Stablecoins se líbí USDC a DAI jsou navázány na USD jedna ku jedné, což znamená, že mají cenovou stabilitu. Díky tomu je lze použít k nákupu a obchodování s jinými kryptoměnami nebo k investicím do projektů DeFi.
V této recenzi USDC vs DAI vysvětlíme rozdíly mezi oběma stabilními coins a uvedeme rizika a výhody jejich obchodování.
Historie kruhu (USDC) a DAI Coin (DAI)
USDC byla uvedena na trh společností Kruh, konsorcium, které zahrnuje Coinbase v roce 2018.
Původně měl být USDC krytý dolarovými rezervami, později však společnost změnila tuto politiku na podpořit stablecoin jinými investicemi, jako jsou podnikové dluhopisy, americké státní dluhopisy a komerční cenné papíry.. Podle Circle, přibližně 61% z USDC rezerv jsou tvořeny penězi a peněžními ekvivalenty.
Circle inzeruje USDC jako transparentní a regulovaný stabilnícoin. Spolehlivost stablecoin je však v poslední době zpochybňována, zejména od pádu Silvergate Bank (SVB), která držela značné množství rezerv USDC ve výši přibližně 3,3 miliardy USD.
USDC zůstává druhým největším stabilnímcoin podle tržní kapitalizace, která přichází po TetherUSDT.
DAI stablecoin byla spuštěna v roce 2017 společností MakerDAO, decentralizovanou autonomní organizací založenou společností Rune Christensen v roce 2014. Členové MakerDAO (MKR držitelé) mohou hlasovat o budoucnosti stablecoin a podílet se na rozhodovacím procesu, proto označení "decentralizovaná autonomní".
Společnost DAI však byla kritizována za to, že je značně centralizovaná, protože Christensen a tým zakladatelů mají velkou rozhodovací pravomoc. Další kritika se na DAI často snáší kvůli jeho závislosti na USDC.
Na rozdíl od USDT nebo USDC, které jsou kryté fiat penězi a jinými reálnými aktivy, DAI je většinou podpořena jinými kryptoměnami. To znamená, že token je zranitelný vůči výkyvům cen, zejména pokud je hodnota podkladových token ovlivněna vývojem právních předpisů nebo trhu.
V roce 2022 MakerDAO schválila návrh na větší decentralizaci rezerv DAI, a to prostřednictvím investování do reálných aktiv. V budoucnu se DAI může stát stabilním coin zajištěným aktivy v reálném světě.
Více informací o historii DAI a USDC v našich recenzích.
Jak funguje USDC a DAI?
Jak už možná víte, stabilnícoins navázaný na USD by měl mít vždy hodnotu 1 USD, na rozdíl od jiných volatilních kryptoměn, jako např. Bitcoin (BTC) nebo Ethereum (ETH).
Stejně jako většina ostatních stabilníchcoins si USDC a DAI udržují cenovou stabilitu díky půjčkám se zajištěním (výjimkou jsou algoritmické stabilnícoins, o kterých je však známo, že selhávají). V podstatě se jedná o tzv, USDC a DAI mají podkladová aktiva, která jim zajišťují cenovou stabilitu..
Funguje to takto: Když Circle vydá nový USDC na trhu, zablokuje peněžní ekvivalent vydaného USDC ve svých rezervách. Například pokud společnost vydává 100 USDC token, musí do svých rezerv přidat 100 USD. Tímto způsobem společnost zaručuje, že jeden USDC má hodnotu 1 USD, protože společnost jej vždy za tuto cenu koupí.
DAI funguje trochu jinak, protože rezervy DAI nejsou tvořeny dolary, ale jinými token a stabilnímicoins jako Ethereum a USDC. Jak jistě tušíte, díky tomu je o něco zranitelnější vůči tržním podmínkám, protože DAI musí záviset na kryptografická cena stabilitu funkce. Aby se vyrovnala tato dodatečná zranitelnost, DAI využívá systém známý jako over-collateralizing..
Nadměrnou kolateralizaci lépe pochopíme, když ji porovnáme s tím, jak funguje USDC. Jak jsme si právě vysvětlili, 100 USD stačí k nákupu 100 USDC. Vy dáte Kruhu 100 USD a společnost je vloží do svých rezerv a na oplátku vám dá 100 USDC. Vašich 100 USD je nyní zástavou za váš USDC.
Kdyby DAI fungoval jako USDC, stačilo by dát 100 USDC společnosti MakerDAO, abyste získali 100 DAI. Ale tak to nefunguje! Ve skutečnosti musíte dát 120 až 150 USDC společnosti MakerDAO, abyste dostali 100 DAI. To dělá z DAI nadměrně zajištěné aktivum.
DAI potřebuje tento druh nadměrné kolateralizace, protože ceny kryptoměn, dokonce i stabilní ceny coin, jsou náchylné k cenovým výkyvům. Proto se MakerDAO snaží zajistit, aby jejich aktivum mělo ochrannou bublinu pro případ, že by ceny kryptoměn silně klesly.
O přesném poměru zajištění rozhoduje Maker Protocol, který využívá algoritmy pro sledování zajištění, aby cena DAI zůstala stabilní. Když do protokolu Maker Protocol vložíte token, vaše aktiva jsou uzamčena v chytrých kontraktech Collateralized Debt Positions (CDP). Pokud hodnota vašeho kolaterálu klesne pod určitou úroveň, inteligentní kontrakty automaticky likvidují aktiva, aby zajistily, že cena DAI zůstane stabilní.
Jaké jsou hlavní případy použití USDC a DAI?
Stabilnícoins lze použít k nákupu a obchodování s většinou altcoins. Většina kryptografické burzy provozovat alternativní trhy coin denominované v USDC nebo USDT, protože se jedná o dva největší stabilnícoins.
Největší výhodou USDC je jeho mechanismus snadné konverze. USDC můžete nakupovat a prodávat za fiat měnu, tj. vstupovat a vystupovat z kryptografického trhu prostřednictvím této stablecoin. Pokud například chcete vyplatit své zisky z prodeje BTC, můžete vyměnit svůj BTC za USDC a vyplatit peníze prostřednictvím centralizované burzy.
DAI není tak populární jako USDC pro obchodování a nákup digitálních aktiv. Vzhledem k tomu, že jej obvykle nelze přímo převést na hotovost, není vhodný pro rychlé výstupy z trhu. Je to však oblíbené aktivum DeFi. Svůj DAI můžete vložit do Chytrá smlouva DSR společnosti Maker, která umožňuje získat sazbu úspor 1%.
Samozřejmě, můžete také ukládat nebo půjčovat svá aktiva DAI a USDC do různých protokolů DeFi a získávat úroky.
USDC a DAI Cenová historie
USDC Cenová historie
1 USDC by měl mít vždy hodnotu $1, i když cena může někdy kolísat v důsledku rychlých pohybů na trhu. Když lidé nakupují nebo prodávají USDC ve velkém množství v krátkém období, může se cena pohybovat směrem nahoru nebo dolů, i když se obvykle velmi rychle koriguje.
DAI Cenová historie
1 DAI by měl mít vždy hodnotu $1, i když může docházet k cenovým výkyvům. K cenovým výkyvům obvykle dochází, když poptávka v krátké době prudce vzroste nebo klesne, ale cena se rychle vrátí na hodnotu $1.
Kruh a DAI Tržní kapacita
USDC Tržní kapitalizace
USDC je druhou největší stabilnícoin po USDT a pátou největší kryptoměnou podle tržní kapitalizace. Od dubna 2023 je cirkulační přívod z 32 miliard USDC.
Pro USDC není stanovena celková dodávka, protože Finanční instituce schválené kruhem může vydávat nové USDC na trh, dokud je po nich poptávka. Když lidé prodávají USDC, aby získali zpět své zajištění, tytéž instituce přebytečné USDC spálí.
Ačkoli byl původně vyvinut a spuštěn v sítích Ethereum, USDC je nyní k dispozici na několika blockchainech, jako např. Solana, Hedera, Algorand, Trona Stellar.
DAI Tržní kapitalizace
DAI je čtvrtou největší stabilnícoin a sedmnáctou největší kryptoměnou podle tržní kapitalizace. V dubnu 2023 je k dispozici cirkulační přívod z 5,2 miliardy DAI.
Pro DAI není stanovena celková dodávka. Nové DAI token jsou automaticky vydávány inteligentními kontrakty Maker Protocol, když lidé vloží kolaterální kryptoměny. MakerDAO má na starosti správu protokolu a rozhodování o poměru kolaterálu.
Ačkoli má MakerDAO pověst autonomního a decentralizovaného řízení, projekt je z větší části kontrolován týmem zakladatelů, kteří vlastní většinu MKR token.
DAI si můžete koupit na většině kryptografických burz a uložit jej na mnoha protokolech DeFi, abyste získali úrok.
USDC vs DAI Hlavní podobnosti
USDC a DAI jsou stabilnícoins v poměru jedna ku jedné k USD. Obě aktiva jsou poměrně populární a lze je najít na většině kryptografických burz. Obě aktiva můžete uložit nebo uzamknout v protokolech DeFi a získat tak pasivní příjem.
Největší podobnost mezi USDC a DAI spočívá v tom, jak se používají v derivátových finančních aplikacích. Jak USDC, tak DAI jsou oblíbenými investičními nástroji pro získání úroku. Obě aktiva můžete půjčit ostatním s vysokým úrokem.
USDC vs DAI Hlavní rozdíly
Mezi USDC a DAI existuje několik rozdílů, včetně rozdílů v jejich tržním dosahu, mechanismech vázání, stavu rezerv a řízení. Podívejme se na ně podrobněji.
Mechanismus zavěšení
V předchozích kapitolách jsme vysvětlili, jak se od sebe liší funkce DAI a USDC. Zatímco USDC chrání svůj peg kolateralizací reálných aktiv, jako je hotovost a investice, DAI chrání svou hodnotu nadměrnou kolateralizací jiných kryptoměn, především Ethereum a USDC.
Za DAI stojí především USD Coin (USDC) a Ether (ETH), stejně jako další token, jako např. Uniswap (UNI), Pax Dollar, Gemini Dollar (GUSD) a Wrapped Bitcoina několik dalších. Díky tomu je DAI téměř zcela závislý na několika dalších kryptoměnových projektech. Pokud se hodnota těchto token zhroutí, může klesnout i hodnota DAI.
Technicky jsou chytré kontrakty provozující protokol Maker naprogramovány tak, aby snižovaly rizika znehodnocení prostřednictvím likvidace kolaterálu. Nicméně DAI by stále mohl ztratit hodnotu, pokud by prominentní token ve svých rezervách zcela zkolaboval.
Měli bychom však poznamenat, že DAI nedávno začala získávat reálná aktiva, aby snížila svou závislost na kryptoinvesticích.
Jelikož je USDC přímo navázán na USD, měl by zůstat likvidní, dokud si Circle udržuje dostatečné hotovostní rezervy na krytí tohoto aktiva. Je však třeba poznamenat, že společnost Circle nemusí nutně držet všechny rezervy v hotovosti a USDC by mohla ztratit svůj kolík, pokud by nebylo dostatek rezerv na podporu token.
Tím se dostáváme k dalšímu velkému rozdílu mezi těmito dvěma aktivy.
Stav rezerv
Stabilnícoin rezervy jsou obecně ožehavým tématem. Společnost Tether, emitent největšího stabilníhocoin USDT na světě, již několik let vytrvale odmítá předkládat veřejné audity navzdory výzvám ze strany veřejnosti i oficiálních orgánů a navzdory několika kontroverzím týkajícím se zálohování aktiv.
Vydavatel USDC Circle se nijak neliší. Místo oficiálních auditů vydává hodnotící zprávy od veřejných účetních firem. Bohužel, jak upozorňovali mnozí kritici, platnost a rozsah těchto zpráv nejsou zdaleka tak transparentní a rozhodující. Z tohoto důvodu se v tomto případě jedná o tzv, bez nezávislých auditů není možné zjistit stav rezerv USDC..
Podle společnosti Circle tvoří většinu zásob USDC krátkodobé pokladniční poukázky a peněžní ekvivalenty.
Rezervy DAI jsou naopak transparentnější. Vzhledem k tomu, že DAI je kryptografickými kolaterály a chytrými kontrakty, jsou informace o rezervách veřejné a může k nim mít přístup kdokoli.
Správa
Tohle je trochu ošemetné, protože MakerDAO a Circle se v praxi příliš neliší, pokud jde o správu. Teoreticky se však liší docela dost. Pojďme si podrobněji ilustrovat, co máme na mysli.
Teoreticky je MakerDAO decentralizovaná autonomní organizace, což znamená, že DAI je řízena členy komunity Maker. Členové komunity mohou delegovat své MKR token (Maker Protocol governance token) na zástupce, aby jejich jménem hlasovali o zásadních otázkách týkajících se DAI a MakerDAO. Teoreticky je tedy DAI poměrně decentralizovaný.
Stejně jako u většiny ostatních "decentralizovaných" projektů, DAI je také poměrně centralizovaný ve své správě díky sdružování MKR token v rukou několika málo osob. Mezi tyto zájemce patří investoři rizikového kapitálu, zakladatelé a manažeři společnosti DAI. Zakladatel společnosti MakerDao Christensen má v ekosystému DAI obrovskou moc.
Například v roce 2022 MakerDAO schválila kontroverzní plán týkající se budoucnosti stablecoin, a to díky Christensenovým podílům v MKR. To znamená, že rozhodnutí týkající se projektu jsou ve skutečnosti značně centralizovaná.
Naproti tomu vydavatel USDC Circle je soukromá centralizovaná společnost. Společnost proto kontroluje proces ražby USDC i všechna zásadní rozhodnutí týkající se budoucnosti projektu.
Tržní kapitalizace
Největší rozdíl mezi USDC a DAI je v jejich tržní hodnotě. USDC je druhou největší stabilní společnostícoin podle tržní kapitalizace. Naproti tomu DAI je až čtvrtá.
USDC je akceptován většinou běžných institucí a lze s ním obchodovat proti téměř všem altcoins. DAI zůstává ve srovnání s USDC spíše výklenkovou stabilnícoin.
Rizika spojená s USDC a DAI
Riziko ztráty kolíku
Hlavním rizikem u stablecoins je kolísání cen. Stabilnícoins mohou za určitých okolností ztratit svou vázanost na cenu, obvykle když jsou jejich rezervy příliš nízké na to, aby podpořily počet token v oběhu.
Takový scénář je možný, pokud emitující společnosti nemají v rezervách dostatek hotovosti a peněžních ekvivalentů nebo pokud dojde k jejich odcizení, ztrátě či jiné nedostupnosti.
Stablecoins může občas krátce slevit ze své dolarové hodnoty, ale obvykle se rychle vrátí ke své ceně. Pokud však po de-peggingu nenásleduje rychlé zotavení, může cena spirálovitě klesat a vyvolat platební neschopnost.
Obvykle to znamená, že se dotyčný stabilní coin zcela zhroutí, čímž se jeho dolarová hodnota z trhu vymaže a držitelé token zůstanou bezcennými token.
U DAI a USDC se může riziko de-peggingu ještě zvýšit. Vzhledem k tomu, že USDC tvoří většinu zajištění DAI, je tedy problém s rezervami USDC. by také mohl vyvolat událost odpojení pro DAI.
Vzhledem k tomu, že DAI i USDC jsou v DeFi populární aktiva, dopady pádu ceny by mohly vyvolat vlny na celém kryptotrhu.
Podívejme se na několik konkrétních příkladů možných problémů:
V roce 2023 vyhlásila bankrot Silvergate Bank (SVB), oblíbená instituce mezi kryptobyznysmeny. V té době, SVB měla v držení přibližně 3,3 miliardy vkladů z USDC., což je významná částka, která tvoří velkorysou část rezerv USDC.
Zpráva o úpadku SVB způsobila, že USDC ztratil svou dolarovou vazbu. I když společnost Circle rychle ujistila investory, že má potřebné prostředky na pokrytí chybějících 3,3 miliardy USD, tato událost odhalila, že i stabilnícoins založené na hotovosti jsou zranitelnost vůči selhání trhu.
USDC přestal růst až poté, co regulační orgány oznámily, že vkladatelé by znovu získali přístup ke svým finančním prostředkům.. Obvykle se pojištění vkladů FDIC vztahuje pouze na vklady do výše 250 000 USD, což je mnohem méně než vklady u SVB.
Samozřejmě, že zrušení fixace USDC by v dlouhodobém horizontu poškodilo i DAI, pokud by se aktivum nedokázalo zotavit z fixace ceny. Ale to není všechno. DAI je také zajištěn různými dalšími token, včetně Gemini USD (GUSD).
Gemini USD (GUSD) je potenciálním rizikem pro DAI protože samotní Blíženci mají vážné finanční problémy. Po pádu společnosti Genesis, která řídila program Gemini Earn, přišla Gemini o přibližně 900 milionů USD. Pokud finance Gemini selžou a ceny GUSD klesnou, mohlo by to dále ohrozit rezervy DAI.
Právní a finanční rizika
Jak jsme vysvětlili, stablecoins jsou perfektní vstupní a výstupní body na kryptografický trh. Můžete si stablecoins koupit na burze a poslat je kamkoli na světě a převést tak velké množství peněz.
S tím, jak si regulační orgány stále více uvědomují, jak se stabilnícoins používají, jsou stále opatrnější, pokud jde o to, aby se tato aktiva pohybovala po světě bez regulace.
Jak víte, hlavním prodejním argumentem kryptoměn coins, jako je Bitcoin (nyní stablecoins), jsou rychlé transakce bez hranic, které nejsou omezeny nákladnou a časově náročnou byrokracií bankovního světa.
To je sice lákavá nabídka, ale zároveň zcela opomíjí důvody, proč tradiční bankovnictví funguje právě tímto způsobem. Banky používají různé druhy regulací z určitého důvodu, a to proto, aby zabránily praní špinavých peněz, financování terorismu a dalším trestným činnostem.
V posledních letech začaly úřady sledovat, jak jsou transakce stablecoin využívány k nelegálním převodům finančních prostředků mezi subjekty, a podnikají kroky k důkladnější regulaci těchto aktiv.
Například když Úřad pro kontrolu zahraničních aktiv (Office of Foreign Assets Control) uložil společnosti Tornado Cash sankci v roce 2022 musely kryptoměnové služby zařadit několik peněženek napojených na Tornado na černou listinu.
Tornado Mixer je anonymní obchodní služba pro zakrytí digitálních stop v blockchainu, kterou lze využít k porušování sankcí OFAC a praní špinavých peněz.
V návaznosti na tento příkaz společnost Circle zařadila na černou listinu 38 adres peněženek, které drží nejméně 75 000 USDC. To je pro Circle relativně malá částka (ve srovnání s 3,3 miliardy držených USD SVB), ale i tak to v krypto ekosystému vyvolalo poplach ohledně toho, jak mohou regulace ohrozit investice do kryptoměn.
Ačkoli se kryptografie často prodává jako služba řízená kódem, pravdou je, že aby mohly tyto služby fungovat, musí dodržovat pravidla a předpisy finančního světa.
Kde si můžete koupit USDC a DAI?
USDC a DAI si můžete koupit téměř na všech kryptografických burzách. Největšími trhy pro DAI jsou Binance, Coinbase, Uniswap a Kraken. Stejně tak největšími trhy pro USDC jsou Binance, Kraken, Uniswap, a Kucoin.
Většina centralizovaných burz umožňuje nákup DAI a USDC za fiat měny, jako je USD nebo EUR, prostřednictvím metod online bankovnictví, včetně bankovních převodů, kreditních a debetních karet a platebních služeb třetích stran.
DAI můžete získat také uzamčením zajištění prostřednictvím funkce Portál Oasis Vault nebo DeBank a DeFi Saver.
Jak můžete vyměnit USDC za DAI?
Na většině směnáren kryptoměn můžete směnit USDC za DAI. Uniswap a Curve nabízejí velké trhy s USDC/DAI, ale můžete si ověřit, zda vaše kryptoburza uvádí páry USDC/DAI.
Budoucí plány pro Circle a DAI
Příkaz OFAC vůči společnosti Tornado Mixer a bankrot banky Silvergate (SVB) byly významnými událostmi jak pro USDC, tak pro DAI. Budoucnost obou aktiv závisí na tom, jak na tyto překážky zareagují lidé odpovědní za správu těchto aktiv.
Společnost MakerDAO v posledních měsících schválila několik plánů, které mohou znamenat velké změny pro stablecoin. Ve skutečnosti zůstává otevřenou otázkou, zda DAI zůstane stabilnímcoin.
Podívejme se podrobněji na budoucí plány pro DAI a USDC.
V roce 2022 komunita MakerDAO hlasovala o kontroverzním plánu Rune Christensena pro budoucnost DAI, který byl nazván "Endgame." Christensen je hlasitým zastáncem "udržitelných financí" a opatření proti globálnímu oteplování a plán "endgame" se skládá z několika scénářů, které řeší jeho finanční a environmentální obavy.
Plán se skládá ze tří fází a mnoha pohyblivých částí, které může komunita MakerDAO v průběhu času realizovat.
Krátkodobým cílem je vydělat co nejvíce peněz, aby bylo možné nakoupit další ETH pro budoucnost DAI. Vzhledem k tomu, že DAI je již založen na Ethereum, má podle Christensena smysl sázet spíše na ETH než na USDC a další stabilnícoins.
Dlouhodobým cílem je snížit rezervy DAI's USDC aby byla zajištěna ochrana rezerv. V dlouhodobém horizontu plán vyžaduje, aby společnost MakerDAO investovala do reálných aktiv, aby mohla diverzifikovat rezervy DAI.
Plán počítá s nákupem nemovitostí a vládních a obchodních nemovitostí USA. podnikové dluhopisy abyste měli ochranu proti nestabilitě kryptografického systému.
V závěrečné fázi plán počítá s oddělením DAI od USD, aby se z něj stalo volně obchodovatelné aktivum. To je podmíněno několika dalšími podmínkami, ale zůstává reálnou možností do budoucna, v závislosti na tom, jak se bude vyvíjet kryptoekonomika.
Naproti tomu společnost Circle zvolila jiný přístup, aby dosáhla větší stability. Tarleton Watkins ze společnosti Circle navrhl, že by bylo nejlepší, kdyby stabilnícoin společnost mohla. držet dolarové rezervy u Fedu namísto bank, jako je SVB. Tento model, označovaný jako model plných rezerv Fedu, by zaručil bezpečnost rezervních fondů bez rizika bankrotu.
Bankrot SVB odhalil hořkou ironii v srdci kryptoměn: Kryptoekonomika byla kdysi oslavována jako rozchod s tradičními finančními institucemi, jako jsou banky. Bitcoin byla slavně spuštěna jako bojový pokřik proti selhávajícímu bankovnímu systému, který své problémy vyložil na veřejnost tím, že ji nechal zaplatit za chyby krachujících bankovních institucí.
Poslední krize s SVB a USDC však ukazuje, že věci nejsou tak jednoduché.
USDC se podařilo získat zpět svůj 1 USD peg až poté, co Federální rezervní systém a Ministerstvo financí zrušily limit krytí FDIC pro SVB. Federální rezervní systém zahájil nový program termínovaného financování bank s cílem zmírnit možné ztráty v důsledku úpadku SVB, který americké ministerstvo financí podporuje fondem ve výši 25 milionů USD.
Navzdory zjevným potížím s úřady se regulační orgány mohou v dlouhodobém horizontu ukázat jako zachránci kryptoměn.