USDC proti DAI: kateri je boljši?

Stablecoins kot USDC in . DAI so vezane na USD ena proti ena, kar pomeni, da imajo stabilne cene. Zato jih lahko uporabite za nakup in trgovanje z drugimi kriptovalutami ali vlaganje v projekte DeFi.

V tem pregledu USDC proti DAI bomo pojasnili razlike med obema stabilnima coins ter navedli tveganja in prednosti trgovanja z njima.

Zgodovina kroga (USDC) in DAI Coin (DAI)

USDC je začel izvajati Krog, konzorcij, ki vključuje Coinbase v letu 2018. 

Sprva naj bi bil USDC podprt z dolarskimi rezervami, vendar je podjetje pozneje spremenila to politiko. na . podprite stabilnicoin z drugimi naložbami, kot so podjetniške obveznice, ameriške državne obveznice in komercialni zapisi.. Po podatkih podjetja Circle, približno 61% rezerv USDC sestavljajo denarna sredstva in njihovi ustrezniki. 

Circle oglašuje USDC kot pregleden in reguliran stabilnicoin. Vendar je bila zanesljivost stabilnecoin v zadnjem času pod vprašajem, zlasti po padcu banke Silvergate Bank (SVB), ki je imela precejšen znesek rezerv USDC v višini približno 3,3 milijarde USD. 

USDC ostaja drugi največji stabilnicoin po tržni vrednosti, ki prihaja po TetherUSDT.

DAI stablecoin je leta 2017 začel delovati MakerDAO, decentralizirana avtonomna organizacija, ki so jo ustanovili Rune Christensen leta 2014. Člani organizacije MakerDAO (MKR ) lahko glasujejo o prihodnosti sistema stablecoin in sodelujejo v procesu odločanja, zato je tudi oznaka "decentralizirano avtonomen".

Vendar je bil DAI deležen kritik, da je precej centraliziran, saj sta imela Christensen in ekipa ustanoviteljev veliko moč odločanja. DAI je pogosto kritiziran tudi zaradi odvisnosti od USDC. 

Za razliko od USDT ali USDC, ki sta podprta s fiat denarjem in drugimi realnimi sredstvi, DAI je večinoma podprt z drugimi kriptovalutami. To pomeni, da je token občutljiv na nihanje cen, zlasti če na vrednost osnovnih token vplivajo pravni ali tržni dogodki.

Leta 2022 je organizacija MakerDAO sprejela predlog, da bi rezerve DAI postale bolj decentralizirane z vlaganje v realna sredstva. V prihodnosti lahko DAI postane stabilni coin, zavarovan s premoženjem v realnem svetu. 

Več informacij o zgodovini DAI in USDC v naših pregledih.

Kako delujeta USDC in DAI?

Kot morda že veste, bi moral biti stabilnicoins, vezan na USD, vedno vreden 1 USD, za razliko od drugih nestanovitnih kriptovalut, kot so Bitcoin (BTC) ali Ethereum (ETH).

Tako kot večina drugih stabilnih coins tudi USDC in DAI ohranjajo stabilnost cene zaradi posojil s premoženjem (algoritemski stabilni coins so izjema od pravila, vendar je znano, da propadajo). V osnovi, USDC in DAI imata osnovna sredstva, ki jima zagotavljajo stabilnost cen. 

Deluje takole: Ko podjetje Circle izda nov USDC na trgu, v svojih rezervah blokira denarni ekvivalent izdanega USDC. Na primer, če podjetje izda 100 USDC token, mora v svoje rezerve dodati 100 USD. Na ta način podjetje jamči, da je en USDC vreden 1 USD, ker ga podjetje vedno kupuje po tej ceni.

DAI deluje nekoliko drugače, saj rezerve DAI niso sestavljene iz dolarjev, temveč iz drugih token in stabilnih coins, kot sta Ethereum in USDC. Kot lahko uganete, je zaradi tega nekoliko bolj občutljiv na tržne razmere, saj mora biti DAI odvisen od cena kriptovalut stabilnost za delovanje. Da bi nadomestili to dodatno ranljivost, DAI uporablja sistem, znan kot over-collateralizing.

Prekomerno zavarovanje s premoženjem lahko bolje razumemo, če ga primerjamo z delovanjem USDC. Kot smo pravkar razložili, je 100 USD dovolj za nakup 100 USDC. Krogu daste 100 USD, podjetje pa jih vloži v svoje rezerve in vam v zameno da 100 USDC. Vaših 100 USD je zdaj zavarovanje za vaše USDC.

Če bi DAI deloval kot USDC, bi morali podjetju MakerDAO dati le 100 USDC, da bi dobili 100 DAI. Vendar to ne deluje tako! V resnici morate podjetju MakerDAO dati od 120 do 150 USDC, da bi dobili 100 DAI. Zaradi tega je DAI premoženje s prekomernim kritjem.

DAI potrebuje tovrstno prekomerno zavarovanje, saj so cene kriptovalut, tudi stabilne cene coin, občutljive na nihanja cen. Zato si podjetje MakerDAO prizadeva zagotoviti, da ima njihovo premoženje zaščitni mehurček, če bi cene kriptovalut močno padle.

Natančno razmerje zavarovanja določi protokol Maker, ki s pomočjo algoritmov spremlja zavarovanja, da zagotovi, da cena DAI ostane stabilna. Ko v protokol Maker položite token, so vaša sredstva zaklenjena v pametnih pogodbah za zavarovane dolžniške pozicije (Collateralized Debt Positions - CDP). Če vrednost vašega zavarovanja pade pod določeno raven, pametne pogodbe samodejno likvidirajo sredstva, da bi zagotovile, da cena DAI ostane stabilna.

Kateri so glavni primeri uporabe USDC in DAI?

Stabilnicoins se lahko uporablja za nakup in trgovanje z večino altcoins. Večina izmenjave kriptovalut delujejo na alternativnih trgih coin, denominiranih v USDC ali USDT, saj sta to dva največja stabilna coins. 

Največja prednost USDC je njegova mehanizem za enostavno pretvorbo. USDC lahko kupite in prodate s fiat valuto, tj. vstopite in izstopite s trga kriptovalut prek tega stabilnegacoin. Če na primer želite izplačati dobiček od prodaje BTC, lahko svoj BTC zamenjate za USDC in ga izplačate prek centralizirane borze.

DAI ni tako priljubljen kot USDC za trgovanje in nakup digitalnega premoženja. Ker ga običajno ni mogoče neposredno pretvoriti v gotovino, ni primeren za hitre izhode s trga. Kljub temu je priljubljeno sredstvo DeFi. Svoj račun DAI lahko položite na Pametno pogodbo DSR podjetja Maker, da zaslužite stopnjo prihrankov 1%. 

Seveda, svoja sredstva DAI in USDC lahko tudi položite ali posodite različnim protokolom DeFi in tako zaslužite obresti.

USDC in DAI Zgodovina cen

USDC Zgodovina cen

1 USDC naj bi bil vedno vreden $1, čeprav lahko cena včasih niha zaradi hitrih tržnih gibanj. Kadar ljudje v kratkem obdobju kupijo ali prodajo USDC v velikih količinah, se lahko cena giblje navzgor ali navzdol, čeprav se običajno zelo hitro popravi.

DAI Zgodovina cen

1 DAI naj bi bil vedno vreden $1, čeprav lahko pride do nihanja cen. Do nihanja cen običajno pride, ko se povpraševanje v kratkem času močno poveča ali zmanjša, vendar se cena hitro povrne na $1. 

Krog in tržna kapitalizacija DAI

USDC Tržna kapitalizacija

USDC je druga največja stabilnacoin za USDT in peta največja kriptovaluta po tržni kapitalizaciji. Od aprila 2023 je obtočno napajanje na spletnem mestu . 32 milijard USDC.

Za USDC ni določena skupna dobava, saj Finančne institucije, odobrene v okviru kroga lahko izda nove USDC na trgu, dokler obstaja povpraševanje. Ko ljudje prodajo USDC, da bi dobili nazaj svoja zavarovanja, iste institucije presežne USDC sežgejo.

Čeprav je bil prvotno razvit in predstavljen v omrežjih Ethereum, je USDC zdaj na voljo v več verigah blokov, kot so Solana, Hedera, Algorand, Tronin Zvezdni.

DAI Tržna kapitalizacija

DAI je četrta največja stabilnacoin in sedemnajsta največja kriptovaluta po tržni kapitalizaciji. Od aprila 2023 je obtočno napajanje na spletnem mestu . 5,2 milijarde DAI.

Za DAI ni določena skupna oskrba. Nove DAI token samodejno izdajajo pametne pogodbe protokola Maker, ko ljudje položijo kriptovalute za zavarovanje. Organizacija MakerDAO je zadolžena za upravljanje protokola in odločanje o razmerju zavarovanja. 

Čeprav MakerDAO slovi po avtonomnem in decentraliziranem upravljanju, projekt večinoma nadzoruje ustanovna ekipa, ki ima v lasti večino računalnikov MKR token.

DAI lahko kupite na večini borz kriptovalut in ga položite na številne protokole DeFi, da zaslužite obresti. 

USDC proti DAI Glavne podobnosti

USDC in DAI sta stabilnacoins je vezan na USD v razmerju ena proti ena. Obe sredstvi sta precej priljubljeni in ju je mogoče najti na večini borz kriptovalut. Obe sredstvi lahko položite ali zaklenete v protokole DeFi in tako zaslužite pasivni dohodek.

Največja podobnost med USDC in DAI je v tem, kako se uporabljata v aplikacijah za financiranje izvedenih finančnih instrumentov. Tako USDC kot DAI sta priljubljena naložbena instrumenta za pridobivanje obresti. Obe sredstvi lahko posodite drugim z visokimi obrestnimi merami.

USDC proti DAI Glavne razlike

Med USDC in DAI je več razlik, vključno z razlikami v tržnem dosegu, mehanizmih vezave, stanju rezerv in upravljanju. Oglejmo si jih podrobneje.

Mehanizem vezave

V prejšnjih razdelkih smo pojasnili, kako se DAI in USDC razlikujeta med seboj. Medtem ko USDC ščiti svojo vezavo z zavarovanjem realnih sredstev, kot so gotovina in naložbe, DAI ščiti svojo vrednost s prekomernim zavarovanjem drugih kriptovalut, predvsem Ethereum in USDC. 

Za DAI stojita predvsem USD Coin (USDC) in Ether (ETH) ter drugi token, kot so Uniswap (UNI), Pax Dollar, Gemini Dollar (GUSD) in Wrapped Bitcoinin nekaj drugih. Zaradi tega je DAI skoraj popolnoma odvisen od več drugih projektov kriptovalut. Če vrednost teh token pade, lahko pade tudi vrednost DAI.

Tehnično so pametne pogodbe, ki upravljajo protokol Maker, programirane tako, da zmanjšujejo tveganja devalvacije z likvidacijo zavarovanja. Vendar bi DAI še vedno lahko izgubil vrednost, če bi pomemben token v njegovih rezervah popolnoma propadel.

Vendar je treba opozoriti, da je DAI pred kratkim začel pridobivati realna sredstva, da bi zmanjšal svojo odvisnost od naložb v kriptovalute. 

Ker je USDC neposredno vezan na USD, bi moral ostati likviden, dokler ima Circle dovolj denarnih rezerv za kritje tega sredstva. Vendar je treba opozoriti, da ni nujno, da ima družba Circle vse rezerve v gotovini, in USDC bi lahko izgubil svojo vezavo, če ne bi bilo dovolj rezerv za podporo token.

To nas pripelje do naslednje velike razlike med tema dvema sredstvoma.

Stanje rezerv

Stabilnecoin rezerve so na splošno kočljiva tema. Podjetje Tether, izdajatelj največjih stabilnihcoin USDT na svetu, že leta vztrajno zavrača predložitev javnih revizij kljub pozivom javnih in uradnih organov ter kljub številnim polemikam v zvezi s premoženjskim kritjem.

Krog izdajateljev USDC ni nič drugačen. Namesto uradnih revizij podjetje objavi ocenjevalna poročila javnih računovodskih podjetij. Žal, kot so poudarili številni kritiki, veljavnost in obseg poročil še zdaleč nista pregledna in odločilna. Zato, brez neodvisnih revizij je nemogoče ugotoviti stanje rezerv USDC..

Po podatkih družbe Circle je večina rezerv USDC sestavljena iz kratkoročne zakladne menice in denarne ustreznike.

Rezerve DAI pa so bolj pregledne. Ker je DAI podprt s kriptožetoni in pametnimi pogodbami, so informacije o rezervah javne in do njih lahko dostopa vsakdo. 

Upravljanje

To je nekoliko zapleteno, saj se podjetji MakerDAO in Circle v praksi pri upravljanju ne razlikujeta veliko. V teoriji pa se precej razlikujeta. Podrobneje predstavimo, kaj imamo v mislih.

V teoriji je MakerDAO decentralizirana avtonomna organizacija, kar pomeni, da DAI upravljajo člani skupnosti Maker. Člani skupnosti lahko svoje naprave MKR token (naprave token za upravljanje protokola Maker) prenesejo na predstavnike, da v njihovem imenu glasujejo o ključnih vprašanjih o napravah DAI in MakerDAO. Teoretično je torej DAI precej decentraliziran.

Vendar pa kot večina drugih "decentraliziranih" projektov, DAI je tudi precej centraliziran v svojem upravljanju zaradi združevanja MKR token v rokah peščice. Med temi zainteresiranimi stranmi so vlagatelji tveganega kapitala in ustanovitelji ter upravljavci DAI. Ustanovitelj podjetja MakerDao Christensen ima v ekosistemu DAI ogromno moč.

Na primer, leta 2022 je MakerDAO sprejel sporen načrt glede prihodnosti stabilnegacoin, zahvaljujoč Christensenovim lastništvom MKR. To pomeni, da so odločitve v zvezi s projektom dejansko precej centralizirane.

Po drugi strani je izdajatelj USDC Circle zasebno, centralizirano podjetje. Zato podjetje nadzoruje postopek kovanja USDC ter vse pomembne odločitve v zvezi s prihodnostjo projekta.

Tržna kapitalizacija

Največja razlika med USDC in DAI je njuna tržna vrednost. USDC je drugi največji stabilnicoin po tržni vrednosti. Po drugi strani je DAI šele na četrtem mestu.

USDC sprejema večina mainstream institucij in z njim je mogoče trgovati proti skoraj vsem altcoins. DAI je v primerjavi z USDC še vedno precej nišni stabilnicoin.

Tveganja, povezana z USDC in DAI 

Tveganje, da bodo izgubili svoj ključavničar

Glavno tveganje pri stablecoins je nestanovitnost cen. Stabilnicoins lahko v določenih okoliščinah izgubijo vezavo na ceno, običajno takrat, ko so njihove rezerve prenizke, da bi podprle število token v obtoku. 

Takšen scenarij je mogoč, če družbe izdajateljice ne hranijo dovolj denarja in denarnih ustreznikov v rezervah ali če so rezerve ukradene, izgubljene ali kako drugače nedostopne.

Stablecoins lahko včasih na kratko odstopajo od svoje dolarske vrednosti, vendar običajno hitro povrnejo svojo ceno. Če pa dogodku zmanjšanja vrednosti ne sledi hitro okrevanje, se lahko cena spiralno zniža in povzroči plačilno nesposobnost. 

Običajno to pomeni, da bo zadevni stabilni coin popolnoma propadel, s čimer bo njegova vrednost v dolarjih izginila s trga, imetniki token pa bodo ostali brez vrednostnih token. 

Pri DAI in USDC se lahko poveča tveganje, da bo prišlo do de-pegginga. Ker USDC sestavlja večino zavarovanja DAI, je zato težava z rezervami USDC bi lahko sprožila tudi dogodek odklopa za DAI. 

Ker sta DAI in USDC priljubljeni sredstvi v DeFi, bi lahko učinki padca cen povzročili valovanje po celotnem trgu kriptovalut.

Oglejmo si nekaj konkretnih primerov možnih težav:

Leta 2023 je Silvergate Bank (SVB), priljubljena institucija med kriptopodjetji, razglasila stečaj. Takrat, SVB je imela približno 3,3 milijarde vlog iz USDC, kar je znaten znesek, ki predstavlja velik del rezerv USDC. 

Novica o stečaju SVB je povzročila, da je USDC izgubil vezavo na dolar. Čeprav je Circle hitro zagotovil vlagateljem, da ima potrebna sredstva za kritje manjkajočih 3,3 milijarde USD, je dogodek razkril, da so tudi stabilne coins, ki temeljijo na denarju občutljivi na tržne pomanjkljivosti..

USDC je prenehal naraščati šele po tem, ko so regulatorji sporočili, da vlagatelji bi ponovno pridobili dostop do svojih sredstev.. Običajno zavarovanje vlog pri FDIC krije le do 250.000 USD, kar je precej manj od vlog pri SVB.

Seveda bi odprava vezave USDC dolgoročno škodovala tudi DAI, če sredstvo ne bi moglo povrniti svoje vezane cene. Vendar to še ni vse. DAI je zavarovan tudi z različnimi drugimi token, vključno z USD (GUSD) družbe Gemini.

Gemini USD (GUSD) je potencialno tveganje za DAI ker so tudi sami Dvojčki v resnih finančnih težavah. Gemini je po propadu podjetja Genesis, ki je upravljalo program Gemini Earn, izgubil približno 900 milijonov USD. Če bodo Geminijeve finance propadle in bodo cene GUSD padle, bi to lahko dodatno ogrozilo rezerve DAI.

Pravna in finančna tveganja

Kot smo pojasnili, so stablecoins odlične vstopne in izstopne točke na trgu kriptovalut. Stabilicoins lahko kupite na borzi in jih pošljete kamor koli po svetu ter tako prenesete velike zneske denarja.

Ker se regulatorji vse bolj zavedajo, kako se uporabljajo stabilnicoins, postajajo vse bolj previdni, da bi dovolili, da se ta sredstva po svetu gibljejo brez regulacije.

Kot veste, je glavna prodajna točka kriptovalut, kot je coins (zdaj stablecoins), hitro in brezmejno poslovanje, ki ga ne ovira draga in dolgotrajna birokracija bančnega sveta. 

To je sicer privlačen predlog, vendar tudi popolnoma zanemarja, zakaj tradicionalno bančništvo deluje na tak način. Banke uporabljajo različne vrste predpisov z razlogom, da bi preprečile pranje denarja, financiranje terorizma in druge kriminalne dejavnosti.

V zadnjih letih so organi začeli spremljati, kako se transakcije stablecoin uporabljajo za nezakonite prenose sredstev med akterji, in sprejemajo ukrepe za temeljitejšo ureditev teh sredstev.

Na primer, ko je Urad za nadzor tujih sredstev naložil sankcijo družbi Tornado Cash leta 2022 so morale borze kriptovalut uvrstiti več denarnic, povezanih s Tornado, na črno listo.

Tornado Mixer je anonimna storitev trgovanja za prikrivanje digitalnih sledi v verigi blokov in se lahko uporablja za kršenje sankcij OFAC in pranje denarja.

Po ukazu je podjetje Circle na črno listo uvrstilo 38 naslovov denarnic, v katerih je bilo vsaj 75.000 USDC. To je za Circle relativno majhen znesek (v primerjavi s SVB je imel 3,3 milijarde USD), vendar je v kripto ekosistemu vseeno sprožil alarm o tem, kako lahko predpisi ogrozijo naložbe v kriptovalute. 

Čeprav se kriptovalute pogosto tržijo kot storitve, ki jim vlada koda, morajo te storitve za svoje delovanje upoštevati pravila in predpise finančnega sveta.

Kje lahko kupite USDC in DAI?

USDC in DAI lahko kupite na skoraj vseh borzah s kriptovalutami. Največji trgi za DAI so Binance, Coinbase, Uniswap in Kraken. Podobno so največji trgi za USDC Binance, Kraken, Uniswap in Kucoin.

Večina centraliziranih borz omogoča nakup DAI in USDC s fiat valutami, kot so USD ali EUR, prek spletnih bančnih metod, vključno z bančnimi prenosi, kreditnimi in debetnimi karticami ter tretjimi ponudniki plačil.

DAI lahko pridobite tudi tako, da zaklenete zavarovanje prek Portal Oasis Vault ali DeBank in . DeFi Saver.

Kako lahko zamenjate USDC za DAI?

USDC lahko zamenjate za DAI na večini borz kriptovalut. Uniswap in Curve ponujata velike trge USDC/DAI, lahko pa preverite, ali vaša kripto borza navaja pare USDC/DAI.

Prihodnji načrti za Circle in DAI

Odredba OFAC proti podjetju Tornado Mixer in stečaj banke Silvergate Bank (SVB) sta bila pomembna dogodka za podjetji USDC in DAI. Prihodnost obeh sredstev je odvisna od tega, kako se bodo ljudje, odgovorni za upravljanje teh sredstev, odzvali na te ovire.

MakerDAO je v zadnjih mesecih sprejel več načrtov, ki lahko pomenijo velike spremembe za stablecoin. Pravzaprav ostaja odprto vprašanje, ali bo DAI ostal stabilencoin.

Podrobneje si oglejmo prihodnje načrte za DAI in USDC.

Leta 2022 je skupnost MakerDAO glasovala o spornem načrtu Runeja Christensena za prihodnost DAI, imenovanem "Endgame." Christensen je glasen zagovornik "trajnostnih financ" in ukrepov proti globalnemu segrevanju, načrt "končne igre" pa je sestavljen iz več scenarijev za reševanje njegovih finančnih in okoljskih skrbi.

Načrt je sestavljen iz treh faz in številnih gibljivih delov, ki jih lahko skupnost MakerDAO sčasoma izvede. 

Kratkoročni cilj je zaslužiti čim več denarja, da bi lahko kupili več ETH za prihodnost DAI. Ker DAI že temelji na Ethereum, Christensen trdi, da je smiselno staviti na ETH in ne na USDC in druge stabilne coins.

Dolgoročni cilj je zmanjšanje rezerv DAI's USDC za zagotovitev varovanja rezerv. Dolgoročno načrt zahteva, da družba MakerDAO vlaga v realna sredstva, da bi diverzificirati rezerve DAI. 

Načrt predvideva nakup nepremičnin ter vladnih in podjetniške obveznice za zaščito pred nestabilnostjo kriptovalut.

V končni fazi načrt predvideva izločitev DAI iz USD, da bi postal prosto gibljivo sredstvo. To je pogojeno z več drugimi pogoji, vendar ostaja realna možnost v prihodnosti, odvisno od tega, kako se bo razvijalo gospodarstvo kriptovalut.

Podjetje Circle pa je za večjo stabilnost izbralo drugačen pristop. Tarleton Watkins iz podjetja Circle je predlagal, da bi bilo najbolje, če bi stabilnocoin imajo dolarske rezerve pri Fed. namesto bank, kot je SVB. To bi zagotovilo varnost rezervnih skladov brez tveganja stečaja, kar se imenuje model polnih rezerv Fed.

Stečaj SVB je razkril grenko ironijo v osrčju kriptovalut: Nekoč je bilo kriptovalutno gospodarstvo razglašeno za prelom s tradicionalnimi finančnimi institucijami, kot so banke. Bitcoin se je proslavil kot bojni krik proti propadajočemu bančnemu sistemu, ki je svoje težave raztovoril na javnost tako, da je ta plačala za napake propadajočih bančnih institucij.

Vendar zadnja kriza s SVB in USDC kaže, da stvari niso tako preproste. 

USDC je uspelo ponovno vzpostaviti 1 USD vezavo šele potem, ko sta Federal Reserve in Ministrstvo za finance odpravila omejitev kritja FDIC za SVB. Federal Reserve je začela izvajati nov program za terminsko financiranje bank, da bi zmanjšala morebitne izgube zaradi propada SVB, ki ga ameriško ministrstvo za finance podpira s skladom v višini 25 milijonov USD.

Kljub očitnim težavam z organi se lahko regulatorji dolgoročno izkažejo za rešitelje kriptovalut.