Tether срещу DAI

TetherUSDT и MakerDAO DAI са едновременно stablecoins, крипто активи, които винаги струват 1 USD, благодарение на външна подкрепа, но те функционират по малко по-различен начин.. 

В този преглед на Tether срещу DAI ще обсъдим техните прилики и разлики и ще обясним рисковете и ползите, свързани с всеки coin.

История на Tether (USDT) и DAI Coin (DAI)

Както Tether, така и MakerDAO имат няколко противоречия, които оказват силно влияние върху настоящето и бъдещето на тези активи. Tether продължава да се сблъсква с недоволство по отношение на състоянието на резервите си, докато управлението на MakerDAO (което също контролира резервите си) получава критики поради централизирания си характер.

MakerDAO, организацията, която стои зад DAI stablecoin, е създадена през 2014 г. от Rune Кристенсен. Организацията разработи Създател Протокол относно Ethereum блокчейн и стартира стабилната версияcoin DAI през 2017 г.

DAI се наложи на пазара като децентрализиран coin с децентрализирано управление, тъй като притежателите на token на MakerDAO имат право на глас при вземането на решения, които оказват влияние върху бъдещето на проекта. 

Въпреки това организацията е доста централизирана, като Кристенсен и екипът основатели притежават достатъчно MKR, за да влияят върху посоката на проекта.

През 2022 г. MakerDAO обяви няколко планове за диверсификация на резервите DAI като инвестират в реални активи и си партнират с криптопредприятия. Това представлява огромна промяна, тъй като DAI е предимно стабилнаcoin, обезпечена с криптовалути. 

Кристенсен предполага, че в бъдеще DAI може да бъде депегиран.

USDT стартира през 2014 г. от Tether Holdings Ltd. и е най-големият стабиленcoin на пазара по пазарна капитализация. USDT започна търговия на Сестринска компания на Tether. Bitfinex обмен. 

Въпреки че USDT стана популярен актив за търговия BTC и други криптовалути, мнозина заподозряха Tether в нечестна игра и обвиниха компанията, че печата монополни пари и ги използва за увеличаване на цените на криптовалутите.

През 2021 г. Tether и Bitfinex бяха осъдени да платят около 60 милиона глоби пред CFTC и щата Ню Йорк, когато стана ясно, че компанията е излъгала за резервите си, а USDT невинаги е била подкрепена едно към едно с USD.

Можете да научите повече за историята на MakerDAO и Bitfinex в нашите прегледи.

Как работят Tether и DAI?

Ако сте разбрали как работи stablecoins, би трябвало да имате обща представа за това как работят Tether и MakerDAO. Тези организации емитират USDT и DAI на пазара в замяна на обезпечени заеми.

Tether е частна компания със стопанска цел, която издава стабилната версия USDTcoin. Компанията създава USDT в замяна на заеми от USD и издава изсечените USDT на купувача. Купувачите могат да продадат своите USDT на Tether и да възстановят заемите си. Разбира се, това е от институционалната страна на нещата и можете също така да закупите USDT на различни борси, както правят повечето потребители на дребно.

Tether твърди, че заемите се държат в резерв, за да подкрепят USDT и да гарантират, че тя ще остане обвързана 1:1 с щатския долар. 

DAI работи по малко по-различен начин. Това е стабиленcoin, изграден върху блокчейна Ethereum и издаден от MakerDAO, друга частна компания със стопанска цел, която също се рекламира като децентрализирана автономна организация. Процесът на изсичане на DAI се контролира от MakerDAO и алгоритмите на MakerDAO.

Когато инвеститорите искат да закупят DAI, те трябва да предоставят заем от криптовалута на стойност поне 150% повече от DAI, който искат да закупят. Например, за да закупите 100 USD на стойност DAI, е необходимо да предоставите заем в етер на стойност 150 USD. 

Това се нарича свръхобезпечаване и е необходимо, тъй като цени на криптовалутите са променливи. Това гарантира, че DAI ще остане стабилен, дори ако цените на Етер паднат.

Заетите криптоактиви са заключени в интелигентни договори, известни като Collateralized Debt Positions (CDP), в протокола Maker. Алгоритмите следят заемите с обезпечения и ликвидират заключените активи, ако ценовата стабилност на DAI е застрашена. Търговците могат да възстановят заключените си активи, като върнат заетите DAI и платят такса за стабилност.

Какви са основните случаи на употреба на USDT и DAI?

Stablecoins улеснява и ускорява крипто транзакциите. Можете да търгувате с повечето криптовалути срещу USDT, а много двойки DAI/крипто са налични на криптоборси.

Търговците могат да приемат криптоплащания, деноминирани в USDT, без да се притесняват от безумните колебания на цените, които характеризират активи като Bitcoin.. 

DAI и USDT са много популярни в DeFi. Повечето DeFi протоколи ви позволяват да заемете DAI и USDT, за да спечелите лихва върху вашия coins..

DAI предлага и DAI Спестяване на 1%, когато депозирате DAI в DSR интелигентния договор на Maker.

Tether срещу DAI История на цените

USDT История на цените

Както можете да видите от графиката по-горе, 1 USDT струва $1, въпреки че цената понякога може да се колебае. Колебанията в цената обикновено се случват, когато търсенето на USDT рязко се повиши или спадне за кратко време, но цената бързо се възстановява до $1. 

DAI История на цените

1 DAI трябва винаги да струва $1, въпреки че могат да възникнат колебания в цената, когато търсенето на актива се увеличава или намалява за кратък период от време. Цената бързо се възстановява до фиксираната си цена $1. 

Пазарна капитализация на Tether срещу DAI

USDT Пазарна капитализация

USDT е най-голямата стабилнаcoin и третата по големина криптовалута по пазарна капитализация след Bitcoin и Ethereum.

Към януари 2023 г. над 60 милиарда USDT tokens в обращение. Активът загуби част от пазарната си капитализация след фалита на FTX.

Няма определено общо предлагане за USDT, тъй като Tether може да емитира повече token в зависимост от търсенето на актива. Когато търсенето се увеличи, се създават повече token. Хората и институциите могат да продават или преобразуват USDT в други coins, като в този случай компанията изгаря излишните token.

Tether обещава да разполага с резерви за всеки USDT в обращение, за да защити обвързаността на активите едно към едно с щатския долар. Ако компанията емитира повече token, отколкото са резервите ѝ, цената ще се срине, когато търсенето спадне.

USDT е наличен на повечето големи борси и се поддържа от много блокчейн мрежи, включително Ethereum, Algorand, Hedera, Tron, Solanaи други.

DAI Пазарна капитализация

DAI е четвъртата по големина стабилнаcoin и шестнадесетата по големина криптовалута по пазарна капитализация. Към януари 2023 г. циркулационно захранване на 5,8 милиарда DAI.

DAI няма пълно предлагане и MakerDAO може да издава нови DAI token в зависимост от търсенето на актива. Процесът е автоматичен и се контролира от интелигентните договори на протокола Maker. Общото предлагане варира в зависимост от търсенето на пазара. 

MakerDAO използва комбинация от интелигентни договори и управление, за да контролира количеството DAI token в обращение. Управлението се предлага на пазара като децентрализирано и автономно, но екипът на основателите има контролен дял в пула за вземане на решения.

DAI работи с блокчейна Ethereum и е наличен на повечето криптоборси и много DeFi протоколи. 

Основни прилики между Tether и DAI

USDT и DAI са съпоставени с USD в съотношение едно към едно. Няма определени общи доставки за нито един от двата стабилниcoin, тъй като могат да бъдат създадени още token, ако търсенето на тези активи се увеличи.

Можете да намерите всеки от двата актива на криптоборсите и в протоколите на DeFi. Активите са полезни за търговия с криптовалути и за участие в DeFi. Можете да вземате и предоставяте назаем USDT и DAI, за да извършвате сделки или да печелите лихва върху спестяванията си.

Управление

Може би ще се изненадате, ако разберете, че Tether и MakerDAO не се различават толкова много по отношение на управлението. В края на краищата Tether е частна, централизирана компания, известна с непрозрачните си USDT процедури за сечене на пари и процесите на вземане на решения от ръководителите на компанията.

MakerDAO, от друга страна, се предлага на пазара като "автономна децентрализирана организация", управлявана от общност от инвеститори, които притежават дялове в решенията на организацията по отношение на DAI. 

Със сигурност е вярно, че притежателите на MKR token (протоколът за управление token за Maker за системата Multi-Collateral Dai) управляват решенията на организацията относно бъдещето на Multi-Collateral Dai. 

На практика обаче системата изобщо не е децентрализирана. Както в повечето децентрализирани организации, властта за вземане на решения принадлежи на тези, които притежават най-голямо количество tokens. 

В MakerDAO това обикновено са основателят на Maker Кристенсен и други членове на екипа. Общо те имат повече право на глас от всички останали заинтересовани страни, които са инвестирали в платформата, което става все по-очевидно през последните години, когато MakerDAO одобри няколко спорни решения относно финансите и бъдещето на проекта. 

Основни разлики между Tether и DAI

USDT и DAI са стабилниcoins, но са различни видове стабилниcoins поради различната им механика на обезпечаване. 

Механизъм за обвързване

Както вече знаете, стабилните coins, обвързани с USD, винаги струват 1 USD, тъй като са обезпечени с други активи. Но тези активи могат да бъдат много различни един от друг.

Докато USDT е обезпечена с традиционни финансови активи като пари в брой и облигации, DAI е обезпечена с други криптовалути като Етер (ETH), USD Coin, Pax Dollar, Wrapped Bitcoin, Gemini Dollar (GUSD), Uniswap (UNI) и няколко други криптовалути. 

Това е огромна разлика в много отношения, тъй като влияе на начина, по който могат да се издават нови стабилни coins, и на начина, по който се осребряват излишните coins.

Не знаем много за това как Tether издава нов coins, тъй като компанията не разкрива много информация за процеса. MakerDAO, от друга страна, използва интелигентни договори, за да изсича нови DAI, така че процесът е много по-прозрачен.

Състояние на резервите

Състоянието на резервите на Tether е под въпрос от 2015 г. насам, тъй като компанията не публикува одити, които да докажат, че разполага с резерви, които да подкрепят USDT едно към едно.. 

Tether има лоши резултати по отношение на прозрачността на своите резерви. Беше разкрито, че компанията е подвела както регулаторните органи, така и клиентите относно начина, по който Tether е била подкрепена. 

От друга страна, DAI е обезпечен с крипто обезпечения, а системата за обезпечаване се управлява от интелигентни договори, което прави процеса по-прозрачен (макар и не по-малко объркващ)..

Въпреки това MakerDAO, организацията, която отговаря за управлението на token и гарантира, че той защитава своето 1:1 съотношение, е взела противоречиви решения относно това кои активи могат да се използват като обезпечение за DAI. 

Например през януари 2023 г. MakerDAO гласува за запазване на резервите си Gemini USD (GUSD) с одобрение за 51% - малка победа, която идва благодарение на ParaFi, инвеститор в Gemini. 

Въпреки че гласовете спасиха Gemini и GUSD от катастрофа, този ход постави DAI в трудна ситуация, тъй като Gemini има финансови проблеми поради фалита на криптофирмата Genesis. Ако Gemini се срине, притежателите на GUSD като MakerDAO могат да се окажат в сериозна беда.

Пазарна капитализация

Другата най-съществена разлика между USDT и DAI е в техния обхват. USDT е най-големият стабиленcoin по пазарна капитализация, докато DAI е едва на четвърто място. 

Като цяло това означава, че USDT има по-голямо присъствие на пазара и е по-лесно да се търгува USDT с различни coins. Повечето DeFi заеми могат да бъдат деноминирани в USDT, въпреки че има доста възможности и за DAI.

Рискове, свързани с Tether и DAI 

Риск от загуба на колче

Стабилнитеcoins могат да загубят своята обвързаност, ако резервите са по-малко от броя на coins в обращение. Последвалият срив на цените може да изтрие милиарди долари от пазара и да предизвика ефекта на снежната топка, който да срине други компании и институции. Това важи особено за Tether, който има най-голямо пазарно присъствие сред всички стабилниcoins, но е валидно и за DAI.

Липсващите одити на Tether продължават да бъдат източник на спорове; липсата на резерви може да срине USDT и целия криптопазар, ако има силно банково изтичане на активи.

От една страна, тъй като резервите на DAI се държат в криптовалути, ценовата стабилност е проблем. Макар че DAI разчита на свръхколатерализация и алгоритми, за да осигури обвързаност 1:1 с USD, волатилността на криптовалутите, предизвикана от пазарни условия или регулации, може да срине стойността на актива.

Пазарите на DeFi и криптовалути са силно взаимозависими. Почти всички криптопредприятия зависят от други криптопредприятия, за да правят нови инвестиции и да предлагат деривативни продукти. MakerDAO и Tether са големи играчи в играта и сривът на цените може да има значителни последици за целия пазар.

Правни и финансови рискове

Що се отнася до правните и финансовите рискове, Tether има по-лоши резултати в сравнение с DAI, но и двете компании са предприели спорни стъпки.

Tether първи обещава официален одит през 2015 г. - обещание, което компанията повтаряше през годините но не го е изпълнил въпреки опасенията на инвеститорите и регулаторите.

От друга страна, MakerDAO също е много централизирана, с основател Кристенсен преминава през серия от противоречиви планове за бъдещето на DAI, включително евентуално да отмени обвързването на актива с USD, въпреки някои шумни възражения от страна на инвеститорите.

Друго притеснение по отношение на DAI произтича от възможността на регулаторите да ограничават достъпа до крипто портфейли, които работят извън протоколите за борба с изпирането на пари. През 2022 г. Службата за контрол на чуждестранните активи постановява санкция срещу Tornado Cash, криптосмесител за анонимни криптографски транзакции. 

Вследствие на това няколко крипто бизнеса, включително Coinbase, Aave, и Uniswap, включени в черния списък на портфейлите, свързани с Tornado Cash. Центърът за издаване на USDC замразяване на 38 адреса на портфейли, съхраняващи 75 000 USDC. 

Този ход има сериозни последици за stablecoins. Ако властите могат да включат портфейлите в черния списък, както USDC, така и зависимите от USDC активи като DAI могат да се окажат в сериозна беда, когато става въпрос за защита на резервите им.

От друга страна, основателят на DAI Кристенсен предложи като отговор на проблема да се премахне зависимостта на DAI от USD, като се намали зависимостта му от USDC. Отделянето на DAI от USD означава край на стабилнияcoin, тъй като той ще бъде свободно плаваща валута.

Къде можете да закупите USDT и DAI?

Можете да закупите USDT и DAI на повечето криптоборси, включително централизирани криптоборси като Coinbase и Binance или децентрализирани обмени като Changelly или Оазис. Crypto.com делиства USDT за канадски клиенти поради регулаторни проблеми.

Можете да закупите DAI и USDT с други криптовалути или фиатна валута чрез банкови преводи, кредитни и дебитни карти, Apple Pay, Google Pay или други доставчици на плащания от трети страни.

Можете също така да генерирате DAI чрез Портал на трезора на Оазис или чрез портали за трезори на трети страни като 

DeBank и DeFi Saver.

Как можете да замените USDT за DAI?

Можете да обмените USDT за DAI на повечето крипто борси, включително Binance, Coinбаза, Kucoin, и Bitfinex. Просто проверете дали в списъка на избраната от вас криптоборса фигурира парнг USDT/DAI.

Бъдещи планове за Tether и DAI

Трудно е да се предположи какво предстои на Tether. USDT остава най-големият стабиленcoin на пазара, но е загубил част от позициите си поради противоречивата ситуация с резервите си и липсата на одити.

Правителството на САЩ обяви, че планира да предприеме стъпки за регулира стабилнияcoins с повече внимание, което може да потопи кораба на Tether или евентуално да му помогне да стане по-прозрачен по отношение на своите бизнес практики.

DAI направи много вълни през 2022 г., когато MakerDAO прие поредица от противоречиви планове подкрепена от основателя на организацията Кристенсен.

Наречен "Краят на играта", планът описва подробно преструктурирането на организацията MakerDAO и бъдещето на DAI. Планът е много сложен, има няколко движещи се части и ще отнеме години за изпълнение.

Кристенсен обяви, че иска да прекратяване на зависимостта на DAI от USDC в дългосрочен план, тъй като портфейлите USDC могат да бъдат включени в черния списък на регулаторите, ако бъдат заподозрени в нечестна игра, което може да доведе до спад на цените DAI. DAI е 40%, подкрепен от USDC. 

Разнообразяване на DAI съпътстващи материали

MakerDAO е предприела стъпки за диверсифицира своите обезпечения. и да намали зависимостта си от USDC на Circle. 

Плановете включват инвестиране в правителството на САЩ и корпоративни облигации, реални активи като недвижими имоти и партньорство с криптокомпании като Coinbase и Paxos. MakerDAO вече одобри планове за прехвърляне на $1,6 млрд. USDC към Coinbase Prime, за да се получи годишна доходност от 1,5%.

Депониране DAI

Кристенсен обяви и плановете си да оттегляне от щатския долар с течение на времето, но какво означава това за бъдещето на DAI, остава под въпрос.

Съобщението дойде, след като правителството на САЩ нареди санкции срещу портфейли, свързани с Tornado Cash, един от които съдържаше 75000 USDC. 

Кристенсен планира да прехвърли обезпечението на DAI в други криптовалути (без ценова стабилност) като Етер, но последиците от подобен ход са много сериозни. Без ценовата стабилност на USDC и други стабилниcoin обезпечения, DAI ще бъде изложена на милостта на свободно плаващите цени на криптовалутите.

Планът на Кристенсен за крайната игра беше одобрен с 80% подкрепа, въпреки че критиците побързаха да изтъкнат, че Кристенсен е повлиял на 63% от гласовете чрез своите дялове в MKR.