USDC vs FRAX

Uz papīra, USDC un FRAX ir diezgan līdzīgas: tās ir stabilascoins, piesaistītas ASV dolāram. Tomēr tām ir svarīgas atšķirības, par kurām jums vajadzētu zināt, pirms iegādājaties kādu no coin.

Šajā rakstā mēs salīdzinām USDC un Frax, lai palīdzētu jums izprast riskus un ieguvumus, kas saistīti ar ieguldījumiem šajos stabilajos coins. Bez papildu laika, šeit ir mūsu USDC un FRAX pārskats.

USDC un FRAX vēsture

Izdevis Coinbase, viens no lielākajiem kriptogrāfijas biržas pasaulē, un Circle Consortium, USDC ir otrais lielākais stabilscoin pasaulē pēc tirgus kapitalizācijas. 

USDC pirmo reizi tika laists klajā 2018. gadā kā ASV bāzēta un regulēta alternatīva USDT, pasaulē pirmais un veiksmīgākais stabilaiscoin. Bija paredzēts, ka aktīvs būs nodrošināti ar ASV dolāriem federāli apdrošinātās bankās., lai gan Circle galu galā atzina, ka USDC rezerves netika pilnībā veidotas no skaidras naudas 2020. gadā.

Protams, pat rezervju glabāšana banku kontos nav ideāls risinājums, kā tas kļuva skaidrs 2023. gadā, kad Silvergate Bank pasludināja bankrotu. Circle bankā Silvergate Bank tobrīd bija USDC 3,3 miljardu vērtībā, un, tiklīdz ziņas par to nonāca atklātībā, tas cieta no peg lūzuma.

USDC ātri atguva savu 1 USD ķīlu, tiklīdz Circle un FDIC paziņoja, ka Silvergate konti tiks segti un klienti necietīs zaudējumus.

Frax tika uzsākts ražot 2020. gadā. To emitē Frax Finance, kas ir DeFi uzņēmums. Lai gan tā bija diezgan populāra, kad tā tika palaista, tā zaudēja zināmu atbalstu citiem stabiliemcoin projektiem tās riskantā piesaistes mehānisma dēļ, kas daļēji ir atkarīgs no algoritmiem.

Kā darbojas USDC un FRAX?

Ja jūs zināt, kā darbojas stablecoins, jums jau ir priekšstats par to, kā darbojas FRAX un USDC. Šos stabilos coins jebkurā laikā var apmainīt pret 1 USD, jo to cena ir stabila, tāpēc arī nosaukums ir stablecoins.

Bet kā viņiem izdodas saglabāt nemainīgu cenu 1 USD? Nu, USDC to dara klasiskā veidā. Tā tur rezervi, ko veido tādi aktīvi kā nauda, komerciālie vērtspapīri un obligācijas, kas garantē, ka USDC emitents Circle vienmēr var no jums atpirkt USDC par 1 USD.

Varat par to domāt kā par banku. Jūs iemaksājat naudu, saņemat kriptovalūtu, un, ja kriptovalūta jums vairs nav vajadzīga, jūs vienkārši apmaināt to pret naudu.

Frax atšķiras no stabilacoins, piemēram, USDC un USDT, divējādi. Pirmkārt, tā nav nodrošināta ar naudu vai tās ekvivalentiem, bet gan ar citām kriptovalūtām, piemēram, USDC. Jūs nododat emitentam savu coins, un tas jums nodod FRAX. Kad jūs vēlaties atgūt savu coins, viņi no jums pērk FRAX par šīm kriptonaudas rezervēm. Citiem vārdiem sakot, tas ir atkarīgs no citiem kriptonauda aktīviem. 

Lai kaltu FRAX, jums ir jānodrošina kriptovalūtu kombinācija, tostarp Frax Finance pašmāju pārvaldība token. Jums ir nepieciešams bloķēt noteiktu summu FXS kopā ar citu šifrēšanas coin, piemēram, USDC, lai iegūtu FRAX.

Kā jūs varat iedomāties, tas rada papildu riska elementu šajā procesā: Ja kriptovalūtas, kas ir FRAX nodrošinājums, zaudē savu vērtību, uzņēmums vairs nevar garantēt 1 USD FRAX piesaistīšanu. Lai mazinātu šo risku, FRAX izmanto algoritmu, lai noteiktu maiņas kursu starp kriptovalūtu nodrošinājumiem un FRAX. Tādējādi FRAX ir daļēji algoritmisks coin.

Tomēr FRAX atkarība no FXS ir vēl viens vājš punkts. Piemēram, ja jūs pērkat 1 FRAX, bloķējot 0,50 USD vērtu USDC un 0,50 USD vērtu FXS, jūsu aktīva vērtība ir piesaistīta gan USDC, gan FXS vērtībai. Ideālā gadījumā FXS vērtībai vajadzētu pieaugt, jo FRAX kļūst arvien populārāks, taču vēsturiski ir bijis pretēji.

Citiem vārdiem sakot, atšķirībā no USDC FRAX ir nepietiekami nodrošināta. Tas nozīmē, ka FRAX pamatā esošās rezerves nav pietiekamas, lai pilnībā nodrošinātu FRAX cenu stabilitāti. 

Kādi ir galvenie USDC un FRAX izmantošanas gadījumi?

Viens no galvenajiem stablecoins izmantošanas gadījumiem ir tūlītēji vērtības pārskaitījumi: Jūs varat nosūtīt tūkstošiem dolāru jebkuram cilvēkam pasaulē, vienkārši iegādājoties USDC un nosūtot to uz viņa kontu. Nosūtīt USDC ir daudz ātrāk nekā pārskaitīt naudu, jo īpaši, ja veicat pārrobežu darījumus.

USDC ir otrais lielākais stabilais coin pasaulē, un tam ir arī vairāki citi izmantošanas gadījumi: Daudzas kriptovalūtas biržas darbojas USDC tirgos dažādiem citiem coins, denominējot coin cenas USDC. Tas nozīmē, ka ar USDC var tirgot lielāko daļu citu kriptovalūtu. 

Vēl viena USDC priekšrocība ir tā lietderība kā DeFi ieguldījumu produktam. Savu USDC var bloķēt DeFi pūlos, lai gūtu pasīvus ienākumus no saviem līdzekļiem.

FRAX šajos aspektos nav tik noderīgs kā USDC. Ar FRAX ir ievērojami grūtāk pārskaitīt vērtību, jo tā tirgus vērtība ir neliela un nepietiekami nodrošināta. Lielākā daļa kriptovalūtu biržu nedarbojas arī FRAX/USD tirgos. 

Tomēr 2023. gadā FRAX popularitāte nedaudz pieauga, jo emitents piedāvā vairākus pakalpojumus, tostarp likmes un aizdevumu pūlus aktīviem. Viens no populārākajiem pakalpojumiem, ko viņi piedāvā, ir to Frax ēteris baseins, kurā lietotāji var nopelnīt 6-10% procentus par saviem Ethereum noguldījumi.

USDC un FRAX cenu vēsture

USDC Cenu vēsture

Kā redzat, 1 USDC ir vērts $1. Tomēr 2023. gadā USDC īsu brīdi pārrāva savu piesaistes punktu, jo tika saņemtas ziņas par Silvergate Bank bankrotu. USDC cena ātri atguvās pēc tam, kad tika paziņots, ka bankas FDIC segums tiks paplašināts, lai aizsargātu USDC rezerves.

FRAX cenu vēsture

Frax vērtība ir aptuveni 1 USD, lai gan ir bijuši gadījumi, kad cena ir mainījusies gan uz augšu, gan uz leju. Cenu svārstības var skaidrot ar pēkšņu pieprasījuma pieaugumu vai kritumu.

USDC un FRAX tirgus kapitāts

USDC Tirgus kapitāts

2023. gada pirmajā ceturksnī USDC ir zaudējis daļu tirgus daļas, visticamāk, saistībā ar ziņām par Silvergate bankrotu. Tomēr, neraugoties uz zaudējumiem, šis aktīvs joprojām ir otrs populārākais stabilaiscoin tirgū.

Ir aptuveni 29 miljardi USDC token. apgrozībā. 

USDC nav iepriekš noteikta augšējā robeža. Circle un saistītās organizācijas ar atbilstošām pilnvarām var kalt vairāk USDC token, ja vien pēc tiem ir pieprasījums. Kad pieprasījums samazinās un cilvēki pārdod USDC par USD vai citiem token, USDC token pārpalikums tiek sadedzināts. 

USDC tiek izsniegts Ethereum, Zvaigžņu, Solana, un Algorand blokķēdes, kā arī varat piekļūt TRON USDC Tron tīklā.

FRAX Tirgus kapitāts

FRAX, kas reiz bija viens no labākajiem stabiliemcoins apgrozībā, ir zaudējis savu popularitāti pēc tam, kad krita Terra UST. Tā kā coin ir daļēji algoritmisks coin, ko papildina USDC, tas tiek uzskatīts par mazāk noderīgu un uzticamu salīdzinājumā ar citām tirgū pieejamām iespējām.

Tirgū ir aptuveni 1 miljards FRAX. Salīdzinājumā ar USDC tirgus vērtība ir diezgan maza. Godīgi sakot, ļoti maz cilvēku ir aizgājuši no USDT, USDC un USDC. BUSD kad runa ir par stabilucoins, tāpēc Frax zemā popularitāte nav nenormāla.

Tāpat kā citiem stabiliemcoins, FRAX nav noteikta robeža. Jūs varat kalt vairāk FRAX, bloķējot nodrošinājumus viedajos līgumos. Lai kaltu FRAX, ir nepieciešams bloķēt FXS token kopā ar citu pieņemtu kriptovalūtu (galvenokārt USDC).

FRAX nav savas blokķēdes, un tā tiek emitēta Ethereum. 

USDC vs FRAX: Galvenās līdzības 

Galvenā līdzība starp USDC un FRAX ir tā, ka tie abi ir stabilicoins, kas piesaistīti USD. Šeit ir daži citi to līdzības veidi. 

DeFi balvas 

Stablecoins ir populāri DeFi aktīvi, taču, lai gan gan gan USDC, gan FRAX ir diezgan populāri, pastāv būtiska atšķirība to tirgus pārklājuma ziņā: Ja USDC var izmantot gandrīz visos DeFi protokolos, tad FRAX piedāvā daudz mazāk pasīvo ienākumu gūšanas iespēju.

Vienkāršāk sakot, vairumā baseinu jūs varat bloķēt USDC, gūstot pienācīgu peļņu. Frax ļauj jums likt ēteri apmaiņā pret frxEther, ko jūs varat likt Frax pašu tdrxEther pūlā, lai gūtu peļņu.

Runājot par DeFi atlīdzībām, varam teikt, ka FRAX vienkārši nav tāda paša pieprasījuma kā USDC.

Centralizācija 

Iespējams, tas jūs pārsteigs, taču, neraugoties uz to, ka Frax Finance ir "decentralizēta autonoma organizācija", patiesībā tā nav pārāk decentralizēta un faktiski to var uzskatīt par centralizētu projektu, līdzīgi kā USDC. Kāpēc?

Ir vairāki iemesli. Kā daudzi no jums zina, ja kriptoprojekts ir centralizēts, tas nozīmē, ka ir pāris cilvēku, kuri pieņem būtiskus lēmumus par coin un tā nākotni. Piemēram, USDC emitents, Circle Consortium, ir centralizēta organizācija ar dažādām ieinteresētajām personām. Salīdzinājumā ar citiem coins tas ir nedaudz decentralizētāks, bet joprojām tālu no autonoma, kopienas vadīta projekta.

Nav pārsteidzoši, ka arī Frax Finance kontrolē daži cilvēki. FRAX administratoriem ir priviliģēta piekļuve protokolam, un drošības audits 2022. gadā atklāja vairākas nepilnības projekta protokolā, kas nav saderīgas ar FRAX decentralizēto tēlu. 

Tika atklāts, ka atlasītus validatorus var iecelt administratori, kuri savukārt var izmantot tīklu savā labā. Šie administratori var kalt neierobežotu frxETH skaitu, ja viņi to vēlas.

USDC vs FRAX: Galvenās atšķirības 

Abi stablecoins sola cenu garantiju: FRAX un USDC vienmēr būtu vērts 1 USD. Tomēr tām ir atšķirīgas metodes, kā izpildīt šo solījumu.

Nodrošinājums

USDC un Frax izmanto dažāda veida nodrošinājumus, lai garantētu to piesaisti USD. 

USDC ir pilnībā nodrošināts aktīvs. Tas ir nodrošināts ar skaidru naudu un tās ekvivalentiem, tāpēc katru apgrozībā esošo USDC var apmainīt pret dolāru.

Savukārt FRAX ir nepietiekami nodrošināts ar USDC. Tātad jūs varat saņemt pusi USDC par katru FRAX un dažus FXS.

Rezerves

Jau sākumā mēs uzsvērām, ka ir svarīgi, lai stabilais coins būtu nodrošināts viens pret vienu ar skaidrai naudai līdzīgiem aktīviem, lai novērstu atdalīšanu. 

Tā kā USDC ir nodrošināts ar naudu un tās ekvivalentiem, USDC rezerves tiek turētas bankās. Tas parasti ir drošāks variants salīdzinājumā ar citiem rezervju variantiem, piemēram, kriptovalūtas rezervēm, jo kriptovalūtas zādzība un zaudējums ir biežāk sastopami nekā naudas zaudēšana bankā.

Tomēr arī bankas var ciest neveiksmi. Tieši tas notika ar Silvergate banku, kas gandrīz zaudēja 3,3 miljardus USDC, kad banka pasludināja bankrotu. USD. 

Bet galvenais vārds šeit ir gandrīz. Circle izdevās atgūt savas USDC rezerves, pateicoties valdības intervencei, lai paplašinātu FDIC segumu virs iepriekš noteiktā 250 000 USD limita.

Protams, tas, ko mēs zinām par USDC rezervēm, lielā mērā aprobežojas ar Circle teikto. Bez neatkarīga audita nav iespējams būt 100% pārliecinātam par USDC finansiālo nodrošinājumu.

Savukārt FRAX ir nodrošināts ar USDC, bet, tā kā tas ir algoritmisks un nepietiekami nodrošināts, tas nav pat pilnībā nodrošināts. Tās vienīgā priekšrocība salīdzinājumā ar USDC ir tā, ka var izsekot FRAX USDC rezervēm, kas tehniski FRAX piešķir nedaudz lielāku pārredzamību. 

Tomēr, ņemot vērā to, ko mēs zinām par to, cik centralizēta var būt FRAX, pārredzamība var būt ilūzija. Tā kā administratoriem FRAX Finance tīklā ir īpašas privilēģijas, viņi var arī manipulēt ar viedajiem līgumiem.

Tirgus kapitalizācija

Atceraties, kā mēs teicām, ka USDC ir vairāki izmantošanas gadījumi? Tas ir tāpēc, ka USDC ir ļoti likvīds coin ar milzīgu tirgus kapitalizāciju. Būtībā USDC ir noderīgs tāpēc, ka to kā vērtības nesēju izmanto tik daudz citu cilvēku. Galu galā tas ir pasaulē otrais lielākais stabilaiscoin.

FRAX, no otras puses, ir ļoti maza zivs stabilajā coin baseinā. Tas neiekļūst pirmajā desmitniekā pēc tirgus sasniedzamības, nemaz nerunājot par to, ka būtu kaut kur tuvu USDC. 

Jāteic, ka FRAX ir jaunāks papildinājums stabilacoin pasaulei. USDC parādījās tirgū divus gadus pirms FRAX, tāpēc tam ir laika priekšrocības. Terra UST sabrukums, iespējams, arī samazināja FRAX tirgus pārklājumu, jo pēc tās kolosālās neveiksmes cilvēki sāka atšķirties no algoritmiskā coins.

Ar USDC un FRAX saistītie riski 

Depegģēšanas risks

Kad stabilacoin, kas piesaistīta USD, atvienojas no piesaistes, tā cena vai nu samazinās zem, vai pieaug virs garantētās USD cenas. 

Lai gan nelielas cenu svārstības tiek uzskatītas par normālu parādību, ko izraisa pēkšņs stabilacoin pieprasījuma pieaugums vai kritums, cenu samazināšanās ir daudz nozīmīgāks notikums. De-pegs nozīmē lielas cenu pārmaiņas, un cenu stabilizācija vai nu prasa zināmu laiku, vai arī nenotiek nekad.

Ja stabila coin vērtība samazinās un spirālveidīgi samazinās, coin kļūst gandrīz bezvērtīgs. Tāpēc stabilacoins ir nopietni apdraudēta. 

Ar stabiliemcoin aktīviem vienmēr pastāv zināms risks, ka var notikt atdalīšana, lai gan USDC un FRAX saskaras ar šo risku nedaudz atšķirīgi.

USDC varēja samazināties pēkšņa rezervju zuduma dēļ, kas notika 2023. gada pirmajā ceturksnī, kad atklātībā nonāca ziņas par Silvergate bankrotu. De-peg notikums bija īslaicīgs, taču tas USDC zaudēja diezgan lielu tirgus daļu.

Ja USDC atteiksies no tirgus, tas ietekmēs arī FRAX piesaistes, jo FRAX rezerves veido USDC.

No otras puses, FRAX var arī sabrukt vai atdalīties, pateicoties tā daļēji algoritmiskajai struktūrai. Ja FXS token (Frax finance token) nonāk avārijas stāvoklī, tas var izraisīt aktīvu de-peg reakciju. 

Juridiskie un finanšu riski

Stablecoins aizpilda unikālu lomu kripto vidē: tie savieno tradicionālo ekonomiku un naudu ar kripto ekonomiku. Tomēr tas nozīmē arī to, ka tām ir jālec ap dažādiem juridiskiem ierobežojumiem. 

Piemēram, lai gan, piemēram, varat ātri pārskaitīt lielas naudas summas, izmantojot pakalpojumu stablecoins, bez birokrātijas un banku līnijām, šo privilēģiju varat izmantot arī vairākiem nelikumīgiem darījumiem, tostarp starptautisko sankciju pārkāpšanai, naudas atmazgāšanai, noziedzības un terorisma finansēšanai. Nav pārsteidzoši, ka šie fakti neveicina stablecoins regulatoru viedokli.

Pavisam nesen ASV iestādes parādīja, ka nevēlas paciest ar stablecoin saistītas nelikumīgas darbības, jo tumši uzskaitīti vairāki maciņi, kas saistīti ar Tornado Cash, coin-tumbling pakalpojums, ko izmanto kriptogrāfijas digitālā nospieduma slēpšanai. Aptuveni 38 ar Tornado Cash saistīti maki ar vairāk nekā 75 000 USDC tika iekļauti melnajā sarakstā.

Tas ir piemērs juridiskajiem un finanšu riskiem, kas saistīti ar kriptovalūtām un jo īpaši ar USDC.

Savukārt FRAX ir pakļauts riskam tā daļēji algoritmiskās struktūras dēļ. Regulatori ir runājuši par algoritmisko coins pilnīgu aizliegšanu, un FRAX atrodas starp algoritmisko un uz nodrošinājumu balstīto stabilo coins.

Vēl ļaunāk, ja USDC zaudētu savu vērtību kāda no iepriekš minētajiem iemesliem dēļ, FRAX drīz vien arī sekotu, jo tā cenu stabilitātes nodrošināšana ir atkarīga no USDC.

Kur var iegādāties USDC un FRAX?

Jūs varat iegādāties USDC un FRAX vairumā kriptovalūtu biržu. Centralizētās biržas ļauj iegādāties USDC (un dažreiz FRAX) par skaidru naudu. Šos aktīvus var atrast arī decentralizētās biržās, piemēram. Uniswap vai Changelly. 

Tā kā lielākā daļa kriptonaudu biržu pārvalda savus kriptonaudu tirgus, dažām no tām var būt lielāka likviditāte, kad runa ir par šiem aktīviem. Jūs varat uzzināt, kurā biržā ir lielākais USDC vai FRAX tirdzniecības tirgus, pārbaudot to tirgus datus vietnē Coinmarketcap.com.

Kā USDC var apmainīt pret FRAX?

FRAX var iegādāties jebkurā biržā, kurā tas tiek kotēts. Viss, kas jums jādara, ir jāapmeklē sava iecienītākā birža un jāmeklē USDC/FRAX pārī. Ja biržā ir norādīts USDC/FRAX savienojums, jums nebūs problēmu.

Uniswap, Curve un Solidly piedāvā lielākos USDC/FRAX tirgus. Gate.io ir centralizēta birža, kurā varat apmainīt USDC pret Frax. 

USDC un FRAX nākotnes plāni

Sems Kazemjans, Frax Finance dibinātājs, 2023. gadā paziņoja, ka apsver iespēju izveidot pilnībā regulējumam atbilstošs stabilscoin. Tā kā algoritmiskie coins ir nonākuši regulatoru karstajā ūdenī, Kazemiana plānam ir nepieciešams aktīvs, kas ir pilnībā nodrošināts ar ķīlu.

Tomēr vēl nav skaidrs, kā FRAX iekļaujas šajā shēmā. Ja FRAX tiks aizliegts ASV tā daļēji algoritmiskās struktūras dēļ, coin būs grūti aizsargāt savu pegu. 

Lai situāciju vēl pasliktinātu, ASV iestādes arī stingri vēršas pret centralizēto biržu un pūlu sniegtajiem "likmju likmju" pakalpojumiem. FRAX ir guvusi popularitātes pieaugumu pēc tam, kad tā uzsāka savu likviditātes fonds 2022. gada oktobrī, bet, ja regulatori sāks vērsties pret DeFi un atvasināto instrumentu likmēm, arī tas varētu būt īslaicīgs.

Savukārt USDC, šķiet, ir noguris no parasto banku nevēlēšanās sadarboties ar kriptogrāfijas uzņēmumiem. Circle CFO ierosināja, ka labākais veids, kā nodrošināt USDC rezervju drošību, ir glabāt tos Federālo rezervju krājumā..