USDC vs FRAX

Sulla carta, USDC e FRAX sono abbastanza simili: sono stabilicoins agganciate al dollaro USA. Tuttavia, presentano importanti differenze che è bene conoscere prima di acquistare una delle due coin.

In questo articolo, mettiamo a confronto l'USDC e il Frax per aiutarvi a capire i rischi e i vantaggi di investire in questicoins stabili. Senza ulteriori indugi, ecco la nostra recensione di USDC vs FRAX.

La storia di USDC e FRAX

Rilasciato da Coinbase, uno dei più grandi scambi di criptovalute al mondo, e Circle Consortium, USDC è la seconda scuderiacoin al mondo per capitalizzazione di mercato. 

USDC è stato lanciato per la prima volta nel 2018 come alternativa regolamentata e con sede negli Stati Uniti a USDT, il primo e più riuscitocoin stabile al mondo. La risorsa doveva essere sostenuti da dollari statunitensi in banche assicurate a livello federale, anche se alla fine Circle ha ammesso che USDC le riserve non erano interamente costituite da contanti nel 2020.

Naturalmente, anche il mantenimento delle riserve nei conti bancari non è una soluzione perfetta, come è emerso nel 2023 quando La Silvergate Bank ha dichiarato bancarotta. All'epoca Circle aveva 3,3 miliardi di euro di USDC presso la Silvergate Bank e ha subito una rottura del peg una volta che la notizia è stata diffusa.

USDC ha recuperato rapidamente il suo 1 USD peg una volta che Circle e FDIC hanno annunciato che i conti di Silvergate sarebbero stati coperti e i clienti non avrebbero subito perdite.

Frax è stato lanciato nel 2020. È emesso da Frax Finance, una società della DeFi. Sebbene fosse piuttosto popolare al momento del lancio, ha perso terreno rispetto ad altri progetti stablecoin a causa del suo rischioso meccanismo di pegging che dipende in parte da algoritmi.

Come funzionano l'USDC e il FRAX?

Se sapete come funzionano icoins stabili, avete già un'idea di come funzionano FRAX e USDC. Questi coins stabili possono essere scambiati con 1 USD in qualsiasi momento, poiché il loro prezzo è stabile, da cui il nome di coins stabili.

Ma come fanno a mantenere il prezzo fisso a 1 USD? L'USDC lo fa nel modo classico. Mantiene una riserva costituita da attività come contanti, carta commerciale e obbligazioni che garantiscono che l'emittente USDC Circle possa sempre riacquistare USDC da voi a 1 USD.

Si può pensare che sia come una banca. Si inseriscono i contanti, si prelevano le criptovalute e, se non si ha più bisogno di criptovalute, si scambiano con i contanti.

Frax si differenzia daicoins stabili come USDC e USDT per due aspetti. In primo luogo, non è supportato da contanti o equivalenti, ma da altre criptovalute come l'USDC. Voi date alla società emittente il vostro coins e loro vi danno il FRAX. Quando volete indietro il vostro coins, loro comprano FRAX da voi con queste riserve di criptovalute. In altre parole, dipende da altre criptovalute. 

Per poter coniare FRAX, è necessario collateralizzare un mix di criptovalute, tra cui la governance nativa di Frax Finance token. È necessario bloccare una certa quantità di FXS insieme a un'altra criptovaluta coin come USDC per mettere le mani su FRAX.

Come si può immaginare, ciò introduce un ulteriore elemento di rischio nel processo: Se le criptovalute che sostengono FRAX perdono il loro valore, l'azienda non può più garantire 1 peg USD per FRAX. Per mitigare questo rischio, FRAX utilizza un algoritmo per decidere il tasso di cambio tra criptovalute e FRAX. Pertanto, FRAX è un coin semi-algoritmico.

Tuttavia, la dipendenza del FRAX dal FXS è un altro punto debole. Ad esempio, se si acquista 1 FRAX bloccando 0,50 USD di USDC e 0,50 USD di FXS, il valore dell'asset è legato al valore di USDC e FXS. Idealmente, il valore di FXS dovrebbe aumentare con l'aumentare della popolarità di FRAX, ma storicamente è accaduto il contrario.

In altre parole, a differenza del USDC, il FRAX è sotto-collateralizzato. Ciò significa che le riserve che sostengono il FRAX non sono sufficienti a garantire completamente la stabilità dei prezzi del FRAX. 

Quali sono i principali casi d'uso di USDC e FRAX?

Uno dei principali casi d'uso di stablecoins è il trasferimento istantaneo di valore: È possibile inviare migliaia di dollari a chiunque nel mondo semplicemente acquistando USDC e inviandolo al suo conto. L'invio di USDC è molto più veloce del trasferimento di denaro, soprattutto quando si effettuano transazioni transfrontaliere.

Essendo il secondo coin stabile più grande al mondo, l'USDC ha anche diversi altri casi d'uso: Molte borse di criptovalute gestiscono mercati USDC per vari altri coins, denominando i prezzi coin in USDC. Ciò significa che è possibile negoziare la maggior parte delle altre criptovalute con USDC. 

Un altro vantaggio dell'USDC è la sua utilità come prodotto di investimento della DeFi. Potete bloccare il vostro USDC nei pool DeFi per ottenere un reddito passivo sui vostri fondi.

Sotto questi aspetti, FRAX non è utile come USDC. È molto più difficile trasferire valore con il FRAX a causa della sua piccola capitalizzazione di mercato e della sua natura poco collateralizzata. La maggior parte delle borse di criptovalute non gestisce nemmeno i mercati FRAX/USD. 

Tuttavia, la popolarità di FRAX è leggermente aumentata nel 2023, poiché l'emittente offre diversi servizi, tra cui lo staking e i pool di prestito per l'asset. Uno dei servizi più popolari che offre è il suo Frax Etere dove gli utenti possono guadagnare 6-10% interessi sui loro Ethereum depositi.

Storia dei prezzi di USDC e FRAX

USDC Storico dei prezzi

Come si vede, 1 USDC vale $1. Tuttavia, l'USDC ha rotto brevemente il suo ancoraggio nel 2023 a causa della notizia del fallimento della Silvergate Bank. Il prezzo dell'USDC si è rapidamente ripreso dopo l'annuncio che la copertura FDIC della banca sarebbe stata estesa per proteggere le riserve dell'USDC.

Storia dei prezzi di FRAX

Il Frax ha un valore di circa 1 USD, anche se in alcuni casi il prezzo è salito e sceso. Le fluttuazioni di prezzo possono essere attribuite a improvvisi aumenti o cali della domanda.

USDC e FRAX Cap. di mercato

USDC Cap. di mercato

L'USDC ha perso qualche quota di mercato nel primo trimestre del 2023, probabilmente a causa della notizia del fallimento di Silvergate. Tuttavia, nonostante le perdite, il bene rimane ancora il secondo coin stabile più popolare sul mercato.

Ci sono circa 29 miliardi di USDC token in circolazione. 

Non esiste un limite massimo prestabilito per gli USDC. I circoli e le organizzazioni associate con le giuste credenziali possono coniare più USDC token finché c'è una domanda per essi. Quando la domanda diminuisce e si vendono USDC per USD o altri token, le eccedenze di USDC token vengono bruciate. 

L'USDC viene emesso sull'Ethereum, Stellare, Solana, e Algorand blockchain, e si può anche accedere TRON USDC sulla rete Tron.

Cap. di mercato FRAX

FRAX, una volta una delle migliori stablecoins in circolazione, ha perso la sua popolarità dopo la caduta di Terra UST. Essendo un coin parzialmente algoritmico supportato da USDC, è considerato meno utile e affidabile rispetto ad altre opzioni presenti sul mercato.

Ci sono circa 1 miliardo di FRAX sul mercato. La capitalizzazione di mercato è piuttosto piccola rispetto all'USDC. A dire il vero, pochissime persone si allontanano dall'USDT, dall'USDC e dall'USDC. BUSD quando si tratta di stablecoins, quindi la scarsa popolarità di Frax non è anormale.

Come gli altricoins stabili, non c'è un limite stabilito per i FRAX. Si possono coniare più FRAX bloccando i collaterali nei contratti intelligenti. È necessario bloccare gli token FXS insieme a un'altra criptovaluta accettata (per lo più USDC) per poter coniare FRAX.

FRAX non ha una propria blockchain ed è emesso su Ethereum. 

USDC vs FRAX: Principali analogie 

La principale somiglianza tra USDC e FRAX è che sono entrambi stabilicoins con un legame con USD. Ecco alcuni altri modi in cui sono simili. 

Premi DeFi 

Gli Stablecoins sono asset DeFi popolari, ma sebbene sia gli USDC che i FRAX siano piuttosto popolari, c'è un'importante differenza in termini di portata di mercato: Mentre l'USDC può essere utilizzato praticamente in tutti i protocolli DeFi, il FRAX offre molte meno opportunità di guadagno passivo.

In parole povere, è possibile bloccare USDC nella maggior parte dei pool per ottenere un rendimento decente. Frax vi permette di puntare Ether in cambio di frxEther, che potete puntare in tdrxEther di Frax in un pool per ottenere profitti.

Per quanto riguarda i premi DeFi, possiamo dire che FRAX non ha la stessa richiesta di USDC.

Centralizzazione 

Potrebbe sorprendere, ma nonostante l'etichetta di "organizzazione autonoma decentralizzata", Frax Finance non è in realtà molto decentralizzata e, di fatto, può essere considerata un progetto centralizzato, proprio come USDC. Perché?

Beh, per un paio di motivi. Come molti di voi sanno, quando un progetto di criptovaluta è centralizzato, significa che ci sono un paio di persone che prendono decisioni cruciali sull'coin e sul suo futuro. L'emittente dell'USDC, ad esempio, il Circle Consortium, è un'organizzazione centralizzata con diversi soggetti interessati. È un po' più decentralizzato rispetto agli altri coins, ma è ancora lontano da un progetto autonomo e gestito dalla comunità.

Anche Frax Finance, come è ovvio, è controllato da poche persone. Gli amministratori di FRAX hanno un accesso privilegiato al protocollo e una audit di sicurezza nel 2022 ha esposto diversi difetti nel protocollo del progetto che sono incompatibili con l'immagine decentralizzata di FRAX. 

È stato scoperto che alcuni validatori selezionati possono essere nominati dagli amministratori che, in cambio, possono sfruttare la rete a loro vantaggio. Questi amministratori possono coniare un numero illimitato di frxETH se lo desiderano.

USDC vs FRAX: Principali differenze 

Entrambe le scuderiecoins promettono una garanzia di prezzo: FRAX e USDC dovrebbero sempre valere 1 USD. Tuttavia, hanno metodi diversi per realizzare questa promessa.

Collaterali

L'USDC e il Frax utilizzano diversi tipi di collaterale per garantire i loro agganci all'USD. 

L'USDC è un'attività completamente garantita. È sostenuto da contanti ed equivalenti, per cui ogni USDC in circolazione può essere scambiato con un dollaro.

Il FRAX, invece, è sottocollateralizzato con USDC. Pertanto, è possibile ottenere mezzo USDC per ogni FRAX, oltre a qualche FXS.

Riserve

Fin dall'inizio abbiamo sottolineato che è importante che la stablecoins sia sostenuta da attività simili al contante per evitare il de-pegging. 

Poiché l'USDC è sostenuto da contanti ed equivalenti, le riserve di USDC sono conservate in banca. Questa è generalmente un'opzione più sicura rispetto ad altre opzioni di riserva come le riserve di criptovalute, perché il furto e la perdita di criptovalute sono più comuni rispetto alla perdita di denaro in banca.

Tuttavia, anche le banche possono fallire. Questo è esattamente ciò che è accaduto a USDC con Silvergate Bank, con il progetto che ha quasi perso 3,3 miliardi di USD dopo che la banca ha dichiarato bancarotta. 

Ma la parola chiave è quasi. Circle è riuscita a recuperare le sue riserve USDC grazie all'intervento del governo che ha ampliato la copertura FDIC al di sopra del limite USD prestabilito di 250.000.

Naturalmente, ciò che sappiamo delle riserve di USDC è praticamente limitato a ciò che dice Circle. Senza una revisione contabile indipendente, è impossibile essere sicuri della copertura finanziaria dell'USDC.

Il FRAX, d'altra parte, è sostenuto dall'USDC, ma poiché è algoritmico e sotto-collateralizzato, non è nemmeno completamente garantito. Il suo unico vantaggio rispetto all'USDC è che è possibile monitorare le riserve di USDC del FRAX, il che tecnicamente aggiunge un po' più di trasparenza al FRAX. 

Detto questo, visto quanto sappiamo sulla centralizzazione di FRAX, la trasparenza può essere un'illusione. Poiché gli amministratori detengono privilegi speciali sulla rete Frax Finance, possono anche manipolare i contratti intelligenti.

Capitalizzazione di mercato

Ricordate che abbiamo detto che l'USDC ha diversi casi d'uso? Ebbene, questo perché l'USDC è un coin altamente liquido con un'enorme capitalizzazione di mercato. In pratica, l'USDC è utile perché tante altre persone lo usano come mezzo di valore. Dopo tutto, è il secondo coin stabile più grande al mondo.

FRAX, d'altra parte, è un pesce molto piccolo nel pool stabile di coin. Non supera la top ten per quanto riguarda la portata del mercato, per non parlare del fatto che si avvicina a USDC. 

Va detto che FRAX è un'aggiunta recente al mondo dellecoin stabili. L'USDC è entrato nel mercato due anni prima del FRAX, quindi ha un vantaggio temporale. Il crollo dell'Terra UST potrebbe anche aver ridotto la portata del mercato di FRAX, in quanto le persone sono diventate diverse dall'coins algoritmico dopo il suo colossale fallimento.

Rischi associati a USDC e FRAX 

Rischio di depistaggio

Quando un coin stabile agganciato a un USD si sgancia, scende al di sotto o sale al di sopra del suo prezzo garantito di 1 USD. 

Mentre lievi fluttuazioni di prezzo sono considerate normali a causa di aumenti e cali improvvisi della domanda dicoin stabili, un de-peg è un evento più significativo. I de-peg significano un grande cambiamento di prezzo e la stabilizzazione dei prezzi richiede del tempo o non avviene mai.

Se uno stablecoin si de-pega e scende di valore, l'coin diventa praticamente inutile. Pertanto, il de-pegging rappresenta un serio rischio per gli stablecoins. 

C'è sempre un certo rischio di de-pegging con gli asset stabilicoin, anche se USDC e FRAX incontrano questo rischio in modo diverso.

L'USDC ha potuto de-pegare a causa di un'improvvisa perdita di riserve, che si è verificata nel primo trimestre del 2023 quando è stata resa pubblica la notizia del fallimento di Silvergate. L'evento di de-peg è stato di breve durata, ma è comunque costato a USDC una discreta quota di mercato.

Se l'USDC crolla definitivamente, ciò influisce anche sul peg di FRAX, poiché le riserve di FRAX sono costituite da USDC.

D'altra parte, anche FRAX potrebbe crollare o de-pegare a causa della sua struttura semi-algoritmica. Se l'FXS token (Frax finance token) dovesse crollare, si potrebbe innescare una reazione di de-peg per l'asset. 

Rischi legali e finanziari

Le Stablecoins ricoprono un ruolo unico nell'ambiente delle criptovalute: fanno da ponte tra l'economia e il denaro tradizionali e la criptoeconomia. Tuttavia, questo significa anche che devono aggirare diversi limiti legali. 

Ad esempio, se da un lato è possibile trasferire rapidamente grandi quantità di denaro attraverso stablecoins senza dover affrontare la burocrazia e le file bancarie, dall'altro è possibile utilizzare questo privilegio per una serie di operazioni illegali, tra cui la violazione di sanzioni internazionali, il riciclaggio di denaro e il finanziamento del crimine e del terrorismo. Non sorprende che questi fatti non siano graditi a stablecoins da parte delle autorità di regolamentazione.

Di recente, le autorità statunitensi hanno dimostrato la loro indisponibilità a tollerare le azioni illegali legate alla stablecoin scura che elenca diversi portafogli collegati a Tornado Cash, un servizio di distruzione di coin utilizzato per nascondere l'impronta digitale della criptovaluta. Circa 38 portafogli legati a Tornado Cash con più di 75.000 USDC sono stati inseriti nella lista nera.

Questo è un esempio dei rischi legali e finanziari associati alle criptovalute, e in particolare all'USDC.

FRAX, invece, è a rischio a causa della sua struttura semi-algoritmica. Le autorità di regolamentazione hanno parlato di vietare completamente gli coins algoritmici e FRAX si trova a cavallo tra gli coins stabili algoritmici e quelli basati su garanzie.

Peggio ancora, se l'USDC perdesse il suo valore a causa di una qualsiasi delle ragioni di cui sopra, anche il FRAX lo seguirebbe presto, poiché dipende dall'USDC per garantire la stabilità dei prezzi.

Dove è possibile acquistare USDC e FRAX?

È possibile acquistare USDC e FRAX sulla maggior parte delle borse di criptovalute. Le borse centralizzate consentono di acquistare USDC (e talvolta FRAX) in contanti. È anche possibile trovare questi beni su scambi decentralizzati come Uniswap o Changelly. 

Poiché la maggior parte delle borse di criptovalute gestisce i propri mercati di criptovalute, alcune possono avere una maggiore liquidità quando si tratta di questi asset. È possibile sapere quale borsa ha il più grande mercato di trading di USDC o FRAX controllando i loro dati di mercato su Coinmarketcap.com.

Come si può scambiare l'USDC con il FRAX?

È possibile acquistare FRAX su qualsiasi borsa valori che lo elenchi. Tutto ciò che dovete fare è visitare la vostra borsa valori preferita e cercare l'accoppiamento USDC/FRAX. Se la borsa valori elenca l'accoppiamento USDC/FRAX, non avrete problemi.

Uniswap, Curve e Solidly offrono i mercati USDC/FRAX più ampi. Gate.io è uno scambio centralizzato in cui è possibile scambiare USDC con Frax. 

Piani futuri per USDC e FRAX

Sam Kazemian, il fondatore di Frax Finance, ha annunciato nel 2023 che stava valutando la possibilità di costruire una completamente conforme alla normativa stabilecoin. Dal momento che gli algoritmi coins sono in forte contrasto con le autorità di regolamentazione, il piano di Kazemian richiede un asset completamente garantito da un collaterale.

Ma non è ancora certo come FRAX si inserisca in questo schema. Se il Frax venisse vietato negli Stati Uniti a causa della sua struttura semi-algoritmica, sarebbe difficile per l'coin proteggere il suo peg. 

Come se non bastasse, le autorità statunitensi si stanno accanendo anche sui servizi di "staking" forniti dalle borse e dai pool centralizzati. FRAX ha goduto di un'impennata di popolarità dopo aver lanciato il suo pool di liquidità nell'ottobre del 2022, ma se le autorità di regolamentazione si accaniscono sulla DeFi e sull'imposizione dei derivati, anche questo potrebbe avere vita breve.

USDC, d'altra parte, sembra stanca della riluttanza delle banche regolari a lavorare con le società di criptovalute. Circle CFO ha suggerito che il modo migliore per garantire la sicurezza delle riserve di USDC è quello di conservarli nella Federal Reserves.