USDC vs FRAX

Kağıt üzerinde, USDC ve FRAX oldukça benzerdir: ABD dolarına sabitlenmiş coins'dir. Ancak, coin'den birini satın almadan önce bilmeniz gereken önemli farklılıkları vardır.

Bu makalede, bu stabilcoins'ye yatırım yapmanın risklerini ve faydalarını anlamanıza yardımcı olmak için USDC ve Frax'ı karşılaştırıyoruz. Daha fazla uzatmadan, işte USDC vs FRAX incelememiz.

USDC ve FRAX'ın Tarihçesi

Tarafından yayınlandı Coinbaseen büyüklerinden biri olan kripto borsaları ve Circle Consortium, USDC, piyasa değeri açısından dünyanın en büyük ikinci istikrarlıcoin'sidir. 

USDC ilk olarak 2018 yılında ABD merkezli ve düzenlenmiş bir alternatif olarak piyasaya sürüldü. USDTdünyanın ilk ve en başarılı stabilcoin'sidir. Bu varlığın Federal sigortalı bankalardaki ABD doları ile desteklenenCircle sonunda bunu kabul etse de USDC rezervleri tamamen nakitten oluşmuyordu 2020'de.

Elbette, rezervleri banka hesaplarında tutmak bile mükemmel bir çözüm değildir. 2023 yılında Silvergate Bank iflasını açıkladı. Circle'ın o sırada Silvergate Bank'ta 3,3 milyar değerinde USDC'si bulunuyordu ve haberin duyulmasının ardından peg kırıldı.

USDC, Circle ve FDIC'nin Silvergate'in hesaplarının kapsanacağını ve müşterilerin zarara uğramayacağını açıklamasının ardından 1 USD puanını hızla geri aldı.

Frax 2020 yılında piyasaya sürüldü. Bir DeFi şirketi olan Frax Finance tarafından ihraç edilmiştir. Piyasaya sürüldüğünde oldukça popüler olsa da, kısmen algoritmalara bağlı olan riskli sabitleme mekanizması nedeniyle diğer stabilcoin projelerine karşı bir miktar zemin kaybetti.

USDC ve FRAX Nasıl Çalışır?

Stabilcoins'nin nasıl çalıştığını biliyorsanız, FRAX ve USDC'nin nasıl çalıştığı hakkında zaten bir fikriniz var demektir. Bu stabilcoins, fiyatı sabit olduğu için herhangi bir zamanda 1 adet USD ile değiştirilebilir, dolayısıyla stabilcoins olarak adlandırılır.

Peki fiyatlarını USD'de nasıl sabit tutuyorlar? USDC bunu klasik yöntemle yapıyor. Nakit, ticari kağıt ve tahvil gibi varlıklardan oluşan ve USDC ihraç eden Circle'ın USDC'yi sizden her zaman 1 USD'den geri alabileceğini garanti eden bir rezerv tutar.

Bunu bir banka gibi düşünebilirsiniz. Parayı yatırırsınız, kriptoyu çıkarırsınız ve artık kriptoya ihtiyacınız yoksa, sadece nakit karşılığında geri takas edersiniz.

Frax, USDC ve USDT gibi stabilcoins'den iki şekilde farklıdır. Birincisi, nakit veya nakit benzerleri ile değil, USDC gibi diğer kripto para birimleri ile desteklenir. İhraç eden şirkete coins'nizi verirsiniz; onlar da size FRAX verir. coins'nizi geri istediğinizde, bu kripto rezervleriyle sizden FRAX satın alırlar. Başka bir deyişle, diğer kripto varlıklarına bağımlıdır. 

FRAX basmak için, Frax Finance'in kendi yerel yönetişimi token de dahil olmak üzere bir dizi kripto para birimini teminat olarak göstermeniz gerekir. Belirli bir miktarını kilitlemeniz gerekir FXS FRAX'a sahip olmak için USDC gibi başka bir kripto coin ile birlikte.

Tahmin edebileceğiniz gibi, bu da sürece ekstra bir risk unsuru getiriyor: FRAX'ı destekleyen kripto para birimleri değerlerini kaybederse, şirket artık FRAX için 1 USD peg garanti edemez. Bu riski azaltmak için FRAX, kripto teminatları ve FRAX arasındaki döviz kuruna karar vermek için bir algoritma kullanır. Dolayısıyla, FRAX yarı algoritmik bir coin'dir.

Ancak FRAX'ın FXS'e olan bağımlılığı bir başka zayıf noktadır. Örneğin, 0,50 USD değerinde USDC ve 0,50 USD değerinde FXS kilitleyerek 1 FRAX satın alırsanız, varlığınızın değeri hem USDC hem de FXS'in değerine bağlı olur. İdeal olarak, FRAX daha fazla popülerlik kazandıkça FXS'in değerinin artması gerekir, ancak tarihsel olarak bunun tersi olmuştur.

Başka bir deyişle, USDC'nin aksine FRAX eksik teminatlandırılmıştır. Bu da FRAX'ı destekleyen rezervlerin FRAX fiyat istikrarını tamamen sağlamak için yeterli olmadığı anlamına geliyor. 

USDC ve FRAX'ın Başlıca Kullanım Alanları Nelerdir?

stablecoins'nin ana kullanım alanlarından biri anlık değer transferleridir: Sadece USDC satın alarak ve hesaplarına göndererek dünyadaki herhangi birine binlerce dolar gönderebilirsiniz. USDC göndermek, özellikle sınır ötesi işlemler yaparken, para havalesi yapmaktan çok daha hızlıdır.

Dünyanın en büyük ikinci stabilcoin'si olan USDC'nin başka kullanım alanları da vardır: Birçok kripto borsası, coin fiyatlarını USDC cinsinden ifade ederek çeşitli diğer coins için USDC piyasaları işletmektedir. Bu, USDC ile diğer birçok kripto para birimini takas edebileceğiniz anlamına gelir. 

USDC'nin bir diğer faydası da DeFi yatırım ürünü olarak kullanışlı olmasıdır. Fonlarınızdan pasif gelir elde etmek için USDC'nizi DeFi havuzlarında kilitleyebilirsiniz.

FRAX bu açılardan USDC kadar kullanışlı değildir. Küçük piyasa değeri ve teminatlandırılmamış yapısı nedeniyle FRAX ile değer transferi yapmak oldukça zordur. Çoğu kripto borsası da FRAX/USD piyasalarını işletmez. 

Bununla birlikte, ihraççı varlık için stake etme ve borç verme havuzları da dahil olmak üzere çeşitli hizmetler sunduğundan, FRAX'ın popülaritesi 2023'te biraz arttı. Sundukları en popüler hizmetlerden biri Frax Eter kullanıcıların 6-10% faiz kazanabilecekleri havuz Ethereum Mevduat.

USDC ve FRAX Fiyat Geçmişi

USDC Fiyat Geçmişi

Gördüğünüz gibi, 1 USDC, $1 değerindedir. Ancak USDC, Silvergate Bank'ın iflas haberi nedeniyle 2023 yılında kısa bir süreliğine sabitini kırdı. Bankanın FDIC kapsamının USDC rezervlerini korumak için genişletileceğinin açıklanmasının ardından USDC fiyatı hızla toparlandı.

FRAX Fiyat Geçmişi

Frax yaklaşık USD değerindedir, ancak fiyatın yukarı ve aşağı hareket ettiği zamanlar olmuştur. Fiyat dalgalanmaları ani talep artışlarına veya düşüşlerine bağlanabilir.

USDC ve FRAX Piyasa Değeri

USDC Piyasa Değeri

USDC, büyük olasılıkla Silvergate iflas haberleri nedeniyle 2023'ün ilk çeyreğinde bir miktar pazar payı kaybetti. Ancak, kayıplara rağmen, varlık hala piyasadaki en popüler ikinci stabilcoin olmaya devam ediyor.

Şunlar var yaklaşık 29 milyar USDC token dolaşımda. 

USDC için önceden belirlenmiş bir üst sınır yoktur. Circle ve doğru kimlik bilgilerine sahip ilişkili kuruluşlar, talep olduğu sürece daha fazla USDC token basabilir. Talep düştüğünde ve insanlar USDC'yi USD veya diğer token'ler karşılığında sattığında, fazla USDC token'ler yakılır. 

USDC, Ethereum üzerinde yayınlanmıştır, Stellar, Solanave Algorand blok zincirlerine erişebilir ve ayrıca TRON Tron ağında USDC.

FRAX Piyasa Değeri

FRAXbir zamanlar dolaşımdaki en iyi stabilcoins'lerden biri olan bu ürün, Avrupa Birliği'nin çöküşünden sonra popülerliğini yitirmiştir. Terra UST. USDC tarafından desteklenen kısmen algoritmik bir coin olarak, piyasadaki diğer seçeneklere kıyasla daha az kullanışlı ve güvenilir kabul edilir.

Piyasada yaklaşık 1 milyar FRAX bulunmaktadır. Piyasa değeri USDC'ye kıyasla oldukça küçüktür. Adil olmak gerekirse, çok az insan USDT, USDC ve BUSD stabilcoins söz konusu olduğunda, Frax'ın düşük popülaritesi anormal değildir.

Diğer stabilcoins gibi FRAX için de belirlenmiş bir limit yoktur. Akıllı sözleşmelerde teminatları kilitleyerek daha fazla FRAX basabilirsiniz. FRAX basmak için FXS token'leri kabul edilen başka bir kripto para birimiyle (çoğunlukla USDC) birlikte kilitlemeniz gerekir.

FRAX'ın kendi blok zinciri yoktur ve Ethereum üzerinde yayınlanır. 

USDC vs FRAX: Temel Benzerlikler 

USDC ve FRAX arasındaki temel benzerlik, her ikisinin de USD'ye sabitlenmiş kararlıcoins olmasıdır. İşte benzer oldukları diğer birkaç yol. 

DeFi Ödülleri 

Stablecoins popüler DeFi varlıklarıdır, ancak hem USDC hem de FRAX oldukça popüler olsa da, piyasa erişimleri açısından önemli bir fark vardır: USDC'yi hemen hemen tüm DeFi protokollerinde kullanabilirken, FRAX pasif gelir elde etmek için çok daha az fırsat sunar.

Basitçe söylemek gerekirse, iyi bir getiri için çoğu havuzda USDC'yi kilitleyebilirsiniz. Frax, frxEther karşılığında Ether yatırmanıza olanak tanır ve bu Ether'i Frax'ın kendi tdrxEther havuzunda kâr elde etmek için yatırabilirsiniz.

DeFi ödülleri söz konusu olduğunda, FRAX'ın USDC ile aynı talebe sahip olmadığını söyleyebiliriz.

Merkezileştirme 

Sizi şaşırtabilir, ancak "merkezi olmayan özerk bir kuruluş" olarak etiketlenmesine rağmen, Frax Finance aslında çok merkezi değildir ve aslında USDC gibi merkezi bir proje olarak kabul edilebilir. Neden mi?

Bunun birkaç nedeni var. Birçoğunuzun bildiği gibi, bir kripto projesi merkezileştirildiğinde, coin ve geleceği hakkında önemli kararlar veren birkaç kişi olduğu anlamına gelir. Örneğin USDC'yi çıkaran Circle Consortium, farklı paydaşları olan merkezi bir kuruluştur. Diğer coins'lere kıyasla biraz daha merkeziyetsizdir ancak yine de özerk, topluluk tarafından yönetilen bir proje olmaktan uzaktır.

Frax Finance de şaşırtıcı olmayan bir şekilde birkaç kişi tarafından kontrol edilmektedir. FRAX yöneticilerinin protokole ayrıcalıklı erişimi vardır ve güvenlik denetimi 2022'de proje protokolünde FRAX'ın merkezi olmayan imajıyla uyumsuz olan bazı kusurları ortaya çıkardı. 

Seçkin doğrulayıcıların, karşılığında ağı kendi çıkarları için kullanabilen yöneticiler tarafından atanabildiği keşfedildi. Bu yöneticiler isterlerse sınırsız frxETH basabilirler.

USDC vs FRAX: Temel Farklılıklar 

Her iki kararlıcoins de fiyat garantisi vaat ediyor: FRAX ve USDC her zaman 1 USD değerinde olmalıdır. Ancak, bu vaadi gerçekleştirmek için farklı yöntemleri vardır.

Teminatlar

USDC ve Frax, USD'ye olan bağlantılarını garanti altına almak için farklı türde teminatlar kullanmaktadır. 

USDC tamamen teminatlandırılmış bir varlıktır. Nakit ve nakit eşdeğerleri ile desteklenir, böylece dolaşımdaki her USDC bir dolar ile değiştirilebilir.

Öte yandan FRAX, USDC ile az teminatlandırılmıştır. Yani, sahip olduğunuz her FRAX için yarım USDC ve biraz FXS alabilirsiniz.

Rezervler

Daha önce, stabilcoins'nin de-pegging'i önlemek için nakit benzeri varlıklarla bire bir desteklenmesinin önemli olduğunu vurgulamıştık. 

USDC nakit ve nakit benzerleri ile desteklendiğinden, USDC rezervleri bankalarda tutulur. Bu, kripto rezervleri gibi diğer rezerv seçeneklerine kıyasla genellikle daha güvenli bir seçenektir çünkü kripto para hırsızlığı ve kaybı, paranızı bir bankada kaybetmekten daha yaygındır.

Ancak bankalar da başarısız olabilir. Silvergate Bank ile USDC'nin başına gelen de tam olarak buydu; banka iflasını açıkladıktan sonra proje neredeyse 3.3 milyar USD kaybediyordu. 

Ama buradaki anahtar kelime neredeyse. Circle, FDIC kapsamını önceden belirlenmiş 250.000 USD limitinin üzerine çıkarmak için hükümetin müdahalesi sayesinde USDC rezervlerini geri kazanmayı başardı.

Elbette, USDC rezervleri hakkında bildiklerimiz neredeyse tamamen Circle'ın söyledikleriyle sınırlı. Bağımsız bir denetim olmaksızın, USDC'nin mali desteği konusunda 100% emin olmak mümkün değildir.

Öte yandan FRAX, USDC tarafından desteklenir, ancak algoritmik ve düşük teminatlı olduğu için tam olarak desteklenmez bile. USDC'ye göre tek avantajı, FRAX'ın USDC rezervlerini takip edebilmenizdir, bu da teknik olarak FRAX'a biraz daha şeffaflık katar. 

Bununla birlikte, FRAX'ın ne kadar merkezileşmiş olabileceği hakkında bildiklerimiz göz önüne alındığında, şeffaflık bir yanılsama olabilir. Yöneticiler Frax Finance ağında özel ayrıcalıklara sahip olduklarından, akıllı sözleşmeleri de manipüle edebilirler.

Piyasa Değeri

USDC'nin çeşitli kullanım durumları olduğunu söylediğimizi hatırlıyor musunuz? Bunun nedeni, USDC'nin büyük bir piyasa değerine sahip oldukça likit bir coin olmasıdır. Temel olarak, USDC kullanışlıdır çünkü diğer pek çok kişi onu bir değer aracı olarak kullanır. Sonuçta, dünyanın en büyük ikinci stabil coin'sidir.

Öte yandan FRAX, istikrarlıcoin havuzunda çok küçük bir balıktır. Bırakın USDC'ye yakın bir yerde olmayı, pazar erişiminde ilk ona bile giremiyor. 

FRAX'ın stabilcoin dünyasına daha yeni bir eklenti olduğu söylenmelidir. USDC pazara FRAX'tan iki yıl önce girmiştir, bu nedenle zaman avantajı vardır. Terra UST'nin çöküşü de FRAX'ın pazar erişimini daraltmış olabilir, çünkü insanlar devasa başarısızlığından sonra algoritmik coins'yi değiştirdiler.

USDC ve FRAX ile İlişkili Riskler 

Depegging Riski

USD'ye sabitlenmiş sabit bir coin de-peg yaptığında, garantili 1 USD fiyatının altına düşer ya da üstüne çıkar. 

Stabilcoin talebindeki ani artış ve düşüşler nedeniyle hafif fiyat dalgalanmaları normal kabul edilirken, de-peg daha önemli bir olaydır. De-peg'ler fiyatta büyük bir değişiklik anlamına gelir ve fiyatın dengelenmesi ya biraz zaman alır ya da hiç gerçekleşmez.

Eğer bir stabilcoin de-peg olur ve değeri düşerse, coin hemen hemen değersiz hale gelir. Bu nedenle, de-pegging stabilcoins için ciddi bir risk teşkil eder. 

İstikrarlıcoin varlıklarında her zaman bir miktar de-pegging riski vardır, ancak USDC ve FRAX bu riskle biraz farklı şekilde karşılaşır.

USDC, 2023'ün ilk çeyreğinde Silvergate'in iflas haberinin kamuoyuna yansımasıyla meydana gelen ani rezerv kaybı nedeniyle de-peg olabilir. De-peg olayı kısa sürdü ancak yine de USDC'ye pazar payının makul bir miktarına mal oldu.

Eğer USDC temelli de-peg yaparsa, FRAX rezervleri USDC'den oluştuğu için bu durum FRAX'ın pegini de etkiler.

Öte yandan, FRAX da yarı algoritmik yapısı nedeniyle çökebilir veya de-peg olabilir. FXS token (Frax finance token) değer kaybederse, bu durum varlık için bir de-peg tepkisini tetikleyebilir. 

Yasal ve Finansal Riskler

Stablecoins kripto ortamında benzersiz bir rol oynamaktadır: geleneksel ekonomi ve para ile kripto ekonomisi arasında köprü kurmaktadır. Ancak bu aynı zamanda çeşitli yasal sınırlar etrafında dans etmeleri gerektiği anlamına da geliyor. 

Örneğin, bürokrasi ve banka hatlarıyla uğraşmadan stablecoins aracılığıyla büyük miktarlarda parayı hızlı bir şekilde transfer edebilirken, bu ayrıcalığı uluslararası yaptırımları ihlal etmek, kara para aklamak ve suç ve terörü finanse etmek de dahil olmak üzere bir dizi yasadışı işlem için de kullanabilirsiniz. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, bu gerçekler stablecoins'yi düzenleyicilere sevdirmiyor.

Son olarak, ABD makamları stablecoin ile ilgili yasadışı eylemlere tolerans gösterme konusundaki isteksizliklerini şu şekilde gösterdiler Tornado Cash ile bağlantılı birkaç cüzdanı listeleyen karanlıkkriptonun dijital ayak izini gizlemek için kullanılan coin yuvarlama hizmeti. 75.000'den fazla USDC içeren Tornado Cash ile ilgili yaklaşık 38 cüzdan kara listeye alındı.

Bu durum, kripto para birimleri ve özellikle de USDC ile ilişkili yasal ve mali risklere örnek teşkil etmektedir.

FRAX ise yarı algoritmik yapısı nedeniyle risk altındadır. Düzenleyiciler algoritmik coins'yi tamamen yasaklamaktan bahsetmiştir ve FRAX algoritmik ve teminata dayalı stabilcoins arasındaki çizgide yer almaktadır.

Daha da kötüsü, USDC yukarıdaki sebeplerden herhangi biri nedeniyle değerini kaybederse, fiyat istikrarını garanti etmek için USDC'ye bağlı olduğu için FRAX da kısa sürede onu takip edecektir.

USDC ve FRAX Nereden Alınır?

USDC ve FRAX'ı çoğu kripto para borsasından satın alabilirsiniz. Merkezileştirilmiş borsalar, nakit olarak USDC (ve bazen FRAX) satın almanıza olanak tanır. Bu varlıkları aşağıdaki gibi merkeziyetsiz borsalarda da bulabilirsiniz Uniswap veya Changelly. 

Çoğu kripto borsası kendi kripto piyasalarını işlettiğinden, bu varlıklar söz konusu olduğunda bazıları daha fazla likiditeye sahip olabilir. Hangi borsanın en büyük USDC veya FRAX alım satım piyasasına sahip olduğunu, piyasa verilerini kontrol ederek öğrenebilirsiniz Coinmarketcap.com.

USDC'yi FRAX ile Nasıl Değiştirebilirsiniz?

FRAX'ı listeleyen herhangi bir borsadan satın alabilirsiniz. Tek yapmanız gereken favori borsanızı ziyaret etmek ve USDC/FRAX eşleştirmesi için arama yapmaktır. Borsa USDC/FRAX eşleştirmesini listelediği sürece sorun yaşamazsınız.

Uniswap, Curve ve Solidly en büyük USDC/FRAX pazarlarını sunmaktadır. Gate.io USDC'yi Frax ile takas edebileceğiniz merkezi bir borsadır. 

USDC ve FRAX için Gelecek Planları

Frax Finance'in kurucusu Sam Kazemian, 2023 yılında bir finans merkezi kurmayı düşündüğünü açıkladı. tamamen yönetmeliklere uygun stabilcoin. Algoritmik coins düzenleyicilerle sıcak su içinde olduğundan, Kazemian'ın planı tamamen teminatla desteklenen bir varlık gerektiriyor.

Ancak FRAX'ın bu şemaya nasıl uyduğu henüz kesin değil. Frax, yarı algoritmik yapısı nedeniyle ABD'de yasaklanırsa, coin'nin pegini koruması zor olacaktır. 

Daha da kötüsü, ABD'li yetkililer merkezi borsalar ve havuzlar tarafından sağlanan "stake etme" hizmetlerine de sert bir şekilde yaklaşıyor. FRAX, piyasaya sürüldükten sonra popülaritesinde bir artış yaşadı likidite havuzu Ekim 2022'de, ancak düzenleyiciler DeFi ve türev hisselerinin peşine düşerse, bu da kısa ömürlü olabilir.

Öte yandan USDC, normal bankaların kripto şirketleriyle çalışma konusundaki isteksizliğinden bıkmış görünüyor. Circle CFO'su, USDC rezervlerinin güvenliğini sağlamanın en iyi yolunun şunları yapmak olduğunu öne sürdü Federal Rezervlerde saklayın.