Tether's USDT og MakerDAO's DAI er begge stablecoins, kryptoaktiver, der altid er 1 USD værd, takket være ekstern opbakning, men de fungerer lidt anderledes.
I denne gennemgang af Tether vs. DAI diskuterer vi deres ligheder og forskelle og forklarer de risici og fordele, der er forbundet med hver enkelt coin.
Historien om Tether (USDT) og DAI Coin (DAI)
Både Tether og MakerDAO har nogle få kontroverser, som har stor indflydelse på disse aktivers nuværende og fremtidige betydning. Tether er fortsat udsat for en reaktion om tilstanden af sine reserver, mens MakerDAO's styring (som også kontrollerer sine reserver) modtager kritik på grund af dens centraliserede karakter.
MakerDAO, organisationen bag DAI stablecoin, blev lanceret i 2014 af Rune Christensen. Organisationen udviklede den Producent Protokol om den Ethereum blockchain og lancerede den stabilecoin DAI i 2017.
DAI har skabt sig et navn på markedet som en decentral coin med decentral styring, da MakerDAO's token-havere har stemmeret til beslutninger, der har indflydelse på projektets fremtid.
Organisationen er dog ret centraliseret, og Christensen og det stiftende team har nok MKR til at påvirke projektets retning.
I 2022 annoncerede MakerDAO flere planer om at diversificere DAI-reserverne ved at investere i aktiver fra den virkelige verden og indgå partnerskaber med kryptovirksomheder. Dette er en stor ændring, da DAI primært er en stabilcoin med krypto-sikring.
Christensen har antydet, at DAI måske vil blive de-pegget i fremtiden.
USDT blev lanceret i 2014 af Tether Holdings Ltd. og er den største stabilecoin på markedet målt på markedsværdi. USDT begyndte at handle den Tether's søsterselskab, den Bitfinex udveksling.
Selv om USDT blev et populært aktiv til handel BTC og andre kryptovalutaer, mistænkte mange Tether for at have begået en forbrydelse og beskyldte virksomheden for at trykke monopolpenge og bruge dem til at øge kryptopriserne.
I 2021, Tether og Bitfinex blev pålagt at betale ca. 60 mio. i bøder til CFTC og staten New York, da det kom frem, at selskabet havde løjet om sine reserver, og USDT har ikke altid været dækket en-til-en med USD.
Du kan få mere at vide om historierne om MakerDAO og Bitfinex i vores anmeldelser.
Hvordan fungerer Tether og DAI?
Hvis du forstår, hvordan stablecoins fungerer, bør du have en generel forståelse af, hvordan Tether og MakerDAO fungerer. Disse organisationer udsteder USDT og DAI til markedet til gengæld for lån mod sikkerhedsstillelse.
Tether er et privat, profitorienteret selskab, der udsteder USDT stablecoin. Virksomheden skaber USDT i bytte for USD-lån og udsteder de præget USDT til køberen. Køberne kan sælge deres USDT til Tether og kræve deres lån tilbage. Dette er naturligvis på den institutionelle side af tingene, og du kan også købe USDT på forskellige børser, som de fleste detailbrugere gør.
Tether hævder, at lånene holdes i reserve for at understøtte USDT og sikre, at den fortsat er bundet 1:1 til den amerikanske dollar.
DAI fungerer lidt anderledes. Det er en stabilcoin, der er bygget på Ethereum-blokkæden og udstedt af MakerDAO, en anden privat, profitorienteret virksomhed, der også blev annonceret som en decentraliseret, uafhængig organisation. DAI-prægningsprocessen styres af MakerDAO og MakerDAO-algoritmerne.
Når investorer ønsker at købe DAI, skal de yde et lån af kryptovaluta, der er mindst 150% mere værd end den DAI, de ønsker at købe. For at købe DAI til en værdi af 100 USD er det f.eks. nødvendigt at yde et Ether-lån til en værdi af 150 USD for at købe DAI til en værdi af 100 USD.
Dette er kendt som overdækning og er nødvendigt, da priser på kryptovaluta er flygtige. Dette sikrer, at DAI forbliver stabilt, selv om Ether-priserne falder.
De udlånte kryptoaktiver er låst i smarte kontrakter, der er kendt som Collateralized Debt Positions (CDP'er) på Maker-protokollen. Algoritmerne holder styr på lånene med sikkerhedsstillelse og likviderer låste aktiver, hvis DAI's prisstabilitet er truet. Handlende kan få deres låste aktiver tilbage ved at returnere lånte DAI og betale et stabilitetsgebyr.
Hvad er de vigtigste anvendelsesområder for USDT og DAI?
Stablecoins gør kryptotransaktioner nemmere og hurtigere. Du kan handle de fleste kryptovalutaer mod USDT, og mange DAI/krypto parringer er tilgængelige på kryptobørser.
Købmænd kan acceptere kryptobetalinger i USDT uden at bekymre sig om de vanvittige prissvingninger, der kom til at kendetegne aktiver som Bitcoin.
DAI og USDT er meget populære i DeFi. De fleste DeFi-protokoller giver dig mulighed for at låne DAI og USDT for at tjene renter på din coins.
DAI tilbyder også en DAI Sparekurs på 1%, når du indbetaler DAI til Maker's DSR-smartkontrakt.
Tether vs DAI Prishistorik
USDT prishistorik
Som du kan se på ovenstående diagram, er 1 USDT værd $1, selv om prisen nogle gange kan svinge. Prisudsving opstår normalt, når efterspørgslen efter USDT stiger eller falder kraftigt i løbet af kort tid, men prisen kommer hurtigt op på $1 igen.
DAI prishistorik
1 1 DAI bør altid være $1 værd, selv om der kan forekomme prisudsving, når efterspørgslen efter aktivet stiger eller falder i løbet af en kort periode. Prisen vender hurtigt tilbage til den $1 faste pris.
Tether vs DAI Markedsværdi
USDT Markedsværdi
USDT er den største stabilecoin og den tredjestørste kryptovaluta efter markedsværdi efter Bitcoin og Ethereum.
Fra januar 2023 er der over 60 milliarder USDT token'er i omløb. Aktivet mistede noget i markedsværdi efter FTX's konkurs.
Der er ikke noget fastsat samlet udbud af USDT, da Tether kan udstede flere token'er på grundlag af efterspørgslen efter aktivet. Når efterspørgslen stiger, udstedes der flere token'er. Folk og institutioner kan sælge eller konvertere USDT til andre coins, i hvilket tilfælde selskabet brænder de overskydende token'er.
Tether lover at have reserver for hver USDT i omløb for at beskytte aktivernes en-til-en-tilknytning til den amerikanske dollar. Hvis selskabet udsteder flere token'er end dets reserver, vil prisen styrtdykke, når efterspørgslen falder.
USDT er tilgængelig på de fleste større børser og understøttes af mange blockchain-netværk, herunder Ethereum, Algorand, Hedera, Tron, Solana, og meget mere.
DAI Markedsværdi
DAI er den fjerdestørste stabilecoin og den sekstende største kryptovaluta efter markedsværdi. Fra januar 2023 er der en cirkulerende forsyning på 5,8 mia. DAI.
DAI har ikke et samlet udbud, og MakerDAO kan udstede nye DAI token'er baseret på efterspørgslen efter aktivet. Processen er automatisk og styres af Maker-protokollens smarte kontrakter. Det samlede udbud varierer afhængigt af efterspørgslen på markedet.
MakerDAO anvender en kombination af smarte kontrakter og styring til at kontrollere mængden af DAI token'er i omløb. Styringen markedsføres som decentraliseret og autonom, men det stiftende team har en kontrollerende andel i beslutningspuljen.
DAI kører på Ethereum-blockchainen og er tilgængelig på de fleste kryptobørser og mange DeFi-protokoller.
De vigtigste ligheder mellem Tether og DAI
USDT og DAI er begge knyttet til USD i forholdet 1:1. Der er ingen faste samlede forsyninger for begge stabile coin, da der kan oprettes flere token'er, hvis efterspørgslen efter disse aktiver stiger.
Du kan finde begge aktiver på kryptobørser og DeFi-protokoller. Aktiverne er nyttige til handel med krypto og deltagelse i DeFi. Du kan låne og udlåne USDT og DAI for at foretage handler eller tjene renter på din opsparing.
Styring
Det vil måske overraske dig at vide, at Tether og MakerDAO ikke er så forskellige, når det kommer til forvaltning. Tether er trods alt en privat, centraliseret virksomhed, der er berømt for sine uigennemsigtige USDT møntningsprocedurer og virksomhedslederes beslutningsprocesser.
MakerDAO, på den anden side, markedsføres som en "autonom decentral organisation", der drives af et fællesskab af investorer, som alle har interesser i organisationens beslutninger vedrørende DAI.
Det er helt sikkert rigtigt, at MKR token (styrings token for Maker-protokollen for det multilaterale Dai-system) er den måde, hvorpå organisationens beslutninger vedrørende fremtiden for det multilaterale Dai-system skal træffes.
I praksis er systemet dog slet ikke decentraliseret. Som i de fleste decentraliserede organisationer tilhører beslutningskompetencen dem, der har den største mængde token'er.
Hos MakerDAO er det normalt Maker-stifter Christensen og andre medlemmer af det stiftende team. Tilsammen har de mere stemmeret end alle de andre interessenter, der har investeret i platformen, hvilket er blevet mere og mere tydeligt i de seneste år, da MakerDAO har godkendt flere kontroversielle beslutninger vedrørende projektets økonomi og fremtid.
De vigtigste forskelle mellem Tether og DAI
USDT og DAI er begge stabilecoins, men er forskellige former for stabilecoins på grund af deres forskellige sikkerhedsstillelsesmekanikker.
Mekanisme til fastlåsning
Som du allerede ved nu, er stabilecoins, der er knyttet til USD, altid 1 USD værd, da de er sikret af andre aktiver. Men disse aktiver kan være meget forskellige fra hinanden.
Mens USDT er bakket op af traditionelle finansielle aktiver som kontanter og obligationer, er DAI bakket op af andre kryptovalutaer som Ether (ETH), USD Coin, Pax Dollar, Wrapped Bitcoin, Gemini Dollar (GUSD), Uniswap (UNI) og et par andre kryptovalutaer.
Det er en stor forskel på mange måder, fordi det har betydning for, hvordan nye stabile coins kan udstedes, og hvordan overskydende coins indløses.
Vi ved ikke meget om, hvordan Tether udgiver nye coins, da virksomheden ikke giver mange oplysninger om processen. MakerDAO bruger på den anden side smarte kontrakter til at præge nye DAI, så processen er meget mere gennemsigtig.
Status for reserverne
Der er blevet sat spørgsmålstegn ved Tether's reserver siden 2015, da selskabet ikke offentliggør revisioner, der beviser, at det har reserver til at dække USDT en-til-en.
Tether har dårlige resultater, når det gælder gennemsigtigheden af sine reserver. Det er blevet afsløret, at selskabet har vildledt både tilsynsmyndigheder og kunder om, hvordan Tether blev bakket op.
På den anden side, DAI er bakket op af krypto sikkerhedsstillelse, og sikkerhedssystemet forvaltes af smarte kontrakter, hvilket gør processen mere gennemsigtig (men ikke mindre forvirrende)..
MakerDAO, som er den organisation, der har ansvaret for at styre token og sikre, at den beskytter sin 1:1 peg, har imidlertid truffet kontroversielle beslutninger om, hvilke aktiver der kan bruges som sikkerhed for DAI.
I januar 2023 stemte MakerDAO for eksempel for at bevare sine Gemini USD-reserver (GUSD) med 51%-godkendelse, en snæver sejr, der skyldes ParaFi, en investor i Gemini.
Mens stemmerne reddede Gemini og GUSD fra en katastrofe, sætter det DAI i en svær situation, da Gemini er i økonomiske problemer som følge af kryptofirmaet Genesis' konkurs. Hvis Gemini kollapser, kan GUSD-indehavere som MakerDAO komme i alvorlige problemer.
Markedskapitalisering
Den anden mest fremtrædende forskel mellem USDT og DAI er deres rækkevidde. USDT er den største stabilecoin efter markedsværdi, mens DAI kun er den fjerde.
Alt i alt betyder det, at USDT er mere udbredt på markedet, og at det er lettere at handle USDT med forskellige coins. De fleste DeFi-lån kan være denomineret i USDT, selv om der også er en del muligheder for DAI.
Risici forbundet med Tether og DAI
Risiko for at miste deres pind
Stablecoins kan miste deres fastgørelsesmærke, hvis reserverne er mindre end antallet af coins i omløb. Det efterfølgende kursfald kan fjerne milliarder af dollars fra markedet og forårsage en sneboldeffekt, der kan få andre virksomheder og institutioner til at gå ned. Dette gælder især for Tether, som har den største markedstilstedeværelse blandt alle stabilecoins, men det gælder også for DAI.
Tether's manglende revisioner er fortsat en kilde til kontroverser; manglende reserver kan få USDT og hele kryptomarkedet til at bryde sammen, hvis der kommer et stort bankræs på aktivet.
På den ene side er prisstabilitet et problem, da DAI-reserverne holdes i kryptovalutaer. Selv om DAI er afhængig af overdækning og algoritmer for at sikre en 1:1-tilknytning til USD, kan volatilitet i kryptovalutaer, der udløses af markedsforhold eller regulering, få aktivets værdi til at falde.
Defi- og kryptomarkederne er i høj grad indbyrdes afhængige. Næsten alle kryptobrancher er afhængige af andre kryptobrancher for at foretage nye investeringer og udvikle derivatprodukter. MakerDAO og Tether er store spillere i spillet, og et kursnedbrud kan have betydelige konsekvenser for hele markedet.
Juridiske og finansielle risici
Når det gælder juridiske og finansielle risici, har Tether en dårligere historik end DAI, men begge virksomheder har taget kontroversielle skridt.
Tether første lovede en officiel revision i 2015, et løfte, som virksomheden har gentaget i årenes løb men har ikke opfyldt sine forpligtelser på trods af investorernes og tilsynsmyndighedernes bekymringer.
MakerDAO er på den anden side også meget centraliseret, med stifter Christensen vedtog en række kontroversielle planer for fremtiden for DAI, herunder muligvis at frigøre aktivet fra dets USD-binding, på trods af nogle højlydte protester fra investorerne.
En anden bekymring vedrørende DAI stammer fra reguleringsmyndighedernes mulighed for at begrænse adgangen til krypto-tegnebøger, der opererer uden for AML-protokoller. I 2022 har Office of Foreign Assets Control pålagde en sanktion mod Tornado Cash, en kryptomixer til anonyme kryptotransaktioner.
Som følge heraf har flere krypto-virksomheder, herunder Coinbase, Aave, og Uniswap, sortlistede tegnebøger med forbindelse til Tornado Cash. Den USDC udsteder Centre frøs 38 tegnebogsadresser med 75.000 USDC.
Dette skridt har alvorlige konsekvenser for stablecoins. Hvis myndighederne kan sortliste wallets, kan både USDC og USDC-afhængige aktiver som DAI få alvorlige problemer, når det gælder om at beskytte deres reserver.
På den anden side foreslog DAI-stifter Christensen, at DAI skulle adskilles fra USD ved at mindske dets afhængighed af USDC som løsningen på problemet. En aftapning af DAI fra USD betyder enden for den stabile coin, da den vil være en frit flydende valuta.
Hvor kan du købe USDT og DAI?
Du kan købe USDT og DAI på de fleste kryptobørser, herunder centraliserede kryptobørser som Coinbase og Binance eller decentraliserede børser som Changelly eller Oasis. Crypto.com USDT til canadiske kunder blev slettet fra listen på grund af lovgivningsmæssige problemer.
Du kan købe både DAI og USDT med andre kryptovalutaer eller fiatvalutaer via bankoverførsler, kredit- og betalingskort, Apple Pay, Google Pay eller andre tredjepartsbetalingsudbydere.
Du kan også generere DAI via Oasis Vault Portal eller gennem tredjepartsportaler for bokse som f.eks.
DeBank og DeFi Saver.
Hvordan kan du ombytte USDT til DAI?
Du kan veksle USDT til DAI på de fleste kryptobørser, herunder Binance, Coinbase, Kucoin, og Bitfinex. Du skal blot kontrollere, om den kryptobørs, du vælger, viser USDT/DAI paring.
Fremtidige planer for Tether og DAI
Det er svært at gætte, hvad der venter Tether i fremtiden. USDT er fortsat den største stabilecoin på markedet, men har mistet en del terræn på grund af sin kontroversielle situation med sine reserver og manglende revisioner.
Den amerikanske regering har meddelt, at den har planer om at tage skridt til at regulere stabiltcoins med mere grundig undersøgelse, hvilket kunne sænke Tether's skib eller muligvis hjælpe det til at blive mere gennemsigtigt med hensyn til dets forretningsmetoder.
DAI lavede en masse bølger i 2022, da MakerDAO vedtog en en række kontroversielle planer støttet af organisationens stifter Christensen.
Planen, der er døbt "Endgame", beskriver omstruktureringen af MakerDAO-organisationen og fremtiden for DAI. Planen er meget kompleks og indeholder flere bevægelige dele, og det vil tage flere år at gennemføre den.
Christensen meddelte, at han ønsker at at bringe DAI's afhængighed af USDC til ophør på lang sigt, da USDC-tegnebøger kan blive sortlistet af myndighederne, hvis de mistænkes for at have begået en fejl, hvilket kan få DAI-priserne til at stige. DAI er 40% understøttet af USDC.
Diversificering af DAI sikkerhedsstillelse
MakerDAO har taget skridt til at diversificere sine sikkerhedsstillelser og reducere sin afhængighed af Cirkels USDC.
Planerne omfatter investeringer i amerikanske stats- og virksomhedsobligationer, reelle aktiver som f.eks. fast ejendom og samarbejde med kryptovirksomheder som Coinbase og Paxos. MakerDAO har allerede godkendt planer om at overføre $1,6 mia. USDC til Coinbase Prime for at opnå et årligt afkast på 1,5%.
Depegging DAI
Christensen meddelte også sine planer om at afpege fra den amerikanske dollar over tid, men hvad det betyder for fremtiden for DAI, er stadig et spørgsmålstegn.
Meddelelsen kom efter at den amerikanske regering havde beordret sanktioner mod Tornado Cash-associerede tegnebøger, hvoraf en indeholdt 75000 USDC.
Christensen har planer om at flytte DAI's sikkerhedsstillelse til andre kryptovalutaer (uden prisstabilitet) som Ether, men konsekvenserne af et sådant skridt er meget alvorlige. Uden prisstabiliteten i USDC og andre stabilecoin-sikkerheder ville DAI være prisgivet de frit svævende kryptopriser.
Christensens slutspilsplan blev godkendt med 80% opbakning, selv om kritikere hurtigt påpegede, at Christensen påvirkede 63% af stemmerne gennem sin MKR-besiddelse.