USDC и DAI: что лучше?

Stablecoins like USDC и DAI привязаны к USD один к одному, что означает стабильность цен. Благодаря этому их можно использовать для покупки и торговли другими криптовалютами или инвестировать в проекты DeFi.

В этом обзоре USDC vs DAI мы расскажем о различиях между двумя стабильнымиcoins и перечислим риски и преимущества торговли ими.

История круга (USDC) и DAI Coin (DAI)

USDC был запущен Кругконсорциум, в который входят Coinbase обмен, в 2018 году. 

Первоначально предполагалось, что USDC будет обеспечен долларовыми резервами, однако позже компания внесла изменения в эту политику на поддерживать стабильныйcoin другими инвестициями, такими как корпоративные облигации, казначейские облигации США и коммерческие бумаги. По данным Circle, около 61% резервов USDC состоят из денежных средств и их эквивалентов. 

Circle рекламирует USDC как прозрачный и регулируемый стабильныйcoin. Однако в последнее время надежность стабильного coin была поставлена под сомнение, особенно после падения Silvergate Bank (SVB), который держал значительный объем резервов USDC в размере около 3,3 млрд USD. 

USDC остается второй по величине стабильнойcoin по рыночной капитализации, наступающий после TetherUSDT.

DAI stablecoin был запущен в 2017 году MakerDAO, децентрализованной автономной организацией, основанной Руна Кристенсен в 2014 году. Члены MakerDAO (MKR держатели) могут голосовать за будущее stablecoin и участвовать в процессе принятия решений, отсюда и ярлык "децентрализованная автономная".

Однако 1ТП52Т подвергается критике за то, что оно является достаточно централизованным из-за того, что Кристенсен и команда основателей обладают большими полномочиями по принятию решений. Другая критика в адрес DAI часто звучит в связи с ее зависимостью от USDC. 

В отличие от USDT или USDC, которые обеспечены фиатными деньгами и другими активами реального мира, DAI в основном обеспечен другими криптовалютами. Это означает, что token уязвима к колебаниям цен, особенно если на стоимость базовых token влияют юридические или рыночные изменения.

В 2022 году MakerDAO принял предложение сделать резервы DAI более децентрализованными путем инвестирование в активы реального мира. В будущем DAI может стать реальным активом, обеспеченным стабильнымcoin. 

Вы можете узнать больше об истории DAI и USDC в наших обзорах.

Как работают USDC и DAI?

Как вы, возможно, уже знаете, стабильныйcoins, привязанный к USD, всегда должен стоить 1 USD, в отличие от других волатильных криптовалют, таких как Bitcoin (BTC) или Ethereum (ETH).

Как и большинство других стабильныхcoins, USDC и DAI сохраняют свою ценовую стабильность благодаря залоговым кредитам (алгоритмические стабильныеcoins являются исключением из правил, но они известны своими сбоями). В основном, USDC и DAI имеют базовые активы, которые обеспечивают им ценовую стабильность. 

Вот как это работает: Когда компания Circle выпускает на рынок новую USDC, она фиксирует денежный эквивалент выпущенной USDC в своих резервах. Например, если компания выпускает 100 USDC token, она должна добавить 100 USD в свои резервы. Таким образом, компания гарантирует, что одна USDC стоит 1 USD, потому что компания всегда покупает ее по этой цене.

DAI работает немного иначе, потому что резервы DAI состоят не из долларов, а из других token и стабильныхcoins, таких как Ethereum и USDC. Как вы можете догадаться, это делает его немного более уязвимым к рыночным условиям, потому что DAI должен зависеть от цена криптовалюты стабильность для функционирования. Чтобы компенсировать эту дополнительную уязвимость, В DAI используется система, известная как избыточное обеспечение.

Мы сможем лучше понять переобеспечение, если сравним его с тем, как работает USDC. Как мы только что объяснили, 100 USD достаточно, чтобы купить 100 USDC. Вы даете кругу 100 USD, а компания кладет их в свои резервы и взамен дает вам 100 USDC. Ваши 100 USD теперь являются обеспечением для ваших USDC.

Если бы DAI работал как USDC, вам нужно было бы отдать 100 USDC в MakerDAO, чтобы получить 100 DAI. Но это не так! В действительности, вам нужно отдать от 120 до 150 USDC в MakerDAO, чтобы получить 100 DAI. Это делает DAI активом с избыточным обеспечением.

DAI нуждается в таком избыточном обеспечении, потому что цены на криптовалюты, даже стабильныеcoin , уязвимы к колебаниям цен. Поэтому MakerDAO старается обеспечить свой актив защитным пузырем на случай сильного падения цен на криптовалюту.

Точное соотношение залогов определяется Maker Protocol, который использует алгоритмы для отслеживания залогов, чтобы цена DAI оставалась стабильной. Когда вы вносите token в Maker Protocol, ваши активы фиксируются в смарт-контрактах Collateralized Debt Positions (CDPs). Если стоимость вашего залога опускается ниже определенного уровня, смарт-контракты автоматически ликвидируют активы, чтобы цена DAI оставалась стабильной.

Каковы основные случаи использования USDC и DAI?

Стабильныйcoins можно использовать для покупки и торговли большинством altcoins. Большинство криптовалютные биржи работают рынки altcoin, деноминированные в USDC или USDT, поскольку они являются двумя крупнейшими стабильнымиcoins. 

Самым большим преимуществом USDC является его простой механизм преобразования. Вы можете покупать и продавать USDC за фиатную валюту, то есть входить и выходить из криптовалютного рынка через эту стабильнуюcoin. Например, если вы хотите обналичить прибыль от продажи BTC, вы можете обменять свои BTC на USDC и обналичить их через централизованную биржу.

DAI не так популярен для торговли и покупки цифровых активов, как USDC. Поскольку его обычно нельзя напрямую конвертировать в наличные, он не подходит для быстрого выхода с рынка. Тем не менее, это популярный актив DeFi. Вы можете внести свой DAI на Смарт-контракт DSR компании Maker для получения накопительной ставки 1%. 

Конечно, Вы также можете внести или одолжить свои активы DAI и USDC в различные протоколы DeFi для получения процентов.

История цен на USDC и DAI

История цен USDC

1 USDC всегда должен стоить $1, хотя цена иногда может колебаться из-за быстрого движения рынка. Когда люди покупают или продают USDC в огромных количествах за короткий период времени, цена может двигаться вверх или вниз, хотя обычно она быстро корректируется.

История цен DAI

1 DAI всегда должен стоить $1, хотя возможны колебания цен. Колебания цен обычно происходят, когда спрос резко возрастает или падает за короткий промежуток времени, но цена быстро восстанавливается до $1. 

Круг и рыночная капитализация DAI

Рыночная капитализация USDC

USDC является второй по величине стабильнойcoin после USDT и пятой по величине криптовалютой по рыночной капитализации. По состоянию на апрель 2023 года циркуляционное питание из 32 миллиарда USDC.

Для USDC нет установленного общего объема поставок, поскольку Утвержденные кругом финансовые учреждения могут выпускать новые USDC на рынок до тех пор, пока есть спрос. Когда люди продают USDC, чтобы вернуть свои залоги, те же учреждения сжигают излишки USDC.

Хотя первоначально она была разработана и запущена в сети Ethereum, сейчас USDC доступна на нескольких блокчейнах, таких как Solana, Hedera, Algorand, Tronи Stellar.

DAI Рыночная капитализация

DAI является четвертой по величине стабильнойcoin и семнадцатой по величине криптовалютой по рыночной капитализации. По состоянию на апрель 2023 г. циркуляционное питание из 5,2 млрд. DAI.

Общий объем предложения DAI не установлен. Новые DAI token автоматически выпускаются смарт-контрактами протокола Maker Protocol, когда люди вносят криптовалюты для обеспечения. MakerDAO отвечает за управление протоколом и определяет соотношение залога. 

Хотя MakerDAO имеет репутацию автономного и децентрализованного управления, проект в основном контролируется командой основателей, которым принадлежит большинство MKR token.

Вы можете купить DAI на большинстве криптовалютных бирж и разместить его на многих протоколах DeFi, чтобы получать проценты. 

USDC против DAI Основные сходства

USDC и DAI - оба стабильныеcoins привязан к USD в соотношении один к одному. Оба актива довольно популярны и могут быть найдены на большинстве криптобирж. Вы можете разместить или заблокировать оба актива в протоколах DeFi, чтобы получать пассивный доход.

Наибольшее сходство между USDC и DAI заключается в том, как они используются в производных финансовых приложениях. И USDC, и DAI являются популярными инвестиционными инструментами для получения процентов. Вы можете предоставлять эти активы в кредит другим лицам под высокие проценты.

USDC против DAI Основные различия

Между USDC и DAI существует несколько различий, включая различия в охвате рынка, механизмах привязки, состоянии резервов и управлении. Давайте рассмотрим их более подробно.

Механизм привязки

В предыдущих разделах мы объяснили, чем DAI и USDC отличаются друг от друга. В то время как USDC защищает свою привязку путем обеспечения реальных активов, таких как наличные деньги и инвестиции, DAI защищает свою стоимость путем избыточного обеспечения других криптовалют, в основном Ethereum и USDC. 

DAI в основном поддерживается USD Coin (USDC) и Ether (ETH), а также другими token, такими как Uniswap (UNI), Пакс Доллар, Gemini Dollar (GUSD) и Wrapped Bitcoin, и некоторые другие. Это делает DAI почти полностью зависимым от нескольких других криптовалютных проектов. Если стоимость этих token рухнет, стоимость DAI также может упасть.

Технически смарт-контракты, управляющие протоколом Maker Protocol, запрограммированы на снижение рисков обесценивания за счет ликвидации залога. Однако DAI все равно может потерять стоимость, если выдающийся token в своих резервах полностью разрушится.

Однако следует отметить, что DAI недавно начала приобретать реальные активы, чтобы снизить свою зависимость от криптоинвестиций. 

Поскольку USDC привязан непосредственно к USD, он должен оставаться ликвидным до тех пор, пока Circle сохраняет достаточно денежных резервов для поддержки актива. Однако следует отметить, что Circle не обязательно хранит все резервы в наличности, и USDC может потерять привязку, если резервов недостаточно для поддержки token.

Это подводит нас к следующему большому различию между этими двумя активами.

Состояние резервов

Стабильные резервы 1ТП32Т - вообще больная тема. В течение многих лет Tether, эмитент крупнейшей в мире стабильнойcoin USDT, упорно отказывается проводить публичный аудит, несмотря на призывы государственных и официальных органов и несмотря на ряд противоречий, связанных с обеспечением активов.

Круг эмитентов USDC ничем не отличается. Вместо официальных аудиторских проверок компания выпускает оценочные отчеты от публичных бухгалтерских фирм. К сожалению, как отмечали многие критики, достоверность и объем этих отчетов далеко не прозрачны и не имеют решающего значения. Поэтому, невозможно узнать состояние резервов 1ТП33Т без независимого аудита.

По данным Circle, большая часть запасов USDC состоит из краткосрочные казначейские векселя и денежные эквиваленты.

Резервы DAI, с другой стороны, более прозрачны. Поскольку DAI обеспечен криптовалютными залогами и смарт-контрактами, информация о резервах является публичной и может быть доступна любому желающему. 

Управление

Этот вопрос немного сложный, поскольку MakerDAO и Circle не сильно отличаются друг от друга, когда речь идет об управлении на практике. В теории же они совершенно разные. Давайте проиллюстрируем, что мы имеем в виду, более подробно.

В теории MakerDAO является децентрализованной автономной организацией, что означает, что DAI управляется членами сообщества мейкеров. Члены сообщества могут делегировать свои MKR tokens (Maker Protocol governance tokens) представителям, которые будут голосовать от их имени по важнейшим вопросам, касающимся DAI и MakerDAO. Таким образом, теоретически DAI является достаточно децентрализованным.

Однако, как и большинство других "децентрализованных" проектов, DAI также достаточно централизован в своем управлении благодаря объединению MKR token в руках нескольких человек. Среди этих заинтересованных лиц - венчурные капиталисты и основатели, а также менеджеры DAI. Основатель MakerDao Кристенсен обладает огромной властью в экосистеме DAI.

Например, в 2022 году MakerDAO приняла спорный план относительно будущего stablecoin, благодаря холдингу MKR Кристенсена. Это означает, что решения, касающиеся проекта, на самом деле достаточно централизованы.

С другой стороны, эмитент USDC компания Circle является частной, централизованной компанией. Поэтому компания контролирует процесс чеканки USDC, а также все основные решения, касающиеся будущего проекта.

Рыночная капитализация

Самая большая разница между USDC и DAI заключается в их рыночной капитализации. USDC - вторая по величине стабильнаяcoin по рыночной капитализации. DAI, с другой стороны, занимает лишь четвертое место.

USDC принимается большинством основных учреждений и может торговаться почти против всех altcoins. DAI остается довольно нишевой стабильнойcoin по сравнению с USDC.

Риски, связанные с USDC и DAI 

Риск потерять свой колышек

Основной риск при использовании стабильных coins - это волатильность цен. Стабильныеcoins могут потерять свою ценовую привязку при определенных обстоятельствах, обычно когда их резервы слишком малы, чтобы поддержать количество token в обращении. 

Такой сценарий возможен, если компании-эмитенты не хранят достаточно денежных средств и их эквивалентов в резервах или если резервы украдены, потеряны или иным образом недоступны.

Стабильныеcoins могут иногда ненадолго отступать от своей долларовой стоимости, но обычно быстро восстанавливают свою цену. Однако, если за снижением цены не последует быстрое восстановление, цена может пойти по спирали вниз, что приведет к неплатежеспособности. 

Обычно это означает, что рассматриваемый стабильный coin полностью рухнет, стерев с рынка его долларовую стоимость и оставив держателей token с ничего не стоящими token. 

При использовании DAI и USDC риск де-пеггинга может быть усугублен. Поскольку USDC составляет большую часть обеспечения DAI, поэтому проблема с резервами USDC также может вызвать событие депеггинга для DAI. 

Поскольку и DAI, и USDC являются популярными активами в DeFi, последствия обвала цен могут вызвать волнения на всем криптовалютном рынке.

Давайте рассмотрим несколько конкретных примеров возможных проблем:

В 2023 году Silvergate Bank (SVB), популярное учреждение среди криптобизнеса, объявил о банкротстве. В то время, СВБ держал около 3,3 миллиарда депозитов от USDC, значительная сумма, составляющая щедрую часть резервов USDC. 

Новость о банкротстве SVB привела к тому, что USDC потеряла свою привязку к доллару. Хотя Circle поспешила заверить инвесторов, что у них есть необходимые средства для покрытия недостающих 3,3 млрд. USD, это событие показало, что даже основанные на наличности стабильныеcoins являются уязвимы к сбоям в работе рынка.

USDC прекратил свое падение только после того, как регулирующие органы вмешались и объявили, что вкладчики вновь получат доступ к своим средствам. Обычно страхование вкладов FDIC распространяется только на сумму до 250 000 USD, что намного меньше, чем вклады, хранящиеся в SVB.

Конечно, отмена привязки USDC также нанесла бы ущерб DAI в долгосрочной перспективе, если бы актив не смог восстановить свою ценовую привязку. Но это еще не все. DAI также обеспечен различными другими token, включая Gemini USD (GUSD).

Gemini USD (GUSD) - потенциальный риск для DAI потому что у самой Gemini серьезные проблемы с финансами. Gemini потеряла около 900 миллионов USD после падения компании Genesis, которая управляла программой Gemini Earn. Если финансы Gemini потерпят неудачу и цены на GUSD упадут, это может подвергнуть резервы DAI еще большему риску.

Правовые и финансовые риски

Как мы уже объясняли, stablecoins - это идеальные точки входа и выхода на криптовалютный рынок. Вы можете купить stablecoins на бирже и отправить их в любую точку мира для перевода больших сумм денег.

По мере того как регулирующие органы все больше узнают о том, как используются стабильныеcoins, они становятся все более осторожными, позволяя этим активам перемещаться по миру без регулирования.

Как вы знаете, основным преимуществом криптовалют coins, таких как Bitcoin (теперь стабильнаяcoins), являются быстрые и безграничные транзакции, не ограниченные дорогостоящей и отнимающей много времени бюрократией банковского мира. 

Хотя это привлекательное предложение, оно также полностью игнорирует то, почему традиционные банковские услуги работают именно таким образом. Банки используют различные виды регулирования не просто так, а для предотвращения отмывания денег, финансирования терроризма и другой преступной деятельности.

В последние годы власти начали отслеживать, как транзакции stablecoin используются для незаконного перевода средств между субъектами, и предпринимают шаги по более тщательному регулированию этих активов.

Например, когда Управление по контролю за иностранными активами постановил применить санкции против "Торнадо Кэш в 2022 году криптовалютные биржи были вынуждены внести в черный список несколько кошельков, связанных с Tornado.

Tornado Mixer - это анонимный торговый сервис для сокрытия своих цифровых следов на блокчейне, который может быть использован для нарушения санкций OFAC и отмывания денег.

Вслед за этим распоряжением компания Circle внесла в черный список 38 адресов кошельков, в которых хранилось не менее 75 000 USDC. Это относительно небольшая сумма для Circle (по сравнению с SVB, где хранилось 3,3 миллиарда USD), но она все равно вызвала тревогу в криптоэкосистеме по поводу того, как нормативные акты могут подвергнуть риску криптоинвестиции. 

Хотя криптовалюты часто рекламируются как управляемые кодом, правда в том, что для работы эти сервисы должны соответствовать правилам и нормам финансового мира.

Где можно купить USDC и DAI?

Вы можете приобрести USDC и DAI почти на всех криптовалютных биржах. Самыми крупными рынками для DAI являются Binance, Coinbase, Uniswap, и Кракен. Аналогично, крупнейшими рынками для USDC являются Binance, Kraken, Uniswap и Kucoin.

Большинство централизованных бирж позволяют покупать DAI и USDC за фиатные валюты, такие как USD или EUR, с помощью банковских онлайн-методов, включая банковские переводы, кредитные и дебетовые карты, а также сторонних платежных провайдеров.

Вы также можете получить DAI, закрыв залог через Портал хранилища Оазиса или ДеБанк и DeFi Saver.

Как можно обменять USDC на DAI?

Вы можете обменять USDC на DAI на большинстве криптовалютных бирж. Uniswap и Curve предлагают крупные рынки USDC/DAI, но вы можете проверить, есть ли на вашей криптобирже пары USDC/DAI.

Планы на будущее для Circle и DAI

Приказ OFAC против Tornado Mixer и банкротство Silvergate Bank (SVB) стали значительными событиями как для USDC, так и для DAI. Будущее обоих активов зависит от того, как люди, отвечающие за управление этими активами, отреагируют на эти препятствия.

В последние месяцы MakerDAO приняла несколько планов, которые могут предвещать большие изменения для стабильного coin. На самом деле, вопрос о том, останется ли DAI стабильнымcoin, остается открытым.

Рассмотрим планы на будущее для DAI и USDC более подробно.

В 2022 году сообщество MakerDAO провело голосование по противоречивому плану Руне Кристенсена относительно будущего DAI, названному "Эндшпиль." Кристенсен - громкий сторонник "устойчивых финансов" и действий против глобального потепления, и план "эндшпиля" состоит из нескольких сценариев, направленных на решение его финансовых и экологических проблем.

План состоит из трех этапов и множества подвижных частей, которые сообщество MakerDAO может реализовать со временем. 

Краткосрочная цель - заработать как можно больше денег, чтобы иметь возможность купить больше ETH для будущего DAI. Поскольку DAI уже основана на Ethereum, утверждает Кристенсен, имеет смысл делать ставку на ETH, а не на USDC и другие стабильныеcoins.

Долгосрочная цель состоит в том, чтобы уменьшение резервов DAI в USDC для обеспечения защиты резервов. В долгосрочной перспективе план требует от MakerDAO инвестировать в реальные активы, чтобы диверсифицировать резервы DAI. 

План предусматривает покупку недвижимости, а также государственных органов США и корпоративные облигации иметь защиту от криптовалютной нестабильности.

На заключительном этапе план предусматривает отвязку DAI от USD, чтобы позволить ему стать свободно плавающим активом. Это зависит от ряда других условий, но остается реальной возможностью в будущем, в зависимости от того, как будет развиваться криптоэкономика.

Компания Circle, напротив, выбрала другой подход для достижения большей стабильности. Тарлетон Уоткинс из Circle предположил, что будет лучше, если стабильная компанияcoin сможет держать долларовые резервы в ФРС вместо банков, подобных СВБ. Такая модель, называемая моделью полного резервирования ФРС, гарантировала бы сохранность резервных фондов без риска банкротства.

Банкротство SVB обнажило горькую иронию в сердце криптовалют: Криптоэкономика когда-то приветствовалась как разрыв с традиционными финансовыми институтами, такими как банки. Bitcoin, как известно, была запущена как боевой клич против несостоятельной банковской системы, которая переложила свои проблемы на плечи населения, заставив его платить за ошибки несостоятельных банковских учреждений.

Однако последний кризис с SVB и USDC показывает, что не все так однозначно. 

USDC удалось восстановить привязку к 1 USD только после того, как Федеральная резервная система и Министерство финансов США сняли лимит покрытия FDIC для SVB. Федеральная резервная система запустила новую программу срочного финансирования банков для смягчения возможных потерь в результате краха SVB, которую Министерство финансов США поддерживает фондом в размере 25 млн. USD.

Несмотря на очевидные проблемы с властями, регуляторы могут оказаться спасителями криптовалют в долгосрочной перспективе.