USDC vs FRAX

На хартия, USDC и FRAX са доста сходни: те са стабилноcoins обвързани с щатския долар. Въпреки това те имат важни разлики, за които трябва да знаете, преди да купите някой от тях coin.

В тази статия сравняваме USDC и Frax, за да ви помогнем да разберете рисковете и ползите от инвестирането в тези стабилниcoins. Без да се бавите повече, ето нашия преглед на USDC и Фракс.

История на USDC и FRAX

Издаден от Coinbase, един от най-големите криптоборси в света, а Circle Consortium, USDC е втората по големина стабилнаcoin в света по пазарна капитализация. 

USDC стартира за първи път през 2018 г. като базирана в САЩ и регулирана алтернатива на USDT, първият и най-успешен стабиленcoin в света. Активът трябваше да бъде обезпечени с щатски долари във федерално застраховани банки, въпреки че Circle в крайна сметка призна, че Резервите на USDC не са били съставени изцяло от парични средства през 2020 г.

Разбира се, дори съхраняването на резерви в банкови сметки не е идеално решение, както стана ясно през 2023 г., когато Silvergate Bank е обявена в несъстоятелност. По това време Circle имаше USDC на стойност 3,3 млрд. в Silvergate Bank и претърпя срив на стойността на облигациите, след като новината се появи на пазара.

USDC бързо възстанови 1 USD колчето си, след като Circle и FDIC обявиха, че сметките на Silvergate ще бъдат покрити и клиентите няма да претърпят загуби.

Frax стартира през 2020 г. Тя е издадена от Frax Finance, компания на DeFi. Макар че беше доста популярен при стартирането си, той изгуби част от позициите си в сравнение с други стабилниcoin проекти поради рисковия си механизъм за обвързване, който частично зависи от алгоритми.

Как работят USDC и FRAX?

Ако знаете как работи stablecoins, вече имате представа за това как работят FRAX и USDC. Тези стабилниcoins могат да бъдат обменени за 1 USD по всяко време, тъй като са със стабилна цена, откъдето идва и наименованието стабилниcoins.

Но как успяват да запазят цената си на 1 USD? Ами, USDC го прави по класическия начин. Той поддържа резерв, състоящ се от активи като парични средства, търговски ценни книжа и облигации, които гарантират, че емитентът USDC Circle винаги може да изкупи обратно USDC от вас на цена 1 USD.

Можете да си го представите като банка. Внасяте пари в брой, получавате криптовалута и ако вече не ви е необходима, просто я разменяте обратно за пари в брой.

Frax се различава от стабилнитеcoins като USDC и USDT по два начина. Първо, той не е обезпечен с парични средства или парични еквиваленти, а с други криптовалути като USDC. Вие давате на емитиращата компания своя coins; тя ви дава FRAX. Когато искате да си върнете coins, те купуват FRAX от вас с тези крипторезерви. С други думи, тя е зависима от други криптоактиви. 

За да изкопаете FRAX, трябва да обезпечите комбинация от криптовалути, включително собственото управление на Frax Finance token. Трябва да блокирате определено количество FXS заедно с друга криптовалута coin като USDC, за да се сдобиете с FRAX.

Както можете да си представите, това внася допълнителен елемент на риск в процеса: Ако криптовалутите, които подкрепят FRAX, загубят стойността си, компанията вече не може да гарантира 1 USD peg за FRAX. За да намали този риск, FRAX използва алгоритъм, за да определи обменния курс между крипто обезпеченията и FRAX. По този начин FRAX е полуалгоритмичен coin.

Зависимостта на FRAX от FXS обаче е друга слаба страна. Например, ако купите 1 FRAX, като блокирате 0,50 USD на стойност USDC и 0,50 USD на стойност FXS, стойността на вашия актив е обвързана със стойността както на USDC, така и на FXS. В идеалния случай стойността на FXS би трябвало да се повиши, тъй като FRAX набира все по-голяма популярност, но в исторически план се наблюдава обратното.

С други думи, за разлика от USDC, FRAX е недостатъчно обезпечен. Това означава, че резервите, които обезпечават FRAX, не са достатъчни, за да осигурят напълно ценовата стабилност на FRAX. 

Какви са основните случаи на използване на USDC и FRAX?

Един от основните случаи на използване на stablecoins е незабавното прехвърляне на стойност: Можете да изпратите хиляди долари на всеки човек по света, като просто купите USDC и го изпратите по сметките му. Изпращането на USDC е много по-бързо от превеждането на пари по кабел, особено когато извършвате трансгранични транзакции.

Като втория по големина стабиленcoin в света, USDC има и няколко други приложения: Много криптоборси оперират пазари на USDC за различни други coins, като деноминират цените на coin в USDC. Това означава, че можете да търгувате с повечето други криптовалути с USDC. 

Друго предимство на USDC е неговата полезност като инвестиционен продукт на DeFi. Можете да блокирате своите USDC в пулове на DeFi, за да получавате пасивен доход от средствата си.

FRAX не е толкова полезен, колкото USDC в тези аспекти. Прехвърлянето на стойност с FRAX е значително по-трудно поради малката му пазарна капитализация и недостатъчно обезпечения му характер. Повечето криптоборси също така не оперират с пазари на FRAX/USD. 

Въпреки това популярността на FRAX леко се увеличава през 2023 г., тъй като емитентът предлага няколко услуги, включително залагане и заемане на пулове за актива. Една от най-популярните услуги, които те предлагат, е тяхната Frax Ether басейн, където потребителите могат да печелят 6-10% лихва върху своите Ethereum депозити.

История на цените на USDC и FRAX

USDC История на цените

Както можете да видите, 1 USDC е на стойност $1. През 2023 г. обаче USDC за кратко наруши обвързаността си поради новината за фалита на Silvergate Bank. Цената на USDC бързо се възстанови, след като беше обявено, че покритието на FDIC на банката ще бъде разширено, за да защити резервите на USDC.

История на цената на FRAX

Стойността на Frax е около 1 USD, въпреки че е имало моменти, когато цената се е повишавала и понижавала. Колебанията в цените могат да се дължат на внезапно нарастване или намаляване на търсенето.

USDC и FRAX Пазарна капитализация

USDC Пазарна капитализация

През първото тримесечие на 2023 г. USDC е загубил известен пазарен дял, най-вероятно поради новината за фалита на Silvergate. Въпреки загубите обаче активът все още остава вторият най-популярен стабиленcoin на пазара.

Има около 29 милиарда USDC tokens в обращение. 

За USDC няма предварително зададена горна граница. Кръгът и свързаните с него организации с подходящи пълномощия могат да изкопаят повече USDC token, стига да има търсене за тях. Когато търсенето намалее и хората продават USDC за USD или други token, излишните USDC token се изгарят. 

USDC се издава на Ethereum, Звезден, Solana, и Algorand блокчейн, а също така можете да получите достъп до TRON USDC в мрежата на Tron.

Пазарна капитализация на FRAX

FRAX, някога един от най-добрите стабилниcoins в обращение, загуби своята популярност след падането на Terra UST. Като частично алгоритмичен coin, подкрепен от USDC, той се счита за по-малко полезен и надежден в сравнение с други опции на пазара.

На пазара има около 1 милиард FRAX. Пазарната капитализация е доста малка в сравнение с USDC. За да бъдем честни, много малко хора се отклоняват от USDT, USDC и BUSD когато става въпрос за стабиленcoins, така че ниската популярност на Frax не е необичайна.

Подобно на други стабилниcoins, за FRAX няма определен лимит. Можете да изкопаете повече FRAX, като блокирате обезпечения в интелигентни договори. Трябва да заключите FXS token заедно с друга приета криптовалута (най-вече USDC), за да копаете FRAX.

FRAX няма собствен блокчейн и се емитира в Ethereum. 

USDC срещу FRAX: Основни прилики 

Основната прилика между USDC и FRAX е, че и двете са стабилниcoins, свързани с USD. Ето няколко други начина, по които си приличат. 

Награди DeFi 

Stablecoins са популярни активи на DeFi, но въпреки че и USDC, и FRAX са доста популярни, има важна разлика по отношение на пазарния им обхват: Докато можете да използвате USDC в почти всички DeFi протоколи, FRAX предлага много по-малко възможности за получаване на пасивен доход.

Казано по-просто, в повечето басейни можете да заложите на USDC с прилична възвръщаемост. Frax ви позволява да залагате Ether в замяна на frxEther, който можете да заложите в собствения tdrxEther на Frax в пул за печалба.

Що се отнася до наградите DeFi, можем да кажем, че FRAX просто не се радва на същото търсене като USDC.

Централизация 

Може би ще се изненадате, но въпреки етикета си на "децентрализирана автономна организация", Frax Finance всъщност не е много децентрализирана и всъщност може да се счита за централизиран проект, подобно на USDC. Защо?

Има няколко причини. Както много от вас знаят, когато един криптопроект е централизиран, това означава, че има няколко души, които вземат важни решения за coin и неговото бъдеще. Емитентът на USDC, например, Консорциумът Circle, е централизирана организация с различни заинтересовани страни. Той е малко по-децентрализиран в сравнение с други coins, но все още е далеч от автономен, управляван от общността проект.

Не е изненадващо, че Frax Finance също се контролира от няколко души. Администраторите на FRAX имат привилегирован достъп до протокола, а одит на сигурността през 2022 г. разкри няколко недостатъка в протокола на проекта, които са несъвместими с децентрализирания имидж на FRAX. 

Открито е, че избрани валидатори могат да бъдат назначени от администратори, които в замяна могат да използват мрежата в своя полза. Тези администратори могат да изковат неограничен брой frxETH, ако пожелаят.

USDC срещу FRAX: Основни разлики 

И двата стабилниcoins обещават гаранция за цената: FRAX и USDC винаги трябва да струват 1 USD. Те обаче имат различни методи за изпълнение на това обещание.

Обезпечения

USDC и Frax използват различни видове обезпечения, за да гарантират връзката си с USD. 

USDC е напълно обезпечен актив. Той е обезпечен с парични средства и парични еквиваленти, така че всеки USDC в обращение може да бъде обменен за един долар.

От друга страна, FRAX е недостатъчно обезпечен с USDC. Така че можете да получите половин USDC за всеки FRAX, който имате, плюс няколко FXS.

Резерви

Още в началото подчертахме, че е важно стабилнитеcoins да бъдат обезпечени едно към едно с активи, подобни на парични средства, за да се предотврати депегирането. 

Тъй като USDC е обезпечен с пари и парични еквиваленти, резервите на USDC се държат в банки. Като цяло това е по-безопасен вариант в сравнение с други варианти за резерви, като например крипторезерви, тъй като кражбата и загубата на криптовалута са по-чести, отколкото загубата на парите ви в банка.

Банките обаче също могат да фалират. Точно това се случи с USDC Silvergate Bank, като проектът почти загуби 3,3 млрд. USD, след като банката обяви фалит. 

Но ключовата дума тук е почти. Circle успя да възстанови резервите си от USDC благодарение на правителствената намеса за разширяване на покритието на FDIC над предварително определения лимит от 250 000 USD.

Разбира се, това, което знаем за резервите на USDC, е почти изцяло ограничено до думите на Circle. Без независим одит е невъзможно да бъдем 100% сигурни за финансовата подкрепа на USDC.

FRAX, от друга страна, е обезпечен с USDC, но тъй като е алгоритмичен и недостатъчно обезпечен, той дори не е напълно обезпечен. Единственото му предимство пред USDC е, че можете да проследите резервите на FRAX от USDC, което технически добавя малко повече прозрачност към FRAX. 

Въпреки това, като се има предвид това, което знаем за централизираността на FRAX, прозрачността може да се окаже илюзия. Тъй като администраторите притежават специални привилегии в мрежата на ФРАКС Финанс, те също могат да манипулират интелигентните договори.

Пазарна капитализация

Спомняте ли си как казахме, че USDC има няколко случая на употреба? Е, това е така, защото USDC е високоликвиден coin с огромна пазарна капитализация. По принцип USDC е полезен, защото много други хора го използват като средство за измерване на стойността. В края на краищата това е вторият по големина стабиленcoin в света.

От друга страна, FRAX е много малка риба в басейна на стабилнитеcoin. Той не пробива първата десетка по пазарен обхват, да не говорим, че е близо до USDC. 

Трябва да се каже, че FRAX е по-ново попълнение в света на stablecoin. USDC се появи на пазара две години преди FRAX, така че има предимство във времето. Сривът на Terra UST може също да е свил пазарния обхват на FRAX, тъй като хората се различават от алгоритмичните coins след неговия колосален провал.

Рискове, свързани с USDC и FRAX 

Риск от депегиране

Когато стабилнаcoin, обвързана с USD, се депегира, тя или пада под, или се покачва над гарантираната 1 USD цена. 

Макар че леките колебания на цените се считат за нормални поради внезапните увеличения и спадове в търсенето на стабилниcoin, премахването на ценовия сегмент е по-значимо събитие. Де-пег означава голяма промяна в цената, а стабилизирането на цената или отнема известно време, или никога не се случва.

Ако стабиленcoin се обезцени и стойността му се понижи спираловидно, coin става почти безполезен. Следователно депегирането представлява сериозен риск за stablecoins. 

При стабилните активи coin винаги съществува известен риск от депегиране, въпреки че при USDC и FRAX този риск е малко по-различен.

USDC може да се отдели от списъка с резерви поради внезапна загуба на резерви, което се случи през първото тримесечие на 2023 г., когато стана известна новината за фалита на Silvergate. Случаят на депегиране беше краткотраен, но все пак струваше на USDC доста голяма част от пазарния ѝ дял.

Ако USDC се откаже окончателно от обвързването си, това ще се отрази и на обвързването на FRAX, тъй като резервите на FRAX се състоят от USDC.

От друга страна, FRAX също може да се разпадне или да се депегира поради полуалгоритмичната си структура. Ако FXS token (Frax finance token) се понижи, това може да предизвика реакция на de-peg за актива. 

Правни и финансови рискове

Stablecoins изпълняват уникална роля в криптосредата: те свързват традиционната икономика и пари с криптоикономиката. Това обаче означава също, че те трябва да танцуват около различни правни ограничения. 

Например, въпреки че можете бързо да превеждате големи суми пари чрез stablecoins, без да се занимавате с бюрокрация и банкови линии, можете също така да използвате тази привилегия за редица незаконни сделки, включително нарушаване на международни санкции, пране на пари и финансиране на престъпления и тероризъм. Не е изненадващо, че тези факти не радват регулаторите на stablecoins.

Неотдавна американските власти показаха нежеланието си да толерират незаконни действия, свързани със stablecoin, като тъмен списък с няколко портфейла, свързани с Tornado Cash, услуга за coin-трупане, използвана за скриване на цифровия отпечатък на криптографа. Около 38 портфейла, свързани с Tornado Cash, с повече от 75 000 USDC бяха включени в черния списък.

Това е пример за правните и финансовите рискове, свързани с криптовалутите, и по-специално с USDC.

От друга страна, FRAX е изложен на риск поради полуалгоритмичната си структура. Регулаторните органи са говорили за пълна забрана на алгоритмичните coins, а FRAX се разминава с границите между алгоритмичните и базираните на обезпечения стабилниcoins.

Още по-лошо, ако USDC загуби стойността си поради някоя от горепосочените причини, FRAX също скоро ще го последва, тъй като зависи от USDC, за да гарантира ценова стабилност.

Къде можете да закупите USDC и FRAX?

Можете да закупите USDC и FRAX на повечето борси за криптовалути. Централизираните борси ви позволяват да закупите USDC (а понякога и FRAX) с пари в брой. Можете да намерите тези активи и на децентрализирани борси като Uniswap или Changelly. 

Тъй като повечето борси за криптовалути управляват свои собствени криптопазари, някои от тях могат да имат по-голяма ликвидност, когато става въпрос за тези активи. Можете да научите коя борса има най-голям пазар за търговия с USDC или FRAX, като проверите пазарните им данни на Coinmarketcap.com.

Как можете да замените USDC за FRAX?

Можете да закупите FRAX на всяка борса, на която се търгува. Всичко, което трябва да направите, е да посетите любимата си борса и да потърсите сдвояване USDC/FRAX. Стига борсата да изброява USDC/FRAX чифтосване, няма да имате проблеми.

Uniswap, Curve и Solidly предлагат най-големите пазари на USDC/FRAX. Gate.io е централизирана борса, в която можете да търгувате USDC за Frax. 

Бъдещи планове за USDC и FRAX

Сам Каземян, основател на Frax Finance, обяви през 2023 г., че обмисля да изгради напълно съвместим с нормативните изисквания стабиленcoin. Тъй като алгоритмичните coins са в конфликт с регулаторите, планът на Kazemian изисква актив с пълно обезпечение.

Но все още не е сигурно как FRAX се вписва в тази схема. Ако ФРАКС бъде забранен в САЩ поради полуалгоритмичната си структура, за coin ще бъде трудно да защити своето колче. 

За да се влошат още повече нещата, властите в САЩ също така предприемат строги мерки срещу услугите за залагане, предоставяни от централизирани борси и пулове. FRAX се радва на повишена популярност, след като стартира своя ликвиден пул през октомври 2022 г., но ако регулаторите започнат да преследват DeFi и залагането на деривати, това също може да е за кратко.

От друга страна, USDC изглежда уморена от нежеланието на обикновените банки да работят с криптокомпании. Финансовият директор на Circle предложи, че най-добрият начин да се гарантира сигурността на резервите на USDC е да се да ги съхранява във Федералния резерв..