USDC vs DAI: qual è il migliore?

Stabilecoins come USDC e DAI sono agganciati al USD uno a uno, il che significa che hanno una stabilità dei prezzi. Grazie a ciò, possono essere utilizzati per acquistare e scambiare altre criptovalute o investire in progetti di DeFi.

In questa recensione di USDC vs DAI, spiegheremo le differenze tra i due coins stabili ed elencheremo i rischi e i vantaggi del loro commercio.

Storia del cerchio (USDC) e DAI Coin (DAI)

USDC è stato lanciato da Cerchio, un consorzio che comprende il Coinbase scambio, nel 2018. 

Inizialmente, l'USDC doveva essere sostenuto da riserve di dollari, anche se in seguito la società ha modificato tale politica a sostenere la stablecoin con altri investimenti, quali obbligazioni societarie, titoli del Tesoro USA e commercial paper. Secondo Circle, circa 61% di riserve di USDC sono costituiti da disponibilità liquide ed equivalenti. 

Circle pubblicizza USDC come una stabilecoin trasparente e regolamentata. Tuttavia, l'affidabilità della coin stabile è stata messa in discussione negli ultimi tempi, soprattutto dopo il crollo della Silvergate Bank (SVB), che deteneva una quantità sostanziale di riserve USDC pari a circa 3,3 miliardi di USD. 

USDC rimane il secondo più grande stabilecoin per capitalizzazione di mercato, venendo dopo TetherUSDT.

DAI stablecoin è stato lanciato nel 2017 da MakerDAO, un'organizzazione decentralizzata autonoma fondata da. Runa Christensen nel 2014. Membri del MakerDAO (MKR ) possono votare sul futuro della stablecoin e partecipare al processo decisionale, da qui l'etichetta di "autonomo decentralizzato".

Tuttavia, l'DAI è stato criticato per il suo carattere piuttosto centralizzato, dovuto al fatto che Christensen e il team fondatore detengono molto potere decisionale. Un'altra critica mossa all'DAI è la sua dipendenza dall'USDC. 

A differenza dell'USDT o dell'USDC, che sono garantiti da denaro fiat e altri beni reali, DAI è per lo più sostenuto da altre criptovalute. Ciò significa che l'token è vulnerabile alle oscillazioni di prezzo, soprattutto se il valore degli token sottostanti è influenzato da sviluppi legali o di mercato.

Nel 2022, il MakerDAO ha approvato una mozione per rendere le riserve DAI più decentralizzate, attraverso investire in attività del mondo reale. In futuro, il DAI potrebbe diventare un coin stabile garantito da attività reali. 

È possibile saperne di più sulla storia di DAI e USDC nelle nostre recensioni.

Come funzionano l'USDC e l'DAI?

Come forse già saprete, la stablecoins pegged to USD dovrebbe sempre valere 1 USD, a differenza di altre criptovalute volatili, come ad esempio Bitcoin (BTC) o Ethereum (ETH).

Come la maggior parte degli altricoins stabili, gli USDC e gli DAI mantengono la loro stabilità di prezzo grazie ai prestiti collaterali (glicoins stabili algoritmici sono un'eccezione alla regola, ma sono noti per il loro fallimento). In pratica, Gli USDC e DAI hanno attività sottostanti che garantiscono la stabilità dei prezzi.. 

Ecco come funziona: Quando Circle emette un nuovo USDC sul mercato, blocca l'equivalente in contanti dell'USDC emesso nelle proprie riserve. Ad esempio, se la società emette 100 USDC token, deve aggiungere 100 USD alle sue riserve. In questo modo, la società garantisce che un singolo USDC vale 1 USD perché lo acquista sempre a quel prezzo.

L'DAI funziona in modo leggermente diverso perché le riserve dell'DAI non sono costituite da dollari, ma da altri token e da coins stabili come l'Ethereum e l'USDC. Come si può intuire, ciò lo rende un po' più vulnerabile alle condizioni di mercato, perché l'DAI deve dipendere da prezzo delle criptovalute stabilità per funzionare. Per compensare l'ulteriore vulnerabilità, L'DAI impiega un sistema noto come "over-collateralizing"..

Possiamo comprendere meglio la sovracollateralizzazione se la confrontiamo con il funzionamento dell'USDC. Come abbiamo appena spiegato, 100 USD sono sufficienti per acquistare 100 USDC. Voi date al Circolo 100 USD, la società li mette nelle sue riserve e vi dà in cambio 100 USDC. I vostri 100 USD sono ora una garanzia per i vostri USDC.

Se l'DAI funzionasse come l'USDC, basterebbe dare 100 USDC a MakerDAO per ottenere 100 DAI. Ma non è così che funziona! In realtà, per ottenere 100 DAI è necessario dare da 120 a 150 USDC a MakerDAO. Ciò rende l'DAI un'attività iper-collateralizzata.

DAI ha bisogno di questo tipo di sovracollateralizzazione perché i prezzi delle criptovalute, anche se stabilicoin , sono vulnerabili alle oscillazioni di prezzo. Per questo motivo, MakerDAO cerca di garantire che il proprio asset abbia una bolla di protezione nel caso in cui i prezzi delle criptovalute subiscano un forte calo.

L'esatto rapporto di garanzie è deciso dal Maker Protocol, che impiega algoritmi per tenere traccia delle garanzie per garantire che il prezzo dell'DAI rimanga stabile. Quando si depositano token presso il Maker Protocol, le attività vengono bloccate in contratti smart Collateralized Debt Positions (CDP). Se il valore delle garanzie scende al di sotto di un certo livello, i contratti intelligenti liquidano automaticamente le attività per garantire che il prezzo dell'DAI rimanga stabile.

Quali sono i principali casi d'uso di USDC e DAI?

Stablecoins può essere utilizzato per acquistare e scambiare la maggior parte degli altcoins. La maggior parte scambi di criptovalute operano su mercati altcoin denominati in USDC o USDT, poiché sono i due maggioricoins stabili. 

Il vantaggio principale dell'USDC è il suo meccanismo di conversione semplice. È possibile acquistare e vendere USDC con valuta fiat, ovvero entrare e uscire dal mercato delle criptovalute tramite questo stabilecoin. Ad esempio, se si desidera incassare i profitti derivanti dalla vendita di BTC, è possibile scambiare il proprio BTC con USDC e incassare tramite uno scambio centralizzato.

L'DAI non è popolare come l'USDC per il trading e l'acquisto di asset digitali. Poiché di solito non può essere convertito direttamente in contanti, non è l'ideale per uscire rapidamente dal mercato. Tuttavia, è un asset DeFi molto popolare. È possibile depositare l'DAI a Il contratto smart DSR di Maker per ottenere un tasso di risparmio di 1%. 

Naturalmente, è inoltre possibile depositare o prestare gli asset DAI e USDC a diversi protocolli DeFi per ottenere interessi.

Storia dei prezzi di USDC e DAI

USDC Storico dei prezzi

1 USDC dovrebbe sempre valere $1, anche se il prezzo può talvolta fluttuare a causa dei rapidi movimenti del mercato. Quando le persone acquistano o vendono USDC in grandi quantità in un breve periodo, il prezzo può muoversi verso l'alto o verso il basso, anche se di solito si corregge molto rapidamente.

Storico prezzi DAI

1 DAI dovrebbe sempre valere $1, anche se possono verificarsi fluttuazioni di prezzo. Le fluttuazioni di prezzo si verificano di solito quando la domanda aumenta o diminuisce bruscamente in un breve lasso di tempo, ma il prezzo recupera rapidamente a $1. 

Cap. di mercato di Circle e DAI

USDC Cap. di mercato

USDC è la seconda più grande criptovaluta stabilecoin dopo la USDT e la quinta più grande criptovaluta per capitalizzazione di mercato. A partire dall'aprile 2023, c'è un alimentazione circolante di 32 miliardi USDC.

Non è prevista una fornitura totale per l'USDC in quanto Istituti finanziari approvati dal circolo possono emettere nuovi USDC sul mercato finché c'è domanda. Quando i cittadini vendono gli USDC per recuperare i collaterali, le stesse istituzioni bruciano gli USDC in eccesso.

Sebbene sia stato inizialmente sviluppato e lanciato sulle reti Ethereum, l'USDC è ora disponibile su diverse blockchain, come ad esempio Solana, Hedera, Algorand, Tron, e Stellare.

DAI Cap. di mercato

DAI è la quarta più grande stabilecoin e la diciassettesima criptovaluta per capitalizzazione di mercato. A partire dall'aprile 2023, c'è una alimentazione circolante di 5,2 miliardi di euro DAI.

Non esiste una fornitura totale stabilita per gli DAI. I nuovi DAI token vengono emessi automaticamente dagli smart contract del protocollo Maker quando le persone depositano criptovalute collaterali. Il MakerDAO è incaricato di gestire il protocollo e di decidere il rapporto di garanzia. 

Sebbene MakerDAO abbia una reputazione di governance autonoma e decentralizzata, il progetto è per lo più controllato dal team fondatore, che possiede la maggior parte degli MKR token.

È possibile acquistare DAI sulla maggior parte delle borse criptovalute e depositarlo su molti protocolli DeFi per guadagnare interessi. 

USDC vs DAI Principali analogie

USDC e DAI sono entrambi stabilicoins ancorato a USD con un rapporto di uno a uno. Entrambi gli asset sono piuttosto popolari e si possono trovare sulla maggior parte delle borse di criptovalute. È possibile depositare o bloccare entrambi gli asset nei protocolli DeFi per ottenere un reddito passivo.

La maggiore somiglianza tra l'USDC e l'DAI è il modo in cui vengono utilizzati nelle applicazioni di finanza derivata. Sia l'USDC che l'DAI sono strumenti di investimento popolari per guadagnare interessi. Potete prestare entrambi i beni ad altri con tassi di interesse elevati.

USDC vs DAI Principali differenze

Esistono diverse differenze tra l'USDC e l'DAI, tra cui quelle relative alla portata del mercato, ai meccanismi di ancoraggio, allo stato delle riserve e alla governance. Esaminiamole in dettaglio.

Meccanismo di ancoraggio

Nelle sezioni precedenti abbiamo spiegato come l'DAI e l'USDC funzionino in modo diverso l'uno dall'altro. Mentre l'USDC protegge il suo peg collateralizzando beni del mondo reale come contanti e investimenti, l'DAI protegge il suo valore collateralizzando altre criptovalute, principalmente Ethereum e USDC. 

L'DAI è supportato principalmente dall'USD Coin (USDC) e dall'Ether (ETH), oltre che da altri token come Uniswap (UNI), Dollaro Pax, Gemini Dollar (GUSD) e Wrapped Bitcoine alcuni altri. Ciò rende l'DAI quasi completamente dipendente da altri progetti di criptovalute. Se il valore di questi token crolla, anche il valore dell'DAI può diminuire.

Tecnicamente, gli smart contract che gestiscono il Protocollo Maker sono programmati per ridurre i rischi di svalutazione attraverso la liquidazione delle garanzie. Tuttavia, l'DAI potrebbe comunque perdere valore se un token di rilievo nelle sue riserve crollasse completamente.

Tuttavia, va notato che l'DAI ha recentemente ha iniziato ad acquisire beni reali per diminuire la sua dipendenza dagli investimenti in criptovalute. 

Poiché l'USDC è agganciato direttamente all'USD, dovrebbe rimanere liquido finché Circle mantiene riserve di liquidità sufficienti a sostenere l'attività. Tuttavia, va notato che Circle non mantiene necessariamente tutte le riserve in contanti, e l'USDC potrebbe perdere il suo peg se non ci sono abbastanza riserve per sostenere l'token.

Questo ci porta alla prossima grande differenza tra questi due asset.

Stato delle riserve

Le riserve stabilicoin sono un argomento spinoso in generale. Per anni, Tether, l'emittente del più grande coin stabile al mondo, USDT, si è rifiutato fermamente di presentare revisioni contabili pubbliche, nonostante gli appelli delle autorità pubbliche e ufficiali e nonostante le numerose controversie riguardanti il supporto degli asset.

L'issuer Circle di USDC non è diverso. Invece di revisioni ufficiali, l'azienda rilascia relazioni di valutazione da parte di società di contabilità pubbliche. Purtroppo, come hanno sottolineato molti critici, la validità e l'entità delle relazioni sono tutt'altro che trasparenti e decisive. Pertanto, è impossibile conoscere lo stato delle riserve USDC senza verifiche indipendenti.

Secondo Circle, la maggior parte delle riserve di USDC è costituita da buoni del tesoro a breve termine ed equivalenti di cassa.

Le riserve dell'DAI, invece, sono più trasparenti. Poiché l'DAI è supportato da criptovalute e contratti intelligenti, le informazioni sulle riserve sono pubbliche e accessibili a chiunque. 

La governance

Questo è un po' complicato, perché MakerDAO e Circle non sono molto diversi quando si tratta di governance nella pratica. In teoria, invece, sono molto diversi. Illustriamo cosa intendiamo in modo più dettagliato.

In teoria, MakerDAO è un'organizzazione autonoma decentralizzata, il che significa che DAI è gestito dai membri della comunità Maker. I membri della comunità possono delegare i loro MKR token (Maker Protocol governance token) a rappresentanti che votino per loro conto su questioni critiche riguardanti l'DAI e il MakerDAO. Quindi, in teoria, l'DAI è abbastanza decentralizzato.

Tuttavia, come la maggior parte degli altri progetti "decentralizzati", L'DAI è anche piuttosto centralizzato nella sua governance a causa della condivisione degli MKR token nelle mani di pochi. Tra le parti interessate figurano i venture capitalist, i fondatori e i gestori dell'DAI. Il fondatore di MakerDao, Christensen, detiene un enorme potere nell'ecosistema DAI.

Ad esempio, nel 2022, MakerDAO ha approvato un piano controverso sul futuro di stablecoin, grazie alle partecipazioni di Christensen in MKR. Ciò significa che le decisioni relative al progetto sono, di fatto, piuttosto centralizzate.

D'altra parte, l'emittente del USDC Circle è una società privata e centralizzata. Pertanto, la società controlla il processo di coniazione del USDC e tutte le principali decisioni riguardanti il futuro del progetto.

Capitalizzazione di mercato

La differenza maggiore tra USDC e DAI è la loro capacità di mercato. L'USDC è la seconda più grande stablecoin per capitalizzazione di mercato. L'DAI, invece, è solo il quarto.

L'USDC è accettato dalla maggior parte delle istituzioni tradizionali e può essere scambiato con quasi tutti gli altcoins. L'DAI rimane un coin stabile piuttosto di nicchia rispetto all'USDC.

Rischi associati a USDC e DAI 

Rischio di perdere il loro Peg

Il rischio principale degli coins stabili è la volatilità dei prezzi. Icoins stabili possono perdere il loro prezzo di ancoraggio in determinate circostanze, di solito quando le riserve sono troppo basse per sostenere il numero di token in circolazione. 

Questo scenario è possibile se le società emittenti non conservano abbastanza contanti ed equivalenti in riserve o se le riserve vengono rubate o perse o sono altrimenti inaccessibili.

A volte, i titoli Stablecoins possono subire un breve de-pegging rispetto al loro valore in dollari, ma di solito recuperano rapidamente il loro punto di prezzo. Tuttavia, se un evento di de-pegging non è rapidamente seguito da un recupero, il prezzo può scendere a spirale, innescando l'insolvenza. 

Di solito, ciò significa che il coin stabile in questione crollerà completamente, cancellando il suo valore in dollari dal mercato e lasciando i possessori di token con token senza valore. 

Con l'DAI e l'USDC, il rischio di de-pegging può essere aggravato. Poiché l'USDC costituisce la maggior parte delle garanzie dell'DAI, il problema si pone con le riserve dell'USDC. potrebbe anche innescare un evento di de-pegging per DAI. 

Poiché sia l'DAI che l'USDC sono asset popolari nella DeFi, gli effetti di un crollo dei prezzi potrebbero creare ripercussioni sull'intero mercato delle criptovalute.

Vediamo alcuni esempi concreti di possibili problemi:

Nel 2023, la Silvergate Bank (SVB), un istituto popolare tra i cripto-imprenditori, ha dichiarato bancarotta. All'epoca, SVB deteneva circa 3,3 miliardi di depositi dal USDC, un importo significativo che costituisce una parte generosa delle riserve dell'USDC. 

La notizia del fallimento di SVB ha fatto perdere all'USDC il suo ancoraggio al dollaro. Sebbene Circle si sia affrettata ad assicurare agli investitori di avere i fondi necessari per coprire i 3,3 miliardi di USD mancanti, l'evento ha messo in evidenza che anche icoins stabili basati sulla liquidità sono vulnerabile ai fallimenti del mercato.

L'USDC ha smesso di salire solo dopo che le autorità di regolamentazione sono intervenute annunciando che i depositanti avrebbero riavuto accesso ai loro fondi. Normalmente, l'assicurazione sui depositi FDIC copre solo fino a 250.000 USD, una cifra di gran lunga inferiore ai depositi detenuti presso la SVB.

Naturalmente, il de-peg dell'USDC avrebbe danneggiato anche l'DAI nel lungo periodo, se l'asset non fosse riuscito a recuperare il suo prezzo di peg. Ma non è tutto. L'DAI è anche collateralizzato da vari altri token, tra cui il Gemini USD (GUSD).

Gemini USD (GUSD) è un rischio potenziale per DAI perché Gemini stessa si trova in gravi difficoltà finanziarie. Gemini ha perso circa 900 milioni di USD dopo la caduta di Genesis, che gestiva il programma Gemini Earn. Se le finanze di Gemini dovessero fallire e i prezzi dei GUSD diminuire, le riserve di DAI potrebbero essere ulteriormente a rischio.

Rischi legali e finanziari

Come abbiamo spiegato, gli stablecoins sono punti di ingresso e di uscita perfetti nel mercato delle criptovalute. È possibile acquistare stablecoins su un exchange e inviarli in qualsiasi parte del mondo per trasferire grandi quantità di denaro.

Poiché le autorità di regolamentazione sono sempre più consapevoli di come vengono utilizzati glicoins stabili, stanno diventando più cauti nel lasciare che questi asset si muovano in tutto il mondo senza alcuna regolamentazione.

Come sapete, il principale punto di forza delle criptovalute coins come Bitcoin (ora stablecoins) sono le transazioni veloci e senza frontiere, non ostacolate dalle costose e lunghe burocrazie del mondo bancario. 

Sebbene si tratti di una proposta allettante, essa ignora completamente il motivo per cui le banche tradizionali funzionano in questo modo. Le banche si avvalgono di diversi tipi di regolamenti per un motivo preciso, ovvero per prevenire il riciclaggio di denaro, il finanziamento del terrorismo e altre attività criminali.

Negli ultimi anni, le autorità hanno iniziato a monitorare il modo in cui le transazioni stablecoin vengono utilizzate per trasferire fondi illegalmente tra gli attori e stanno adottando misure per regolamentare questi asset in modo più approfondito.

Ad esempio, quando l'Ufficio per il controllo dei beni esteri (Office of Foreign Assets Control) ha disposto una sanzione nei confronti di Tornado Cash nel 2022, i servizi di scambio di criptovalute hanno dovuto inserire nella lista nera diversi portafogli collegati a Tornado.

Tornado Mixer è un servizio di trading anonimo per coprire le proprie impronte digitali sulla blockchain e può essere utilizzato per infrangere le sanzioni OFAC e il riciclaggio di denaro.

All'indomani dell'ordine, Circle ha inserito nella lista nera 38 indirizzi di portafogli che detenevano almeno 75.000 USDC. Si tratta di una somma relativamente piccola per Circle (rispetto ai 3,3 miliardi di USD detenuti da SVB), ma ha comunque suscitato allarme nell'ecosistema delle criptovalute per il modo in cui le normative possono mettere a rischio gli investimenti in criptovalute. 

Sebbene le criptovalute si presentino spesso come governate dal codice, la verità è che per operare, questi servizi devono rispettare le regole e i regolamenti del mondo finanziario.

Dove è possibile acquistare USDC e DAI?

È possibile acquistare USDC e DAI su quasi tutte le borse valori. I mercati più importanti per l'DAI sono Binance, Coinbase, Uniswap e Kraken. Allo stesso modo, i mercati più importanti per l'USDC sono Binance, Kraken, Uniswap e Kucoin.

La maggior parte delle borse centralizzate consente di acquistare DAI e USDC con valute fiat come USD o EUR attraverso metodi bancari online, tra cui bonifici, carte di credito e di debito e fornitori di pagamenti terzi.

È possibile ottenere l'DAI anche bloccando le garanzie tramite l'opzione Portale della Volta dell'Oasi o DeBank e Risparmiatore DeFi.

Come si può sostituire l'USDC con l'DAI?

È possibile scambiare USDC con DAI sulla maggior parte delle borse valori. Uniswap e Curve offrono ampi mercati USDC/DAI, ma potete verificare se la vostra borsa valori elenca coppie USDC/DAI.

Piani futuri per Circle e DAI

L'ordine dell'OFAC contro Tornado Mixer e il fallimento della Silvergate Bank (SVB) sono stati eventi significativi sia per l'USDC che per l'DAI. Il futuro di entrambe le attività dipende dal modo in cui le persone incaricate della loro gestione reagiranno a questi ostacoli.

Negli ultimi mesi MakerDAO ha approvato diversi piani che potrebbero comportare grandi cambiamenti per ilcoin stabile. In effetti, se l'DAI rimarrà uncoin stabile rimane una questione aperta.

Vediamo in dettaglio i piani futuri per DAI e USDC.

Nel 2022, la comunità MakerDAO ha tenuto una votazione sul controverso piano di Rune Christensen per il futuro dell'DAI, soprannominato "Endgame." Christensen è un forte sostenitore della "finanza sostenibile" e dell'azione contro il riscaldamento globale, e il piano "endgame" consiste in diversi scenari per affrontare le sue preoccupazioni finanziarie e ambientali.

Il piano prevede tre fasi e molte parti mobili che la comunità MakerDAO può attuare nel tempo. 

L'obiettivo a breve termine è guadagnare il più possibile per poter acquistare altri ETH per il futuro dell'DAI. Poiché l'DAI è già basato sull'Ethereum, sostiene Christensen, ha senso puntare sull'ETH piuttosto che sull'USDC e su altri coins stabili.

L'obiettivo a lungo termine è quello di diminuire le riserve di DAI USDC per garantire la protezione delle riserve. A lungo termine, il piano prevede che MakerDAO investa in attività reali per diversificare le riserve DAI. 

Il piano prevede l'acquisto di beni immobili e di beni governativi statunitensi e obbligazioni societarie per avere una protezione contro l'instabilità delle criptovalute.

Nella fase finale, il piano prevede il de-pegging dell'DAI dall'USD per farlo diventare un asset in libera circolazione. Ciò è subordinato a diverse altre condizioni, ma rimane una possibilità concreta in futuro, a seconda dello sviluppo della criptoeconomia.

Circle, invece, ha adottato un approccio diverso per ottenere maggiore stabilità. Tarleton Watkins di Circle ha suggerito che sarebbe meglio se l'azienda stabilecoin potesse detenere riserve in dollari presso la Fed al posto di banche come la SVB. Questo modello, denominato "modello di riserva integrale della Fed", garantirebbe la sicurezza dei fondi di riserva senza il rischio di fallimento.

Il fallimento di SVB ha messo in luce un'amara ironia nel cuore della criptoeconomia: La criptoeconomia è stata un tempo salutata come una rottura con le istituzioni finanziarie tradizionali come le banche. Il Bitcoin è stato notoriamente lanciato come grido di battaglia contro il sistema bancario in crisi che scaricava i suoi problemi sul pubblico facendogli pagare gli errori degli istituti bancari in crisi.

Tuttavia, l'ultima crisi con SVB e USDC dimostra che le cose non sono così semplici. 

Il USDC è riuscito a riguadagnare il suo 1 USD peg solo dopo che la Federal Reserve e il Dipartimento del Tesoro hanno rimosso il limite di copertura FDIC per SVB. La Federal Reserve ha lanciato un nuovo programma di finanziamento a termine delle banche per mitigare le possibili perdite dovute al fallimento di SVB, che il Dipartimento del Tesoro statunitense sostiene con un fondo di 25 milioni di USD.

Nonostante gli evidenti problemi con le autorità, i regolatori potrebbero rivelarsi i salvatori delle criptovalute nel lungo periodo.