USDC vs. FRAX

Papíron, USDC és FRAX eléggé hasonlóak: stabilancoins az amerikai dollárhoz vannak kötve. Vannak azonban fontos különbségek, amelyekről tudnia kell, mielőtt megvásárolja az coin-t.

Ebben a cikkben összehasonlítjuk az USDC-t és a Fraxot, hogy segítsünk megérteni a stabilcoins-be való befektetés kockázatait és előnyeit. Minden további nélkül, itt van a mi USDC vs FRAX felülvizsgálatunk.

Az USDC és a FRAX története

Kiadta Coinbase, az egyik legnagyobb kriptotőzsdék a világon, és a Circle Consortium, USDC a világ második legnagyobb stabilcoin piaci tőkeértéke alapján. 

Az USDC-t először 2018-ban indították el, mint az Egyesült Államokban működő és szabályozott alternatívát a USDT, a világ első és legsikeresebb stabilcoin. Az eszköznek az volt a célja, hogy amerikai dollárral fedezett, szövetségi biztosítású bankokban lévő eszközökbár a Kör végül elismerte, hogy Az USDC tartalékok nem teljes egészében készpénzből álltak 2020-ban.

Persze még a tartalékok bankszámlákon való tartása sem tökéletes megoldás, amint az 2023-ban kiderült, amikor is A Silvergate Bank csődöt jelentett. A Circle-nek 3,3 milliárd értékű USDC-je volt a Silvergate Banknál abban az időben, és a hír megjelenésekor a csapok elszakadtak.

USDC gyorsan visszaszerezte 1 USD peg amint a Circle és az FDIC bejelentette, hogy a Silvergate számlái fedezve lesznek, és az ügyfelek nem szenvednek veszteséget.

A Frax 2020-ban indult útjára. Frax Finance, egy DeFi vállalat bocsátotta ki. Bár indulásakor meglehetősen népszerű volt, a részben algoritmusoktól függő, kockázatos pegging-mechanizmusa miatt némileg veszített a helyéből más stabilcoin-projektekkel szemben.

Hogyan működik az USDC és a FRAX?

Ha tudod, hogyan működik a stabilcoins, akkor már van elképzelésed arról, hogyan működik a FRAX és az USDC. Ezek a stabilcoins bármikor cserélhetők 1 USD-re, mivel árstabilak, ezért a stabilcoins elnevezés.

De hogyan tudják tartani az árat 1 USD-nél? Nos, az USDC ezt a klasszikus módon teszi. Tartalékot tart, amely olyan eszközökből áll, mint a készpénz, kereskedelmi papírok és kötvények, amelyek garantálják, hogy az USDC kibocsátó Circle mindig vissza tudja vásárolni az USDC-t Öntől 1 USD áron.

Gondolhatsz rá úgy, mint egy bankra. Beteszed a készpénzt, kiveszed a kriptót, és ha már nincs szükséged kriptóra, egyszerűen visszaváltod készpénzre.

A Frax két dologban különbözik a stabilcoins-től, mint például az USDC és az USDT. Először is, nem készpénzzel vagy készpénz-egyenértékesekkel, hanem más kriptovalutákkal van fedezve, mint az USDC. Ön odaadja a kibocsátó cégnek az coins-t; ők pedig FRAX-ot adnak Önnek. Amikor vissza akarod kapni az coins-det, ők megveszik tőled a FRAX-ot ezekkel a kriptotartalékokkal. Más szóval, ez más kriptoeszközök függvénye. 

Ahhoz, hogy FRAX-ot verhessen, kriptovaluták keverékét kell biztosítékként biztosítania, beleértve a Frax Finance saját natív kormányzását, az token-t. Le kell zárnia egy bizonyos mennyiségű FXS egy másik kripto coin-vel együtt, mint például az USDC, hogy FRAX-ot kapjon.

Amint azt el tudja képzelni, ez egy plusz kockázati elemet hoz a folyamatba: Ha a FRAX-ot fedező kriptovaluták elvesztik értéküket, a vállalat már nem tudja garantálni az 1 USD peg-et a FRAX-ért. E kockázat mérséklése érdekében a FRAX egy algoritmust használ a kriptopénzek és a FRAX közötti árfolyam eldöntésére. Így a FRAX egy félig algoritmikus coin.

A FRAX FXS-től való függősége azonban egy másik gyenge pont. Például, ha Ön 1 FRAX-ot vásárol 0,50 USD értékű USDC és 0,50 USD értékű FXS lekötésével, akkor az eszköz értéke az USDC és az FXS értékéhez is kötődik. Ideális esetben az FXS értékének emelkednie kellene, ahogy az FRAX népszerűsége növekszik, de történelmileg ez éppen ellenkezőleg történt.

Más szóval, az USDC-vel ellentétben a FRAX alulbiztosított. Ez azt jelenti, hogy az FRAX-ot fedező tartalékok nem elegendőek az FRAX árstabilitásának teljes biztosításához. 

Melyek az USDC és a FRAX fő felhasználási esetei?

A stablecoins egyik fő felhasználási területe az azonnali értékátutalás: Több ezer dollárt küldhetsz bárkinek a világon, egyszerűen úgy, hogy USDC-t vásárolsz és elküldöd a számlájára. Az USDC elküldése sokkal gyorsabb, mint a pénz átutalása, különösen, ha határokon átnyúló tranzakciókról van szó.

A világ második legnagyobb stabilcoin-jeként az USDC számos más felhasználási lehetőséget is kínál: Számos kriptotőzsde működtet USDC-piacot különböző más coins-ek számára, és az coin-árakat USDC-ben denominálja. Ez azt jelenti, hogy a legtöbb más kriptovalutával is kereskedhet az USDC-vel. 

Az USDC másik előnye, hogy DeFi befektetési termékként is használható. Az USDC-t DeFi-poolokba zárhatja, hogy passzív jövedelemre tegyen szert az alapokon.

A FRAX nem olyan hasznos, mint az USDC ezekben a szempontokban. A FRAX-szal lényegesen nehezebb értéket átruházni a kis piaci tőke és az alulbiztosított jelleg miatt. A legtöbb kriptotőzsde nem működtet FRAX/USD piacokat sem. 

A FRAX népszerűsége azonban 2023-ban kissé megnőtt, mivel a kibocsátó számos szolgáltatást kínál, többek között tétgyűjtést és kölcsönzési poolokat az eszközhöz. Az egyik legnépszerűbb szolgáltatásuk az általuk kínált Frax Ether pool, ahol a felhasználók kereshetnek 6-10% kamatot a saját Ethereum betétek.

USDC és FRAX ártörténet

USDC Árelőzmények

Mint látható, 1 USDC $1-et ér. Az USDC azonban 2023-ban a Silvergate Bank csődjéről szóló hírek miatt rövid időre megtörte az árfolyamrögzítést. Az USDC árfolyama gyorsan helyreállt, miután bejelentették, hogy a bank FDIC fedezetét kiterjesztik az USDC tartalékok védelme érdekében.

FRAX árfolyamtörténet

A Frax körülbelül 1 USD-t ér, bár voltak időszakok, amikor az ár felfelé és lefelé mozgott. Az áringadozások a kereslet hirtelen növekedésének vagy csökkenésének tudhatók be.

USDC és FRAX Piaci Cap

USDC Piaci Cap

Az USDC 2023 első negyedévében némi piaci részesedést veszített, valószínűleg a Silvergate csődjéről szóló hírek miatt. A veszteségek ellenére azonban az eszköz továbbra is a második legnépszerűbb stabilcoin marad a piacon.

Vannak körülbelül 29 milliárd USDC token forgalomban. 

Az USDC esetében nincs előre meghatározott felső határérték. A megfelelő igazolásokkal rendelkező kör és társult szervezetek több USDC token-t is verethetnek, amíg van rá igény. Amikor a kereslet csökken, és az emberek USDC-t adnak el USD-ért vagy más token-ért, a felesleges USDC token-t elégetik. 

Az USDC-t az Ethereum-re adják ki, Stellar, Solana, és Algorand blokkláncok, és hozzáférhet a TRON USDC a Tron hálózaton.

FRAX Piaci Cap

FRAX, egykor az egyik legjobb stabilcoins a forgalomban, elvesztette népszerűségét a bukása után a Terra UST. Mint részben algoritmikus coin, amelyet USDC támogat, kevésbé tekinthető hasznosnak és megbízhatónak a piacon lévő más lehetőségekhez képest.

A piacon körülbelül 1 milliárd FRAX van forgalomban. A piaci tőke meglehetősen kicsi az USDC-hez képest. Hogy igazságos legyek, nagyon kevesen tévednek el az USDT, USDC, és BUSD amikor a stabilcoins-ről van szó, így a Frax alacsony népszerűsége nem abnormális.

A többi stabilcoins-hez hasonlóan a FRAX esetében sincs meghatározott határérték. Több FRAX-ot verhetsz, ha intelligens szerződésekben zárolod a biztosítékokat. A FRAX veretéséhez az FXS token-ket egy másik elfogadott kriptopénzzel (többnyire USDC) együtt kell zárolni.

A FRAX nem rendelkezik saját blokklánccal, és az Ethereum-n bocsátják ki. 

USDC vs. FRAX: Fő hasonlóságok 

Az USDC és a FRAX közötti fő hasonlóság az, hogy mindkettő stabilcoins, amely USD-hez van kötve. Íme néhány egyéb hasonlóságuk. 

DeFi jutalmak 

A Stablecoins népszerű DeFi eszközök, de bár az USDC és a FRAX is elég népszerű, van egy fontos különbség a piaci elérésük tekintetében: Míg az USDC nagyjából minden DeFi protokollban használható, addig a FRAX sokkal kevesebb lehetőséget kínál a passzív jövedelemszerzésre.

Egyszerűen fogalmazva, az USDC-t a legtöbb poolban tisztességes megtérüléssel lehet lekötni. A Frax lehetővé teszi, hogy frxEtherért cserébe Ether-t tegyél fel, amit a Frax saját tdrxEther-ébe tehetsz fel egy poolban a profitért cserébe.

Ami a DeFi jutalmakat illeti, elmondhatjuk, hogy a FRAX-ra egyszerűen nincs akkora kereslet, mint az USDC-re.

Központosítás 

Lehet, hogy meglepő, de annak ellenére, hogy a Frax Finance "decentralizált autonóm szervezetként" van megjelölve, valójában nem nagyon decentralizált, és valójában egy centralizált projektnek tekinthető, hasonlóan az USDC-hez. Hogy miért?

Nos, több okból is. Mint azt sokan tudják, ha egy kriptoprojekt központosított, az azt jelenti, hogy néhány ember dönt az coin-vel és annak jövőjével kapcsolatban. Az USDC kibocsátója, például a Circle konzorcium egy centralizált szervezet, különböző érdekeltekkel. Ez egy kicsit decentralizáltabb a többi coins-hez képest, de még mindig messze van egy autonóm, közösség által irányított projekttől.

A Frax Finance-t, nem meglepő módon, szintén néhány ember irányítja. A FRAX adminisztrátorok kiváltságos hozzáféréssel rendelkeznek a protokollhoz, és egy biztonsági ellenőrzés 2022-ben számos olyan hibát tárt fel a projekt protokolljában, amelyek nem kompatibilisek a FRAX decentralizált arculatával. 

Felfedezték, hogy a rendszergazdák kiválasztott validátorokat nevezhetnek ki, akik cserébe a hálózatot a saját hasznukra használhatják ki. Ezek az adminisztrátorok korlátlan frxETH-t verhetnek, ha akarnak.

USDC vs. FRAX: Főbb különbségek 

Mindkét stabilcoins árgaranciát ígér: FRAX és USDC mindig 1 USD értékűnek kell lennie. Ennek az ígéretnek a teljesítésére azonban különböző módszerekkel rendelkeznek.

Biztosítékok

Az USDC és a Frax különböző típusú járulékokat használ az USD-hez való kapcsolódásuk garantálására. 

Az USDC teljes mértékben fedezett eszköz. Készpénzzel és készpénz-egyenértékesekkel van fedezve, így minden forgalomban lévő USDC dollárra cserélhető.

A FRAX viszont alulbiztosítva van az USDC-vel. Tehát minden egyes FRAX-ért kaphatsz egy fél USDC-t, plusz némi FXS-t.

Tartalékok

Már korán hangsúlyoztuk, hogy fontos, hogy a stabilcoins-t egy az egyben készpénzszerű eszközökkel fedezzék, hogy megakadályozzák a de-pegginget. 

Mivel az USDC-t készpénzzel és készpénz-egyenértékesekkel fedezik, az USDC-tartalékokat bankokban tartják. Ez általában biztonságosabb megoldás más tartalékolási lehetőségekhez, például a kriptotartalékokhoz képest, mivel a kriptopénzek ellopása és elvesztése sokkal gyakoribb, mint a bankban lévő pénz elvesztése.

Azonban a bankok is csődöt mondhatnak. Pontosan ez történt USDC a Silvergate Bankkal, a projekt majdnem 3,3 milliárd USD-ot veszített, miután a bank csődöt jelentett. 

De a kulcsszó itt az, hogy majdnem. A Circle-nek sikerült visszaszereznie USDC tartalékát a kormányzati beavatkozásnak köszönhetően, hogy az FDIC fedezetet az előre meghatározott 250 000 USD limit fölé bővítse.

Természetesen, amit az USDC tartalékokról tudunk, az nagyjából teljes mértékben a Circle által elmondottakra korlátozódik. Független könyvvizsgálat nélkül lehetetlen 100% biztosat mondani az USDC pénzügyi hátteréről.

A FRAX viszont USDC-vel van fedezve, de mivel algoritmikus és alulbiztosított, még csak nem is teljesen fedezett. Egyetlen előnye az USDC-vel szemben, hogy nyomon követhető a FRAX USDC tartaléka, ami technikailag egy kicsit nagyobb átláthatóságot biztosít a FRAX számára. 

Mindezek mellett, tekintve, hogy mit tudunk arról, mennyire centralizált lehet a FRAX, az átláthatóság illúzió lehet. Mivel az adminisztrátorok különleges kiváltságokkal rendelkeznek a Frax Finance hálózaton, az okosszerződéseket is manipulálhatják.

Piaci kapitalizáció

Emlékszel, hogy azt mondtuk, hogy az USDC-nek több felhasználási területe is van? Nos, ez azért van, mert az USDC egy rendkívül likvid coin, hatalmas piaci kapitalizációval. Alapvetően az USDC azért hasznos, mert nagyon sokan használják értékközvetítőként. Elvégre ez a világ második legnagyobb stabilcoin.

A FRAX viszont nagyon kis hal a stabilcoin medencében. Piaci elérésben nem tör be az első tízbe, nemhogy az USDC közelébe kerülne. 

El kell mondani, hogy a FRAX egy újabb kiegészítője a stabilcoin világának. Az USDC két évvel a FRAX előtt jelent meg a piacon, így időbeli előnye van. Az Terra UST összeomlása szintén csökkenthette a FRAX piaci hatókörét, mivel az emberek az algoritmikus coins kolosszális kudarca után változnak az algoritmikus coins-től.

Az USDC-vel és a FRAX-szal kapcsolatos kockázatok 

Depegging kockázata

Amikor egy stabilcoin USD-hez kötődik, akkor vagy a garantált 1 USD árfolyam alá esik, vagy fölé emelkedik. 

Míg a stabilcoin kereslet hirtelen növekedése és csökkenése miatt az árak enyhe ingadozása normálisnak tekinthető, a leépülés jelentősebb esemény. A de-pegek nagy árváltozást jelentenek, és az árstabilizáció vagy hosszabb időt vesz igénybe, vagy soha nem következik be.

Ha egy stabilcoin de-peg és spirál lefelé az értéke, az coin nagyjából értéktelenné válik. Ezért a de-pegging komoly kockázatot jelent a stablecoins számára. 

A stabilcoin eszközök esetében mindig fennáll a de-pegging kockázata, bár az USDC és a FRAX esetében ez a kockázat némileg eltérő módon jelentkezik.

Az USDC a tartalékok hirtelen elvesztése miatt lefokozódhat, ami 2023 első negyedévében történt, amikor a Silvergate csődjének híre nyilvánosságra került. A de-peg esemény rövid ideig tartott, de így is az USDC piaci részesedésének jelentős részébe került.

Ha az USDC végleg leértékelődik, az a FRAX kötését is érinti, mivel a FRAX tartalékai USDC-ből állnak.

Másrészt a FRAX a félig algoritmikus felépítéséből adódóan összeomolhat vagy de-peg lehet. Ha az FXS token (Frax finance token) tankol, az de-peg reakciót válthat ki az eszközre. 

Jogi és pénzügyi kockázatok

A Stablecoins egyedülálló szerepet tölt be a kriptokörnyezetben: a hagyományos gazdaságot és pénzt áthidalja a kriptogazdasággal. Ez azonban azt is jelenti, hogy különböző jogi korlátok között kell táncolniuk. 

Például, miközben a stablecoins segítségével gyorsan, bürokrácia és banki sorok nélkül utalhat át nagy összegeket, ezt a kiváltságot számos illegális ügyletre is felhasználhatja, beleértve a nemzetközi szankciók megsértését, a pénzmosást, valamint a bűnözés és a terrorizmus finanszírozását. Nem meglepő, hogy ezek a tények nem kedvelik a stablecoins-t a szabályozók körében.

Legutóbb az amerikai hatóságok megmutatták, hogy nem hajlandóak eltűrni a stabilcoin-vel kapcsolatos illegális tevékenységeket azáltal, hogy sötét lista több Tornado Cash-hez kapcsolódó pénztárcáról, egy coin-tumbling szolgáltatás, amelyet a kriptográfia digitális lábnyomának elrejtésére használnak. Körülbelül 38 Tornado Cash-hez kapcsolódó pénztárca több mint 75 000 USDC-t tartalmazó pénztárca került feketelistára.

Ez példaértékű a kriptovalutákkal, és különösen az USDC-vel kapcsolatos jogi és pénzügyi kockázatokra.

A FRAX viszont a félig algoritmikus felépítése miatt veszélyeztetett. A szabályozó hatóságok arról beszéltek, hogy teljesen betiltják az algoritmikus coins-t, és a FRAX az algoritmikus és a biztosítékalapú stabilcoins közötti határvonalon mozog.

Ami még rosszabb, ha az USDC a fenti okok bármelyike miatt veszítene értékéből, a FRAX is hamarosan követné, mivel az árstabilitás garantálása az USDC-től függ.

Hol lehet megvásárolni az USDC-t és a FRAX-ot?

Az USDC és a FRAX a legtöbb kriptovaluta tőzsdén megvásárolható. A központosított tőzsdék lehetővé teszik az USDC (és néha a FRAX) készpénzzel történő vásárlását. Ezeket az eszközöket olyan decentralizált tőzsdéken is megtalálhatod, mint például a Uniswap vagy Changelly. 

Mivel a legtöbb kriptotőzsde saját kriptopiacot üzemeltet, egyesek nagyobb likviditással rendelkezhetnek, amikor ezekről az eszközökről van szó. Megtudhatja, hogy melyik tőzsde rendelkezik a legnagyobb USDC vagy FRAX kereskedési piaccal, ha megnézi a piaci adataikat az alábbi oldalon. Coinmarketcap.com.

Hogyan lehet az USDC-t FRAX-ra cserélni?

A FRAX-ot bármelyik tőzsdén megvásárolhatja, ahol jegyzik. Mindössze annyit kell tennie, hogy ellátogat kedvenc tőzsdéjére, és rákeres az USDC/FRAX párosításra. Amíg a tőzsde listázza az USDC/FRAX párosítást, addig nem lesz gond.

Az Uniswap, a Curve és a Solidly kínálja a legnagyobb USDC/FRAX piacokat. Gate.io egy központosított tőzsde, ahol USDC-t cserélhetsz Frax-ra. 

Az USDC és a FRAX jövőbeli tervei

Sam Kazemian, a Frax Finance alapítója 2023-ban jelentette be, hogy fontolgatja egy olyan teljesen szabályozott stabilcoin. Mivel az algoritmikus coins forró vízben van a szabályozókkal, Kazemian terve olyan eszközt igényel, amely teljes mértékben fedezett biztosítékkal rendelkezik.

De még nem biztos, hogy a FRAX hogyan illeszkedik ebbe a rendszerbe. Ha a Fraxot betiltják az Egyesült Államokban a félig algoritmikus felépítése miatt, akkor az coin nehezen tudná megvédeni a csapot. 

A helyzetet tovább rontja, hogy az amerikai hatóságok keményen fellépnek a központi tőzsdék és poolok által nyújtott "tétes" szolgáltatások ellen is. A FRAX népszerűsége azután emelkedett, hogy elindította a likviditási pool 2022 októberében, de ha a szabályozó hatóságok a DeFi és a származtatott ügyletek tétje után mennek, ez is rövid életű lehet.

Az USDC viszont úgy tűnik, belefáradt abba, hogy a hagyományos bankok nem hajlandóak együttműködni a kriptotársaságokkal. A Circle pénzügyi igazgatója azt javasolta, hogy a legjobb módja az USDC tartalékok biztonságának garantálására az, hogy a Szövetségi Tartalékokban tárolja őket.