USDC проти FRAX

На папері, USDC і FRAX досить схожі: вони стабільно прив'язані до долара США, як і coins. Однак у них є важливі відмінності, про які варто знати, перш ніж купувати coin.

У цій статті ми порівнюємо USDC і Frax, щоб допомогти вам зрозуміти ризики та переваги інвестування в ці стабільніcoins. Без зайвих сумнівів, ось наш огляд USDC проти FRAX.

Історія USDC і FRAX

Видано Coinbaseодин з найбільших криптовалюти та консорціуму Circle, USDC є другим у світі стабільнимcoin за ринковою капіталізацією. 

USDC був вперше запущений в 2018 році як регульована альтернатива американському USDTперший і найуспішніший у світі стабільнийcoin. Актив повинен був бути забезпечені доларами США у федерально застрахованих банкаххоча згодом Circle визнав, що Резерви USDC не повністю складалися з готівки у 2020 році.

Звичайно, навіть зберігання резервів на банківських рахунках не є ідеальним рішенням, що стало очевидним у 2023 році, коли Silvergate Bank оголосив про банкрутство. На той час Circle мав USDC на суму 3,3 мільярди доларів у банку Silvergate і зазнав розриву прив'язки, щойно новина про це потрапила на шпальти газет.

USDC швидко відновив свою прив'язку до 1 USD, як тільки Circle і FTC оголосили, що рахунки Silvergate будуть покриті і клієнти не зазнають збитків.

Frax був запущений у 2020 році. Його емітентом є DeFi-компанія Frax Finance. Хоча він був досить популярним на момент запуску, він дещо поступився іншим стабільним проектамcoin через свій ризикований механізм прив'язки, який частково залежить від алгоритмів.

Як працюють USDC і FRAX?

Якщо ви знаєте, як працюють стабільніcoins, ви вже маєте уявлення про те, як працюють FRAX і USDC. Ці стабільні coins можна будь-коли обміняти на 1 USD, оскільки вони мають стабільну ціну, звідси і назва - стабільні coins.

Але як їм вдається утримувати ціну на рівні USD? Ну, USDC робить це класичним способом. Він зберігає резерв, що складається з активів, таких як готівка, комерційні папери та облігації, які гарантують, що Коло емітента USDC завжди може викупити у вас USDC за 1 USD.

Ви можете думати про це як про банк. Ви кладете готівку, отримуєте криптовалюту, а якщо вам більше не потрібна криптовалюта, ви просто обмінюєте її на готівку.

Frax відрізняється від стабільнихcoins, таких як USDC і USDT, у двох аспектах. По-перше, він забезпечений не грошовими коштами або їх еквівалентами, а іншими криптовалютами, як USDC. Ви надаєте компанії-емітенту coins, а вона надає вам FRAX. Коли ви хочете отримати свій coins назад, вони купують у вас FRAX за ці криптовалютні резерви. Іншими словами, це залежить від інших криптоактивів. 

Для того, щоб карбувати FRAX, ви повинні забезпечити суміш криптовалют, включаючи власне управління Frax Finance token. Вам потрібно заблокувати певну кількість FXS разом з іншим криптографічним coin, таким як USDC, щоб отримати доступ до FRAX.

Як ви можете собі уявити, це вносить додатковий елемент ризику в процес: Якщо криптовалюти, які підтримують FRAX, втратять свою вартість, компанія більше не зможе гарантувати 1 USD прив'язки для FRAX. Щоб зменшити цей ризик, FRAX використовує алгоритм для визначення обмінного курсу між криптовалютами та FRAX. Таким чином, FRAX є напівавтоматичним coin.

Однак залежність FRAX від FXS є ще одним слабким місцем. Наприклад, якщо ви купуєте 1 FRAX, заблокувавши 0,50 USD за USDC і 0,50 USD за FXS, вартість вашого активу прив'язана до вартості як USDC, так і FXS. В ідеалі, вартість FXS повинна зростати в міру того, як FRAX набуває більшої популярності, але історично склалося навпаки.

Іншими словами, на відміну від USDC, FRAX недостатньо забезпечений. Це означає, що резервів, які підтримують FRAX, недостатньо для повного забезпечення цінової стабільності FRAX. 

Які основні випадки використання USDC і FRAX?

Одним з основних випадків використання стабільногоcoins є миттєві грошові перекази: Ви можете відправити тисячі доларів будь-кому в світі, просто купивши USDC і відправивши його на їхні рахунки. Відправлення USDC набагато швидше, ніж переказ грошей, особливо коли ви здійснюєте транскордонні транзакції.

Будучи другим за величиною стабільнимcoin в світі, USDC також має кілька інших варіантів використання: Багато криптовалютних бірж мають ринки USDC для різних інших coins, деномінуючи ціни coin в USDC. Це означає, що ви можете торгувати більшістю інших криптовалют з USDC. 

Ще однією перевагою USDC є його корисність як інвестиційного продукту DeFi. Ви можете заблокувати свій USDC в DeFi-пулах, щоб отримувати пасивний дохід на свої кошти.

У цих аспектах FRAX не настільки корисний, як USDC. За допомогою FRAX значно складніше переказувати вартість через його малу ринкову капіталізацію і недостатню забезпеченість. Більшість криптовалютних бірж також не працюють з ринками FRAX/USD. 

Однак популярність FRAX дещо зросла у 2023 році, оскільки емітент пропонує кілька послуг, зокрема стейкінг та кредитні пули для цього активу. Однією з найпопулярніших послуг, яку вони пропонують, є Фракс Ефір де користувачі можуть заробити 6-10% відсотків на своїх Ethereum депозити.

Історія цін на USDC та FRAX

USDC Історія цін

Як бачите, 1 USDC коштує $1. Однак у 2023 році USDC ненадовго порушив свою прив'язку через новини про банкрутство Silvergate Bank. Ціна USDC швидко відновилася після того, як було оголошено, що покриття FDIC банку буде розширено для захисту резервів USDC.

Історія цін на FRAX

Frax коштує близько 1 USD, хоча бували випадки, коли ціна коливалася то вгору, то вниз. Коливання ціни можна пояснити раптовим зростанням або падінням попиту.

Ринкова капіталізація USDC та FRAX

Ринкова капіталізація USDC

USDC втратив деяку частку ринку в першому кварталі 2023 року, найімовірніше, через новини про банкрутство Silvergate. Однак, незважаючи на втрати, актив все ще залишається другим за популярністю після стабільногоcoin на ринку.

Існують близько 29 мільярдів USDC token в обігу. 

Для USDC немає встановленого верхнього ліміту. Гурткові та асоційовані організації з відповідними повноваженнями можуть карбувати більше USDC token доти, доки на них є попит. Коли попит падає, і люди продають USDC за USD або інші token, надлишки USDC token спалюються. 

USDC випускається на базі Ethereum, Зоряна., Solanaі Algorand блокчейнів, а також ви можете отримати доступ до ТРОН USDC в мережі Tron.

Ринкова капіталізація FRAX

FRAXколись один з найстабільнішихcoins в обігу, втратив свою популярність після падіння Terra UST. Оскільки частково алгоритмічний coin підтримується USDC, він вважається менш корисним і надійним порівняно з іншими варіантами на ринку.

На ринку налічується близько 1 мільярда FRAX. У порівнянні з USDC, ринкова ємність ринку досить мала. Чесно кажучи, дуже мало людей переходять з USDT, USDC і BUSD коли мова йде про стабільнийcoins, тому низька популярність Frax не є чимось ненормальним.

Як і для інших стабільнихcoins, для FRAX немає встановленого ліміту. Ви можете добути більше FRAX, заблокувавши застави в смарт-контрактах. Для створення FRAX вам потрібно заблокувати FXS token разом з іншою прийнятною криптовалютою (переважно USDC).

FRAX не має власного блокчейну і випускається на Ethereum. 

USDC проти FRAX: Основні подібності 

Основна схожість між USDC і FRAX полягає в тому, що вони обидва є стабільнимиcoins, прив'язаними до USD. Ось кілька інших способів, якими вони схожі. 

Нагороди DeFi 

Стабільноcoins є популярними активами DeFi, але хоча і USDC, і FRAX досить популярні, є важлива різниця з точки зору охоплення їх ринку: У той час як USDC можна використовувати практично у всіх протоколах DeFi, FRAX пропонує набагато менше можливостей для отримання пасивного доходу.

Простіше кажучи, ви можете зафіксувати USDC в більшості пулів для отримання пристойного прибутку. Frax дозволяє вам вкладати Ether в обмін на frxEther, який ви можете вкладати у власний пул tdrxEther Frax для отримання прибутку.

Коли справа доходить до переваг DeFi, можна сказати, що FRAX просто не користується таким же попитом, як USDC.

Централізація 

Це може вас здивувати, але, незважаючи на те, що Frax Finance називає себе "децентралізованою автономною організацією", насправді вона не дуже децентралізована і, по суті, може вважатися централізованим проектом, так само як і USDC. Чому?

На це є кілька причин. Як багато хто з вас знає, коли криптопроект є централізованим, це означає, що є кілька людей, які приймають важливі рішення щодо coin і його майбутнього. Емітент USDC, наприклад, консорціум Circle, є централізованою організацією з різними зацікавленими сторонами. Він трохи більш децентралізований порівняно з іншими coins, але все ще далекий від автономного проекту, керованого громадою.

Frax Finance, що не дивно, також контролюється кількома людьми. Адміністратори FRAX мають привілейований доступ до протоколу, а аудит безпеки у 2022 році виявили кілька недоліків у протоколі проєкту, які несумісні з децентралізованим зображенням FRAX. 

Було виявлено, що окремі валідатори можуть призначатися адміністраторами, які, в свою чергу, можуть використовувати мережу на свою користь. Ці адміністратори можуть карбувати необмежену кількість frxETH, якщо захочуть.

USDC проти FRAX: Основні відмінності 

Обидва стабільнихcoins обіцяють цінову гарантію: FRAX і USDC завжди повинні коштувати 1 USD. Однак, вони використовують різні методи для виконання цієї обіцянки.

Забезпечення

USDC і Frax використовують різні види застави, щоб гарантувати свої прив'язки до USD. 

USDC є повністю забезпеченим активом. Він забезпечений грошовими коштами та їх еквівалентами, так що кожен USDC в обігу може бути обміняний на долар.

FRAX, з іншого боку, недостатньо забезпечений USDC. Таким чином, ви можете отримати половину USDC на кожен FRAX, який у вас є, плюс трохи FXS.

Резерви

Раніше ми наголошували, що важливо, щоб стабільнийcoins був забезпечений грошовими активами, щоб запобігти відв'язуванню. 

Оскільки USDC забезпечений грошовими коштами та їх еквівалентами, резерви USDC зберігаються в банках. Це, як правило, безпечніший варіант у порівнянні з іншими варіантами резервів, такими як криптовалютні резерви, оскільки крадіжки і втрати криптовалюти більш поширені, ніж втрата грошей у банку.

Однак банки також можуть збанкрутувати. Це саме те, що сталося з USDC з Silvergate Bank, коли проект майже втратив 3,3 мільярди USD після того, як банк оголосив про своє банкрутство. 

Але ключовим словом тут є майже. Circle вдалося відновити свої резерви USDC завдяки втручанню уряду, який розширив покриття FDIC понад заздалегідь визначений ліміт у 250 000 USD.

Звичайно, те, що ми знаємо про запаси 1ТП33Т, майже повністю обмежується тим, що говорить "Коло". Без незалежного аудиту неможливо бути 100% впевненим у фінансовій підтримці USDC.

FRAX, з іншого боку, підтримується USDC, але оскільки він є алгоритмічним і недостатньо забезпеченим, він навіть не повністю забезпечений. Єдина його перевага над USDC полягає в тому, що ви можете відстежувати резерви USDC в FRAX, що технічно додає трохи більше прозорості FRAX. 

При цьому, враховуючи те, що ми знаємо про те, наскільки централізованою може бути FRAX, прозорість може бути ілюзією. Оскільки адміністратори мають особливі привілеї в мережі Frax Finance, вони також можуть маніпулювати смарт-контрактами.

Ринкова капіталізація

Пам'ятаєте, ми говорили, що USDC має кілька варіантів використання? Це тому, що USDC є високоліквідним coin з величезною ринковою капіталізацією. По суті, USDC корисний тим, що багато інших людей використовують його як засіб вираження вартості. Зрештою, це другий за величиною в світі стабільнийcoin.

FRAX, з іншого боку, дуже маленька рибка в стабільному басейні coin. Він не потрапляє в першу десятку за охопленням ринку, не кажучи вже про те, щоб наблизитися до USDC. 

Слід сказати, що FRAX - це нове доповнення до стабільного світу coin. USDC з'явився на ринку за два роки до FRAX, тому він має перевагу в часі. Крах Terra і UST, можливо, також зменшив ринкове охоплення FRAX, оскільки люди стали використовувати алгоритмічний coins після його колосального провалу.

Ризики, пов'язані з USDC і FRAX 

Ризик депегментації

Коли стабільний coin, прив'язаний до USD, втрачає прив'язку, він або падає нижче, або піднімається вище своєї гарантованої ціни 1 USD. 

Незначні коливання цін вважаються нормальним явищем через раптове зростання та падіння попиту на стабільнийcoin, тоді як відміна прив'язки є більш значущою подією. Зняття прив'язки означає значну зміну ціни, а стабілізація ціни або займе певний час, або взагалі не відбудеться.

Якщо стабільнийcoin втрачає прив'язку і падає в ціні, то coin стає практично безцінним. Таким чином, відкріплення становить серйозний ризик для стабільногоcoins. 

Завжди існує певний ризик втрати прив'язки зі стабільними активами coin, хоча USDC та FRAX стикаються з цим ризиком дещо по-іншому.

USDC міг втратити прив'язку через раптову втрату резервів, що сталося в першому кварталі 2023 року, коли стали відомі новини про банкрутство Silvergate. Подія відмови від прив'язки була нетривалою, але все одно коштувала USDC значної частини його ринкової частки.

Якщо USDC назавжди втрачає прив'язку, це також впливає на прив'язку FRAX, оскільки резерви FRAX складаються з USDC.

З іншого боку, FRAX також може обвалитися або втратити прив'язку через свою напівавтоматичну структуру. Якщо FXS token (Frax finance token) просяде, це може спровокувати реакцію зняття прив'язки для активу. 

Юридичні та фінансові ризики

Stablecoins відіграють унікальну роль у криптосередовищі: вони є мостом між традиційною економікою і грошима та криптоекономікою. Однак це також означає, що їм доводиться танцювати навколо різних правових обмежень. 

Наприклад, хоча ви можете швидко переказувати великі суми грошей через stablecoins без бюрократичної тяганини і банківських черг, ви також можете використовувати цей привілей для ряду незаконних операцій, включаючи порушення міжнародних санкцій, відмивання грошей, фінансування злочинів і тероризму. Не дивно, що ці факти не викликають симпатії у регулюючих органів до stablecoins.

Нещодавно влада США продемонструвала своє небажання миритися зі стабільними незаконними діями, пов'язаними з coin, шляхом темний список з кількох гаманців, пов'язаних з Tornado Cashcoin, який використовується для приховування цифрового сліду криптовалюти. Близько 38 гаманців, пов'язаних з Tornado Cash, з більш ніж 75 000 USDC потрапили до чорного списку.

Це є прикладом юридичних та фінансових ризиків, які пов'язані з криптовалютами, і USDC зокрема.

FRAX, з іншого боку, знаходиться в зоні ризику через свою напівавтоматичну структуру. Регулятори говорять про повну заборону алгоритмічних coins, а FRAX балансує на межі між алгоритмічними і стабільними coins, заснованими на забезпеченні.

Гірше того, якщо USDC втратить свою вартість через будь-яку з вищезгаданих причин, FRAX також незабаром піде за ним, оскільки він залежить від USDC, щоб гарантувати стабільність цін.

Де можна придбати USDC і FRAX?

Ви можете купити USDC і FRAX на більшості криптовалютних бірж. Централізовані біржі дозволяють купувати USDC (і іноді FRAX) за готівку. Ви також можете знайти ці активи на децентралізованих біржах, таких як Uniswap або Ченглі.. 

Оскільки більшість криптовалютних бірж мають власні крипторинки, деякі з них можуть мати більшу ліквідність, коли мова йде про ці активи. Ви можете дізнатися, яка біржа має найбільший ринок торгівлі USDC або FRAX, перевіривши їх ринкові дані на Coinmarketcap.com.

Як можна замінити USDC на FRAX?

Ви можете купити FRAX на будь-якій біржі, де він котирується. Все, що вам потрібно зробити, це зайти на вашу улюблену біржу і знайти пару USDC/FRAX. До тих пір, поки на біржі котирується пара USDC/FRAX, у вас не буде проблем.

Uniswap, Curve і Solidly пропонують найбільші ринки USDC/FRAX. Gate.io це централізована біржа, де ви можете обміняти USDC на Frax. 

Плани на майбутнє для USDC і FRAX

Сем Каземян, засновник Frax Finance, оголосив у 2023 році, що розглядає можливість створення повністю сумісний з нормативними вимогами стабільнийcoin. Оскільки алгоритмічні coins мають проблеми з регуляторами, план Каземяна вимагає активу з повністю забезпеченою заставою.

Але поки що невідомо, як FRAX вписується в цю схему. Якщо Frax буде заборонено в США через його напівавтоматичну структуру, coin буде важко захистити свою прив'язку. 

Що ще гірше, американська влада також жорстко контролює послуги, що надаються централізованими біржами та пулами. Популярність FRAX зросла після того, як вона запустила свій пул ліквідності у жовтні 2022 року, але якщо регулятори прийдуть за DeFi та деривативами, це теж може бути недовготривалим.

USDC, з іншого боку, здається, втомився від небажання звичайних банків працювати з криптокомпаніями. Фінансовий директор Circle припустив, що найкращий спосіб забезпечити безпеку резервів USDC - це зберігати їх у Федеральних резервах.