USDC vs FRAX

Na papíře, USDC a FRAX jsou si dost podobné: jsou stabilněcoins navázány na americký dolar. Mají však důležité rozdíly, o kterých byste měli vědět, než si některou z nich koupíte.coin.

V tomto článku porovnáváme USDC a Frax, abychom vám pomohli pochopit rizika a výhody investice do těchto stabilníchcoins. Bez dalších podrobností vám přinášíme naši recenzi USDC vs. Frax.

Historie USDC a FRAX

Vydal Coinbase, jeden z největších kryptografické burzy na světě a Circle Consortium, USDC je podle tržní kapitalizace druhou největší stabilní společností na světěcoin. 

USDC byla poprvé uvedena na trh v roce 2018 jako regulovaná alternativa v USA k USDC. USDT, první a nejúspěšnější stabilnícoin na světě. Aktivum mělo být kryté americkými dolary ve federálně pojištěných bankách., i když Circle nakonec připustil, že Rezervy USDC nebyly tvořeny výhradně hotovostí v roce 2020.

Samozřejmě, že ani držení rezerv na bankovních účtech není dokonalým řešením, jak se ukázalo v roce 2023, kdy se Silvergate Bank vyhlásila bankrot. Circle měl v té době v bance Silvergate USDC v hodnotě 3,3 miliardy a jakmile se zpráva dostala na stánky, došlo k přerušení obchodování.

USDC rychle obnovila svůj 1 USD kolík, jakmile Circle a FDIC oznámily, že účty Silvergate budou kryty a zákazníci neutrpí ztráty.

Frax byl uveden na trh v roce 2020. Vydává ji společnost Frax Finance, která je součástí skupiny DeFi. Ačkoli byl při svém spuštění poměrně populární, ztratil část své pozice ve prospěch jiných projektů stablecoin kvůli riskantnímu mechanismu peggingu, který částečně závisí na algoritmech.

Jak funguje USDC a FRAX?

Pokud víte, jak funguje stablecoins, máte již představu o tom, jak fungují FRAX a USDC. Tyto stabilnícoins lze kdykoli vyměnit za 1 USD, protože jsou cenově stabilní, proto název stabilnícoins.

Ale jak se jim daří udržet cenu na 1 USD? No, USDC to dělá klasickým způsobem. Udržuje rezervu tvořenou aktivy, jako jsou hotovost, komerční papíry a dluhopisy, které zaručují, že emitent USDC Circle od vás může vždy odkoupit USDC za 1 USD.

Můžete si to představit jako banku. Vložíte do ní hotovost, dostanete z ní krypto, a pokud už krypto nepotřebujete, prostě je vyměníte zpět za hotovost.

Frax se liší od stabilníchcoins jako USDC a USDT dvěma způsoby. Zaprvé není krytý hotovostí nebo jejími ekvivalenty, ale jinými kryptoměnami jako USDC. Vydávající společnosti dáte svůj coins; ona vám dá FRAX. Když budete chtít svůj coins zpět, koupí si od vás FRAX za tyto kryptorezervy. Jinými slovy, je to závislé na jiných kryptoaktivách. 

Abyste mohli razit FRAX, musíte zajistit směs kryptoměn, včetně vlastní nativní správy Frax Finance token. Musíte uzamknout určité množství FXS spolu s další šifrou coin, jako je USDC, abyste získali FRAX.

Jak si dokážete představit, přináší to do procesu další prvek rizika: Pokud kryptoměny, které podporují FRAX, ztratí svou hodnotu, společnost již nemůže zaručit 1 USD peg pro FRAX. Aby se toto riziko zmírnilo, FRAX používá algoritmus, který rozhoduje o směnném kurzu mezi kryptokolaterály a FRAXem. FRAX je tedy poloalgoritmický coin.

Další slabinou je však závislost FRAXu na FXS. Pokud například koupíte 1 FRAX tím, že si uzamknete 0,50 USD v hodnotě USDC a 0,50 USD v hodnotě FXS, je hodnota vašeho aktiva vázána na hodnotu USDC i FXS. V ideálním případě by hodnota FXS měla růst s tím, jak FRAX získává na popularitě, ale historicky tomu bylo naopak.

Jinými slovy, na rozdíl od USDC je FRAX nedostatečně zajištěn. To znamená, že rezervy, které kryjí FRAX, nestačí k úplnému zajištění cenové stability FRAX. 

Jaké jsou hlavní případy použití USDC a FRAX?

Jedním z hlavních případů použití stablecoins jsou okamžité převody hodnot: Tisíce dolarů můžete poslat komukoli na světě jednoduše tak, že si koupíte USDC a pošlete ho na jeho účet. Posílání USDC je mnohem rychlejší než převod peněz, zejména pokud provádíte přeshraniční transakce.

Jako druhý největší stabilnícoin na světě má USDC i několik dalších možností využití: Mnoho kryptografických burz provozuje USDC trhy pro různé jiné coins, které denominují ceny coin v USDC. To znamená, že s USDC můžete obchodovat s většinou ostatních kryptoměn. 

Další výhodou USDC je jeho užitečnost jako investičního produktu DeFi. Svůj USDC můžete uzamknout v poolech DeFi a získat tak pasivní příjem ze svých prostředků.

FRAX není v těchto ohledech tak užitečný jako USDC. S FRAX je podstatně obtížnější převést hodnotu kvůli jeho malé tržní kapitalizaci a nedostatečnému zajištění. Většina kryptografických burz také neprovozuje trhy FRAX/USD. 

Obliba FRAXu však v roce 2023 mírně vzrostla, protože emitent nabízí několik služeb, včetně sázek a půjčování poolů pro toto aktivum. Jednou z nejoblíbenějších služeb, které nabízí, je jejich Frax Ether pool, kde mohou uživatelé získat 6-10% úroků z jejich Ethereum vklady.

USDC a FRAX Cenová historie

USDC Cenová historie

Jak vidíte, 1 USDC má hodnotu $1. V roce 2023 však USDC na krátkou dobu přerušil svou vazbu kvůli zprávě o bankrotu banky Silvergate. Cena USDC se rychle zotavila poté, co bylo oznámeno, že krytí FDIC banky bude rozšířeno tak, aby chránilo rezervy USDC.

Historie ceny FRAX

Frax má hodnotu přibližně 1 USD, i když v některých případech se cena pohybovala nahoru a dolů. Kolísání ceny lze přičíst náhlému zvýšení nebo poklesu poptávky.

USDC a FRAX Tržní kapitalizace

USDC Tržní kapitalizace

USDC v prvním čtvrtletí roku 2023 ztratil část podílu na trhu, pravděpodobně kvůli zprávám o bankrotu společnosti Silvergate. Navzdory ztrátám však toto aktivum stále zůstává druhým nejoblíbenějším stabilnímcoin na trhu.

Existují přibližně 29 miliard kusů USDC token v oběhu. 

Pro USDC není přednastaven žádný horní limit. Kruh a přidružené organizace se správným pověřením mohou razit více USDC token, dokud je po nich poptávka. Když poptávka klesne a lidé prodají USDC za USD nebo jiné token, přebytečné USDC token se spálí. 

USDC se vydává na Ethereum, Stellar, Solanaa Algorand blockchains a můžete také přistupovat TRON USDC v síti Tron.

FRAX Tržní kapitalizace

FRAX, kdysi jeden z nejlepších stabilníchcoins v oběhu, ztratil po pádu vlády svou popularitu. Terra UST. Jako částečně algoritmický coin podpořený USDC je považován za méně užitečný a spolehlivý ve srovnání s jinými možnostmi na trhu.

Na trhu je přibližně 1 miliarda FRAXů. Tržní kapitalizace je ve srovnání s USDC poměrně malá. Abychom byli spravedliví, jen velmi málo lidí se kdy odchýlilo od USDT, USDC a BUSD pokud jde o stabilnícoins, takže nízká popularita Fraxu není nenormální.

Stejně jako u ostatních stabilníchcoins není pro FRAX stanoven žádný limit. Více FRAX můžete vytěžit uzamčením kolaterálů v chytrých kontraktech. K ražbě FRAXu je třeba uzamknout FXS token spolu s jinou akceptovanou kryptoměnou (většinou USDC).

FRAX nemá vlastní blockchain a je vydáván na Ethereum. 

USDC vs FRAX: Hlavní podobnosti 

Hlavní podobnost mezi USDC a FRAX spočívá v tom, že oba jsou stabilnícoins vázaný na USD. Zde je několik dalších podobností. 

Odměny DeFi 

Stablecoins jsou oblíbená aktiva DeFi, ale přestože jsou USDC i FRAX poměrně populární, existuje mezi nimi důležitý rozdíl z hlediska jejich tržního dosahu: Zatímco USDC můžete používat v podstatě ve všech protokolech DeFi, FRAX nabízí mnohem méně příležitostí k získání pasivního příjmu.

Jednoduše řečeno, USDC můžete ve většině bazénů zamknout za slušný výnos. Frax vám umožňuje sázet Ether výměnou za frxEther, který můžete sázet do vlastního Frax tdrxEther v poolu za zisk.

Pokud jde o odměny DeFi, můžeme říci, že FRAX prostě nemá stejnou poptávku jako USDC.

Centralizace 

Možná vás to překvapí, ale navzdory svému označení "decentralizovaná autonomní organizace" není Frax Finance ve skutečnosti příliš decentralizovaný a ve skutečnosti jej lze považovat za centralizovaný projekt, podobně jako USDC. Proč?

No, je tu několik důvodů. Jak mnozí z vás vědí, když je kryptografický projekt centralizovaný, znamená to, že o coin a jeho budoucnosti rozhoduje několik lidí. Například emitent USDC, konsorcium Circle, je centralizovaná organizace s různými zúčastněnými stranami. Ve srovnání s ostatními coins je o něco decentralizovanější, ale stále má daleko k autonomnímu, komunitou řízenému projektu.

Společnost Frax Finance je nepřekvapivě také ovládána několika lidmi. Správci FRAXu mají privilegovaný přístup k protokolu a. bezpečnostní audit v roce 2022 odhalil několik chyb v protokolu projektu, které jsou neslučitelné s decentralizovanou podobou FRAXu. 

Bylo zjištěno, že vybraní ověřovatelé mohou být jmenováni správci, kteří na oplátku mohou síť využívat ve svůj prospěch. Tito správci mohou razit neomezené množství frxETH, pokud by chtěli.

USDC vs FRAX: Hlavní rozdíly 

Oba stabilnícoins slibují záruku ceny: FRAX a USDC by měly vždy stát 1 USD. Mají však různé metody, jak tohoto slibu dosáhnout.

Kolaterály

USDC a Frax používají různé druhy kolaterálů, aby zaručily své vazby na USD. 

USDC je plně zajištěné aktivum. Je zajištěn hotovostí a hotovostními ekvivalenty, takže každý USDC v oběhu lze vyměnit za dolar.

Naproti tomu FRAX je nedostatečně zajištěn USDC. Takže za každý FRAX můžete získat polovinu USDC a navíc nějaké FXS.

Rezervy

Již na začátku jsme zdůraznili, že je důležité, aby byl stabilnícoins zajištěn jedna ku jedné aktivy podobnými hotovosti, aby se zabránilo de-peggingu. 

Jelikož je USDC zajištěn hotovostí a peněžními ekvivalenty, jsou rezervy USDC uloženy v bankách. To je obecně bezpečnější varianta ve srovnání s jinými možnostmi rezerv, jako jsou kryptorezervy, protože krádeže a ztráty kryptoměn jsou častější než ztráta peněz v bance.

Banky však mohou také selhat. Přesně to se stalo USDC s bankou Silvergate, kdy projekt málem přišel o 3,3 miliardy USD poté, co banka vyhlásila bankrot. 

Klíčovým slovem je však téměř. Circle se podařilo obnovit své rezervy USDC díky vládnímu zásahu, který rozšířil krytí FDIC nad předem stanovený limit 250 000 USD.

To, co víme o rezervách USDC, je samozřejmě do značné míry omezeno na to, co říká Circle. Bez nezávislého auditu si nemůžeme být 100% jisti finančním zázemím společnosti USDC.

FRAX je na druhou stranu podpořen USDC, ale protože je algoritmický a nedostatečně kolateralizovaný, není ani plně podpořen. Jeho jedinou výhodou oproti USDC je, že můžete sledovat rezervy FRAXu USDC, což technicky přidává FRAXu trochu více transparentnosti. 

Vzhledem k tomu, co víme o tom, jak centralizovaný může být systém FRAX, může být transparentnost iluzí. Vzhledem k tomu, že administrátoři mají v síti Frax Finance zvláštní práva, mohou také manipulovat s chytrými kontrakty.

Tržní kapitalizace

Pamatujete si, jak jsme říkali, že USDC má několik případů použití? No, to proto, že USDC je vysoce likvidní coin s obrovskou tržní kapitalizací. V podstatě je USDC užitečný, protože ho jako nosič hodnoty používá mnoho dalších lidí. Koneckonců je to druhý největší stabilnícoin na světě.

Na druhou stranu je FRAX velmi malou rybou ve skupině stablecoin. V dosahu trhu se nedostane ani do první desítky, natož aby se přiblížil USDC. 

Je třeba říci, že FRAX je novějším přírůstkem do světa stablecoin. USDC vstoupil na trh o dva roky dříve než FRAX, takže má časovou výhodu. Krach Terra UST možná také zmenšil tržní dosah FRAXu, protože lidé se po jeho kolosálním neúspěchu začali lišit od algoritmického coins.

Rizika spojená s USDC a FRAXem 

Riziko depeggingu

Když se stabilnícoin navázaný na USD odváže, buď klesne pod svou garantovanou cenu 1 USD, nebo stoupne nad ni. 

Zatímco mírné výkyvy cen jsou považovány za normální v důsledku náhlého nárůstu a poklesu poptávky po stabilníchcoin, snížení cen je významnější událostí. De-peg znamená velkou změnu ceny a stabilizace ceny buď nějakou dobu trvá, nebo k ní nikdy nedojde.

Pokud stabilní coin ztrácí hodnotu a klesá, stává se coin v podstatě bezcenným. Proto de-pegging představuje pro stablecoins vážné riziko. 

U stabilních aktiv coin vždy existuje určité riziko de-peggingu, ačkoli u USDC a FRAX se toto riziko vyskytuje poněkud odlišně.

USDC by mohl zrušit svůj kolíček v důsledku náhlé ztráty rezerv, k níž došlo v prvním čtvrtletí roku 2023, kdy se na veřejnost dostala zpráva o bankrotu společnosti Silvergate. Událost de-peg byla krátkodobá, ale přesto stála společnost USDC poměrně velkou část jejího podílu na trhu.

Pokud se USDC nadobro odpojí, bude to mít vliv i na FRAX, protože rezervy FRAX jsou tvořeny USDC.

Na druhou stranu by se FRAX mohl díky své poloalgoritmické struktuře také zhroutit nebo de-pegovat. Pokud se FXS token (Frax finance token) ocitne na dně, může to u tohoto aktiva vyvolat de-peg reakci. 

Právní a finanční rizika

Stablecoins plní v kryptografickém prostředí jedinečnou roli: propojují tradiční ekonomiku a peníze s kryptoekonomikou. To však také znamená, že musí tančit kolem různých právních omezení. 

Prostřednictvím služby stablecoins můžete například rychle převést velké částky peněz bez byrokracie a bankovních linek, ale zároveň můžete tuto výsadu využít k řadě nezákonných transakcí, včetně porušování mezinárodních sankcí, praní špinavých peněz a financování zločinu a terorismu. Není překvapením, že tyto skutečnosti nejsou stablecoins pro regulační orgány příznivé.

Nedávno americké úřady ukázaly svou neochotu tolerovat nezákonné jednání související se stablecoin tím, že tmavý seznam několika peněženek spojených s Tornado Cash, služba coin-tumbling, která se používá ke skrytí digitální stopy šifrování. Na černou listinu bylo zařazeno přibližně 38 peněženek souvisejících s Tornado Cash s více než 75 000 USDC.

To je příkladem právních a finančních rizik, která jsou s kryptoměnami, a zejména s USDC, spojena.

Naproti tomu FRAX je ohrožen kvůli své poloalgoritmické struktuře. Regulační orgány hovořily o úplném zákazu algoritmického coins a FRAX se pohybuje na hranici mezi algoritmickým a stabilnímcoins založeným na kolaterálu.

A co hůř, pokud by USDC ztratil svou hodnotu z některého z výše uvedených důvodů, FRAX by jej brzy následoval, protože je závislý na USDC, který zaručuje cenovou stabilitu.

Kde můžete koupit USDC a FRAX?

USDC a FRAX si můžete koupit na většině kryptoměnových burz. Centralizované burzy umožňují nákup USDC (a někdy i FRAX) za hotovost. Tato aktiva najdete také na decentralizovaných burzách, jako např. Uniswap nebo Changelly. 

Vzhledem k tomu, že většina kryptografických burz provozuje své vlastní kryptografické trhy, mohou mít některé z nich větší likviditu, pokud jde o tato aktiva. Která burza má největší obchodní trh s USDC nebo FRAX, se dozvíte, když se podíváte na jejich tržní údaje na stránce Coinmarketcap.com.

Jak můžete vyměnit USDC za FRAX?

FRAX si můžete koupit na kterékoli burze, kde je kótován. Stačí navštívit vaši oblíbenou burzu a vyhledat párování USDC/FRAX. Pokud burza párování USDC/FRAX uvádí, nebudete mít problémy.

Společnosti Uniswap, Curve a Solidly nabízejí největší trhy s USDC/FRAX. Gate.io je centralizovaná burza, na které můžete směnit USDC za Frax. 

Budoucí plány pro USDC a FRAX

Sam Kazemian, zakladatel společnosti Frax Finance, v roce 2023 oznámil, že zvažuje vybudování společnosti. zcela v souladu s předpisy stabilnícoin. Vzhledem k tomu, že algoritmické coins jsou v horké vodě s regulačními orgány, Kazemianův plán vyžaduje aktivum s plně zajištěné kolaterálem.

Zatím však není jisté, jak do tohoto systému zapadá FRAX. Pokud bude Frax v USA zakázán kvůli své poloalgoritmické struktuře, bude pro coin těžké ochránit svůj kolík. 

Aby toho nebylo málo, americké úřady také tvrdě postihují služby "staking" poskytované centralizovanými burzami a pooly. FRAX se těší vzestupu popularity poté, co spustil svou fond likvidity v říjnu 2022, ale pokud regulační orgány začnou stíhat DeFi a sázky na deriváty, i to by mohlo mít krátké trvání.

Na druhou stranu se zdá, že společnost USDC je unavená z neochoty běžných bank spolupracovat s kryptografickými společnostmi. Finanční ředitel společnosti Circle navrhl, že nejlepším způsobem, jak zajistit bezpečnost rezerv USDC, je. uložit je ve Federálních rezervách.