USDC vs. DAI: qual é o melhor?

Stablecoins como USDC e DAI estão atrelados ao USD em uma proporção de um para um, o que significa que eles têm estabilidade de preços. Graças a isso, eles podem ser usados para comprar e negociar outras criptomoedas ou investir em projetos DeFi.

Nesta análise do USDC vs. DAI, explicaremos as diferenças entre os dois coins estáveis e listaremos os riscos e benefícios de negociá-los.

A história do Circle (USDC) e DAI Coin (DAI)

USDC foi lançado por Círculoum consórcio que inclui a Coinbase em 2018. 

Inicialmente, o USDC deveria ser respaldado por reservas em dólares, embora a empresa tenha posteriormente alterou essa política para apoiar o stablecoin com outros investimentos, como títulos corporativos, títulos do Tesouro dos EUA e commercial paper. De acordo com o Circle, cerca de 61% de reservas de USDC são compostos por caixa e equivalentes de caixa. 

A Circle anuncia o USDC como um stablecoin transparente e regulamentado. No entanto, a confiabilidade do stablecoin tem sido questionada ultimamente, especialmente desde a queda do Silvergate Bank (SVB), que detinha uma quantidade substancial de reservas de USDC de cerca de 3,3 bilhões de USD. 

A USDC continua sendo a segunda maior stablecoin em valor de mercado, vindo depois de Tether's USDT.

DAI stablecoin foi lançado em 2017 pela MakerDAO, uma organização autônoma descentralizada fundada por Runa Christensen em 2014. Membros da MakerDAO (MKR ) podem votar no futuro do stablecoin e participar do processo de tomada de decisões, daí o rótulo "autônomo descentralizado".

No entanto, o DAI recebeu críticas por ser bastante centralizado devido ao fato de Christensen e a equipe fundadora terem muito poder de decisão. Outra crítica que o DAI recebe com frequência é a sua dependência do USDC. 

Diferentemente do USDT ou USDC, que são garantidos por moeda fiduciária e outros ativos do mundo real, O DAI é apoiado principalmente por outras criptomoedas. Isso significa que o token é vulnerável a oscilações de preço, especialmente se o valor dos tokens subjacentes for afetado por desenvolvimentos legais ou de mercado.

Em 2022, a MakerDAO aprovou uma moção para tornar as reservas de DAI mais descentralizadas por investir em ativos do mundo real. No futuro, o DAI poderá se tornar um stablecoin garantido por ativos do mundo real. 

Você pode aprender mais sobre as histórias de DAI e USDC em nossas análises.

Como funcionam o USDC e o DAI?

Como você já deve saber, stablecoins atrelado a USD deve sempre valer 1 USD, diferentemente de outras criptomoedas voláteis, como Bitcoin (BTC) ou Ethereum (ETH).

Como a maioria dos outros stablecoins, o USDC e o DAI mantêm sua estabilidade de preços graças aos empréstimos com garantia (os stablecoins algorítmicos são a exceção à regra, mas são conhecidos por falharem). Basicamente, O USDC e o DAI têm ativos subjacentes que lhes proporcionam estabilidade de preços. 

É assim que funciona: Quando a Circle emite um novo USDC no mercado, ela bloqueia o equivalente em dinheiro do USDC que emitiu em suas reservas. Por exemplo, se a empresa estiver emitindo 100 USDC tokens, ela deverá adicionar 100 USD às suas reservas. Dessa forma, a empresa garante que um único USDC vale 1 USD porque a empresa sempre o compra a esse preço.

O DAI funciona de forma um pouco diferente porque as reservas do DAI não são compostas de dólares, mas de outros tokens e coins estáveis, como o Ethereum e o USDC. Como você pode imaginar, isso o torna um pouco mais vulnerável às condições do mercado, pois o DAI precisa depender de preço criptográfico estabilidade para funcionar. Para compensar essa vulnerabilidade extra, O DAI emprega um sistema conhecido como over-collateralizing.

Podemos entender melhor a sobrecolateralização se a compararmos com o funcionamento do USDC. Como acabamos de explicar, 100 USD são suficientes para comprar 100 USDC. Você dá à Circle 100 USD, e a empresa os coloca em suas reservas e lhe dá 100 USDC em troca. Seus 100 USD são agora a garantia de seus USDC.

Se o DAI funcionasse como o USDC, você só precisaria dar 100 USDC para a MakerDAO para obter 100 DAI. Mas não é assim que funciona! Na realidade, você precisa dar de 120 a 150 USDC para a MakerDAO para receber 100 DAI. Isso torna o DAI um ativo supercolateralizado.

O DAI precisa desse tipo de garantia excessiva porque os preços das criptomoedas, mesmo os preços estáveiscoin , são vulneráveis a oscilações de preço. Por isso, a MakerDAO tenta garantir que seu ativo tenha uma bolha de proteção caso os preços das criptomoedas sofram uma forte queda.

A proporção exata da garantia é decidida pelo Maker Protocol, que emprega algoritmos para manter o controle das garantias para garantir que o preço do DAI permaneça estável. Quando você deposita tokens no Maker Protocol, seus ativos são bloqueados em contratos inteligentes de CDPs (Collateralized Debt Positions, posições de dívida garantidas). Se o valor de sua garantia cair abaixo de um determinado nível, os contratos inteligentes liquidam automaticamente os ativos para garantir que o preço do DAI permaneça estável.

Quais são os principais casos de uso do USDC e do DAI?

O Stablecoins pode ser usado para comprar e negociar a maioria dos altcoins. A maioria trocas criptográficas operam mercados altcoin denominados em USDC ou USDT, pois são os dois maiores coins estáveis. 

A maior vantagem do USDC é sua mecanismo de conversão fácil. Você pode comprar e vender USDC com moeda fiduciária, ou seja, entrar e sair do mercado de criptografia por meio desse stablecoin. Por exemplo, se você quiser sacar seus lucros de uma venda de BTC, poderá trocar seu BTC por USDC e sacar por meio de uma bolsa centralizada.

O DAI não é tão popular quanto o USDC para negociar e comprar ativos digitais. Como normalmente não pode ser convertido diretamente em dinheiro, não é excelente para saídas rápidas do mercado. No entanto, é um ativo DeFi popular. Você pode depositar seu DAI em Contrato inteligente DSR do Maker para obter uma taxa de economia de 1%. 

É claro, Você também pode depositar ou emprestar seus ativos DAI e USDC a diferentes protocolos DeFi para ganhar juros.

Histórico de preços do USDC e do DAI

USDC Histórico de preços

1 USDC deve sempre valer $1, embora o preço às vezes possa flutuar devido a movimentos rápidos do mercado. Quando as pessoas compram ou vendem USDC em grandes quantidades em um curto período, o preço pode subir ou descer, embora geralmente se corrija rapidamente.

DAI Histórico de preços

1 DAI deve sempre valer $1, embora possam ocorrer flutuações de preço. As flutuações de preço geralmente ocorrem quando a demanda aumenta ou diminui drasticamente em um curto período de tempo, mas o preço se recupera rapidamente para $1. 

Capitalização de mercado do Circle e do DAI

USDC Tampa de mercado

USDC é a segunda maior stablecoin depois da USDT e a quinta maior criptomoeda por capitalização de mercado. A partir de abril de 2023, há um fornecimento circulante de 32 bilhões USDC.

Não há um suprimento total definido para o USDC, pois Instituições financeiras aprovadas em círculo podem emitir novos USDC para o mercado, desde que haja demanda. Quando as pessoas vendem USDC para recuperar suas garantias, as mesmas instituições queimam o excesso de USDC.

Embora tenha sido inicialmente desenvolvido e lançado nas redes Ethereum, o USDC está agora disponível em vários blockchains, como Solana, Hedera, Algorand, Trone Stellar.

DAI Tampa de mercado

DAI é a quarta maior stablecoin e a décima sétima maior criptomoeda por capitalização de mercado. Em abril de 2023, haverá um fornecimento circulante de 5,2 bilhões DAI.

Não há um suprimento total definido para o DAI. Novos DAI tokens são emitidos automaticamente pelos contratos inteligentes do Maker Protocol quando as pessoas depositam criptomoedas colaterais. A MakerDAO é responsável por gerenciar o protocolo e decidir a proporção de garantia. 

Embora a MakerDAO tenha uma reputação de governança autônoma e descentralizada, o projeto é controlado principalmente pela equipe fundadora, que possui a maioria dos MKR tokens.

Você pode comprar DAI na maioria das bolsas de criptomoedas e depositá-lo em muitos protocolos DeFi para ganhar juros. 

USDC vs DAI Principais semelhanças

USDC e DAI são ambos estáveiscoins atrelado a USD em uma proporção de um para um. Ambos os ativos são bastante populares e podem ser encontrados na maioria das bolsas de criptomoedas. Você pode depositar ou bloquear ambos os ativos em protocolos DeFi para obter renda passiva.

A maior semelhança entre o USDC e o DAI é como eles são usados em aplicações financeiras de derivativos. Tanto o USDC quanto o DAI são veículos de investimento populares para a obtenção de juros. Você pode emprestar ambos os ativos a terceiros com altas taxas de juros.

USDC vs DAI Principais diferenças

Há várias diferenças entre o USDC e o DAI, incluindo diferenças em seu alcance de mercado, mecanismos de atrelamento, estado das reservas e governança. Vamos examiná-las em mais detalhes.

Mecanismo de pegging

Nas seções anteriores, explicamos como o DAI e o USDC funcionam de forma diferente um do outro. Enquanto o USDC protege sua paridade por meio da garantia de ativos do mundo real, como dinheiro e investimentos, o DAI protege seu valor por meio da garantia excessiva de outras criptomoedas, principalmente Ethereum e USDC. 

O DAI é apoiado principalmente pelo USD Coin (USDC) e pelo Ether (ETH), bem como por outros tokens, como Uniswap (UNI), Pax Dollar, Gemini Dollar (GUSD) e Wrapped Bitcoine alguns outros. Isso torna o DAI quase totalmente dependente de vários outros projetos de criptomoeda. Se o valor desses tokens cair, o valor do DAI também pode cair.

Tecnicamente, os contratos inteligentes que operam o Maker Protocol são programados para diminuir os riscos de desvalorização por meio da liquidação de garantias. No entanto, o DAI ainda poderia perder valor se um token proeminente em suas reservas caísse completamente.

No entanto, devemos observar que o DAI foi recentemente começou a adquirir ativos do mundo real para diminuir sua dependência de investimentos em criptografia. 

Como o USDC está atrelado diretamente ao USD, ele deve permanecer líquido enquanto o Circle mantiver reservas de caixa suficientes para lastrear o ativo. No entanto, deve-se observar que a Circle não mantém necessariamente todas as reservas em dinheiro, e o USDC pode perder sua indexação se não houver reservas suficientes para apoiar o token.

Isso nos leva à próxima grande diferença entre esses dois ativos.

Estado das Reservas

As reservas de stablecoin são um tema espinhoso em geral. Há anos, o Tether, emissor do maior stablecoin USDT do mundo, recusou-se firmemente a apresentar auditorias públicas, apesar dos apelos de autoridades públicas e oficiais e de várias controvérsias sobre o lastro dos ativos.

O Círculo de Emissores da USDC não é diferente. Em vez de auditorias oficiais, a empresa divulga relatórios de avaliação de empresas de contabilidade pública. Infelizmente, como muitos críticos apontaram, a validade e a extensão dos relatórios estão longe de ser transparentes e decisivas. Portanto, é impossível saber o estado das reservas do USDC sem auditorias independentes.

De acordo com a Circle, a maioria das reservas de USDC consiste em títulos do tesouro de curto prazo e equivalentes de caixa.

As reservas do DAI, por outro lado, são mais transparentes. Como o DAI é apoiado por garantias criptográficas e contratos inteligentes, as informações da reserva são públicas e podem ser acessadas por qualquer pessoa. 

Governança

Este é um pouco complicado, pois a MakerDAO e o Circle não são muito diferentes quando se trata de governança na prática. Em teoria, elas são bem diferentes. Vamos ilustrar o que queremos dizer com mais detalhes.

Em teoria, a MakerDAO é uma organização autônoma descentralizada, o que significa que o DAI é gerenciado por membros da comunidade Maker. Os membros da comunidade podem delegar seus MKR tokens (Maker Protocol governance tokens) a representantes para que votem em seu nome em questões críticas sobre o DAI e o MakerDAO. Portanto, em teoria, o DAI é bastante descentralizado.

No entanto, como a maioria dos outros projetos "descentralizados", O DAI também é bastante centralizado em sua governança devido ao agrupamento de MKR tokens nas mãos de alguns. Essas partes interessadas incluem capitalistas de risco, fundadores e gerentes do DAI. O fundador da MakerDao, Christensen, detém enorme poder no ecossistema do DAI.

Por exemplo, em 2022, a MakerDAO aprovou um plano polêmico sobre o futuro do stablecoin, graças às participações de Christensen na MKR. Isso significa que as decisões relativas ao projeto são, de fato, bastante centralizadas.

Por outro lado, a Circle, emissora do USDC, é uma empresa privada e centralizada. Portanto, a empresa controla o processo de cunhagem do USDC, bem como toda e qualquer decisão importante relativa ao futuro do projeto.

Capitalização de mercado

A maior diferença entre o USDC e o DAI é sua capitalização de mercado. O USDC é o segundo maior stablecoin por valor de mercado. O DAI, por outro lado, é apenas o quarto.

O USDC é aceito pela maioria das instituições tradicionais e pode ser negociado contra quase todas as altcoins. O DAI continua sendo umcoin estável de nicho em comparação com o USDC.

Riscos associados ao USDC e ao DAI 

Risco de perder sua pega

O principal risco do stablecoins é a volatilidade do preço. Os coins estáveis podem perder sua vinculação de preço em determinadas circunstâncias, geralmente quando suas reservas são muito baixas para sustentar o número de tokens em circulação. 

Esse cenário é possível se as empresas emissoras não mantiverem caixa e equivalentes de caixa suficientes em reservas ou se as reservas forem roubadas ou perdidas ou estiverem inacessíveis de outra forma.

O Stablecoins pode se desvalorizar brevemente em relação ao seu valor em dólar às vezes, mas geralmente recupera rapidamente seu preço. No entanto, se um evento de desvalorização não for rapidamente seguido de recuperação, o preço poderá cair em espiral, provocando insolvência. 

Em geral, isso significa que o stablecoin em questão irá quebrar completamente, eliminando seu valor em dólares do mercado e deixando os detentores de token com tokens sem valor. 

Com o DAI e o USDC, o risco de depegging pode ser agravado. Como o USDC compõe a maior parte da garantia do DAI, portanto, um problema com as reservas do USDC também poderia desencadear um evento de desregulagem para o DAI. 

Como tanto o DAI quanto o USDC são ativos populares no DeFi, os efeitos de uma queda de preço poderiam criar ondulações em todo o mercado de criptografia.

Vamos dar uma olhada em alguns exemplos concretos de possíveis problemas:

Em 2023, o Silvergate Bank (SVB), uma instituição popular entre as empresas de criptografia, declarou falência. Na época, O SVB detinha cerca de 3,3 bilhões de depósitos do USDCUm valor significativo que constitui uma parte generosa das reservas do USDC. 

A notícia da falência do SVB fez com que o USDC perdesse sua paridade com o dólar. Embora a Circle tenha sido rápida em garantir aos investidores que tinha os fundos necessários para cobrir os 3,3 bilhões de USD que faltavam, o evento expôs que mesmo os coins estáveis baseados em dinheiro são vulnerável a falhas de mercado.

O USDC só parou de subir depois que os reguladores intervieram para anunciar que os depositantes voltariam a ter acesso a seus fundos. Normalmente, o seguro de depósitos da FDIC cobre apenas até 250.000 USD, o que é muito inferior aos depósitos mantidos no SVB.

É claro que a desvinculação do USDC também teria prejudicado o DAI no longo prazo se o ativo não conseguisse recuperar sua vinculação de preço. Mas isso não é tudo. O DAI também é garantido por vários outros tokens, incluindo o Gemini USD (GUSD).

O Gemini USD (GUSD) é um risco potencial para o DAI porque a própria Gemini está com sérios problemas em suas finanças. A Gemini perdeu cerca de 900 milhões de USD após a queda da Genesis, que administrava o programa Gemini Earn. Se as finanças da Gemini falharem e os preços do GUSD caírem, isso poderá colocar as reservas de DAI em risco ainda maior.

Riscos Legais e Financeiros

Como explicamos, as stablecoins são pontos de entrada e saída perfeitos no mercado de criptomoedas. Você pode comprar stablecoins em uma bolsa e enviá-las para qualquer lugar do mundo para transferir grandes quantias de dinheiro.

À medida que os reguladores se tornam cada vez mais conscientes de como o stablecoins é usado, eles estão se tornando mais cautelosos quanto a permitir que esses ativos circulem pelo mundo sem regulamentação.

Como você sabe, o principal argumento de venda das criptomoedas coins, como o Bitcoin (agora estávelcoins), são as transações rápidas e sem fronteiras, livres das burocracias caras e demoradas do mundo bancário. 

Embora essa seja uma proposta atraente, ela também ignora completamente por que os bancos tradicionais funcionam dessa forma. Os bancos empregam diferentes tipos de regulamentações por um motivo, que é evitar a lavagem de dinheiro, o financiamento do terrorismo e outras atividades criminosas.

Nos últimos anos, as autoridades começaram a rastrear como as transações stablecoin são usadas para transferir fundos ilegalmente entre atores e estão tomando medidas para regulamentar esses ativos de forma mais completa.

Por exemplo, quando o Escritório de Controle de Ativos Estrangeiros ordenou uma sanção contra o Tornado Cash em 2022, os serviços de troca de criptografia tiveram que colocar na lista negra várias carteiras conectadas à Tornado.

O Tornado Mixer é um serviço de negociação anônima para encobrir as pegadas digitais de uma pessoa no blockchain e pode ser usado para violar as sanções da OFAC e a lavagem de dinheiro.

Após a ordem, a Circle colocou na lista negra 38 endereços de carteiras com pelo menos 75.000 USDC. Essa é uma quantia relativamente pequena para a Circle (em comparação com o SVB que detinha 3,3 bilhões de USD), mas ainda assim gerou alarme no ecossistema de criptomoedas sobre como as regulamentações podem colocar em risco o investimento em criptomoedas. 

Embora as criptomoedas geralmente se comercializem como sendo regidas por códigos, a verdade é que, para operar, esses serviços precisam estar em conformidade com as regras e regulamentações do mundo financeiro.

Onde é possível comprar o USDC e o DAI?

Você pode comprar USDC e DAI em quase todas as bolsas de criptomoedas. Os maiores mercados para o DAI são Binance, Coinbase, Uniswap e Kraken. Da mesma forma, os maiores mercados para USDC são Binance, Kraken, Uniswap e Kucoin.

A maioria das bolsas centralizadas permite que você compre DAI e USDC com moedas fiduciárias como USD ou EUR por meio de métodos bancários on-line, incluindo transferências eletrônicas, cartões de crédito e débito e provedores de pagamento terceirizados.

Você também pode obter o DAI bloqueando a garantia por meio do Portal do Oásis Vault ou DeBank e DeFi Saver.

Como é possível trocar o USDC pelo DAI?

Você pode trocar USDC por DAI na maioria das bolsas de criptomoedas. A Uniswap e a Curve oferecem grandes mercados de USDC/DAI, mas você pode verificar se sua bolsa de criptomoedas lista pares de USDC/DAI.

Planos futuros para a Circle e o DAI

A ordem do OFAC contra a Tornado Mixer e a falência do Silvergate Bank (SVB) foram eventos significativos para o USDC e o DAI. O futuro de ambos os ativos depende de como as pessoas encarregadas de gerenciá-los responderão a esses obstáculos.

A MakerDAO aprovou vários planos nos últimos meses que podem significar grandes mudanças para o stablecoin. De fato, se o DAI continuará sendo um coin estável permanece uma questão em aberto.

Vamos ver os planos futuros para o DAI e o USDC em mais detalhes.

Em 2022, a comunidade MakerDAO realizou uma votação sobre o plano polêmico de Rune Christensen para o futuro do DAI, chamado de "Fim do jogo." Christensen é um grande defensor das "finanças sustentáveis" e das ações contra o aquecimento global, e o plano "endgame" consiste em vários cenários para lidar com suas preocupações financeiras e ambientais.

O plano consiste em três fases e muitas partes móveis que a comunidade da MakerDAO pode implementar ao longo do tempo. 

A meta de curto prazo é ganhar o máximo de dinheiro possível para poder comprar mais ETH para o futuro do DAI. Como o DAI já é baseado no Ethereum, argumenta Christensen, faz sentido apostar no ETH em vez do USDC e de outros coins estáveis.

A meta de longo prazo é diminuir as reservas do DAI do USDC a fim de garantir a proteção das reservas. A longo prazo, o plano exige que a MakerDAO invista em ativos do mundo real para diversificar as reservas DAI. 

O plano prevê a compra de imóveis e de títulos do governo dos EUA e títulos corporativos para ter proteção contra a instabilidade das criptomoedas.

No estágio final, o plano envolve a desvinculação do DAI do USD para permitir que ele se torne um ativo de livre flutuação. Isso depende de várias outras condições, mas continua sendo uma possibilidade real no futuro, dependendo de como a economia de criptografia se desenvolver.

A Circle, por outro lado, adotou uma abordagem diferente para obter mais estabilidade. Tarleton Watkins, da Circle, sugeriu que seria melhor se a empresa stablecoin pudesse manter reservas em dólares no Fed em vez de bancos como o SVB. Chamado de modelo de reserva total do Fed, esse modelo garantiria a segurança dos fundos de reserva sem o risco de falência.

A falência do SVB expôs uma amarga ironia no coração das criptomoedas: A economia das criptomoedas já foi saudada como uma ruptura com as instituições financeiras tradicionais, como os bancos. O Bitcoin foi lançado como um grito de guerra contra o sistema bancário falido que descarregou seus problemas sobre o público, fazendo-o pagar pelos erros das instituições bancárias falidas.

No entanto, a última crise com a SVB e a USDC mostra que as coisas não são tão simples assim. 

O USDC conseguiu recuperar sua paridade de 1 USD somente depois que o Federal Reserve e o Departamento do Tesouro removeram o limite de cobertura do FDIC para o SVB. O Federal Reserve lançou um novo Programa de Financiamento Bancário a Prazo para mitigar as possíveis perdas decorrentes da falência do SVB, que o Departamento do Tesouro dos EUA apóia com um fundo de 25 milhões de USD.

Apesar dos aparentes problemas com as autoridades, os reguladores podem se revelar os salvadores das criptomoedas no longo prazo.