il disegno di legge passasse, ma secondo il fondatore di Frax Sam Kazemian, il team può costruire uncoin stabile e conforme alle norme se la legge passa.
Per quanto riguarda l'Tether, molti nella criptosfera sperano che la società sia più trasparente riguardo alle sue riserve.