USDC vs FRAX

På papper, USDC och FRAX är ganska lika: de är stabiltcoins knutna till den amerikanska dollarn. Men de har viktiga skillnader som du bör känna till innan du köper någon av dem coin.

I den här artikeln jämför vi USDC och Frax för att hjälpa dig att förstå riskerna och fördelarna med att investera i dessa stabila coins. Utan vidare ado, här är vår USDC vs FRAX recension.

Historien om USDC och FRAX

Utfärdad av Coinbase, en av de största kryptobörser i världen, och Circle Consortium, USDC är världens näst största stabilacoin sett till marknadsvärde. 

USDC lanserades första gången 2018 som ett USA-baserat och reglerat alternativ till USDT, världens första och mest framgångsrika stabilacoin. Tillgången var tänkt att vara uppbackade av US-dollar i federalt försäkrade banker, även om Circle till slut medgav att USDC reserverna bestod inte enbart av likvida medel år 2020.

Naturligtvis är inte ens att hålla reserver på bankkonton en perfekt lösning, vilket blev uppenbart 2023 när Silvergate Bank försatt i konkurs. Circle hade USDC till ett värde av 3,3 miljarder i Silvergate Bank vid den tidpunkten och drabbades av en peg-break när nyheten kom ut.

USDC återtog snabbt sin 1 USD ställning när Circle och FDIC meddelade att Silvergates konton skulle täckas och att kunderna inte skulle drabbas av förluster.

Frax lanserades 2020. Den utfärdas av Frax Finance, ett DeFi-företag. Även om det var ganska populärt när det lanserades, förlorade det lite mark till andra stabilacoin-projekt på grund av sin riskabla pegging-mekanism som delvis beror på algoritmer.

Hur fungerar USDC och FRAX?

Om du vet hur stablecoins fungerar har du redan en uppfattning om hur FRAX och USDC fungerar. Dessa stabila coins kan när som helst bytas mot 1 USD, eftersom de är prisstabila, därav namnet stabila coins.

Men hur gör de för att hålla priset fast på 1 USD? Tja, USDC gör det på det klassiska sättet. De håller en reserv bestående av tillgångar som kontanter, företagscertifikat och obligationer som garanterar att USDC issuer Circle alltid kan köpa tillbaka USDC från dig vid 1 USD.

Du kan tänka på det som en bank. Du sätter in kontanter, får ut krypton, och om du inte längre behöver krypton byter du bara tillbaka dem mot kontanter.

Frax skiljer sig från stablecoins som USDC och USDT på två sätt. För det första backas den inte upp av kontanter eller likvida medel utan av andra kryptovalutor som USDC. Du ger utgivningsföretaget din coins och de ger dig FRAX. När du vill ha tillbaka din coins köper de FRAX av dig med dessa kryptoreserver. Med andra ord är den beroende av andra kryptotillgångar. 

För att prägla FRAX måste du säkra en blandning av kryptovalutor, inklusive Frax Finance egen inhemska styrning token. Du måste låsa upp en viss mängd FXS tillsammans med en annan krypto coin som USDC för att få tag på FRAX.

Som du kan föreställa dig innebär det ett extra riskmoment i processen: Om kryptovalutor som backar upp FRAX förlorar sitt värde kan företaget inte längre garantera 1 USD peg för FRAX. För att minska den risken använder FRAX en algoritm för att bestämma växelkursen mellan kryptosäkerheter och FRAX. FRAX är således en semi-algoritmisk coin.

FRAX beroende av FXS är dock en annan svag punkt. Om du till exempel köper 1 FRAX genom att låsa upp 0,50 USD värt USDC och 0,50 USD värt FXS, är värdet på din tillgång knutet till värdet på både USDC och FXS. Idealt sett borde värdet på FXS gå upp när FRAX blir mer populärt, men historiskt sett har det varit tvärtom.

Till skillnad från USDC är FRAX med andra ord underkollateraliserat. Det innebär att de reserver som backar upp FRAX inte är tillräckliga för att helt säkerställa FRAX prisstabilitet. 

Vilka är de huvudsakliga användningsområdena för USDC och FRAX?

Ett av de viktigaste användningsområdena för stablecoins är omedelbara värdeöverföringar: Du kan skicka tusentals dollar till vem som helst i världen genom att helt enkelt köpa USDC och skicka det till deras konton. Att skicka USDC är mycket snabbare än att skicka pengar, särskilt när du gör gränsöverskridande transaktioner.

Som den näst största stabila coin i världen har USDC även flera andra användningsområden: Många kryptobörser driver USDC-marknader för olika andra coins, där coin-priserna anges i USDC. Det innebär att du kan handla de flesta andra kryptovalutor med USDC. 

En annan fördel med USDC är dess användbarhet som en DeFi-investeringsprodukt. Du kan låsa in din USDC i DeFi-pooler för att få passiv inkomst på dina fonder.

FRAX är inte lika användbar som USDC i dessa aspekter. Det är betydligt svårare att överföra värde med FRAX på grund av dess lilla marknadsvärde och under-collateralized natur. De flesta kryptobörser driver inte heller FRAX/USD-marknader. 

FRAX popularitet ökade dock något under 2023, eftersom emittenten erbjuder flera tjänster, inklusive staking och utlåningspooler för tillgången. En av de mest populära tjänsterna de erbjuder är deras Frax Ether pool, där användarna kan tjäna 6-10% ränta på sina Ethereum insättningar.

USDC och FRAX Prishistorik

USDC Prishistorik

Som du kan se är 1 USDC värd $1. USDC bröt dock sin peg 2023 kortvarigt på grund av nyheter om Silvergate Banks konkurs. Priset på USDC återhämtade sig snabbt efter att det meddelats att bankens FDIC-täckning skulle utökas för att skydda USDC-reserver.

FRAX prishistorik

Frax är värt omkring 1 USD, men det har funnits tillfällen då priset rört sig upp och ner. Prisfluktuationer kan bero på plötsliga ökningar eller minskningar i efterfrågan.

USDC och FRAX Marknadsvärde

USDC Marknadsvärde

USDC har tappat marknadsandelar under det första kvartalet 2023, troligen på grund av nyheten om Silvergates konkurs. Men trots förlusterna är tillgången fortfarande den näst mest populära stabila coin på marknaden.

Det finns cirka 29 miljarder USDC tokens i omlopp. 

Det finns ingen förutbestämd övre gräns för USDC. Circle och associerade organisationer med rätt referenser kan prägla fler USDC token så länge det finns en efterfrågan på dem. När efterfrågan minskar och människor säljer USDC för USD eller andra token, bränns överskottet av USDC token. 

USDC utfärdas på Ethereum, Stjärnor, Solana, och Algorand blockkedjor, och du kan också få tillgång till TRON USDC på Tron-nätverket.

FRAX Marknadsvärde

FRAX, en gång en av de bästa stabilacoins i omlopp, har förlorat sin popularitet efter hösten Terra UST. Som en delvis algoritmisk coin backad upp av USDC, anses den vara mindre användbar och pålitlig jämfört med andra alternativ på marknaden.

Det finns cirka 1 miljard FRAX på marknaden. Marknadsvärdet är ganska litet jämfört med USDC. För att vara rättvis är det väldigt få människor som någonsin avviker från USDT, USDC och BUSD när det gäller stablecoins, så Frax låga popularitet är inte onormal.

Liksom andra stablecoins finns det ingen fastställd gräns för FRAX. Du kan mynta mer FRAX genom att låsa upp säkerheter i smarta kontrakt. Du måste låsa upp FXS tokens tillsammans med en annan accepterad kryptovaluta (mestadels USDC) för att mynta FRAX.

FRAX har ingen egen blockkedja och utfärdas på Ethereum. 

USDC mot FRAX: Huvudsakliga likheter 

Den huvudsakliga likheten mellan USDC och FRAX är att de båda är stabilacoins peggade till USD. Här är några andra sätt som de liknar varandra på. 

DeFi-belöningar 

Stablecoins är populära DeFi-tillgångar, men även om både USDC och FRAX är ganska populära finns det en viktig skillnad när det gäller deras marknadsräckvidd: Medan du kan använda USDC i nästan alla DeFi-protokoll, erbjuder FRAX mycket färre möjligheter att tjäna passiva inkomster.

För att uttrycka det enkelt kan du låsa upp USDC i de flesta pooler för en anständig avkastning. Frax låter dig satsa Ether i utbyte mot frxEther, som du kan satsa i Frax egna tdrxEther i en pool för vinster.

När det gäller DeFi-belöningar kan vi säga att FRAX helt enkelt inte har samma efterfrågan som USDC.

Centralisering 

Det kanske förvånar dig, men trots sin beteckning som en "decentraliserad autonom organisation" är Frax Finance faktiskt inte särskilt decentraliserat och kan i själva verket betraktas som ett centraliserat projekt, ungefär som USDC. Varför är det så?

Tja, ett par skäl. Som många av er vet, när ett kryptoprojekt är centraliserat, betyder det att det finns ett par personer som fattar avgörande beslut om coin och dess framtid. Utgivaren av USDC, till exempel Circle Consortium, är en centraliserad organisation med olika intressenter. Det är lite mer decentraliserat jämfört med andra coins men fortfarande långt ifrån ett autonomt, community-drivet projekt.

Frax Finance kontrolleras, föga förvånande, också av ett fåtal personer. FRAX-administratörer har privilegierad åtkomst till protokollet, och en Säkerhetsrevision 2022 avslöjade flera brister i projektprotokollet som är oförenliga med FRAX decentraliserade image. 

Man upptäckte att utvalda validerare kan utses av administratörer, som i sin tur kan utnyttja nätverket till sin egen fördel. Dessa administratörer kan mynta obegränsat med frxETH om de vill.

USDC mot FRAX: De viktigaste skillnaderna 

Båda stabila coins utlovar en prisgaranti: FRAX och USDC ska alltid vara värda 1 USD. De har dock olika metoder för att uppfylla detta löfte.

Säkerheter

USDC och Frax använder olika typer av säkerheter för att garantera sina pinnar till USD. 

USDC är en tillgång med full säkerhet. Den backas upp av kontanter och kontantekvivalenter så att varje USDC i omlopp kan växlas mot en dollar.

FRAX, å andra sidan, är underkollateraliserad med USDC. Du kan alltså få en halv USDC för varje FRAX du har, plus lite FXS.

Reserver

Vi betonade tidigt att det är viktigt att stablecoins backas upp en-till-en med kontantliknande tillgångar för att förhindra de-pegging. 

Eftersom USDC backas upp av kontanter och kontantekvivalenter förvaras USDC-reserver i banker. Detta är i allmänhet ett säkrare alternativ jämfört med andra reservalternativ som kryptoreserver eftersom stöld och förlust av kryptovalutor är vanligare än att förlora sina pengar i en bank.

Men banker kan också misslyckas. Det är precis vad som hände USDC med Silvergate Bank, där projektet nästan förlorade 3,3 miljarder USD efter att banken försatts i konkurs. 

Men nyckelordet här är nästan. Circle lyckades återställa sina USDC-reserver tack vare statligt ingripande för att utöka FDIC-täckningen över den förutbestämda 250 000 USD-gränsen.

Naturligtvis är det vi vet om USDC:s reserver i stort sett helt begränsat till vad Circle säger. Utan en oberoende revision är det omöjligt att vara 100% säker på USDC:s finansiella uppbackning.

FRAX, å andra sidan, backas upp av USDC, men eftersom den är algoritmisk och underkollateraliserad är den inte ens fullt uppbackad. Dess enda fördel jämfört med USDC är att du kan spåra FRAX:s USDC-reserver, vilket tekniskt sett ger FRAX lite mer transparens. 

Med tanke på vad vi vet om hur centraliserat FRAX kan vara kan transparens dock vara en illusion. Eftersom administratörer har särskilda privilegier i Frax Finance-nätverket kan de också manipulera smarta kontrakt.

Marknadsvärde

Kommer du ihåg hur vi sa att USDC har flera användningsfall? Jo, det beror på att USDC är en mycket likvid coin med ett enormt marknadsvärde. I grund och botten är USDC användbart eftersom så många andra människor använder det som ett värdemedium. Det är trots allt världens näst största stabila coin.

FRAX, å andra sidan, är en mycket liten fisk i den stabila coin-poolen. Det når inte upp till topp tio i marknadsräckvidd, än mindre är det i närheten av USDC. 

Det bör påpekas att FRAX är ett nyare tillskott i den stabilacoin-världen. USDC kom in på marknaden två år före FRAX, så den har en tidsfördel. Härdsmältan Terra UST kan också ha krympt FRAX marknadsräckvidd, eftersom människor blev varierade av algoritmisk coins efter dess kolossala misslyckande.

Risker förknippade med USDC och FRAX 

Risk för deponering

När en stabilcoin pegged to USD de-peggar, faller den antingen under eller stiger över sitt garanterade 1 USD-pris. 

Medan mindre prisfluktuationer anses normala på grund av plötsliga ökningar och minskningar i den stabilacoin efterfrågan, är en de-peg en mer betydande händelse. De-pegs innebär en stor prisförändring, och prisstabilisering tar antingen en viss tid eller sker aldrig.

Om en stablecoin de-peggar och sjunker i värde, blir coin i stort sett värdelös. Därför utgör de-pegging en allvarlig risk för stablecoins. 

Det finns alltid en viss risk för de-pegging med stabilacoin tillgångar, men USDC och FRAX hanterar denna risk på lite olika sätt.

USDC kunde de-pegga på grund av en plötslig förlust av reserver, vilket hände under det första kvartalet 2023 när nyheten om Silvergates konkurs blev offentlig. De-peg-händelsen var kortlivad men kostade ändå USDC en hel del av dess marknadsandel.

Om USDC avpeggas för gott påverkar det även FRAX:s pegg, eftersom FRAX reserver består av USDC.

Å andra sidan kan FRAX också kollapsa eller de-peg på grund av dess semi-algoritmiska struktur. Om FXS token (Frax finance token) tankar kan det utlösa en de-peg-reaktion för tillgången. 

Rättsliga och finansiella risker

Stablecoins fyller en unik roll i kryptomiljön: de överbryggar den traditionella ekonomin och pengarna med kryptoekonomin. Men det innebär också att de måste dansa runt olika juridiska gränser. 

Till exempel, medan du snabbt kan överföra stora summor pengar via stablecoins utan att hantera byråkrati och bankköer, kan du också använda detta privilegium för ett antal olagliga affärer, inklusive brott mot internationella sanktioner, penningtvätt och finansiering av brottslighet och terror. Inte överraskande, dessa fakta inte endear stablecoins till tillsynsmyndigheter.

Nyligen visade de amerikanska myndigheterna sin ovilja att tolerera stablecoin-relaterade olagliga handlingar genom att mörk listning av flera plånböcker kopplade till Tornado Cash, en coin-tumlingstjänst som används för att dölja kryptos digitala fotavtryck. Runt 38 Tornado Cash-relaterade plånböcker med mer än 75 000 USDC svartlistades.

Detta är ett exempel på juridiska och finansiella risker som är förknippade med kryptovalutor, och i synnerhet USDC.

FRAX, å andra sidan, är i riskzonen på grund av sin semi-algoritmiska struktur. Tillsynsmyndigheter har talat om att helt förbjuda algoritmiska coins, och FRAX befinner sig i gränslandet mellan algoritmiska och säkerhetsbaserade stabila coins.

Än värre är att om USDC förlorade sitt värde på grund av något av ovanstående skäl skulle FRAX också snart följa efter eftersom det är beroende av USDC för att garantera prisstabilitet.

Var kan man köpa USDC och FRAX?

Du kan köpa USDC och FRAX på de flesta kryptovalutabörser. Centraliserade börser tillåter dig att köpa USDC (och ibland FRAX) med kontanter. Du kan också hitta dessa tillgångar på decentraliserade börser som Uniswap eller . Changelly. 

Eftersom de flesta kryptobörser driver sina egna kryptomarknader kan vissa ha mer likviditet när det gäller dessa tillgångar. Du kan lära dig vilken börs som har den största USDC- eller FRAX-handelsmarknaden genom att kolla in deras marknadsdata på Coinmarketcap.com.

Hur kan man byta ut USDC mot FRAX?

Du kan köpa FRAX på alla börser som listar det. Allt du behöver göra är att besöka din favoritbörs och söka efter USDC/FRAX-parning. Så länge börsen listar USDC/FRAX-parning kommer du inte att ha några problem.

Uniswap, Curve och Solidly erbjuder de största marknaderna för USDC/FRAX. Gate.io är ett centraliserat utbyte kan du byta USDC mot Frax. 

Framtidsplaner för USDC och FRAX

Sam Kazemian, grundare av Frax Finance, meddelade 2023 att han övervägde att bygga en helt förenlig med gällande lagstiftning stabilcoin. Eftersom algoritmiska coins är i hett vatten med tillsynsmyndigheter, Kazemian plan kräver en tillgång med fullt backas upp med säkerheter.

Men det är ännu inte säkert hur FRAX passar in i detta system. Om Frax förbjuds i USA på grund av sin semi-algoritmiska struktur, skulle det vara svårt för coin att skydda sin pinne. 

För att göra saken ännu värre har de amerikanska myndigheterna också gått hårt åt "staking"-tjänster som tillhandahålls av centraliserade börser och pooler. FRAX har fått ett uppsving i popularitet efter att man lanserade sin likviditetspool i oktober 2022, men om tillsynsmyndigheterna ger sig på DeFi och derivatstaking kan även det bli kortlivat.

USDC, å andra sidan, verkar trötta på vanliga bankers ovilja att arbeta med kryptoföretag. Circle CFO föreslog att det bästa sättet att säkerställa USDC-reservernas säkerhet är att lagra dem i Federal Reserves.