USDC vs FRAX

Popieriuje, USDC ir FRAX yra gana panašios: jos yra stabiliaicoins susietos su JAV doleriu. Tačiau jos turi svarbių skirtumų, apie kuriuos turėtumėte žinoti prieš pirkdami bet kurią iš jų. coin

Šiame straipsnyje lyginame USDC ir "Frax", kad suprastumėte investavimo į šias stabilias coins sistemas riziką ir naudą. Toliau nieko nelaukdami pateikiame mūsų USDC ir FRAX apžvalgą.

USDC ir FRAX istorija

Išleido Coinbase, vienas didžiausių kriptovaliutų mainai pasaulyje, o "Circle Consortium", USDC yra antra pagal rinkos vertę stabilicoin bendrovė pasaulyje. 

"USDC" pirmą kartą buvo pradėta teikti 2018 m. kaip JAV įsikūrusi ir reguliuojama alternatyva USDT, pirmasis ir sėkmingiausias pasaulyje stabiluscoin. Turtas turėjo būti užtikrintos JAV doleriais federaliniu draudimu apdraustuose bankuose., nors Circle galiausiai pripažino, kad USDC rezervus sudarė ne tik grynieji pinigai 2020 m.

Žinoma, net ir atsargų laikymas banko sąskaitose nėra tobulas sprendimas, kaip paaiškėjo 2023 m., kai Bankas "Silvergate Bank" paskelbė bankrotą. Tuo metu "Circle" turėjo 3,3 mlrd. vertės USDC Silvergate banke ir, kai naujiena pasiekė prekystalius, patyrė nuostolių.

USDC greitai susigrąžino savo 1 USD ženkliuką, kai "Circle" ir FDIC paskelbė, kad "Silvergate" sąskaitos bus padengtos ir klientai nepatirs nuostolių.

"Frax" buvo pradėtas naudoti 2020 m. Ją išleido "Frax Finance", "DeFi" bendrovė. Nors paleidimo metu jis buvo gana populiarus, dėl rizikingo susiejimo mechanizmo, kuris iš dalies priklauso nuo algoritmų, jis šiek tiek nusileido kitiems stabiliemscoin projektams.

Kaip veikia USDC ir FRAX?

Jei žinote, kaip veikia stablecoins, jau žinote, kaip veikia FRAX ir USDC. Šiuos stabiliuscoins bet kada galima iškeisti į 1 USD, nes jų kaina yra stabili, todėl jie vadinami stabiliaiscoins.

Tačiau kaip jiems pavyksta išlaikyti fiksuotą 1 USD kainą? Na, USDC tai daro klasikiniu būdu. Ji laiko rezervą, kurį sudaro toks turtas kaip grynieji pinigai, komerciniai popieriai ir obligacijos, kuris garantuoja, kad USDC emitentas "Circle" visada gali iš jūsų atpirkti USDC už 1 USD.

Galite apie tai galvoti kaip apie banką. Įnešate grynuosius pinigus, gaunate kriptovaliutas, o jei kriptovaliutų nebereikia, tiesiog iškeičiate jas atgal į grynuosius pinigus.

Frax skiriasi nuo stabiliųcoins, tokių kaip USDC ir USDT, dviem būdais. Pirma, ji užtikrinama ne grynaisiais pinigais ar jų ekvivalentais, o kitomis kriptovaliutomis, kaip USDC. Jūs atiduodate emisijos įmonei savo coins, o ji jums suteikia FRAX. Kai norite susigrąžinti savo coins, jie iš jūsų nuperka FRAX už šias kriptovaliutų atsargas. Kitaip tariant, tai priklauso nuo kito kriptovaliutų turto. 

Norėdami iškalti FRAX, turite užtikrinti kriptovaliutų mišinį, įskaitant "Frax Finance" vietinį valdymą token. Jums reikia užblokuoti tam tikrą sumą FXS kartu su kita kriptovaliuta coin, pavyzdžiui, USDC, kad gautumėte FRAX.

Kaip galite įsivaizduoti, tai sukelia papildomą riziką: Jei kriptovaliutos, kuriomis remiamas FRAX, praranda savo vertę, bendrovė nebegali garantuoti 1 USD FRAX vertės. Siekdama sumažinti šią riziką, FRAX naudoja algoritmą, pagal kurį nusprendžia, koks bus kriptovaliutų užstato ir FRAX keitimo kursas. Taigi FRAX yra pusiau algoritminis coin.

Tačiau FRAX priklausomybė nuo FXS yra dar viena silpna vieta. Pavyzdžiui, jei nusiperkate 1 FRAX, užblokuodami 0,50 USD vertės USDC ir 0,50 USD vertės FXS, jūsų turto vertė yra susieta ir su USDC, ir su FXS verte. Idealiu atveju FXS vertė turėtų didėti, nes FRAX tampa vis populiaresnis, tačiau istoriškai buvo priešingai.

Kitaip tariant, priešingai nei USDC, FRAX yra nepakankamai užtikrinta. Tai reiškia, kad FRAX atsargų nepakanka, kad būtų visiškai užtikrintas FRAX kainos stabilumas. 

Kokie yra pagrindiniai USDC ir FRAX naudojimo atvejai?

Vienas iš pagrindinių "stablecoins" naudojimo atvejų - momentiniai vertės pervedimai: Galite siųsti tūkstančius dolerių bet kuriam pasaulio gyventojui tiesiog nusipirkdami USDC ir išsiųsdami jį į jo sąskaitą. Išsiųsti USDC yra daug greičiau nei pervesti pinigus, ypač kai atliekate tarptautines operacijas.

USDC yra antras pagal dydį stabilus coin pasaulyje, todėl jį galima naudoti ir kitais atvejais: Daugelis kriptovaliutų biržų valdo USDC rinkas įvairiems kitiems coins, coin kainas išreikšdamos USDC. Tai reiškia, kad galite prekiauti dauguma kitų kriptovaliutų su USDC. 

Dar vienas USDC privalumas - jis naudingas kaip "DeFi" investicinis produktas. Savo USDC galite užrakinti "DeFi" fonduose ir gauti pasyvių pajamų iš savo lėšų.

FRAX šiais aspektais nėra toks naudingas kaip USDC. Dėl mažos rinkos kapitalizacijos ir nepakankamo užtikrinimo FRAX gerokai sunkiau pervesti vertę. Dauguma kriptovaliutų biržų taip pat nevykdo FRAX/USD rinkų. 

Tačiau 2023 m. FRAX populiarumas šiek tiek išaugo, nes emitentas siūlo keletą paslaugų, įskaitant statymus ir turto skolinimo fondus. Viena iš populiariausių jų siūlomų paslaugų yra jų "Frax Ether fondą, kuriame naudotojai gali uždirbti 6-10% palūkanų už savo Ethereum indėliai.

USDC ir FRAX kainų istorija

USDC Kainų istorija

Kaip matote, 1 USDC yra vertas $1. Tačiau 2023 m. USDC trumpam nutraukė savo susiejimą dėl žinios apie Silvergate banko bankrotą. USDC kaina greitai atsigavo po to, kai buvo paskelbta, kad banko FDIC draudimas bus išplėstas, siekiant apsaugoti USDC atsargas.

FRAX kainos istorija

"Frax" vertė yra maždaug 1 USD, nors buvo atvejų, kai kaina kilo ir krito. Kainų svyravimus galima paaiškinti staigiu paklausos padidėjimu arba sumažėjimu.

USDC ir FRAX rinkos kapitalizacija

USDC Rinkos kapitalizacija

2023 m. pirmąjį ketvirtį USDC prarado dalį rinkos, greičiausiai dėl naujienų apie "Silvergate" bankrotą. Tačiau, nepaisant nuostolių, šis turtas vis dar išlieka antras pagal populiarumą stabiluscoin rinkoje.

Yra apie 29 mlrd. USDC token apyvartoje. 

USDC nėra iš anksto nustatytos viršutinės ribos. Apskritis ir susijusios organizacijos, turinčios tinkamus įgaliojimus, gali iškalti daugiau USDC token, kol yra jų paklausa. Kai paklausa sumažėja ir žmonės parduoda USDC už USD ar kitus token, pertekliniai USDC token sudeginami. 

USDC išduodamas Ethereum, Žvaigždžių, Solana, ir Algorandas blokų grandines, taip pat galite naudotis TRON USDC "Tron" tinkle.

FRAX rinkos kapitalizacija

FRAX, kadaise buvęs vienas geriausių stabiliųcoins apyvartoje, prarado savo populiarumą po to, kai krito Terra UST. Kaip iš dalies algoritminis coin, paremtas USDC, jis laikomas mažiau naudingu ir patikimu, palyginti su kitomis rinkoje esančiomis galimybėmis.

Rinkoje yra apie 1 mlrd. FRAX. Palyginti su USDC, rinkos kapitalizacija yra gana maža. Tiesą sakant, labai nedaug žmonių kada nors nukrypo nuo USDT, USDC ir BUSD kai kalbama apie stabilųcoins, todėl mažas "Frax" populiarumas nėra neįprastas.

Kaip ir kitiems stabiliemscoins, FRAX nėra nustatytos ribos. Daugiau FRAX galite nukaldinti užrakindami užstatus išmaniosiose sutartyse. Norėdami nukaldinti FRAX, turite užrakinti FXS token kartu su kita priimtina kriptovaliuta (dažniausiai USDC).

FRAX neturi savo blokų grandinės ir yra išleistas Ethereum. 

USDC vs FRAX: Pagrindiniai panašumai 

Pagrindinis USDC ir FRAX panašumas yra tas, kad jie abu yra stabilūscoins, susieti su USD. Štai keletas kitų jų panašumų. 

"DeFi Rewards 

Stablecoins yra populiarus "DeFi" turtas, tačiau, nors tiek USDC, tiek FRAX yra gana populiarūs, jų rinkos aprėptis labai skiriasi: USDC galima naudoti beveik visuose DeFi protokoluose, o FRAX suteikia kur kas mažiau galimybių uždirbti pasyvių pajamų.

Paprasčiau tariant, daugumoje baseinų galite užrakinti USDC ir gauti padorią grąžą. Frax leidžia statyti eterį mainais į frxEther, kurį galite statyti į Frax nuosavą tdrxEther baseine, kad gautumėte pelną.

Kalbant apie "DeFi" atlygį, galime pasakyti, kad FRAX tiesiog neturi tokios paklausos kaip USDC.

Centralizacija 

Galbūt nustebsite, bet nepaisant to, kad "Frax Finance" yra "decentralizuota autonominė organizacija", iš tikrųjų ji nėra labai decentralizuota ir, tiesą sakant, gali būti laikoma centralizuotu projektu, panašiai kaip USDC. Kodėl?

Kelios priežastys. Kaip daugelis iš jūsų žino, kai kriptovaliutų projektas yra centralizuotas, tai reiškia, kad yra keli žmonės, kurie priima esminius sprendimus dėl coin ir jo ateities. Pavyzdžiui, USDC emitentas "Circle Consortium" yra centralizuota organizacija, turinti įvairių suinteresuotųjų šalių. Palyginti su kitais coins, ji yra šiek tiek labiau decentralizuota, bet vis dar toli gražu ne savarankiškas, bendruomenės valdomas projektas.

Nenuostabu, kad "Frax Finance" taip pat kontroliuoja keli žmonės. FRAX administratoriai turi privilegijuotą prieigą prie protokolo, o saugumo auditas 2022 m. atskleidė keletą projekto protokolo trūkumų, nesuderinamų su decentralizuotu FRAX įvaizdžiu. 

Nustatyta, kad administratoriai gali paskirti pasirinktus tvirtintojus, kurie savo ruožtu gali išnaudoti tinklą savo naudai. Šie administratoriai, jei tik panorėtų, gali išminusuoti neribotą frxETH kiekį.

USDC vs FRAX: Pagrindiniai skirtumai 

Abu stabiluscoins žada kainos garantiją: FRAX ir USDC visada turėtų būti verti 1 USD. Tačiau jie taiko skirtingus šio pažado įgyvendinimo būdus.

Užtikrinimo priemonės

USDC ir "Frax" naudoja skirtingas užtikrinimo priemones, kad užtikrintų savo sąsajas su USD. 

USDC yra visiškai įkaitu užtikrintas turtas. Jis užtikrintas grynaisiais pinigais ir pinigų ekvivalentais, todėl kiekvieną apyvartoje esantį USDC galima iškeisti į dolerį.

Kita vertus, FRAX yra nepakankamai užtikrintas USDC. Taigi už kiekvieną turimą FRAX galite gauti pusę USDC ir šiek tiek FXS.

Rezervai

Pradžioje pabrėžėme, kad svarbu, jog stabiluscoins būtų padengtas vienas prie vieno į grynuosius pinigus panašiu turtu, kad būtų išvengta de-peggingo. 

Kadangi USDC yra padengta grynaisiais pinigais ir pinigų ekvivalentais, USDC atsargos laikomos bankuose. Tai paprastai yra saugesnis variantas, palyginti su kitomis atsargų galimybėmis, pavyzdžiui, kriptovaliutų atsargomis, nes kriptovaliutų vagystės ir praradimai yra dažnesni nei pinigų praradimas banke.

Tačiau bankai taip pat gali žlugti. Būtent taip nutiko USDC su "Silvergate Bank" - bankui paskelbus bankrotą, projektas beveik prarado 3,3 mlrd. USD. 

Tačiau svarbiausias žodis čia yra beveik. Circle pavyko atkurti savo USDC atsargas dėl vyriausybės įsikišimo, kuriuo buvo išplėsta FDIC draudimo apsauga, viršijanti iš anksto nustatytą 250 000 USD ribą.

Žinoma, tai, ką žinome apie USDC atsargas, iš esmės apsiriboja tik tuo, ką sako "Circle". Neatlikus nepriklausomo audito, neįmanoma būti 100% tikram dėl USDC finansinio pagrindo.

Kita vertus, FRAX padengtas USDC, tačiau, kadangi jis yra algoritminis ir nepakankamai užtikrintas, jis net nėra visiškai užtikrintas. Vienintelis jos pranašumas, palyginti su USDC, yra tas, kad galima sekti FRAX USDC atsargas, o tai techniškai FRAX suteikia šiek tiek daugiau skaidrumo. 

Vis dėlto, atsižvelgiant į tai, ką žinome apie tai, kokia centralizuota gali būti FRAX, skaidrumas gali būti iliuzija. Kadangi administratoriai turi specialių privilegijų "Frax Finance" tinkle, jie taip pat gali manipuliuoti išmaniosiomis sutartimis.

Rinkos kapitalizacija

Prisimenate, kaip sakėme, kad USDC galima naudoti keliais atvejais? Na, taip yra todėl, kad USDC yra labai likvidi coin, turinti didžiulę rinkos kapitalizaciją. Iš esmės USDC yra naudingas, nes daugybė kitų žmonių jį naudoja kaip vertės priemonę. Juk tai antras pagal dydį pasaulyje stabiluscoin.

Kita vertus, FRAX yra labai maža žuvis stabilių coin baseine. Pagal rinkos pasiekiamumą ji neperžengia pirmojo dešimtuko ribų, jau nekalbant apie tai, kad yra arti USDC. 

Reikėtų pasakyti, kad FRAX yra naujesnis stabiluscoin pasaulio papildymas. USDC rinkoje pasirodė dvejais metais anksčiau nei FRAX, todėl turi laiko pranašumą. Terra UST žlugimas taip pat galėjo sumažinti FRAX rinkos aprėptį, nes po milžiniškos nesėkmės žmonės ėmė skirtis su algoritminiu coins.

Rizika, susijusi su USDC ir FRAX 

Depeggingo rizika

Kai stabilicoin, susieta su USD, panaikinamas susiejimas, ji arba nukrenta žemiau, arba pakyla aukščiau savo garantuotos 1 USD kainos. 

Nors nedideli kainų svyravimai laikomi normaliais dėl staigaus stabilioscoin paklausos padidėjimo ir sumažėjimo, kainų sumažėjimas yra svarbesnis įvykis. De-peg reiškia didelį kainos pokytį, o kainos stabilizavimasis arba užtrunka tam tikrą laiką, arba niekada neįvyksta.

Jei stabilicoin vertė sumažėja, coin tampa beveik bevertė. Todėl de-peggingas kelia rimtą pavojų stabiliamcoins. 

Su stabiliucoin turtu visada egzistuoja tam tikra rizika, kad bus panaikintas pririšimas, nors USDC ir FRAX ši rizika šiek tiek skiriasi.

USDC gali būti išregistruotas dėl staigaus atsargų praradimo, kuris įvyko 2023 m. pirmąjį ketvirtį, kai buvo paskelbta žinia apie Silvergate bankrotą. Išjungimas iš rinkos buvo trumpalaikis, tačiau vis tiek kainavo USDC nemažai rinkos dalies.

Jei USDC visam laikui panaikins savo įsipareigojimus, tai taip pat turės įtakos FRAX susiejimui, nes FRAX rezervus sudaro USDC.

Kita vertus, FRAX dėl savo pusiau algoritminės struktūros taip pat gali susilpnėti arba išardyti pegą. Jei FXS token (Frax finance token) atsidurs cisternose, tai gali sukelti šio turto de-peg reakciją. 

Teisinė ir finansinė rizika

Stablecoins atlieka unikalų vaidmenį kriptografinėje aplinkoje: jie sujungia tradicinę ekonomiką ir pinigus su kriptografine ekonomika. Tačiau tai taip pat reiškia, kad joms tenka šokti aplink įvairius teisinius apribojimus. 

Pavyzdžiui, nors per "stablecoins" galite greitai pervesti dideles pinigų sumas, nesusidurdami su biurokratinėmis kliūtimis ir bankų eilėmis, šia privilegija taip pat galite pasinaudoti įvairiems neteisėtiems sandoriams, įskaitant tarptautinių sankcijų pažeidimus, pinigų plovimą, nusikaltimų ir terorizmo finansavimą. Nenuostabu, kad šie faktai nėra palankūs "stablecoins" reguliavimo institucijoms.

Visai neseniai JAV valdžios institucijos parodė nenorą toleruoti su stablecoin susijusių neteisėtų veiksmų tamsus kelių piniginių, susijusių su "Tornado Cash", sąrašas, coin-trumpinimo paslauga, naudojama skaitmeniniam kriptografiniam pėdsakui paslėpti. Į juodąjį sąrašą buvo įtrauktos maždaug 38 su "Tornado Cash" susijusios piniginės, kuriose buvo daugiau nei 75 000 USDC.

Tai yra teisinės ir finansinės rizikos, susijusios su kriptovaliutomis, ypač USDC, pavyzdys.

Kita vertus, FRAX kyla rizika dėl jo pusiau algoritminės struktūros. Reguliavimo institucijos yra kalbėjusios apie visišką algoritminio coins uždraudimą, o FRAX balansuoja tarp algoritminio ir įkaitu pagrįsto stabilaus coins.

Dar blogiau, jei USDC prarastų savo vertę dėl bet kurios iš pirmiau minėtų priežasčių, FRAX taip pat netrukus prarastų savo vertę, nes nuo USDC priklauso kainų stabilumas.

Kur galima įsigyti USDC ir FRAX?

Galite įsigyti USDC ir FRAX daugumoje kriptovaliutų biržų. Centralizuotose biržose USDC (o kartais ir FRAX) galite įsigyti grynaisiais pinigais. Šį turtą taip pat galite rasti decentralizuotose biržose, pvz. Uniswap arba Changelly. 

Kadangi dauguma kriptovaliutų biržų valdo savo kriptovaliutų rinkas, kai kuriose jų gali būti didesnis šio turto likvidumas. Galite sužinoti, kuri birža turi didžiausią USDC arba FRAX prekybos rinką, patikrinę jų rinkos duomenis Coinmarketcap.com.

Kaip pakeisti USDC į FRAX?

FRAX galite įsigyti bet kurioje biržoje, kurioje ji įtraukta į biržos sąrašus. Jums tereikia apsilankyti mėgstamoje biržoje ir ieškoti USDC/FRAX poros. Jei biržoje nurodytas USDC/FRAX poravimas, jums nekils problemų.

"Uniswap", "Curve" ir "Solidly" siūlo didžiausias USDC/FRAX rinkas. Gate.io yra centralizuota valiutų birža, kurioje galite prekiauti USDC už Frax. 

USDC ir FRAX ateities planai

"Frax Finance" įkūrėjas Samas Kazemianas 2023 m. paskelbė, kad svarsto galimybę statyti visiškai atitinkantis reguliavimo reikalavimus stabiluscoin. Kadangi algoritminiai coins yra karštame vandenyje su reguliuotojais, Kazemiano planas reikalauja, kad turtas būtų visiškai užtikrintas užstatu.

Tačiau kol kas neaišku, kaip FRAX įsilieja į šią schemą. Jei "Frax" bus uždraustas JAV dėl savo pusiau algoritminės struktūros, coin būtų sunku apsaugoti savo peg. 

Dar blogiau, kad JAV valdžios institucijos taip pat griežtai kritikuoja centralizuotų biržų ir fondų teikiamas "statymų" paslaugas. FRAX populiarumas išaugo po to, kai ji pradėjo veikti likvidumo fondas 2022 m. spalio mėn., tačiau jei reguliavimo institucijos imsis "DeFi" ir išvestinių finansinių priemonių statymų, tai taip pat gali trukti neilgai.

Kita vertus, USDC, atrodo, pavargo nuo įprastų bankų nenoro bendradarbiauti su kriptovaliutų bendrovėmis. Circle CFO pasiūlė, kad geriausias būdas užtikrinti USDC rezervų saugumą yra saugoti juos Federaliniuose rezervuose..