USDC vs FRAX

Na papieri, USDC a FRAX sú dosť podobné: sú stabilnecoins naviazané na americký dolár. Majú však dôležité rozdiely, o ktorých by ste mali vedieť skôr, ako si niektorú z nich kúpite. coin

V tomto článku porovnávame USDC a Frax, aby sme vám pomohli pochopiť riziká a výhody investovania do týchto stabilnýchcoins. Bez ďalších slov vám prinášame našu recenziu USDC a Frax.

História USDC a FRAX

Vydal Coinbase, jeden z najväčších kryptografické burzy na svete a Circle Consortium, USDC je druhou najväčšou stabilnou spoločnosťou na svetecoin podľa trhovej kapitalizácie. 

USDC bol prvýkrát uvedený na trh v roku 2018 ako regulovaná alternatíva k USDT, prvý a najúspešnejší stabilnýcoin na svete. Aktívum malo byť kryté americkými dolármi vo federálne poistených bankách, hoci Circle nakoniec priznal, že Rezervy USDC neboli tvorené výlučne hotovosťou v roku 2020.

Samozrejme, ani udržiavanie rezerv na bankových účtoch nie je dokonalým riešením, ako sa ukázalo v roku 2023, keď Silvergate Bank vyhlásila konkurz. Circle mal v tom čase v Silvergate Bank USDC v hodnote 3,3 miliardy a po zverejnení tejto správy sa mu zlomili kolíky.

USDC rýchlo obnovila svoj 1 USD kolík, keď Circle a FDIC oznámili, že účty Silvergate budú kryté a zákazníci neutrpia straty.

Frax bol uvedený na trh v roku 2020. Vydáva ho spoločnosť Frax Finance, ktorá je súčasťou skupiny DeFi. Hoci bol pri svojom spustení pomerne populárny, stratil časť pozície v porovnaní s inými projektmi stablecoin kvôli riskantnému mechanizmu peggingu, ktorý čiastočne závisí od algoritmov.

Ako funguje USDC a FRAX?

Ak viete, ako funguje stablecoins, máte už predstavu o tom, ako fungujú FRAX a USDC. Tieto stablecoins môžete kedykoľvek vymeniť za 1 USD, pretože sú cenovo stabilné, preto sa nazývajú stablecoins.

Ale ako sa im darí udržať cenu na úrovni 1 USD? No, USDC to robí klasickým spôsobom. Udržiava rezervu pozostávajúcu z aktív, ako sú hotovosť, komerčné cenné papiere a dlhopisy, ktoré zaručujú, že emitent USDC Circle môže od vás vždy odkúpiť USDC za 1 USD.

Môžete si to predstaviť ako banku. Vložíte hotovosť, získate krypto, a ak už krypto nepotrebujete, jednoducho ho vymeníte späť za hotovosť.

Frax sa líši od stabilnýchcoins ako USDC a USDT dvoma spôsobmi. Po prvé, nie je krytý hotovosťou alebo jej ekvivalentmi, ale inými kryptomenami ako USDC. Vydávajúcej spoločnosti dáte svoj coins; ona vám dá FRAX. Keď budete chcieť svoj coins späť, kúpia od vás FRAX za tieto krypto rezervy. Inými slovami, je to závislé od iných kryptoaktív. 

Aby ste mohli vyťažiť FRAX, musíte zabezpečiť mix kryptomien vrátane vlastnej natívnej správy Frax Finance token. Musíte zablokovať určité množstvo FXS spolu s ďalšou šifrou coin, ako je USDC, aby ste získali FRAX.

Ako si viete predstaviť, tento proces predstavuje ďalší prvok rizika: Ak kryptomeny, ktoré podporujú FRAX, stratia svoju hodnotu, spoločnosť už nemôže zaručiť 1 USD peg pre FRAX. Na zmiernenie tohto rizika FRAX používa algoritmus na rozhodovanie o výmennom kurze medzi kryptografickými kolaterálmi a FRAX. FRAX je teda poloalgoritmický coin.

Závislosť spoločnosti FRAX od spoločnosti FXS je však ďalším slabým miestom. Ak si napríklad kúpite 1 FRAX tak, že uzamknete 0,50 USD v hodnote USDC a 0,50 USD v hodnote FXS, hodnota vášho aktíva je viazaná na hodnotu USDC aj FXS. V ideálnom prípade by hodnota FXS mala stúpať, keď FRAX získava na popularite, ale v minulosti to bolo naopak.

Inými slovami, na rozdiel od USDC je FRAX nedostatočne kolateralizovaný. To znamená, že rezervy, ktoré kryjú FRAX, nestačia na úplné zabezpečenie cenovej stability FRAX. 

Aké sú hlavné prípady použitia USDC a FRAX?

Jedným z hlavných prípadov použitia stablecoins sú okamžité prevody hodnôt: Tisíce dolárov môžete poslať komukoľvek na svete jednoducho tak, že si kúpite USDC a pošlete ho na jeho účet. Posielanie USDC je oveľa rýchlejšie ako prevod peňazí, najmä ak vykonávate cezhraničné transakcie.

Ako druhý najväčší stabilný coin na svete má USDC aj niekoľko ďalších možností použitia: Mnohé kryptografické burzy prevádzkujú trhy s USDC pre rôzne iné coins, pričom ceny coin denominujú v USDC. To znamená, že s USDC môžete obchodovať s väčšinou ostatných kryptomien. 

Ďalšou výhodou USDC je jeho užitočnosť ako investičného produktu DeFi. Svoj USDC môžete uzamknúť v DeFi pooloch a získať tak pasívny príjem z vašich prostriedkov.

FRAX nie je v týchto aspektoch tak užitočný ako USDC. S fondom FRAX je podstatne ťažšie previesť hodnotu vzhľadom na jeho malú trhovú kapitalizáciu a nedostatočnú kolateralizáciu. Väčšina kryptografických búrz tiež neprevádzkuje trhy FRAX/USD. 

Popularita FRAX-u však v roku 2023 mierne vzrástla, keďže emitent ponúka niekoľko služieb vrátane stávkovania a požičiavania aktív. Jednou z najobľúbenejších služieb, ktoré ponúkajú, je ich Frax Ether pool, kde môžu používatelia získať úrok 6-10% z ich Ethereum vklady.

USDC a FRAX História cien

USDC Cenová história

Ako vidíte, 1 USDC má hodnotu $1. V roku 2023 však USDC nakrátko prelomil svoju viazanosť v dôsledku správy o bankrote banky Silvergate. Cena USDC sa rýchlo zotavila po oznámení, že krytie FDIC banky bude rozšírené na ochranu rezerv USDC.

História cien FRAX

Frax má hodnotu približne 1 USD, aj keď boli obdobia, keď sa cena pohybovala hore a dole. Kolísanie ceny možno pripísať náhlemu zvýšeniu alebo poklesu dopytu.

USDC a FRAX Trhová kapitalizácia

USDC Trhová kapitalizácia

USDC v prvom štvrťroku 2023 stratil určitý podiel na trhu, pravdepodobne v dôsledku správ o bankrote spoločnosti Silvergate. Napriek stratám však toto aktívum stále zostáva druhým najobľúbenejším stabilnýmcoin na trhu.

Existujú približne 29 miliárd USDC token v obehu. 

Pre USDC nie je prednastavená horná hranica. Kruh a pridružené organizácie so správnym poverením môžu vyťažiť viac USDC token, pokiaľ je po nich dopyt. Keď dopyt klesne a ľudia predajú USDC za USD alebo iné token, prebytočné USDC token sa spália. 

USDC sa vydáva na Ethereum, Hviezdne, Solanaa Algorand blockchains a môžete tiež získať prístup TRON USDC v sieti Tron.

FRAX Trhová kapitalizácia

FRAX, kedysi jeden z najlepších stablecoins v obehu, stratil svoju popularitu po páde Terra UST. Ako čiastočne algoritmický coin podporený USDC sa považuje za menej užitočný a spoľahlivý v porovnaní s inými možnosťami na trhu.

Na trhu je približne 1 miliarda FRAX. Trhová kapitalizácia je v porovnaní s USDC pomerne malá. Aby sme boli spravodliví, len veľmi málo ľudí sa niekedy odklonilo od USDT, USDC a BUSD pokiaľ ide o stablecoins, takže nízka popularita Fraxu nie je nenormálna.

Podobne ako v prípade iných stabilnýchcoins, ani pre FRAX nie je stanovený žiadny limit. Viac FRAX môžete vyťažiť uzamknutím kolaterálov v inteligentných kontraktoch. Na razenie FRAX musíte uzamknúť FXS token spolu s inou akceptovanou kryptomenou (väčšinou USDC).

FRAX nemá vlastný blockchain a je vydávaný na Ethereum. 

USDC vs FRAX: Hlavné podobnosti 

Hlavnou podobnosťou medzi USDC a FRAX je, že obidva sú stabilnécoins viazané na USD. Tu je niekoľko ďalších spôsobov, ktorými sú si podobné. 

Odmeny DeFi 

Stablecoins sú obľúbené aktíva DeFi, ale hoci sú USDC aj FRAX pomerne populárne, je tu dôležitý rozdiel z hľadiska ich trhového dosahu: Zatiaľ čo USDC môžete používať takmer vo všetkých protokoloch DeFi, FRAX ponúka oveľa menej príležitostí na získanie pasívneho príjmu.

Jednoducho povedané, vo väčšine bazénov si môžete USDC zamknúť za slušný výnos. Frax vám umožňuje vložiť Ether výmenou za frxEther, ktorý môžete vložiť do vlastného Frax tdrxEther v poole za zisk.

Pokiaľ ide o odmeny DeFi, môžeme povedať, že FRAX jednoducho nemá rovnaký dopyt ako USDC.

Centralizácia 

Možno vás to prekvapí, ale napriek svojmu označeniu ako "decentralizovaná autonómna organizácia" nie je Frax Finance v skutočnosti veľmi decentralizovaný a v skutočnosti ho možno považovať za centralizovaný projekt, podobne ako USDC. Prečo?

No, je tu niekoľko dôvodov. Ako mnohí z vás vedia, keď je kryptografický projekt centralizovaný, znamená to, že o coin a jeho budúcnosti rozhoduje niekoľko ľudí. Napríklad emitent USDC, konzorcium Circle, je centralizovaná organizácia s rôznymi zainteresovanými stranami. V porovnaní s ostatnými coins je trochu decentralizovanejší, ale stále má ďaleko od autonómneho, komunitou riadeného projektu.

Spoločnosť Frax Finance, čo nie je prekvapujúce, tiež ovláda niekoľko ľudí. Správcovia FRAX majú privilegovaný prístup k protokolu a bezpečnostný audit v roku 2022 odhalil niekoľko chýb v protokole projektu, ktoré nie sú kompatibilné s decentralizovanou podobou FRAX-u. 

Zistilo sa, že správcovia môžu vymenovať vybraných overovateľov, ktorí na oplátku môžu využívať sieť vo svoj prospech. Títo správcovia môžu mincovať neobmedzený počet frxETH, ak by chceli.

USDC vs FRAX: Hlavné rozdiely 

Obaja stablecoins sľubujú záruku ceny: FRAX a USDC by mali vždy stáť 1 USD. Na splnenie tohto sľubu však majú rôzne metódy.

Kolaterály

USDC a Frax používajú rôzne druhy kolaterálov, aby zaručili svoje väzby na USD. 

USDC je plne zabezpečeným aktívom. Je krytý hotovosťou a jej ekvivalentmi, takže každý USDC v obehu možno vymeniť za dolár.

Na druhej strane FRAX je nedostatočne kolateralizovaný s USDC. Takže môžete získať polovicu USDC za každý FRAX, ktorý máte, plus nejaké FXS.

Rezervy

Už na začiatku sme zdôrazňovali, že je dôležité, aby bol stabilnýcoins krytý jedna k jednej aktívami podobnými hotovosti, aby sa predišlo de-peggingu. 

Keďže USDC je krytý hotovosťou a peňažnými ekvivalentmi, rezervy USDC sú uložené v bankách. To je vo všeobecnosti bezpečnejšia možnosť v porovnaní s inými možnosťami rezerv, ako sú krypto rezervy, pretože krádež a strata kryptomien sú bežnejšie ako strata peňazí v banke.

Aj banky však môžu zlyhať. Presne to sa stalo USDC banke Silvergate, pričom projekt takmer stratil 3,3 miliardy USD po tom, ako banka vyhlásila bankrot. 

Kľúčovým slovom je však takmer. Circle sa podarilo obnoviť svoje rezervy USDC vďaka zásahu vlády, ktorá rozšírila krytie FDIC nad vopred stanovený limit 250 000 USD.

Samozrejme, to, čo vieme o rezervách USDC, je v podstate úplne obmedzené na to, čo hovorí Circle. Bez nezávislého auditu si nie je možné byť 100% istý finančným zázemím spoločnosti USDC.

Na druhej strane FRAX je krytý USDC, ale keďže je algoritmický a nedostatočne kolateralizovaný, nie je ani plne krytý. Jej jedinou výhodou oproti USDC je, že môžete sledovať rezervy FRAX-u USDC, čo technicky pridáva FRAX-u trochu viac transparentnosti. 

Vzhľadom na to, čo vieme o tom, ako centralizovaný môže byť FRAX, môže byť transparentnosť ilúziou. Keďže administrátori majú v sieti Frax Finance špeciálne privilégiá, môžu manipulovať aj so smart kontraktmi.

Trhová kapitalizácia

Pamätáte si, ako sme hovorili, že USDC má niekoľko prípadov použitia? Nuž, je to preto, že USDC je vysoko likvidný coin s obrovskou trhovou kapitalizáciou. V podstate je USDC užitočný, pretože ho ako nosič hodnoty používa veľa ďalších ľudí. Koniec koncov, je to druhý najväčší stabilnýcoin na svete.

Na druhej strane je FRAX veľmi malou rybou v skupine stabilných coin. Neprekonáva prvú desiatku v dosahu trhu, nehovoriac o tom, že by sa priblížil k USDC. 

Treba povedať, že FRAX je novším prírastkom do sveta stablecoin. USDC vstúpil na trh dva roky pred FRAX, takže má časovú výhodu. Krach Terra UST mohol tiež zmenšiť trhový dosah FRAX-u, pretože ľudia sa po jeho kolosálnom neúspechu začali líšiť od algoritmického coins.

Riziká spojené s USDC a FRAX 

Riziko odlúčenia

Keď sa stabilnýcoin naviazaný na USD de-peguje, buď klesne pod svoju garantovanú cenu 1 USD, alebo stúpne nad ňu. 

Zatiaľ čo mierne cenové výkyvy sa považujú za normálne v dôsledku náhleho nárastu a poklesu dopytu po stabilných coin, zníženie dopytu je významnejšia udalosť. De-peg znamená veľkú zmenu ceny a stabilizácia ceny buď trvá určitý čas, alebo k nej nikdy nedôjde.

Ak sa stabilný coin de-pegs a špirálovito klesá, coin sa stáva takmer bezcenným. Preto de-pegging predstavuje pre stablecoins vážne riziko. 

Pri stabilných aktívach coin vždy existuje určité riziko de-peggingu, hoci pri USDC a FRAX sa toto riziko vyskytuje trochu inak.

USDC by mohol zrušiť svoj záväzok z dôvodu náhlej straty rezerv, čo sa stalo v prvom štvrťroku 2023, keď sa na verejnosť dostali správy o bankrote spoločnosti Silvergate. Udalosť odpojenia od trhu trvala krátko, ale aj tak stála spoločnosť USDC pomerne veľkú časť jej trhového podielu.

Ak sa USDC nadobro zruší, bude to mať vplyv aj na FRAX, pretože rezervy FRAX sú tvorené USDC.

Na druhej strane, FRAX by sa tiež mohol zrútiť alebo de-pegovať kvôli svojej poloalgoritmickej štruktúre. Ak sa FXS token (Frax finance token) ocitne na dne, môže to vyvolať de-peg reakciu pre toto aktívum. 

Právne a finančné riziká

Stablecoins plnia v kryptografickom prostredí jedinečnú úlohu: prepájajú tradičnú ekonomiku a peniaze s kryptoekonomikou. To však zároveň znamená, že musia tancovať okolo rôznych právnych obmedzení. 

Prostredníctvom služby stablecoins môžete napríklad rýchlo previesť veľké sumy peňazí bez byrokracie a bankových liniek, ale zároveň môžete toto privilégium využiť na množstvo nelegálnych transakcií vrátane porušovania medzinárodných sankcií, prania špinavých peňazí a financovania zločinu a terorizmu. Nie je prekvapením, že tieto skutočnosti nie sú pre regulačné orgány priaznivé.

Najnovšie americké orgány ukázali svoju neochotu tolerovať nezákonné konanie súvisiace so stablecoin tým, že tmavý zoznam niekoľkých peňaženiek prepojených s Tornado Cash, služba coin-tumbling používaná na skrývanie digitálnej stopy šifrovania. Na čiernu listinu bolo zaradených približne 38 peňaženiek súvisiacich s Tornado Cash s viac ako 75 000 USDC.

To je príkladom právnych a finančných rizík, ktoré sú spojené s kryptomenami, a najmä s USDC.

Na druhej strane FRAX je ohrozený kvôli svojej poloalgoritmickej štruktúre. Regulačné orgány hovorili o úplnom zákaze algoritmického coins a FRAX sa pohybuje na hranici medzi algoritmickým a stabilnýmcoins založeným na kolateráli.

Horšie je, že ak by USDC stratil svoju hodnotu z niektorého z vyššie uvedených dôvodov, FRAX by ho čoskoro nasledoval, pretože je závislý od USDC, ktorý zaručuje cenovú stabilitu.

Kde si môžete kúpiť USDC a FRAX?

USDC a FRAX si môžete kúpiť na väčšine búrz kryptomien. Centralizované burzy umožňujú nákup USDC (a niekedy aj FRAX) za hotovosť. Tieto aktíva môžete nájsť aj na decentralizovaných burzách, ako napr. Uniswap alebo Changelly. 

Keďže väčšina kryptografických búrz prevádzkuje svoje vlastné kryptografické trhy, niektoré môžu mať väčšiu likviditu, pokiaľ ide o tieto aktíva. Môžete sa dozvedieť, ktorá burza má najväčší obchodný trh USDC alebo FRAX, ak si pozriete ich trhové údaje na Coinmarketcap.com.

Ako môžete vymeniť USDC za FRAX?

FRAX si môžete kúpiť na ktorejkoľvek burze, kde je kótovaný. Stačí, ak navštívite svoju obľúbenú burzu a vyhľadáte párovanie USDC/FRAX. Pokiaľ burza uvádza párovanie USDC/FRAX, nebudete mať problémy.

Spoločnosti Uniswap, Curve a Solidly ponúkajú najväčšie trhy s USDC/FRAX. Gate.io je centralizovaná burza, na ktorej môžete vymeniť USDC za Frax. 

Budúce plány pre USDC a FRAX

Sam Kazemian, zakladateľ spoločnosti Frax Finance, v roku 2023 oznámil, že zvažuje vybudovanie úplne v súlade s predpismi stabilnýcoin. Keďže algoritmické coins sú v horúcej vode s regulačnými orgánmi, Kazemianov plán vyžaduje aktívum s plným zabezpečením.

Zatiaľ však nie je isté, ako do tohto systému zapadá FRAX. Ak bude Frax v USA zakázaný kvôli svojej poloalgoritmickej štruktúre, bude pre coin ťažké ochrániť svoj kolík. 

Aby toho nebolo málo, americké orgány tvrdo postihujú aj služby "stávkovania" poskytované centralizovanými burzami a združeniami. FRAX sa teší nárastu popularity po tom, čo spustil svoju fond likvidity v októbri 2022, ale ak regulačné orgány začnú stíhať DeFi a stávkovanie derivátov, aj to by mohlo byť krátkodobé.

Na druhej strane sa zdá, že spoločnosť USDC je unavená neochotou bežných bánk spolupracovať s kryptografickými spoločnosťami. Finančný riaditeľ spoločnosti Circle navrhol, že najlepším spôsobom, ako zaistiť bezpečnosť rezerv USDC, je uložiť ich do Federálnych rezerv..