USDC срещу DAI: кое е по-добро?

Stablecoins като USDC и DAI са обвързани с USD едно към едно, което означава, че имат ценова стабилност. Благодарение на това те могат да се използват за покупка и търговия с други криптовалути или за инвестиране в проекти DeFi.

В този преглед на USDC срещу DAI ще обясним разликите между двата стабилниcoins и ще изброим рисковете и ползите от търговията с тях.

История на кръга (USDC) и DAI Coin (DAI)

USDC е пуснат от Кръг, консорциум, който включва Coinbase обмен през 2018 г. 

Първоначално се предполагаше, че USDC ще бъде обезпечен с доларови резерви, но по-късно компанията измени тази политика към да подкрепите стабилнияcoin с други инвестиции, като корпоративни облигации, американски държавни облигации и търговски ценни книжа.. Според Circle, около 61% от резервите на USDC се състоят от парични средства и парични еквиваленти. 

Circle рекламира USDC като прозрачен и регулиран стабиленcoin. Въпреки това надеждността на стабилнатаcoin е поставена под съмнение в последно време, особено след падането на Silvergate Bank (SVB), която държеше значителна сума USDC резерви от около 3,3 милиарда USD. 

USDC остава втората по големина стабилнаcoin по пазарна капитализация, идващ след TetherUSDT.

DAI stablecoin стартира през 2017 г. от MakerDAO, децентрализирана автономна организация, основана от Rune Кристенсен през 2014 г. Членове на MakerDAO (MKR ) могат да гласуват за бъдещето на stablecoin и да участват в процеса на вземане на решения, откъдето идва и етикетът "децентрализиран автономен".

Въпреки това DAI е критикуван за това, че е доста централизиран, тъй като Кристенсен и екипът на основателите имат голяма власт при вземането на решения. Друга критика, която DAI често получава, се дължи на зависимостта му от USDC. 

За разлика от USDT или USDC, които са обезпечени с фиатни пари и други реални активи, DAI е подкрепена предимно от други криптовалути. Това означава, че token е уязвим към колебания в цената, особено ако стойността на базовите token е повлияна от правни или пазарни промени.

През 2022 г. MakerDAO прие предложение да направи резервите DAI по-децентрализирани чрез инвестиране в реални активи. В бъдеще DAI може да се превърне в реално съществуващ стабилен coin, обезпечен с активи. 

Можете да научите повече за историята на DAI и USDC в нашите прегледи.

Как работят USDC и DAI?

Както може би вече знаете, стабилниятcoins, обвързан с USD, винаги трябва да струва 1 USD, за разлика от други нестабилни криптовалути, като например Bitcoin (BTC) или Ethereum (ETH).

Подобно на повечето други стабилниcoins, USDC и DAI запазват ценовата си стабилност благодарение на заеми с обезпечение (алгоритмичните стабилниcoins са изключение от правилото, но за тях е известно, че се провалят). По принцип, USDC и DAI имат базови активи, които им осигуряват ценова стабилност. 

Ето как работи: Когато Circle емитира нов USDC на пазара, те блокират паричния еквивалент на емитирания от тях USDC в своите резерви. Например, ако компанията емитира 100 USDC token, тя трябва да добави 100 USD към резервите си. По този начин компанията гарантира, че един USDC струва 1 USD, защото компанията винаги го купува на тази цена.

DAI работи по малко по-различен начин, тъй като резервите на DAI не се състоят от долари, а от други token и стабилни coins като Ethereum и USDC. Както можете да предположите, това го прави малко по-уязвим към пазарните условия, защото DAI трябва да зависи от цена на криптовалутите стабилност за функциониране. За да компенсира тази допълнителна уязвимост, DAI използва система, известна като свръхобезпечаване.

Можем да разберем по-добре свръхобезпечаване, ако го сравним с начина, по който работи USDC. Както току-що обяснихме, 100 USD са достатъчни, за да се купят 100 USDC. Вие давате на Кръга 100 USD, а компанията ги влага в резервите си и ви дава в замяна 100 USDC. Вашите 100 USD сега са обезпечение за вашите USDC.

Ако DAI работеше като USDC, щеше да е необходимо да дадете 100 USDC на MakerDAO, за да получите 100 DAI. Но това не е така! В действителност трябва да дадете между 120 и 150 USDC на MakerDAO, за да ви бъдат издадени 100 DAI. Това превръща DAI в свръхобезпечен актив.

DAI се нуждае от този вид свръхобезпечаване, защото цените на криптовалутите, дори стабилнитеcoin цени, са уязвими на ценови колебания. Ето защо MakerDAO се опитва да гарантира, че техният актив има защитен балон в случай, че цените на криптовалутите паднат силно.

Точното съотношение на обезпеченията се определя от протокола на производителя, който използва алгоритми за проследяване на обезпеченията, за да гарантира, че цената на DAI остава стабилна. Когато депозирате token в Maker Protocol, вашите активи се заключват в интелигентни договори за обезпечени дългови позиции (CDP). Ако стойността на вашето обезпечение падне под определено ниво, интелигентните договори автоматично ликвидират активите, за да гарантират, че цената на DAI остава стабилна.

Какви са основните случаи на употреба на USDC и DAI?

Stablecoins може да се използва за закупуване и търговия с повечето altcoins. Повечето криптоборси оперират на алтернативни пазари, деноминирани в USDC или USDT, тъй като те са двата най-големи стабилниcoins. 

Най-голямото предимство на USDC е неговата механизъм за лесно преобразуване. Можете да купувате и продавате USDC с фиатна валута, т.е. да влизате и излизате от криптопазара чрез този стабиленcoin. Например, ако искате да изтеглите печалбата си от продажба на BTC, можете да размените своя BTC за USDC и да изтеглите парите си чрез централизиран обмен.

DAI не е толкова популярен като USDC за търговия и закупуване на цифрови активи. Тъй като обикновено не може да бъде директно конвертиран в пари в брой, той не е чудесен за бързо излизане от пазара. Въпреки това той е популярен актив на DeFi. Можете да депозирате своя DAI в DSR смарт договор на Maker, за да спечелите спестовна ставка 1%. 

Разбира се, можете също така да депозирате или да дадете назаем активите си DAI и USDC в различни протоколи на DeFi, за да печелите лихви.

История на цените на USDC и DAI

USDC История на цените

1 USDC трябва винаги да струва $1, въпреки че цената понякога може да се колебае поради бързи пазарни движения. Когато хората купуват или продават USDC в огромни количества за кратък период от време, цената може да се движи нагоре или надолу, въпреки че обикновено се коригира много бързо.

DAI История на цените

1 DAI трябва винаги да струва $1, въпреки че е възможно да има колебания в цените. Колебанията на цените обикновено се случват, когато търсенето рязко се повишава или намалява за кратко време, но цената бързо се възстановява до $1. 

Кръг и пазарна капитализация на DAI

USDC Пазарна капитализация

USDC е втората по големина стабилнаcoin след USDT и петата по големина криптовалута по пазарна капитализация. От април 2023 г. циркулационно захранване на 32 милиарда USDC.

Няма определена обща доставка за USDC, тъй като Одобрени от Кръга финансови институции може да пусне нови USDC на пазара, стига да има търсене. Когато хората продават USDC, за да получат обратно своите обезпечения, същите институции изгарят излишните USDC.

Въпреки че първоначално е разработен и пуснат в мрежите Ethereum, USDC вече е достъпен в няколко блокчейна, като например Solana, Hedera, Algorand, Tron, и Звезден.

DAI Пазарна капитализация

DAI е четвъртата по големина стабилнаcoin и седемнадесетата по големина криптовалута по пазарна капитализация. Към април 2023 г. циркулационно захранване на 5,2 милиарда DAI.

За DAI няма определено общо захранване. Нови DAI token се издават автоматично от интелигентните договори на Maker Protocol, когато хората депозират криптовалути за обезпечение. MakerDAO отговаря за управлението на протокола и взема решения за съотношението на обезпеченията. 

Въпреки че MakerDAO има репутация на автономно и децентрализирано управление, проектът се контролира предимно от екипа на основателите, които притежават по-голямата част от MKR token.

Можете да си купите DAI на повечето криптоборси и да го депозирате в много DeFi протоколи, за да печелите лихва. 

USDC срещу DAI Основни прилики

USDC и DAI са стабилниcoins е привързан към USD в съотношение едно към едно. И двата актива са доста популярни и могат да бъдат намерени на повечето криптоборси. Можете да депозирате или да заключите и двата актива в протоколите на DeFi, за да получавате пасивен доход.

Най-голямата прилика между USDC и DAI е начинът, по който те се използват в деривативни финансови приложения. Както USDC, така и DAI са популярни инвестиционни инструменти за получаване на лихва. Можете да предоставите двата актива на други лица с високи лихвени проценти.

USDC срещу DAI Основни разлики

Има няколко разлики между USDC и DAI, включително разлики в пазарния им обхват, механизмите за обвързване, състоянието на резервите и управлението. Нека ги разгледаме по-подробно.

Механизъм за обвързване

В предишните раздели обяснихме как DAI и USDC работят различно един от друг. Докато USDC защитава своя кеш чрез обезпечаване на реални активи като парични средства и инвестиции, DAI защитава стойността си чрез свръхколатерализация на други криптовалути, главно Ethereum и USDC. 

DAI е подкрепен основно от USD Coin (USDC) и Ether (ETH), както и от други token като Uniswap (UNI), Pax Dollar, Gemini Dollar (GUSD) и Wrapped Bitcoin, както и няколко други. Това прави DAI почти изцяло зависим от няколко други проекта за криптовалути. Ако стойността на тези token се срине, стойността на DAI също може да спадне.

От техническа гледна точка интелигентните договори, управляващи протокола Maker, са програмирани така, че да намаляват рисковете от обезценяване чрез ликвидиране на обезпечението. Въпреки това DAI все още може да загуби стойност, ако виден token в резервите си напълно се срине.

Трябва да отбележим обаче, че DAI наскоро започна да придобива реални активи, за да намали зависимостта си от криптоинвестициите. 

Тъй като USDC е пряко обвързан с USD, той би трябвало да остане ликвиден, докато Circle поддържа достатъчно парични резерви, за да подкрепи актива. Все пак трябва да се отбележи, че Circle не държи непременно всички резерви в парични средства и USDC може да изгуби своята обвързаност, ако няма достатъчно резерви, за да подкрепи token.

Така стигаме до следващата голяма разлика между тези два актива.

Състояние на резервите

Резервите на Stablecoin са трудна тема по принцип. В продължение на години Tether, емитентът на най-големите в света стабилниcoin USDT, твърдо отказваше да представи публични одити въпреки призивите на обществените и официалните органи и въпреки няколкото противоречия относно обезпечаването на активите.

Кръгът на издателя на USDC не е по-различен. Вместо официални одити, компанията публикува доклади за оценка от публични счетоводни фирми. За съжаление, както отбелязват много критици, валидността и обхватът на докладите далеч не са прозрачни и решаващи. Ето защо, не е възможно да се разбере състоянието на резервите на USDC без независими одити.

Според Circle по-голямата част от резервите на USDC се състоят от краткосрочни съкровищни бонове и парични еквиваленти.

От друга страна, резервите DAI са по-прозрачни. Тъй като DAI е подкрепена от крипто обезпечения и интелигентни договори, информацията за резервите е публична и може да бъде достъпна за всеки. 

Управление

Този въпрос е малко труден, тъй като MakerDAO и Circle не се различават много, когато става въпрос за управление на практика. На теория те са доста различни. Нека да илюстрираме по-подробно какво имаме предвид.

На теория MakerDAO е децентрализирана автономна организация, което означава, че DAI се управлява от членовете на общността на създателите. Членовете на общността могат да делегират своите MKR tokens (Maker Protocol governance tokens) на представители, които да гласуват от тяхно име по критични въпроси, свързани с DAI и MakerDAO. Така че на теория DAI е доста децентрализиран.

Въпреки това, подобно на повечето други "децентрализирани" проекти, Управлението на DAI също е доста централизирано поради обединяването на MKR token в ръцете на няколко души. Тези заинтересовани страни включват инвеститори в рисков капитал и основатели, както и мениджъри на DAI. Основателят на MakerDao Кристенсен притежава огромна власт в екосистемата на DAI.

Например през 2022 г. MakerDAO прие противоречив план относно бъдещето на stablecoin благодарение на притежанията на MKR на Кристенсен. Това означава, че решенията по отношение на проекта всъщност са доста централизирани.

От друга страна, издателят на USDC Circle е частна централизирана компания. Поради това компанията контролира процеса на изсичане на USDC, както и всички важни решения относно бъдещето на проекта.

Пазарна капитализация

Най-голямата разлика между USDC и DAI е пазарната им капитализация. USDC е вторият по големина стабиленcoin по пазарна капитализация. От друга страна, DAI е едва на четвърто място.

USDC се приема от повечето водещи институции и може да се търгува срещу почти всички altcoins. DAI остава по-скоро нишов стабиленcoin в сравнение с USDC.

Рискове, свързани с USDC и DAI 

Риск от загуба на колче

Основният риск при stablecoins е нестабилността на цените. Стабилнитеcoins могат да загубят ценовия си фиксинг при определени обстоятелства, обикновено когато резервите им са твърде ниски, за да подкрепят броя на token в обращение. 

Такъв сценарий е възможен, ако емитиращите дружества не поддържат достатъчно парични средства и парични еквиваленти в резерви или ако резервите бъдат откраднати, изгубени или са недостъпни по друг начин.

Stablecoins понякога може за кратко да се отклони от стойността си в долари, но обикновено бързо възстановява цената си. Въпреки това, ако депегирането не е последвано от бързо възстановяване, цената може да се понижи спираловидно, което да доведе до неплатежоспособност. 

Обикновено това означава, че въпросният стабиленcoin ще се срине напълно, изтривайки доларовата си стойност от пазара и оставяйки притежателите на token с безполезни token. 

При DAI и USDC рискът от депегиране може да се увеличи. Тъй като USDC съставлява по-голямата част от обезпечението на DAI, по този начин проблемът с резервите на USDC може също така да предизвика събитие на депегиране за DAI. 

Тъй като и DAI, и USDC са популярни активи в DeFi, ефектът от срива на цените може да предизвика вълни на целия криптопазар.

Нека разгледаме някои конкретни примери за възможни проблеми:

През 2023 г. Silvergate Bank (SVB), популярна институция сред криптобизнеса, обявява фалит. По това време, SVB държи около 3,3 млрд. депозита от USDC, значителна сума, която съставлява голяма част от резервите на USDC. 

Новината за фалита на SVB доведе до загуба на обвързаността на USDC с долара. Макар че Circle побърза да увери инвеститорите, че разполага с необходимите средства за покриване на липсващите 3,3 млрд. USD, събитието разкри, че дори базираните на парични средства стабилни coins са уязвими към пазарни неуспехи..

USDC спря да се движи по спиралата едва след като регулаторните органи се намесиха и обявиха, че вложителите ще получат отново достъп до средствата си.. Обикновено застраховката на депозитите на FDIC покрива само до 250 000 USD, което е много по-малко от депозитите в SVB.

Разбира се, обезценяването на USDC би навредило и на DAI в дългосрочен план, ако активът не успее да възстанови обвързаната си цена. Но това не е всичко. DAI е обезпечен и с различни други token, включително Gemini USD (GUSD).

Gemini USD (GUSD) е потенциален риск за DAI защото самите Близнаци имат сериозни проблеми с финансите си. Gemini губи около 900 милиона USD след падането на Genesis, която управляваше програмата Gemini Earn. Ако финансите на Gemini се провалят и цените на GUSD паднат, това може да изложи резервите DAI на допълнителен риск.

Правни и финансови рискове

Както обяснихме, stablecoins са перфектни точки за влизане и излизане от криптопазара. Можете да закупите stablecoins на борсата и да ги изпратите навсякъде по света, за да преведете големи суми пари.

Тъй като регулаторните органи все повече осъзнават как се използват стабилниcoins, те стават все по-предпазливи по отношение на това да оставят тези активи да се движат по света без регулиране.

Както знаете, основното предимство на криптовалутите coins, като например Bitcoin (вече стабилнаcoins), са бързите транзакции без граници, които не са затруднени от скъпите и отнемащи време бюрократични процедури на банковия свят. 

Макар че това е привлекателно предложение, то също така напълно пренебрегва причините, поради които традиционното банкиране работи по този начин. Банките прилагат различни видове регулации по някаква причина, а именно за да предотвратят изпирането на пари, финансирането на тероризма и други престъпни дейности.

През последните години властите започнаха да проследяват как транзакциите със стабилниcoin се използват за незаконно прехвърляне на средства между участниците и предприемат стъпки за по-задълбочено регулиране на тези активи.

Например, когато Службата за контрол на чуждестранните активи постановява санкция срещу Tornado Cash през 2022 г. услугите за обмен на криптовалути трябваше да включат в черен списък няколко портфейла, свързани с Tornado.

Tornado Mixer е услуга за анонимна търговия за прикриване на цифровите отпечатъци в блокчейна и може да се използва за нарушаване на санкциите на OFAC и пране на пари.

В резултат на заповедта Circle включи в черния списък 38 адреса на портфейли, притежаващи поне 75 000 USDC. Това е сравнително малка сума за Circle (в сравнение с държаните от SVB 3,3 млрд. USD), но все пак повдигна тревога в крипто екосистемата за това как регулациите могат да изложат на риск крипто инвестициите. 

Макар че криптовалутите често се предлагат като управлявани от код, истината е, че за да функционират, тези услуги трябва да се съобразяват с правилата и регулациите на финансовия свят.

Къде можете да закупите USDC и DAI?

Можете да закупите USDC и DAI на почти всички криптоборси. Най-големите пазари за DAI са Binance, Coinbase, Uniswap и Kraken. По същия начин най-големите пазари за USDC са Binance, Kraken, Uniswap и Kucoin.

Повечето централизирани борси ви позволяват да купувате DAI и USDC с фиатни валути като USD или EUR чрез методи за онлайн банкиране, включително банкови преводи, кредитни и дебитни карти и доставчици на плащания от трети страни.

Можете също така да получите DAI, като блокирате обезпечение чрез Портал на трезора на Оазис или DeBank и DeFi Saver.

Как можете да замените USDC за DAI?

Можете да обмените USDC за DAI на повечето криптоборси. Uniswap и Curve предлагат големи пазари на USDC/DAI, но можете да проверите дали вашият криптообмен включва двойки USDC/DAI.

Бъдещи планове за Circle и DAI

Заповедта на OFAC срещу Tornado Mixer и фалитът на Silvergate Bank (SVB) бяха важни събития както за USDC, така и за DAI. Бъдещето и на двата актива зависи от това как хората, отговорни за управлението на тези активи, ще реагират на тези препятствия.

През последните месеци MakerDAO прие няколко плана, които могат да означават огромни промени за стабилнияcoin. Всъщност въпросът дали DAI ще остане стабиленcoin остава открит.

Нека разгледаме по-подробно бъдещите планове за DAI и USDC.

През 2022 г. общността MakerDAO проведе гласуване за противоречивия план на Руне Кристенсен за бъдещето на DAI, наречен "Endgame." Кристенсен е активен привърженик на "устойчивото финансиране" и действията срещу глобалното затопляне, а планът за "крайната игра" се състои от няколко сценария за справяне с финансовите и екологичните му притеснения.

Планът се състои от три етапа и много подвижни части, които общността MakerDAO може да въведе с течение на времето. 

Краткосрочната цел е да се спечелят възможно най-много пари, за да може да се купят още ETH за бъдещето на DAI. Тъй като DAI вече се основава на Ethereum, твърди Кристенсен, има смисъл да се залага на ETH, а не на USDC и други стабилниcoins.

Дългосрочната цел е да се намаляване на резервите на DAI's USDC за да се гарантира защитата на резервите. В дългосрочен план планът изисква MakerDAO да инвестира в реални активи, за да диверсифициране на резервите DAI. 

Планът предвижда закупуване на недвижими имоти и държавни и корпоративни облигации за да имате защита срещу крипто нестабилност.

На финалния етап планът включва отделяне на DAI от USD, за да се превърне в свободно плаващ актив. Това е обвързано с няколко други условия, но остава реална възможност в бъдеще, в зависимост от това как се развива криптоикономиката.

От друга страна, Circle е избрал различен подход за по-голяма стабилност. Тарлтън Уоткинс от Circle предположи, че би било най-добре, ако стабилнатаcoin компания може да държат резерви в долари при Фед. вместо банки като SVB. Моделът на пълните резерви на Фед би гарантирал сигурността на резервните фондове без риск от банкрут.

Фалитът на SVB разкри горчива ирония в сърцето на криптовалутите: Крипто икономиката някога беше приветствана като скъсване с традиционните финансови институции като банките. Bitcoin се прочу като боен вик срещу фалиращата банкова система, която разтоварваше проблемите си върху обществото, като го караше да плаща за грешките на фалиралите банкови институции.

Последната криза с SVB и USDC обаче показва, че нещата не са толкова прости. 

USDC успява да възстанови 1 USD си едва след като Федералният резерв и Министерството на финансите премахват лимита за покритие на FDIC за SVB. Федералният резерв стартира нова Програма за срочно финансиране на банки, за да намали евентуалните загуби вследствие на фалита на SVB, която Министерството на финансите на САЩ подкрепя с фонд от 25 млн. USD.

Въпреки очевидните проблеми с властите, регулаторите може да се окажат спасителите на криптовалутите в дългосрочен план.