TetherUSDT и MakerDAO DAI оба stablecoins, криптоактивы, которые всегда стоят 1 USD, благодаря внешней поддержке, но функционируют они немного по-другому.
В этом обзоре Tether против DAI мы обсудим их сходства и различия, а также объясним риски и преимущества, связанные с каждым coin.
История Tether (USDT) и DAI Coin (DAI)
И Tether, и MakerDAO имеют несколько противоречий, которые сильно влияют на настоящее и будущее этих активов. Tether продолжает сталкиваться с критикой в отношении состояния своих резервов, в то время как управление MakerDAO (которая также контролирует свои резервы) подвергается критике из-за его централизованного характера.
MakerDAO, организация, стоящая за DAI stablecoin, была основана в 2014 году Руна Кристенсен. Организация разработала Производитель Протокол о Ethereum блокчейн и запустила стабильныйcoin DAI в 2017 году.
DAI зарекомендовал себя на рынке как децентрализованный coin с децентрализованным управлением, поскольку держатели token MakerDAO имеют право голоса при принятии решений, влияющих на будущее проекта.
Однако организация достаточно централизована, Кристенсен и команда основателей обладают достаточным количеством MKR, чтобы влиять на направление развития проекта.
В 2022 году MakerDAO объявила о нескольких планы по диверсификации резервов DAI инвестируя в активы реального мира и сотрудничая с криптовалютными компаниями. Это представляет собой огромное изменение, поскольку DAI - это в первую очередь криптообеспеченная стабильнаяcoin.
Кристенсен предположил, что DAI может стать депеггированным в будущем.
USDT была запущена в 2014 году компанией Tether Holdings Ltd. и является крупнейшей стабильнойcoin на рынке по рыночной капитализации. USDT начал торговать на Сестринская компания Tether, the Bitfinex обмен.
Хотя USDT стал популярным активом для торговли BTC и других криптовалют, многие заподозрили Tether в нечестной игре и обвинили компанию в печатании монопольных денег и использовании их для рост цен на криптовалюту.
В 2021 году Tether и Bitfinex было приказано выплатить около 60 миллионов штрафов CFTC и штату Нью-Йорк, когда выяснилось, что компания солгала о своих резервах, а USDT не всегда поддерживалась один к одному с USD.
Вы можете узнать больше об истории MakerDAO и Bitfinex в наших обзорах.
Как работают Tether и DAI?
Если вы понимаете, как работает stablecoins, вы должны иметь общее представление о том, как работают Tether и MakerDAO. Эти организации выпускают USDT и DAI на рынок в обмен на залоговые кредиты.
Tether - это частная, коммерческая компания, которая выпускает стабильные USDTcoin. Компания создает USDT в обмен на кредиты USD и выдает отчеканенные USDT покупателю. Покупатели могут продать свои USDT за Tether и вернуть свои кредиты. Конечно, это институциональная сторона вопроса, и вы также можете купить USDT на различных биржах, как это делает большинство розничных пользователей.
Tether утверждает, что кредиты хранятся в резерве, чтобы поддержать USDT и обеспечить его привязку 1:1 к доллару США.
DAI работает немного по-другому. Это стабильнаяcoin, построенная на блокчейне Ethereum и выпущенная MakerDAO, еще одна частная коммерческая компания, также рекламируемая как децентрализованная автономная организация. Процесс майнинга DAI контролируется MakerDAO и алгоритмами MakerDAO.
Когда инвесторы хотят приобрести DAI, они должны предоставить криптовалютный кредит на сумму как минимум на 150% больше, чем DAI, который они хотят приобрести. Например, чтобы приобрести DAI стоимостью 100 USD, необходимо предоставить кредит Ether стоимостью 150 USD.
Это известно как избыточное обеспечение и необходимо, поскольку цены на криптовалюту нестабильны. Это гарантирует, что DAI останется стабильным, даже если цены на Эфир упадут.
Одолженные криптоактивы фиксируются в смарт-контрактах, известных как Collateralized Debt Positions (CDPs) на протоколе Maker Protocol. Алгоритмы отслеживают залоговые займы и ликвидируют заблокированные активы, если ценовая стабильность DAI находится под угрозой. Трейдеры могут вернуть свои заблокированные активы, вернув заемные DAI и заплатив комиссию за стабильность.
Каковы основные случаи использования USDT и DAI?
Stablecoins делает криптовалютные транзакции проще и быстрее. Вы можете торговать большинством криптовалют против USDT, и многие пары DAI/криптовалюта доступны на криптовалютные биржи.
Торговцы могут принимать криптовалютные платежи, номинированные в USDT, не беспокоясь о безумных колебаниях цен, которые стали характерны для таких активов, как Bitcoin.
DAI и USDT очень популярны в DeFi. Большинство протоколов DeFi позволяют брать в долг DAI и USDT, чтобы получать проценты на свой coins..
DAI также предлагает DAI Накопительная ставка 1% при внесении DAI в смарт-контракт Maker's DSR.
История цен на Tether и DAI
История цен USDT
Как видно из приведенного графика, 1 USDT стоит $1, хотя цена иногда может колебаться. Колебания цены обычно происходят, когда спрос на USDT резко возрастает или падает за короткий промежуток времени, но цена быстро восстанавливается до $1.
История цен DAI
1 DAI всегда должен стоить $1, хотя колебания цен могут происходить, когда спрос на актив растет или падает в течение короткого периода. Цена быстро восстанавливается до своей фиксированной цены $1.
Tether против DAI Рыночная капитализация
USDT Рыночная капитализация
USDT является крупнейшей стабильнойcoin и третьей по величине криптовалютой по рыночной капитализации после Bitcoin и Ethereum.
По состоянию на январь 2023 года более 60 миллиардов USDT token в обращении. После банкротства FTX актив несколько потерял в рыночной капитализации.
Не существует установленного общего предложения для USDT, поскольку Tether может выпускать больше token в зависимости от спроса на актив. Когда спрос увеличивается, создается больше token. Люди и учреждения могут продавать или конвертировать USDT в другие coins, в этом случае компания сжигает излишки token.
Tether обещает иметь резервы на каждый USDT в обращении, чтобы защитить привязку активов к доллару США один к одному. Если компания выпустит больше token, чем ее резервы, цена рухнет, когда спрос упадет.
USDT доступен на большинстве крупных бирж и поддерживается многими блокчейн-сетями, включая Ethereum, Algorand, Hedera, Tron, Solana, и многое другое.
DAI Рыночная капитализация
DAI является четвертой по величине стабильнойcoin и шестнадцатой по величине криптовалютой по рыночной капитализации. По состоянию на январь 2023 г. циркуляционное питание из 5,8 млрд. DAI.
DAI не имеет общего предложения, и MakerDAO может выпускать новые DAI token в зависимости от спроса на актив. Этот процесс происходит автоматически и контролируется смарт-контрактами протокола Maker. Общее предложение варьируется в зависимости от спроса на рынке.
MakerDAO использует комбинацию смарт-контрактов и управления для контроля количества DAI token в обращении. Управление рекламируется как децентрализованное и автономное, однако команда основателей имеет контрольный пакет акций в пуле принятия решений.
DAI работает на блокчейне Ethereum и доступен на большинстве криптовалютных бирж и многих протоколах DeFi.
Основные сходства между Tether и DAI
USDT и DAI привязаны к USD в соотношении один к одному. Не существует установленного общего объема поставок ни для одного из стабильных coin, поскольку при увеличении спроса на эти активы может быть создано больше token.
Любой из этих активов можно найти на криптобиржах и в протоколах DeFi. Эти активы полезны для торговли криптовалютами и участия в DeFi. Вы можете брать и давать взаймы USDT и DAI для совершения сделок или получения процентов на свои сбережения.
Управление
Возможно, вас удивит тот факт, что Tether и MakerDAO не так уж сильно отличаются в вопросах управления. В конце концов, Tether - частная централизованная компания, известная своими непрозрачными процедурами чеканки USDT и процессами принятия решений лидерами компании.
MakerDAO, с другой стороны, рекламируется как "автономная децентрализованная организация", управляемая сообществом инвесторов, которые имеют долю в решениях организации относительно DAI.
Безусловно, верно, что держатели MKR token (руководящий token для протокола Maker для системы Multi-Collateral Dai) определяют решения организации относительно будущего Multi-Collateral Dai.
Однако на практике система вовсе не является децентрализованной. Как и в большинстве децентрализованных организаций, полномочия по принятию решений принадлежат тем, кто владеет наибольшим количеством tokens.
На MakerDAO это обычно означает основателя Maker Кристенсена и других членов команды основателей. Вместе взятые, они обладают большим правом голоса, чем все остальные заинтересованные стороны, инвестировавшие в платформу, что становилось все более очевидным в последние годы, когда MakerDAO одобрил несколько спорных решений, касающихся финансов и будущего проекта.
Основные различия между Tether и DAI
USDT и DAI - оба стабильныеcoins, но являются разными видами стабильныхcoins из-за их различной механики обеспечения.
Механизм привязки
Как вы уже знаете, стабильныеcoins, привязанные к USD, всегда стоят 1 USD, поскольку они обеспечены другими активами. Но эти активы могут сильно отличаться друг от друга.
В то время как USDT обеспечен традиционными финансовыми активами, такими как наличные и облигации, DAI обеспечен другими криптовалютами, такими как Ether (ETH), USD Coin, Пакс Доллар, Wrapped Bitcoin, Gemini Dollar (GUSD), Uniswap (UNI), а также несколько других криптовалют.
Это огромная разница во многих отношениях, потому что она влияет на то, как могут выпускаться новые стабильные coins и как обналичиваются излишки coins.
Мы мало что знаем о том, как Tether выпускает новые coins, поскольку компания не разглашает много информации об этом процессе. MakerDAO, с другой стороны, использует смарт-контракты для майнинга новых DAI, поэтому процесс гораздо более прозрачен.
Состояние резервов
Состояние запасов Tether ставится под сомнение с 2015 года, поскольку компания не публикует результаты аудита, подтверждающие наличие у нее запасов, способных поддержать USDT один к одному..
Tether имеет плохую репутацию, когда речь идет о прозрачности ее резервов. Выяснилось, что компания ввела в заблуждение как регулирующие органы, так и клиентов относительно того, как Tether поддерживается.
С другой стороны, DAI обеспечен криптовалютными залогами, а система обеспечения управляется смарт-контрактами, что делает процесс более прозрачным (хотя и не менее запутанным)..
Однако MakerDAO, организация, отвечающая за управление token и обеспечение его защиты в соотношении 1:1, приняла неоднозначные решения относительно того, какие активы могут быть использованы в качестве залога для DAI.
Например, в январе 2023 года MakerDAO проголосовала за сохранение резервов Gemini USD (GUSD) с одобрением 51%, что стало узкой победой благодаря ParaFi, инвестор компании Gemini.
Хотя голосование спасло Gemini и GUSD от катастрофы, этот шаг ставит DAI в трудное положение, так как Gemini испытывает финансовые трудности из-за банкротства криптовалютной фирмы Genesis. Если Gemini рухнет, держатели GUSD, такие как MakerDAO, могут оказаться в серьезной беде.
Рыночная капитализация
Другое наиболее заметное различие между USDT и DAI заключается в их досягаемости. USDT является крупнейшим стабильнымcoin по рыночной капитализации, в то время как DAI занимает лишь четвертое место.
В целом это означает, что USDT больше присутствует на рынке, и торговать USDT с различными coins проще. Большинство кредитов DeFi могут быть деноминированы в USDT, хотя есть немало возможностей и для DAI.
Риски, связанные с Tether и DAI
Риск потерять свой колышек
Стабильныеcoins могут потерять свою привязку, если резервы меньше, чем количество coins в обращении. Последовавший за этим обвал цен может стереть с рынка миллиарды долларов и вызвать эффект снежного кома, который обрушит другие компании и учреждения. Это особенно актуально для Tether, который имеет наибольшее присутствие на рынке среди всех стабильных coins, но это также справедливо и для DAI.
Отсутствующие аудиторские проверки Tether продолжают вызывать споры; отсутствие резервов может обрушить USDT и весь криптовалютный рынок, если на актив обрушится мощный банковский поток.
С одной стороны, поскольку резервы DAI хранятся в криптовалютах, ценовая стабильность вызывает беспокойство. Хотя DAI полагается на избыточное обеспечение и алгоритмы для обеспечения привязки 1:1 к USD, волатильность криптовалют, вызванная рыночными условиями или нормативными актами, может снизить стоимость актива.
Рынки DeFi и криптовалют очень взаимозависимы. Почти все криптобизнесы зависят от других криптобизнесов, делая новые инвестиции и придумывая производные продукты. MakerDAO и Tether - крупные игроки в этой игре, и обвал цен может оказать значительное влияние на весь рынок.
Правовые и финансовые риски
Если говорить о юридических и финансовых рисках, то Tether имеет худший послужной список по сравнению с DAI, но обе компании предприняли неоднозначные шаги.
Tether первый обещали провести официальный аудит в 2015 году, и это обещание компания повторяла на протяжении многих лет но не выполнил, несмотря на опасения инвесторов и регулирующих органов.
MakerDAO, с другой стороны, также очень централизован, с основатель Кристенсен передает ряд противоречивых планов относительно будущего DAI, в том числе возможно, отменить привязку актива к USD, несмотря на громкие возражения инвесторов.
Еще одна проблема, касающаяся DAI, связана с возможностью регуляторов ограничить доступ к криптокошелькам, которые работают вне протоколов AML. В 2022 году Управление по контролю за иностранными активами постановил применить санкции против "Торнадо Кэш, криптомикшер для анонимных крипто-транзакций.
Вследствие этого несколько криптовалютных предприятий, включая Coinbase, Aaveи Uniswap, внесены в черный список кошельки, связанные с Tornado Cash. Центр эмитента USDC заморожено 38 адресов кошельков, хранящих 75 000 USDC.
Этот шаг чреват серьезными последствиями для стабильного coins. Если власти смогут вносить кошельки в черный список, то и USDC, и USDC-зависимые активы, такие как DAI, могут оказаться в серьезной беде, когда дело дойдет до защиты их резервов.
С другой стороны, основатель DAI Кристенсен предложил в качестве решения проблемы отвязать DAI от USD, уменьшив ее зависимость от USDC. Отсоединение DAI от USD означает конец стабильной coin, поскольку она станет свободно плавающей валютой.
Где можно купить USDT и DAI?
Вы можете приобрести USDT и DAI на большинстве криптовалютных бирж, включая централизованные криптовалютные биржи, такие как Coinbase и Binance или децентрализованные биржи, такие как Changelly или Оазис. Crypto.com сняли с производства USDT для канадских потребителей из-за проблем с регулированием.
Вы можете приобрести DAI и USDT за другие криптовалюты или фиатную валюту с помощью электронных переводов, кредитных и дебетовых карт, Apple Pay, Google Pay или других сторонних платежных провайдеров.
Вы также можете генерировать DAI через Портал хранилища Оазиса или через сторонние порталы хранилищ, такие как
ДеБанк и DeFi Saver.
Как можно обменять USDT на DAI?
Вы можете обменять USDT на DAI на большинстве криптовалютных бирж, включая Binance, Coinbase, Kucoin, и Bitfinex. Просто проверьте, есть ли на выбранной вами криптовалютной бирже список USDT/DAI paring.
Планы на будущее для Tether и DAI
Трудно предположить, что ждет Tether в будущем. USDT остается крупнейшей стабильнойcoin на рынке, но потеряла некоторые позиции из-за спорной ситуации с ее резервами и отсутствием аудита.
Правительство США объявило о планах предпринять шаги по регулировать стабильныйcoins с большей тщательностьючто может потопить корабль Tether или, возможно, помочь ей стать более прозрачной в отношении своей деловой практики.
DAI сделал много волны в 2022 году, когда MakerDAO принял ряд противоречивых планов при поддержке основателя организации Кристенсена.
Этот план, получивший название "Эндшпиль", подробно описывает реструктуризацию организации MakerDAO и будущее DAI. План очень сложный, с несколькими движущимися частями, и на его реализацию уйдут годы.
Кристенсен объявил, что хочет прекратить зависимость DAI от USDC в долгосрочной перспективеПоскольку кошельки USDC могут быть внесены в черный список регуляторов при подозрении в нечестной игре, что может привести к снижению цен на DAI. DAI поддерживается USDC на 40%.
Диверсификация коллатералей DAI
MakerDAO предпринял шаги для того, чтобы диверсифицировать свои залоги и уменьшить свою зависимость от USDC компании Circle.
Планы включают инвестирование в государственные учреждения США и корпоративные облигации, реальные активы, такие как недвижимость, и партнерство с криптовалютными компаниями, такими как Coinbase и Paxos. MakerDAO уже утвердила планы по переводу $1,6 млрд USDC на Coinbase Prime для получения годовой доходности в размере 1,5%.
Депеггинг DAI
Кристенсен также объявил о своих планах отказ от доллара США с течением времениНо что это означает для будущего DAI, остается под вопросом.
Объявление было сделано после того, как правительство США распорядилось ввести санкции против кошельков, связанных с Tornado Cash, один из которых содержал 75000 USDC.
Кристенсен планирует перевести залог DAI в другие криптовалюты (без ценовой стабильности), такие как Ether, но последствия такого шага очень серьезны. Без ценовой стабильности USDC и других стабильных залогов coin, DAI окажется во власти свободно плавающих цен на криптовалюты.
План эндшпиля Кристенсена был одобрен при поддержке 80%, хотя критики быстро отметили, что Кристенсен повлиял на 63% голосов через свои активы MKR.