USDC vs FRAX

Sur papier, USDC et FRAX sont assez similaires : elles sont stablescoins et rattachées au dollar américain. Cependant, elles présentent des différences importantes que vous devez connaître avant d'acheter l'une ou l'autre coin.

Dans cet article, nous comparons USDC et Frax pour vous aider à comprendre les risques et les avantages d'investir dans ces coins stables. Sans plus attendre, voici notre évaluation de USDC vs FRAX.

L'histoire de USDC et FRAX

Délivré par Coinbase, l'un des plus grands les échanges de crypto dans le monde, et Circle Consortium, USDC est la deuxième plus grande écuriecoin du monde en termes de capitalisation boursière. 

USDC a été lancé en 2018 en tant qu'alternative réglementée et basée aux États-Unis à la USDTle premier et le plus fructueux stablecoin au monde. L'actif était censé être garantis par des dollars américains dans des banques assurées par le gouvernement fédéralBien que Circle ait fini par admettre que USDC les réserves n'étaient pas entièrement constituées de liquidités en 2020.

Bien entendu, même la conservation des réserves sur des comptes bancaires n'est pas une solution parfaite, comme on a pu le constater en 2023, lorsque l'Union européenne a décidé de mettre en place un système de gestion des réserves. La Silvergate Bank déclarée en faillite. Circle possédait à l'époque 3,3 milliards de USDC à la Silvergate Bank et a subi une rupture de stock lorsque la nouvelle a été annoncée.

USDC a rapidement retrouvé son 1 USD peg une fois que Circle et la FDIC ont annoncé que les comptes de Silvergate seraient couverts et que les clients ne subiraient pas de pertes.

Frax a été lancé en 2020. Il est émis par Frax Finance, une société de DeFi. Bien qu'il ait été très populaire lors de son lancement, il a perdu du terrain par rapport à d'autres projets stablecoin en raison de son mécanisme de rattachement risqué qui dépend en partie d'algorithmes.

Comment fonctionnent USDC et FRAX ?

Si vous connaissez le fonctionnement des stablecoins, vous avez déjà une idée du fonctionnement de FRAX et des USDC. Ces stablecoins peuvent être échangés contre 1 USD à tout moment, car leur prix est stable, d'où le nom de stablecoins.

Mais comment font-ils pour maintenir leur prix à 1 USD ? Eh bien, USDC le fait de manière classique. Il conserve une réserve composée d'actifs tels que des liquidités, des billets de trésorerie et des obligations qui garantissent que Circle, l'émetteur de USDC, pourra toujours vous racheter USDC à 1 USD.

On peut l'envisager comme une banque. Vous y mettez de l'argent, vous en sortez du crypto et si vous n'avez plus besoin de crypto, il vous suffit de l'échanger contre de l'argent.

Frax diffère de stablecoins comme USDC et USDT de deux façons. Premièrement, il n'est pas garanti par des liquidités ou des équivalents de liquidités, mais par d'autres crypto-monnaies comme le USDC. Vous donnez votre coins à la société émettrice, qui vous donne du FRAX. Lorsque vous voulez récupérer votre coins, elle vous achète du FRAX avec ces réserves de crypto-monnaie. En d'autres termes, le FRAX dépend d'autres crypto-actifs. 

Pour frapper FRAX, vous devez garantir un mélange de crypto-monnaies, y compris la gouvernance native de Frax Finance token. Vous devez bloquer un certain montant de FXS ainsi qu'un autre crypto coin comme USDC pour mettre la main sur FRAX.

Comme vous pouvez l'imaginer, cela introduit un élément de risque supplémentaire dans le processus : Si les crypto-monnaies qui soutiennent FRAX perdent de leur valeur, l'entreprise ne peut plus garantir une parité de USD pour FRAX. Pour atténuer ce risque, FRAX utilise un algorithme pour décider du taux de change entre les crypto-collatéraux et FRAX. Le FRAX est donc un coin semi-algorithmique.

Cependant, la dépendance du FRAX à l'égard du FXS est un autre point faible. Par exemple, si vous achetez 1 FRAX en bloquant 0,50 USD de USDC et 0,50 USD de FXS, la valeur de votre actif est liée à la valeur de USDC et de FXS. Idéalement, la valeur de FXS devrait augmenter à mesure que FRAX gagne en popularité, mais historiquement, c'est le contraire qui s'est produit.

En d'autres termes, contrairement au USDC, le FRAX est sous-collatéralisé. Cela signifie que les réserves qui garantissent le FRAX ne sont pas suffisantes pour assurer complètement la stabilité des prix du FRAX. 

Quels sont les principaux cas d'utilisation de USDC et FRAX ?

L'un des principaux cas d'utilisation de stablecoins est le transfert instantané de valeurs : Vous pouvez envoyer des milliers de dollars à n'importe qui dans le monde en achetant simplement USDC et en l'envoyant sur leurs comptes. L'envoi de USDC est beaucoup plus rapide que le transfert d'argent, en particulier lorsque vous effectuez des transactions transfrontalières.

En tant que deuxième plus grand stablecoin au monde, le USDC a également plusieurs autres utilisations : De nombreuses bourses de crypto-monnaies exploitent des marchés de USDC pour divers autres coins, libellant les prix des coin en USDC. Cela signifie que vous pouvez négocier la plupart des autres crypto-monnaies avec USDC. 

Un autre avantage du USDC est son utilité en tant que produit d'investissement DeFi. Vous pouvez bloquer vos USDC dans des pools DeFi pour obtenir un revenu passif sur vos fonds.

FRAX n'est pas aussi utile que USDC sur ces aspects. Il est beaucoup plus difficile de transférer de la valeur avec FRAX en raison de sa faible capitalisation boursière et de sa nature sous-collatéralisée. La plupart des bourses de crypto-monnaies n'exploitent pas non plus de marchés FRAX/USD. 

Cependant, la popularité de FRAX a légèrement augmenté en 2023, car l'émetteur propose plusieurs services, notamment des pools de jalonnement et de prêt pour l'actif. L'un des services les plus populaires qu'il propose est le Ether Frax Les utilisateurs peuvent percevoir des intérêts sur leur compte 6-10%. Ethereum dépôts.

Historique des prix USDC et FRAX

USDC Historique des prix

Comme vous pouvez le constater, 1 USDC vaut $1. Cependant, le USDC a brièvement rompu sa parité en 2023 à la suite de l'annonce de la faillite de la Silvergate Bank. Le prix du USDC s'est rapidement redressé après l'annonce de l'extension de la couverture FDIC de la banque pour protéger les réserves de USDC.

Historique des prix de FRAX

Le Frax vaut environ 1 USD, bien que son prix ait parfois fluctué à la hausse ou à la baisse. Les fluctuations de prix peuvent être attribuées à des augmentations ou des baisses soudaines de la demande.

Capitalisation boursière de USDC et FRAX

USDC Capacité de marché

USDC a perdu quelques parts de marché au cours du premier trimestre 2023, probablement en raison de la nouvelle de la faillite de Silvergate. Cependant, malgré ces pertes, l'actif reste le deuxième stablecoin le plus populaire sur le marché.

Il y a environ 29 milliards de USDC tokens en circulation. 

Il n'y a pas de limite supérieure préétablie pour les USDC. Les cercles et les organisations associées ayant les bonnes références peuvent frapper plus de USDC token tant qu'il y a une demande. Lorsque la demande diminue et que les gens vendent des USDC pour des USD ou d'autres token, les surplus de USDC token sont brûlés. 

USDC est émis sur Ethereum, Stellaire, Solanaet Algorithme blockchain, et vous pouvez également accéder aux TRON USDC sur le réseau Tron.

Capacité de marché de FRAX

FRAX, qui était autrefois l'un des plus stablescoins en circulation, a perdu sa popularité après la chute de l'Union européenne. Terra UST. En tant que coin partiellement algorithmique soutenu par USDC, il est considéré comme moins utile et moins fiable que d'autres options sur le marché.

Il y a environ 1 milliard de FRAX sur le marché. La capitalisation du marché est assez faible comparée à celle du USDC. Pour être honnête, très peu de personnes s'éloignent des USDT, USDC et USDC. BUSD lorsqu'il s'agit de stablecoins, la faible popularité de Frax n'est donc pas anormale.

Comme les autres stablecoins, il n'y a pas de limite fixée pour le FRAX. Vous pouvez frapper plus de FRAX en bloquant des collatéraux dans des contrats intelligents. Vous devez bloquer des FXS token avec une autre crypto-monnaie acceptée (principalement USDC) pour frapper des FRAX.

FRAX n'a pas sa propre blockchain et est émis sur Ethereum. 

USDC vs FRAX : Principales similitudes 

La principale similitude entre USDC et FRAX est qu'ils sont tous deux des coins stables rattachés à USD. Voici quelques autres points communs. 

Récompenses DeFi 

Stablecoins sont des actifs DeFi populaires, mais bien que USDC et FRAX soient tous deux très populaires, il y a une différence importante en termes de portée du marché : Alors que vous pouvez utiliser USDC dans pratiquement tous les protocoles DeFi, FRAX offre beaucoup moins de possibilités de revenus passifs.

Pour faire simple, vous pouvez bloquer USDC dans la plupart des pools pour un rendement décent. Frax vous permet de miser de l'Ether en échange de frxEther, que vous pouvez investir dans le propre tdrxEther de Frax dans un pool pour réaliser des bénéfices.

En ce qui concerne les récompenses DeFi, nous pouvons dire que FRAX n'a tout simplement pas la même demande que USDC.

Centralisation 

Cela pourrait vous surprendre, mais malgré son étiquette d'"organisation autonome décentralisée", Frax Finance n'est en fait pas très décentralisée et peut même être considérée comme un projet centralisé, à l'instar de USDC. Pourquoi ?

Et bien, pour plusieurs raisons. Comme beaucoup d'entre vous le savent, lorsqu'un projet cryptographique est centralisé, cela signifie qu'il y a quelques personnes qui prennent des décisions cruciales concernant le coin et son avenir. L'émetteur du USDC, par exemple, le Circle Consortium, est une organisation centralisée avec différentes parties prenantes. Il est un peu plus décentralisé que les autres coins, mais il est encore loin d'être un projet autonome géré par la communauté.

Frax Finance, sans surprise, est également contrôlé par un petit nombre de personnes. Les administrateurs de FRAX disposent d'un accès privilégié au protocole, et une personne de l'équipe de FRAX est responsable de la gestion de la base de données de FRAX. audit de sécurité en 2022 a révélé plusieurs failles dans le protocole du projet qui sont incompatibles avec l'image décentralisée de FRAX. 

Il a été découvert que certains validateurs peuvent être nommés par des administrateurs qui, en retour, peuvent exploiter le réseau à leur profit. Ces administrateurs peuvent monnayer un nombre illimité de frxETH s'ils le souhaitent.

USDC vs FRAX : Principales différences 

Les deux stablescoins promettent une garantie de prix : FRAX et USDC devraient toujours valoir 1 USD. Cependant, ils utilisent des méthodes différentes pour tenir cette promesse.

Collatéraux

USDC et Frax utilisent différents types de collatéraux pour garantir leur rattachement à USD. 

Le USDC est un actif entièrement garanti. Il est garanti par des espèces et des quasi-espèces, de sorte que chaque USDC en circulation peut être échangé contre un dollar.

Le FRAX, quant à lui, est sous-collatéralisé par le USDC. Vous pouvez donc obtenir un demi USDC pour chaque FRAX que vous avez, plus quelques FXS.

Réserves

Dès le début, nous avons insisté sur le fait qu'il était important que le stablecoins soit adossé à des actifs analogues à des liquidités afin d'éviter le dépeçage. 

Étant donné que le USDC est garanti par des liquidités et des équivalents de liquidités, les réserves du USDC sont conservées dans des banques. Il s'agit généralement d'une option plus sûre que d'autres options de réserve telles que les réserves de crypto-monnaies, car le vol et la perte de crypto-monnaies sont plus fréquents que la perte d'argent dans une banque.

Cependant, les banques peuvent aussi faire faillite. C'est exactement ce qui est arrivé à USDC avec la Silvergate Bank, le projet ayant failli perdre 3,3 milliards USD après la déclaration de faillite de la banque. 

Mais le mot clé ici est presque. Circle a réussi à récupérer ses réserves de USDC grâce à l'intervention du gouvernement qui a étendu la couverture FDIC au-delà de la limite prédéterminée de 250 000 USD.

Bien entendu, ce que nous savons des réserves de USDC est presque entièrement limité à ce que dit Circle. Sans un audit indépendant, il est impossible d'être 100% sûr du soutien financier de USDC.

Le FRAX, quant à lui, est garanti par le USDC, mais comme il est algorithmique et sous-collatéralisé, il n'est même pas entièrement garanti. Son seul avantage par rapport au USDC est que vous pouvez suivre les réserves de USDC de FRAX, ce qui ajoute techniquement un peu plus de transparence à FRAX. 

Cela dit, compte tenu de ce que nous savons sur la centralisation de FRAX, la transparence peut être une illusion. Étant donné que les administrateurs détiennent des privilèges spéciaux sur le réseau Frax Finance, ils peuvent également manipuler les contrats intelligents.

Capitalisation boursière

Vous vous souvenez que nous avons dit que le USDC avait plusieurs cas d'utilisation ? Eh bien, c'est parce que le USDC est un coin très liquide avec une énorme capitalisation boursière. En fait, le USDC est utile parce que beaucoup d'autres personnes l'utilisent comme moyen de paiement. Après tout, il s'agit du deuxième plus grand coin stable au monde.

FRAX, quant à lui, est un tout petit poisson dans le bassin stable des coin. Il n'arrive pas à se hisser parmi les dix premiers en termes de portée du marché, et encore moins à s'approcher de USDC. 

Il convient de préciser que FRAX est une nouveauté dans le monde stable de la coin. Le USDC est entré sur le marché deux ans avant FRAX, ce qui lui confère un avantage temporel. L'effondrement du Terra UST a peut-être également réduit la portée de FRAX sur le marché, car les gens se sont lassés du coins algorithmique après son échec colossal.

Risques associés à USDC et FRAX 

Risque de dépérissement

Lorsqu'un stablecoin rattaché à USD se désapprouve, il tombe en dessous ou monte au-dessus de son prix garanti de 1 USD. 

Alors que de légères fluctuations de prix sont considérées comme normales en raison d'augmentations et de baisses soudaines de la demande de stablecoin, un "de-peg" est un événement plus important. Les dé-pegs signifient un changement important des prix, et la stabilisation des prix prend un certain temps ou n'a jamais lieu.

Si un stablecoin se dépege et perd de sa valeur, le coin n'a pratiquement plus aucune valeur. Par conséquent, le dépeçage représente un risque sérieux pour le stablecoins. 

Il existe toujours un risque de dé-pegging avec les actifs stablescoin, bien que USDC et FRAX soient confrontés à ce risque de manière quelque peu différente.

USDC pourrait perdre sa position en raison d'une perte soudaine de réserves, ce qui s'est produit au cours du premier trimestre 2023 lorsque la nouvelle de la faillite de Silvergate a été rendue publique. L'événement a été de courte durée, mais a tout de même coûté à USDC une bonne partie de sa part de marché.

Si le USDC perd définitivement son ancrage, cela affecte également l'ancrage de FRAX, puisque les réserves de FRAX sont constituées de USDC.

D'un autre côté, FRAX pourrait également s'effondrer ou se déprécier en raison de sa structure semi-algorithmique. Si le FXS token (Frax finance token) s'effondre, cela peut déclencher une réaction de dépeg pour l'actif. 

Risques juridiques et financiers

Les Stablecoins jouent un rôle unique dans l'environnement cryptographique : ils font le lien entre l'économie et l'argent traditionnels et l'économie cryptographique. Toutefois, cela signifie également qu'ils doivent danser autour de diverses limites légales. 

Par exemple, si vous pouvez transférer rapidement de grosses sommes d'argent par l'intermédiaire de stablecoins sans avoir à vous soucier de la paperasserie et des files d'attente des banques, vous pouvez également utiliser ce privilège pour un certain nombre d'opérations illégales, notamment la violation de sanctions internationales, le blanchiment d'argent et le financement de la criminalité et du terrorisme. Il n'est pas surprenant que ces faits n'attirent pas les régulateurs vers stablecoins.

Tout récemment, les autorités américaines ont montré qu'elles n'étaient pas disposées à tolérer les actions illégales liées à stablecoin en dark listant plusieurs portefeuilles liés à Tornado CashTornado Cash est un service de dissimulation de coin utilisé pour cacher l'empreinte numérique des crypto-monnaies. Environ 38 portefeuilles liés à Tornado Cash et contenant plus de 75 000 USDC ont été mis sur liste noire.

Ceci est exemplaire des risques juridiques et financiers qui sont associés aux crypto-monnaies, et au USDC en particulier.

FRAX, quant à lui, est à risque en raison de sa structure semi-algorithmique. Les régulateurs ont envisagé d'interdire complètement le coins algorithmique, et FRAX se situe à cheval entre le coins algorithmique et le coins stable basé sur des garanties.

Pire encore, si le USDC perdait sa valeur pour l'une des raisons susmentionnées, le FRAX ne tarderait pas à suivre puisqu'il dépend du USDC pour garantir la stabilité des prix.

Où peut-on acheter USDC et FRAX ?

Vous pouvez acheter du USDC et du FRAX sur la plupart des bourses de crypto-monnaies. Les bourses centralisées vous permettent d'acheter du USDC (et parfois du FRAX) en espèces. Vous pouvez également trouver ces actifs sur des bourses décentralisées telles que Uniswap ou Changelly. 

Étant donné que la plupart des bourses de crypto-monnaies gèrent leurs propres marchés de crypto-monnaies, certaines peuvent avoir une plus grande liquidité en ce qui concerne ces actifs. Vous pouvez savoir quelle bourse possède le plus grand marché d'échange de USDC ou de FRAX en consultant leurs données de marché sur Coinmarketcap.com.

Comment échanger USDC contre FRAX ?

Vous pouvez acheter du FRAX sur n'importe quelle bourse qui le répertorie. Il vous suffit de vous rendre sur votre bourse préférée et de rechercher l'appariement USDC/FRAX. Tant que la bourse mentionne l'appariement USDC/FRAX, vous n'aurez pas de problème.

Uniswap, Curve et Solidly offrent les plus grands marchés USDC/FRAX. Gate.io est une bourse centralisée où vous pouvez échanger USDC contre Frax. 

Projets futurs pour USDC et FRAX

Sam Kazemian, fondateur de Frax Finance, a annoncé en 2023 qu'il envisageait la construction d'une usine de production d'électricité. entièrement conforme à la réglementation stablecoin. Étant donné que les algorithmes coins sont dans le collimateur des autorités de régulation, le plan de Kazemian exige un actif entièrement garanti par un collatéral.

Mais il n'est pas encore certain que FRAX s'inscrive dans ce schéma. Si Frax est interdit aux États-Unis en raison de sa structure semi-algorithmique, il sera difficile pour le coin de protéger son piquet. 

Pour ne rien arranger, les autorités américaines s'attaquent également de plein fouet aux services de "staking" fournis par les bourses et les pools centralisés. FRAX a bénéficié d'un regain de popularité après le lancement de son service de "staking". pool de liquidités en octobre 2022, mais si les régulateurs s'en prennent à DeFi et aux produits dérivés, cela pourrait également être de courte durée.

USDC, de son côté, semble fatigué de la réticence des banques ordinaires à travailler avec les entreprises de crypto-monnaie. Le directeur financier de Circle a suggéré que la meilleure façon d'assurer la sécurité des réserves de USDC est de les stocker dans les réserves fédérales.