USDC vs FRAX

Sobre el papel, USDC y FRAX son bastante similares: son establescoins y están vinculadas al dólar estadounidense. Sin embargo, tienen diferencias importantes que debes conocer antes de comprar cualquiera de los dos coin.

En este artículo, comparamos USDC y Frax para ayudarle a comprender los riesgos y beneficios de invertir en estos establescoins. Sin más preámbulos, aquí está nuestra revisión USDC vs FRAX.

Historia de USDC y FRAX

Emitido por Coinbaseuno de los mayores intercambios de criptomonedas del mundo, y Circle Consortium, USDC es la segunda empresa establecoin del mundo por capitalización bursátil. 

USDC se lanzó por primera vez en 2018 como una alternativa regulada y con sede en EE. USDTel primer y más exitoso coin estable del mundo. El activo debía ser respaldados por dólares estadounidenses en bancos asegurados por el gobierno federalaunque Circle acabó admitiendo que Las reservas de USDC no se componían totalmente de efectivo en 2020.

Por supuesto, ni siquiera mantener las reservas en cuentas bancarias es una solución perfecta, como quedó patente en 2023 cuando Silvergate Bank se declara en quiebra. Circle tenía 3.300 millones de USDC en el Silvergate Bank en ese momento y sufrió una ruptura de clavijas cuando se supo la noticia.

USDC recuperó rápidamente su 1 USD peg una vez que Circle y la FDIC anunciaron que las cuentas de Silvergate estarían cubiertas y los clientes no sufrirían pérdidas.

Frax se lanzó en 2020. Lo emite Frax Finance, una empresa de DeFi. Aunque fue bastante popular cuando se lanzó, perdió algo de terreno frente a otros proyectos establescoin debido a su arriesgado mecanismo de fijación que depende parcialmente de algoritmos.

¿Cómo funcionan USDC y FRAX?

Si sabe cómo funcionan los stablecoins, ya tiene una idea de cómo funcionan el FRAX y los USDC. Estos stablecoins pueden cambiarse por 1 USD en cualquier momento, ya que su precio es estable, de ahí el nombre stablecoins.

Pero, ¿cómo mantienen su precio fijo en 1 USD? Bueno, USDC lo hace a la manera clásica. Mantiene una reserva formada por activos como efectivo, papel comercial y bonos que garantizan que el emisor USDC Circle siempre pueda recomprarle USDC a 1 USD.

Es como un banco. Metes el dinero, sacas el cripto y, si ya no lo necesitas, lo cambias por dinero.

Frax difiere de stablecoins como USDC y USDT de dos maneras. En primer lugar, no está respaldado por efectivo o equivalentes de efectivo, sino por otras criptomonedas como USDC. Usted entrega a la empresa emisora su coins; ellos le dan FRAX. Cuando quieres recuperar tu coins, te compran FRAX con estas cripto reservas. En otras palabras, depende de otros criptoactivos. 

Para acuñar FRAX, debe garantizar una mezcla de criptodivisas, incluida la propia gobernanza nativa token de Frax Finance. Es necesario bloquear una cierta cantidad de FXS junto con otro cripto coin como el USDC para conseguir el FRAX.

Como se puede imaginar, esto introduce un elemento adicional de riesgo en el proceso: Si las criptodivisas que respaldan el FRAX pierden su valor, la empresa ya no puede garantizar una paridad de 1 USD para el FRAX. Para mitigar ese riesgo, FRAX utiliza un algoritmo para decidir el tipo de cambio entre las criptodivisas de respaldo y FRAX. Así, el FRAX es un coin semi-algorítmico.

Sin embargo, la dependencia del FRAX del FXS es otro punto débil. Por ejemplo, si usted compra 1 FRAX bloqueando 0,50 USD de USDC y 0,50 USD de FXS, el valor de su activo está ligado al valor tanto del USDC como del FXS. Lo ideal sería que el valor del FXS subiera a medida que el FRAX ganara popularidad, pero históricamente ha ocurrido lo contrario.

En otras palabras, a diferencia del USDC, el FRAX está infracolateralizado. Esto significa que las reservas que respaldan el FRAX no son suficientes para garantizar completamente la estabilidad de precios del FRAX. 

¿Cuáles son los principales casos de uso de USDC y FRAX?

Uno de los principales casos de uso de stablecoins son las transferencias de valor instantáneas: Puede enviar miles de dólares a cualquier persona del mundo simplemente comprando USDC y enviándolo a sus cuentas. Enviar USDC es mucho más rápido que transferir dinero, especialmente cuando se trata de transacciones transfronterizas.

Al ser el segundo coin estable más grande del mundo, el USDC también tiene otros usos: Muchas bolsas de criptomonedas operan mercados de USDC para otros coins, denominando los precios de coin en USDC. Esto significa que puedes operar con la mayoría de las criptomonedas con USDC. 

Otra ventaja del USDC es su utilidad como producto de inversión DeFi. Puede bloquear su USDC en fondos comunes DeFi para obtener ingresos pasivos de sus fondos.

FRAX no es tan útil como USDC en estos aspectos. Es considerablemente más difícil transferir valor con FRAX debido a su pequeña capitalización de mercado y a su naturaleza poco colateralizada. La mayoría de las bolsas de criptomonedas tampoco operan con mercados FRAX/USD. 

Sin embargo, la popularidad de FRAX aumentó ligeramente en 2023, ya que el emisor ofrece varios servicios, incluidos pools de apuestas y préstamos para el activo. Uno de los servicios más populares que ofrecen es su Éter Frax en el que los usuarios pueden ganar 6-10% intereses sobre sus Ethereum depósitos.

Historial de precios de USDC y FRAX

USDC Historial de precios

Como puede verse, 1 USDC vale $1. Sin embargo, USDC rompió brevemente su paridad en 2023 debido a la noticia de la quiebra del Silvergate Bank. El precio de USDC se recuperó rápidamente tras anunciarse que la cobertura de la FDIC del banco se ampliaría para proteger las reservas de USDC.

Historial de precios de FRAX

El Frax vale alrededor de 1 USD, aunque ha habido momentos en que el precio ha subido y bajado. Las fluctuaciones de precio pueden atribuirse a aumentos o caídas repentinas de la demanda.

USDC y FRAX Capitalización bursátil

USDC Capitalización bursátil

USDC ha perdido algo de cuota de mercado en el primer trimestre de 2023, muy probablemente debido a las noticias sobre la quiebra de Silvergate. Sin embargo, a pesar de las pérdidas, el activo sigue siendo el segundo coin estable más popular del mercado.

Existen unos 29.000 millones de USDC token en circulación. 

No existe un límite máximo preestablecido para los USDC. El Círculo y las organizaciones asociadas con las credenciales adecuadas pueden acuñar más USDC token mientras haya demanda. Cuando la demanda disminuye y la gente vende USDC por USD u otros token, se queman los USDC token sobrantes. 

USDC se emite en Ethereum, Stellar, Solanay Algoritmo blockchains, y también puede acceder TRON USDC en la red Tron.

FRAX Capitalización bursátil

FRAX, antaño uno de los principales establescoins en circulación, ha perdido popularidad tras la caída de Terra UST. Como coin parcialmente algorítmico respaldado por USDC, se considera menos útil y fiable en comparación con otras opciones del mercado.

Hay alrededor de 1.000 millones de FRAX en el mercado. La capitalización del mercado es bastante pequeña en comparación con USDC. Para ser justos, muy poca gente se aleja de USDT, USDC y BUSD cuando se trata de stablecoins, por lo que la baja popularidad de Frax no es anormal.

Al igual que otros stablecoins, no hay un límite establecido para FRAX. Puede acuñar más FRAX bloqueando colaterales en contratos inteligentes. Es necesario bloquear FXS token junto con otra criptomoneda aceptada (principalmente USDC) para acuñar FRAX.

FRAX no tiene su propia blockchain y se emite en Ethereum. 

USDC frente a FRAX: Principales similitudes 

La principal similitud entre USDC y FRAX es que ambos son coins estables ligados a USD. He aquí otras similitudes. 

Recompensas DeFi 

Stablecoins son activos DeFi populares, pero aunque tanto USDC como FRAX son bastante populares, hay una diferencia importante en cuanto a su alcance en el mercado: Mientras que puede utilizar USDC en prácticamente todos los protocolos DeFi, FRAX ofrece muchas menos oportunidades de obtener ingresos pasivos.

En pocas palabras, puede bloquear USDC en la mayoría de los pools para obtener un rendimiento decente. Frax te permite apostar Ether a cambio de frxEther, que puedes apostar en el propio tdrxEther de Frax en un pool para obtener beneficios.

En cuanto a las recompensas DeFi, podemos decir que FRAX no tiene la misma demanda que USDC.

Centralización 

Puede que le sorprenda, pero a pesar de su etiqueta de "organización autónoma descentralizada", Frax Finance no está en realidad muy descentralizada y, de hecho, puede considerarse un proyecto centralizado, al igual que USDC. ¿Por qué?

Bueno, por un par de razones. Ahora, como muchos de ustedes saben, cuando un criptoproyecto está centralizado, significa que hay un par de personas que están tomando decisiones cruciales sobre el coin y su futuro. El emisor del USDC, por ejemplo, el Consorcio Circle, es una organización centralizada con diferentes partes interesadas. Está un poco más descentralizado que otros coins, pero aún dista mucho de ser un proyecto autónomo dirigido por la comunidad.

Como era de esperar, Frax Finance también está controlado por unas pocas personas. Los administradores de FRAX tienen acceso privilegiado al protocolo, y un auditoría de seguridad en 2022 puso al descubierto varios fallos en el protocolo del proyecto que son incompatibles con la imagen descentralizada de FRAX. 

Se descubrió que algunos validadores pueden ser nombrados por administradores, quienes, a cambio, pueden explotar la red en su beneficio. Estos administradores pueden acuñar frxETH ilimitado si querían.

USDC frente a FRAX: Principales diferencias 

Ambos establescoins prometen un precio garantizado: FRAX y USDC deben valer siempre 1 USD. Sin embargo, tienen métodos diferentes para cumplir esta promesa.

Colaterales

USDC y Frax utilizan diferentes tipos de colaterales para garantizar sus enganches a USD. 

El USDC es un activo totalmente garantizado. Está respaldado por efectivo y equivalentes de efectivo, de modo que cada USDC en circulación puede cambiarse por un dólar.

El FRAX, por su parte, está subcolateralizado con USDC. Así, puedes conseguir medio USDC por cada FRAX que tengas, además de algún FXS.

Reservas

Desde el principio, hemos insistido en la importancia de que el coins estable esté respaldado por activos similares al efectivo para evitar la depreciación. 

Dado que USDC está respaldado por efectivo y equivalentes de efectivo, las reservas de USDC se mantienen en bancos. Esta es generalmente una opción más segura en comparación con otras opciones de reserva como las cripto reservas porque el robo y la pérdida de criptodivisas son más comunes que perder su dinero en un banco.

Sin embargo, los bancos también pueden quebrar. Esto es exactamente lo que le ocurrió a USDC con Silvergate Bank, con el proyecto a punto de perder 3.300 millones de USD después de que el banco se declarara en quiebra. 

Pero la palabra clave aquí es casi. Circle consiguió recuperar sus reservas de USDC gracias a la intervención del Gobierno para ampliar la cobertura de la FDIC por encima del límite predeterminado de 250.000 USD.

Por supuesto, lo que sabemos de las reservas de USDC se limita casi por completo a lo que dice Circle. Sin una auditoría independiente, es imposible estar 100% seguros del respaldo financiero de USDC.

El FRAX, por su parte, está respaldado por el USDC, pero como es algorítmico y está infragarantizado, ni siquiera está totalmente respaldado. Su única ventaja sobre el USDC es que se puede hacer un seguimiento de las reservas de USDC del FRAX, lo que técnicamente añade un poco más de transparencia al FRAX. 

Dicho esto, dado lo que sabemos sobre lo centralizado que puede estar FRAX, la transparencia puede ser una ilusión. Dado que los administradores tienen privilegios especiales en la red Frax Finance, también pueden manipular los contratos inteligentes.

Capitalización bursátil

¿Recuerdas que dijimos que el USDC tiene varios casos de uso? Bueno, eso es porque USDC es un coin altamente líquido con una enorme capitalización de mercado. Básicamente, USDC es útil porque muchas otras personas lo utilizan como medio de valor. Al fin y al cabo, es el segundo coin estable más grande del mundo.

FRAX, por su parte, es un pez muy pequeño en la piscina establecoin. No llega a los diez primeros puestos del mercado y mucho menos se acerca a USDC. 

Hay que decir que FRAX es una incorporación más reciente al mundo establecoin. USDC entró en el mercado dos años antes que FRAX, por lo que tiene una ventaja temporal. El hundimiento de Terra UST también puede haber reducido el alcance de FRAX en el mercado, ya que la gente empezó a variar de coins algorítmico tras su colosal fracaso.

Riesgos asociados a USDC y FRAX 

Riesgo de despegue

Cuando un coin estable vinculado a USD se desvincula, cae por debajo o sube por encima de su precio garantizado de 1 USD. 

Mientras que las ligeras fluctuaciones de precios se consideran normales debido a las subidas y bajadas repentinas de la demanda de coin estable, un de-peg es un acontecimiento más significativo. Los de-peg suponen un gran cambio en el precio, y la estabilización de éste tarda algún tiempo o nunca llega a producirse.

Si un coin estable pierde el par y su valor cae en espiral, el coin pierde prácticamente todo su valor. Por lo tanto, la de-pegging representa un grave riesgo para stablecoins. 

Siempre existe cierto riesgo de de-pegging con activos establescoin, aunque USDC y FRAX se enfrentan a ese riesgo de forma algo diferente.

USDC podría perder su categoría debido a una pérdida repentina de reservas, lo que ocurrió en el primer trimestre de 2023, cuando se hizo pública la noticia de la quiebra de Silvergate. La desregulación duró poco, pero le costó a USDC una buena parte de su cuota de mercado.

Si el USDC se desvincula definitivamente, esto afectará también a la paridad del FRAX, ya que las reservas del FRAX se componen de USDC.

Por otra parte, el FRAX también podría desplomarse o de-peg debido a su estructura semi-algorítmica. Si el FXS token (Frax finance token) se hunde, puede desencadenarse una reacción de depreciación del activo. 

Riesgos jurídicos y financieros

Las Stablecoins desempeñan un papel único en el entorno criptográfico: tienden un puente entre la economía y el dinero tradicionales y la criptoeconomía. Sin embargo, esto también significa que tienen que bailar alrededor de varios límites legales. 

Por ejemplo, si bien se pueden transferir rápidamente grandes cantidades de dinero a través de stablecoins sin tener que lidiar con trámites burocráticos y colas bancarias, también se puede utilizar ese privilegio para una serie de operaciones ilegales, como incumplir sanciones internacionales, blanquear dinero y financiar la delincuencia y el terrorismo. Como era de esperar, estos hechos no son del agrado de los reguladores.

Más recientemente, las autoridades estadounidenses mostraron su falta de voluntad para tolerar las acciones ilegales relacionadas con el establocoin al oscuro listado de varios monederos vinculados a Tornado Cashun servicio de ocultación de coin utilizado para ocultar la huella digital de criptomonedas. Alrededor de 38 monederos relacionados con Tornado Cash con más de 75.000 USDC fueron incluidos en la lista negra.

Esto es un ejemplo de los riesgos legales y financieros asociados a las criptomonedas, y al USDC en particular.

El FRAX, por su parte, corre peligro debido a su estructura semialgorítmica. Los reguladores han hablado de prohibir por completo el coins algorítmico, y el FRAX se encuentra a caballo entre el coins algorítmico y el estable basado en garantías.

Peor aún, si el USDC perdiera su valor por alguna de las razones anteriores, el FRAX también le seguiría pronto, ya que depende del USDC para garantizar la estabilidad de los precios.

¿Dónde puede comprar USDC y FRAX?

Puedes comprar USDC y FRAX en la mayoría de las bolsas de criptodivisas. Los intercambios centralizados le permiten comprar USDC (y a veces FRAX) con dinero en efectivo. También puede encontrar estos activos en bolsas descentralizadas como Uniswap o Changelly. 

Dado que la mayoría de las bolsas de criptomonedas operan sus propios mercados de criptomonedas, algunas pueden tener más liquidez cuando se trata de estos activos. Puede saber qué bolsa tiene el mayor mercado de negociación de USDC o FRAX consultando sus datos de mercado en Coinmarketcap.com.

¿Cómo se puede cambiar USDC por FRAX?

Puede comprar FRAX en cualquier bolsa que lo cotice. Todo lo que tienes que hacer es visitar tu bolsa favorita y buscar el emparejamiento USDC/FRAX. Siempre que la bolsa tenga listado el emparejamiento USDC/FRAX, no tendrás problemas.

Uniswap, Curve y Solidly ofrecen los mayores mercados de USDC/FRAX. Gate.io es un intercambio centralizado en el que puedes cambiar USDC por Frax. 

Planes de futuro para USDC y FRAX

Sam Kazemian, fundador de Frax Finance, anunció en 2023 que estaba considerando construir un completamente conforme a la normativa establecoin. Desde algorítmica coins están en agua caliente con los reguladores, el plan de Kazemian requiere un activo con pleno respaldo con garantías.

Pero aún no se sabe con certeza cómo encaja FRAX en este esquema. Si Frax se prohíbe en EE.UU. debido a su estructura semialgorítmica, sería difícil para el coin proteger su clavija. 

Por si fuera poco, las autoridades estadounidenses también están atacando duramente los servicios de "apuestas" prestados por bolsas y pools centralizados. La popularidad de FRAX ha aumentado tras el lanzamiento de su programa fondo de liquidez en octubre de 2022, pero si los reguladores persiguen a DeFi y las apuestas con derivados, esto también podría durar poco.

USDC, por su parte, parece cansado de la falta de voluntad de los bancos normales para trabajar con empresas de criptomonedas. El director financiero de Circle sugirió que la mejor manera de garantizar la seguridad de las reservas de USDC es almacenarlos en las Reservas Federales.