USDC vs FRAX

Op papier, USDC en FRAX zijn vergelijkbaar: ze zijn stabielcoins gekoppeld aan de Amerikaanse dollar. Er zijn echter belangrijke verschillen die u moet weten voordat u een van beide coin koopt.

In dit artikel vergelijken we USDC en Frax om u te helpen de risico's en voordelen te begrijpen van het investeren in deze stabielecoins. Zonder verder oponthoud, hier is onze USDC vs FRAX review.

De geschiedenis van USDC en FRAX

Uitgegeven door Coinbasiseen van de grootste cryptobeurzen in de wereld, en Circle Consortium, USDC is 's werelds tweede grootste stalcoin naar marktkapitalisatie. 

USDC werd in 2018 voor het eerst gelanceerd als een in de VS gevestigd en gereglementeerd alternatief voor USDT, 's werelds eerste en meest succesvolle stabielecoin. De activa zouden gedekt door Amerikaanse dollars in federaal verzekerde bankenhoewel Circle uiteindelijk toegaf dat USDC reserves bestonden niet volledig uit contanten in 2020.

Natuurlijk is zelfs het aanhouden van reserves op bankrekeningen geen perfecte oplossing, zoals bleek in 2023 toen Silvergate Bank failliet verklaard. Circle had op dat moment voor 3,3 miljard aan USDC bij de Silvergate Bank en kreeg een pin-break toen het nieuws bekend werd.

USDC herstelde snel zijn USD-pin zodra Circle en FDIC aankondigden dat de rekeningen van Silvergate zouden worden gedekt en de klanten geen verliezen zouden lijden.

Frax werd gelanceerd in 2020. Het wordt uitgegeven door Frax Finance, een DeFi bedrijf. Hoewel het vrij populair was toen het werd gelanceerd, verloor het wat terrein aan andere stablecoin-projecten vanwege zijn riskante pegging-mechanisme dat gedeeltelijk afhangt van algoritmen.

Hoe werken USDC en FRAX?

Als je weet hoe stablecoins werken, heb je al een idee over hoe FRAX en USDC werken. Deze stablecoins kunnen te allen tijde worden ingewisseld voor 1 USD, omdat ze prijsvast zijn, vandaar de naam stablecoins.

Maar hoe houden ze hun prijs vast op 1 USD? Nou, USDC doet het op de klassieke manier. Het houdt een reserve bestaande uit activa zoals contant geld, commercial paper en obligaties die garanderen dat USDC emittent Circle altijd USDC van u kan terugkopen tegen 1 USD.

Je kunt het zien als een bank. Je stopt het geld erin, haalt de crypto eruit, en als je geen crypto meer nodig hebt, ruil je het gewoon terug voor geld.

Frax verschilt op twee manieren van stablecoins zoals USDC en USDT. Ten eerste wordt het niet gedekt door contant geld of kasequivalenten, maar door andere cryptocurrencies zoals USDC. Je geeft het uitgevende bedrijf je coins; zij geven je FRAX. Wanneer je je coins terug wilt, kopen ze FRAX van je met deze cryptoreserves. Met andere woorden, het is afhankelijk van andere crypto-activa. 

Om FRAX te slaan, moet u een mix van cryptocurrencies in onderpand geven, waaronder Frax Finance's eigen native governance token. Je moet een bepaalde hoeveelheid FXS samen met een andere crypto coin zoals USDC om FRAX in handen te krijgen.

Zoals u zich kunt voorstellen, introduceert dat een extra risico-element in het proces: Als cryptocurrencies die FRAX ondersteunen hun waarde verliezen, kan het bedrijf niet langer 1 USD peg voor FRAX garanderen. Om dat risico te beperken, gebruikt FRAX een algoritme om de wisselkoers tussen cryptocurrencies en FRAX te bepalen. FRAX is dus een semi-algoritmische coin.

De afhankelijkheid van FRAX van FXS is echter een ander zwak punt. Als u bijvoorbeeld 1 FRAX koopt door 0,50 USD aan USDC en 0,50 USD aan FXS vast te zetten, is de waarde van uw vermogen gekoppeld aan de waarde van zowel USDC als FXS. Idealiter zou de waarde van FXS moeten stijgen naarmate FRAX aan populariteit wint, maar in het verleden was het tegenovergestelde het geval.

Met andere woorden, in tegenstelling tot USDC is FRAX onvoldoende gedekt. Dat betekent dat de reserves die FRAX ondersteunen niet voldoende zijn om de prijsstabiliteit van FRAX volledig te waarborgen. 

Wat zijn de belangrijkste toepassingen van USDC en FRAX?

Een van de belangrijkste gebruiksmogelijkheden van stablecoins is directe waardeoverdracht: U kunt duizenden dollars sturen naar iedereen in de wereld door simpelweg USDC te kopen en het naar hun rekeningen te sturen. USDC versturen is veel sneller dan geld overmaken, vooral wanneer je grensoverschrijdende transacties doet.

Als de tweede grootste stabiele coin in de wereld heeft USDC ook verschillende andere gebruiksmogelijkheden: Veel cryptobeurzen exploiteren USDC-markten voor verschillende andere coins, waarbij coin-prijzen in USDC worden uitgedrukt. Dat betekent dat u de meeste andere cryptocurrencies kunt verhandelen met USDC. 

Een ander voordeel van USDC is zijn nut als DeFi beleggingsproduct. U kunt uw USDC vastzetten in DeFi pools om passief inkomen te verdienen op uw fondsen.

FRAX is op deze punten niet zo nuttig als USDC. Het is aanzienlijk moeilijker om waarde over te dragen met FRAX door zijn kleine marktkapitalisatie en ondergegarandeerde aard. De meeste cryptobeurzen beheren ook geen FRAX/USD-markten. 

De populariteit van FRAX is echter licht gestegen in 2023, omdat de emittent verschillende diensten aanbiedt, waaronder staking en leenpools voor de activa. Een van de populairste diensten die ze aanbieden is hun Frax Ether pool, waar gebruikers 6-10% rente kunnen verdienen op hun Ethereum afzettingen.

USDC en FRAX Prijsgeschiedenis

USDC Prijsgeschiedenis

Zoals u ziet is 1 USDC $1 waard. USDC brak echter kortstondig zijn koppeling in 2023 door nieuws over het faillissement van Silvergate Bank. De prijs van USDC herstelde zich snel nadat werd aangekondigd dat de FDIC-dekking van de bank zou worden uitgebreid om de USDC-reserves te beschermen.

FRAX Prijsgeschiedenis

Frax is ongeveer 1 USD waard, hoewel er momenten zijn geweest waarop de prijs op en neer ging. Prijsschommelingen kunnen worden toegeschreven aan een plotselinge stijging of daling van de vraag.

USDC en FRAX Market Cap

USDC Marktkapitalisatie

USDC heeft in het eerste kwartaal van 2023 wat marktaandeel verloren, waarschijnlijk door het nieuws over het faillissement van Silvergate. Maar ondanks de verliezen blijft de troef nog steeds de tweede meest populaire stabiele coin in de markt.

Er zijn ongeveer 29 miljard USDC token's in omloop. 

Er is geen vooraf vastgestelde bovengrens voor USDC. Circle en geassocieerde organisaties met de juiste geloofsbrieven kunnen meer USDC tokens slaan zolang er vraag naar is. Wanneer de vraag daalt, en mensen USDC verkopen voor USD of andere tokens, worden overtollige USDC tokens verbrand. 

USDC wordt uitgegeven op Ethereum, Stellar, Solanaen Algorand blockchains, en je hebt ook toegang tot TRON USDC op het Tron-netwerk.

FRAX Marktkapitalisatie

FRAX, ooit een van de top stalcoins in omloop, heeft zijn populariteit verloren na de val van Terra UST. Als een gedeeltelijk algoritmische coin, ondersteund door USDC, wordt hij minder nuttig en betrouwbaar geacht dan andere opties op de markt.

Er zijn ongeveer 1 miljard FRAX op de markt. De market cap is vrij klein in vergelijking met USDC. Om eerlijk te zijn, heel weinig mensen wijken ooit af van USDT, USDC, en BUSD als het gaat om stablecoins, dus de lage populariteit van Frax is niet abnormaal.

Net als andere stablecoins is er geen vaste limiet voor FRAX. Je kunt meer FRAX slaan door collaterals op te sluiten in smart contracts. Je moet FXS token's vastzetten samen met een andere geaccepteerde cryptocurrency (meestal USDC) om FRAX te slaan.

FRAX heeft geen eigen blockchain en wordt uitgegeven op Ethereum. 

USDC vs FRAX: Belangrijkste overeenkomsten 

De belangrijkste overeenkomst tussen USDC en FRAX is dat zij beide stabiel zijncoins gekoppeld aan USD. Hier zijn een paar andere manieren waarop ze op elkaar lijken. 

DeFi beloningen 

Stablecoins zijn populaire DeFi-activa, maar hoewel zowel USDC als FRAX behoorlijk populair zijn, is er een belangrijk verschil in termen van hun marktbereik: Terwijl u USDC kunt gebruiken in vrijwel alle DeFi protocollen, biedt FRAX veel minder mogelijkheden om passief inkomen te verdienen.

Simpel gezegd kun je in de meeste pools USDC vastzetten voor een behoorlijk rendement. Frax laat je Ether inzetten in ruil voor frxEther, die je in Frax's eigen tdrxEther kunt inzetten in een pool voor winst.

Als het gaat om DeFi beloningen, kunnen we zeggen dat FRAX gewoon niet dezelfde vraag heeft als USDC.

Centralisatie 

Het zal u misschien verbazen, maar ondanks het label "gedecentraliseerde autonome organisatie" is Frax Finance eigenlijk niet erg gedecentraliseerd en kan het in feite worden beschouwd als een gecentraliseerd project, net als USDC. Waarom?

Nou, een paar redenen. Nu, zoals velen van jullie weten, wanneer een cryptoproject gecentraliseerd is, betekent dit dat er een paar mensen zijn die cruciale beslissingen nemen over de coin en zijn toekomst. De uitgever van de USDC, bijvoorbeeld, het Circle Consortium, is een gecentraliseerde organisatie met verschillende belanghebbenden. Het is een beetje meer gedecentraliseerd in vergelijking met andere coins, maar nog steeds verre van een autonoom, door de gemeenschap geleid project.

Frax Finance wordt, niet verrassend, ook gecontroleerd door een paar mensen. FRAX beheerders hebben bevoorrechte toegang tot het protocol, en een veiligheidscontrole in 2022 verschillende gebreken in het projectprotocol blootgelegd die onverenigbaar zijn met het gedecentraliseerde imago van FRAX. 

Er is ontdekt dat geselecteerde validators kunnen worden aangewezen door beheerders, die in ruil daarvoor het netwerk in hun voordeel kunnen exploiteren. Deze beheerders kunnen onbeperkt frxETH slaan als ze dat zouden willen.

USDC vs FRAX: Belangrijkste verschillen 

Beide stablecoins beloven een prijsgarantie: FRAX en USDC moeten altijd 1 USD waard zijn. Zij hebben echter verschillende methoden om deze belofte na te komen.

Zekerheden

USDC en Frax gebruiken verschillende soorten collateralen om hun koppeling met USD te garanderen. 

USDC is een volledig onderpand. Het wordt gedekt door geld en kasequivalenten, zodat elke USDC in omloop kan worden ingewisseld voor een dollar.

FRAX daarentegen is ondergewaardeerd met USDC. Je kunt dus een halve USDC krijgen voor elke FRAX die je hebt, plus wat FXS.

Reserves

In het begin hebben we benadrukt dat het belangrijk is dat stablecoins één-op-één wordt gedekt door activa die op contant geld lijken om de-pegging te voorkomen. 

Aangezien USDC wordt ondersteund door geld en kasequivalenten, worden USDC reserves bij banken bewaard. Dit is over het algemeen een veiliger optie in vergelijking met andere reserve opties zoals crypto reserves, omdat cryptocurrency diefstal en verlies komen vaker voor dan het verliezen van je geld in een bank.

Banken kunnen echter ook failliet gaan. Dat is precies wat er USDC met Silvergate Bank is gebeurd: het project verloor bijna 3,3 miljard USD nadat de bank failliet was verklaard. 

Maar het sleutelwoord hier is bijna. Circle slaagde erin haar USDC reserves terug te krijgen dankzij overheidsinterventie om de FDIC-dekking uit te breiden tot boven de vooraf bepaalde limiet van 250.000 USD.

Natuurlijk, wat we weten van USDC reserves is vrijwel geheel beperkt tot wat Circle zegt. Zonder een onafhankelijke audit is het onmogelijk om 100% zeker te zijn over de financiële onderbouwing van USDC.

FRAX, daarentegen, wordt gedekt door USDC, maar omdat het algoritmisch is en onvoldoende gedekt, is het niet eens volledig gedekt. Het enige voordeel ten opzichte van USDC is dat u de USDC-reserves van FRAX kunt volgen, wat technisch gezien iets meer transparantie geeft aan FRAX. 

Dat gezegd zijnde, gezien wat we weten over hoe gecentraliseerd FRAX kan zijn, kan transparantie een illusie zijn. Aangezien beheerders speciale privileges hebben op het Frax Finance netwerk, kunnen zij ook slimme contracten manipuleren.

Marktkapitalisatie

Weet je nog dat we zeiden dat USDC verschillende use cases heeft? Nou, dat is omdat USDC een zeer liquide coin is met een enorme marktkapitalisatie. In principe is USDC nuttig omdat zoveel andere mensen het gebruiken als een medium van waarde. Het is immers de op één na grootste stabiele coin ter wereld.

FRAX daarentegen is een zeer kleine vis in de stabiele coin-poel. Het haalt de top tien niet qua marktbereik, laat staan dat het in de buurt komt van USDC. 

Het moet gezegd worden dat FRAX een nieuwere toevoeging is aan de stabielecoin-wereld. USDC kwam twee jaar vóór FRAX op de markt, dus het heeft een tijdsvoordeel. De meltdown van Terra en UST kan ook het marktbereik van FRAX hebben verkleind, omdat mensen na de kolossale mislukking van de algoritmische coins varieerden.

Risico's verbonden aan USDC en FRAX 

Risico van depegging

Wanneer een stabielecoin die gekoppeld is aan USD de-pegs, daalt hij onder of stijgt hij boven zijn gegarandeerde 1 USD prijs. 

Terwijl lichte prijsschommelingen normaal worden geacht als gevolg van plotselinge stijgingen en dalingen van de stabielecoin-vraag, is een de-peg een belangrijkere gebeurtenis. De-pegs betekenen een grote verandering in de prijs, en prijsstabilisatie duurt enige tijd of gebeurt nooit.

Als een stablecoin de-peggen en in waarde dalen, wordt de coin zo goed als waardeloos. Daarom vormt de-pegging een ernstig risico voor stablecoins. 

Er is altijd enig risico van de-pegging met stabielecoin activa, hoewel USDC en FRAX dat risico enigszins verschillend ondervinden.

USDC kon degraderen door een plotseling verlies van reserves, wat gebeurde in het eerste kwartaal van 2023 toen het nieuws over het faillissement van Silvergate bekend werd. De de-peg was van korte duur, maar kostte USDC toch een behoorlijk deel van zijn marktaandeel.

Als USDC voorgoed ontkoppelt, heeft dat ook gevolgen voor de koppeling van FRAX, aangezien de reserves van FRAX uit USDC bestaan.

Anderzijds kan FRAX ook instorten of de-peggen vanwege zijn semi-algoritmische structuur. Als de FXS token (Frax finance token) keldert, kan dat een de-peg-reactie voor de activa teweegbrengen. 

Juridische en financiële risico's

Stablecoins vervullen een unieke rol in de crypto-omgeving: ze slaan een brug tussen de traditionele economie en geld en de crypto-economie. Dit betekent echter ook dat ze om verschillende wettelijke grenzen heen moeten dansen. 

Terwijl u bijvoorbeeld via stablecoins snel grote geldbedragen kunt overmaken zonder bureaucratie en banklijnen, kunt u dat privilege ook gebruiken voor een aantal illegale transacties, waaronder het overtreden van internationale sancties, het witwassen van geld en het financieren van misdaad en terreur. Het zal niemand verbazen dat deze feiten stablecoins niet populair maken bij de toezichthouders.

Onlangs toonden de Amerikaanse autoriteiten hun onwil om stablecoin-gerelateerde illegale acties te tolereren door donkere lijst met verschillende portefeuilles gekoppeld aan Tornado Cash, een coin-tuimeldienst die wordt gebruikt om de digitale voetafdruk van crypto's te verbergen. Ongeveer 38 Tornado Cash-gerelateerde wallets met meer dan 75.000 USDC werden op de zwarte lijst gezet.

Dit is exemplarisch voor de juridische en financiële risico's die verbonden zijn aan cryptocurrencies, en USDC in het bijzonder.

FRAX daarentegen loopt gevaar door zijn semi-algoritmische structuur. Regelgevers hebben gesproken over een volledig verbod op algoritmische coins, en FRAX houdt het midden tussen algoritmische en op onderpand gebaseerde stablecoins.

Erger nog, als USDC zijn waarde zou verliezen om een van de bovengenoemde redenen, zou FRAX ook snel volgen omdat het afhankelijk is van USDC om prijsstabiliteit te garanderen.

Waar kunt u USDC en FRAX kopen?

Je kunt USDC en FRAX kopen op de meeste cryptocurrency exchanges. Op gecentraliseerde beurzen kun je USDC (en soms FRAX) met contant geld kopen. U kunt deze activa ook vinden op gedecentraliseerde beurzen zoals Uniswap of Changelly. 

Aangezien de meeste cryptobeurzen hun eigen cryptomarkten exploiteren, kunnen sommige meer liquiditeit hebben als het gaat om deze activa. U kunt leren welke beurs de grootste USDC of FRAX handelsmarkt heeft door hun marktgegevens te bekijken op Coinmarketcap.com.

Hoe kunt u USDC inruilen voor FRAX?

U kunt FRAX kopen op elke beurs die het vermeldt. U hoeft alleen maar naar uw favoriete beurs te gaan en te zoeken naar USDC/FRAX paring. Zolang de beurs USDC/FRAX paring vermeldt, zult u geen problemen hebben.

Uniswap, Curve en Solidly bieden de grootste USDC/FRAX-markten. Gate.io is een centrale beurs waar je USDC voor Frax kunt ruilen. 

Toekomstige plannen voor USDC en FRAX

Sam Kazemian, de oprichter van Frax Finance, kondigde in 2023 aan dat hij overwoog een volledig reglementair stabielcoin. Aangezien algoritmische coins in heet water zitten met regelgevers, vereist het plan van Kazemian een actief met volledige dekking met onderpand.

Maar het is nog niet zeker hoe FRAX in dit schema past. Als Frax in de VS verboden wordt vanwege zijn semi-algoritmische structuur, zou het voor de coin moeilijk zijn om zijn pin te beschermen. 

Tot overmaat van ramp treden de Amerikaanse autoriteiten ook hard op tegen "staking"-diensten van gecentraliseerde beurzen en pools. FRAX heeft een opleving in populariteit genoten nadat het zijn liquiditeitspool in oktober 2022, maar als de toezichthouders achter de DeFi en de derivatenhandel aangaan, kan ook dat van korte duur zijn.

USDC daarentegen lijkt de onwil van reguliere banken om samen te werken met cryptobedrijven beu. Circle CFO suggereerde dat de beste manier om de veiligheid van USDC reserves te garanderen is om slaan ze op in de Federale Reserves.