USDC vs DAI : Quelle est la meilleure solution ?

Stablecoins comme USDC et DAI sont rattachés à USD à raison d'un pour un, ce qui signifie qu'ils bénéficient d'une stabilité des prix. Grâce à cela, ils peuvent être utilisés pour acheter et échanger d'autres crypto-monnaies ou investir dans des projets DeFi.

Dans cet article sur le USDC et le DAI, nous expliquerons les différences entre les deux stablescoins et énumérerons les risques et les avantages liés à leur utilisation.

L'histoire du cercle (USDC) et DAI Coin (DAI)

USDC a été lancé par Cercle, un consortium qui comprend l'Agence européenne pour la sécurité et la santé au travail (ESA). Coinbase en 2018. 

Initialement, le USDC devait être garanti par des réserves en dollars, mais la société a par la suite décidé de ne pas l'utiliser. a modifié cette politique à adosser le stablecoin à d'autres investissements, tels que des obligations d'entreprises, des obligations du Trésor américain et des billets de trésorerie. Selon Circle, environ 61% de réserves de USDC sont constitués de trésorerie et d'équivalents de trésorerie. 

Circle présente USDC comme une stablecoin transparente et réglementée. Toutefois, la fiabilité de la stablecoin a été remise en question dernièrement, notamment depuis la chute de la Silvergate Bank (SVB), qui détenait un montant substantiel de réserves de USDC, soit environ 3,3 milliards de USD. 

USDC reste la deuxième plus grande écuriecoin en termes de capitalisation boursière, venant après TetherUSDT.

DAI stablecoin a été lancé en 2017 par MakerDAO, une organisation autonome décentralisée fondée par... Rune Christensen en 2014. Les membres de MakerDAO (MKR ) peuvent voter sur l'avenir de la stablecoin et participer au processus de prise de décision, d'où l'appellation "autonome décentralisé".

Toutefois, DAI a été critiquée pour sa centralisation, Christensen et l'équipe fondatrice détenant un grand pouvoir de décision. Un autre reproche fait à DAI est sa dépendance vis-à-vis de USDC. 

Contrairement au USDT ou au USDC, qui sont garantis par de la monnaie fiduciaire et d'autres actifs réels, DAI est principalement soutenu par d'autres crypto-monnaies. Cela signifie que le token est vulnérable aux fluctuations de prix, en particulier si la valeur des token sous-jacents est affectée par des développements juridiques ou de marché.

En 2022, MakerDAO a adopté une motion visant à rendre les réserves DAI plus décentralisées en investir dans des actifs réels. À l'avenir, le DAI pourrait devenir un actif réel, le coin stable et collatéralisé. 

Vous pouvez en savoir plus sur l'histoire de DAI et USDC dans nos commentaires.

Comment fonctionnent USDC et DAI ?

Comme vous le savez peut-être déjà, le stablecoins rattaché au USD devrait toujours valoir 1 USD, contrairement à d'autres crypto-monnaies volatiles, telles que le Bitcoin (BTC) ou Ethereum (ETH).

Comme la plupart des autres stablescoins, USDC et DAI conservent la stabilité de leur prix grâce à des prêts collatéraux (les stablescoins algorithmiques sont l'exception à la règle, mais on sait qu'ils échouent). En principe, USDC et DAI ont des actifs sous-jacents qui leur assurent la stabilité des prix. 

Voici comment cela fonctionne : Lorsque Circle émet un nouveau USDC sur le marché, elle bloque l'équivalent en espèces du USDC qu'elle émet dans ses réserves. Par exemple, si la société émet 100 USDC token, elle doit ajouter 100 USD à ses réserves. De cette façon, l'entreprise garantit qu'un seul USDC vaut 1 USD parce qu'elle l'achète toujours à ce prix.

Le DAI fonctionne un peu différemment car ses réserves ne sont pas constituées de dollars mais d'autres token et de coins stables comme le Ethereum et le USDC. Comme vous pouvez le deviner, cela le rend un peu plus vulnérable aux conditions du marché, car le DAI doit dépendre de prix des crypto-monnaies stabilité pour fonctionner. Pour compenser cette vulnérabilité supplémentaire, DAI utilise un système connu sous le nom de surcollatéralisation.

Nous pouvons mieux comprendre le surdimensionnement si nous le comparons au fonctionnement du USDC. Comme nous venons de l'expliquer, 100 USD suffisent pour acheter 100 USDC. Vous donnez au cercle 100 USD, l'entreprise les place dans ses réserves et vous donne 100 USDC en retour. Vos 100 USD sont maintenant la garantie de vos USDC.

Si le DAI fonctionnait comme le USDC, il suffirait de donner 100 USDC à MakerDAO pour obtenir 100 DAI. Mais ce n'est pas le cas ! En réalité, vous devez donner entre 120 et 150 USDC à MakerDAO pour obtenir 100 DAI. Cela fait du DAI un actif surcollatéralisé.

DAI a besoin de ce type de surcollatéralisation parce que les prix des crypto-monnaies, même stables, sont vulnérables aux fluctuations de prix. C'est pourquoi MakerDAO essaie de s'assurer que son actif dispose d'une bulle de protection en cas de chute brutale des prix des crypto-monnaies.

Le ratio exact de collatéral est décidé par Maker Protocol, qui emploie des algorithmes pour suivre les collatéraux afin de s'assurer que le prix du DAI reste stable. Lorsque vous déposez des token auprès de Maker Protocol, vos actifs sont bloqués dans des contrats intelligents de type CDP (Collateralized Debt Positions). Si la valeur de votre garantie tombe en dessous d'un certain niveau, les contrats intelligents liquident automatiquement les actifs afin de garantir la stabilité du prix du DAI.

Quels sont les principaux cas d'utilisation de USDC et DAI ?

Stablecoins peut être utilisé pour acheter et échanger la plupart des altcoins. La plupart des les échanges de crypto opérer des marchés altcoin libellés en USDC ou en USDT, car il s'agit des deux plus grands coins stables. 

Le plus grand avantage de USDC est son mécanisme de conversion facile. Vous pouvez acheter et vendre des USDC avec de la monnaie fiduciaire, c'est-à-dire entrer et sortir du marché des crypto-monnaies par l'intermédiaire de ce stablecoin.. Par exemple, si vous souhaitez encaisser les bénéfices d'une vente de BTC, vous pouvez échanger vos BTC contre des USDC et les encaisser par l'intermédiaire d'une bourse d'échange centralisée.

Le DAI n'est pas aussi populaire que le USDC pour l'échange et l'achat d'actifs numériques. Comme il ne peut généralement pas être converti directement en espèces, il n'est pas idéal pour sortir rapidement du marché. Il s'agit toutefois d'un actif DeFi populaire. Vous pouvez déposer votre DAI à Le contrat intelligent DSR de Maker pour obtenir un taux d'épargne de 1%. 

Bien sûr, vous pouvez également déposer ou prêter vos actifs DAI et USDC à différents protocoles DeFi afin de percevoir des intérêts.

Historique des prix USDC et DAI

USDC Historique des prix

1 USDC devrait toujours valoir $1, bien que le prix puisse parfois fluctuer en raison des mouvements rapides du marché. Lorsque les gens achètent ou vendent des quantités importantes de USDC sur une courte période, le prix peut fluctuer à la hausse ou à la baisse, mais il se corrige généralement très rapidement.

DAI Historique des prix

1 DAI devrait toujours valoir $1, même si des fluctuations de prix peuvent se produire. Les fluctuations de prix se produisent généralement lorsque la demande augmente ou diminue fortement en peu de temps, mais que le prix revient rapidement à $1. 

Circle et DAI Capture de marché

USDC Capacité de marché

USDC est la deuxième plus grande stablecoin après USDT et la cinquième plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation boursière. À partir d'avril 2023, il y aura une alimentation en circulation de 32 milliards USDC.

Il n'y a pas d'offre totale définie pour USDC car Institutions financières approuvées par le Cercle peuvent émettre de nouveaux USDC sur le marché tant qu'il y a une demande. Lorsque les gens vendent des USDC pour récupérer leurs garanties, les mêmes institutions brûlent les USDC excédentaires.

Bien qu'il ait été initialement développé et lancé sur les réseaux Ethereum, le USDC est désormais disponible sur plusieurs blockchains, telles que Solana, Hedera, Algorithme, Tronet Stellaire.

DAI Capacité de marché

DAI est la quatrième plus grande stablecoin et la dix-septième plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation boursière. En avril 2023, il y aura une alimentation en circulation de 5,2 milliards d'euros DAI.

Il n'y a pas d'offre totale définie pour les DAI. Les nouveaux DAI token sont automatiquement émis par les smart contracts du Maker Protocol lorsque les gens déposent des crypto-monnaies en collatéral. MakerDAO est chargé de gérer le protocole et de décider du ratio de collatéral. 

Bien que MakerDAO soit réputé pour sa gouvernance autonome et décentralisée, le projet est principalement contrôlé par l'équipe fondatrice, qui possède la majorité des MKR token.

Vous pouvez acheter du DAI sur la plupart des bourses de crypto-monnaies et le déposer sur de nombreux protocoles DeFi pour gagner des intérêts. 

USDC vs DAI Principales similitudes

Le USDC et le DAI sont tous deux stables. Le coins est lié au USD dans un rapport de un pour un. Ces deux actifs sont très populaires et peuvent être trouvés sur la plupart des bourses de crypto-monnaies. Vous pouvez déposer ou bloquer les deux actifs dans les protocoles DeFi pour gagner un revenu passif.

La plus grande similitude entre le USDC et le DAI est leur utilisation dans les applications financières dérivées. Le USDC et le DAI sont tous deux des instruments d'investissement populaires permettant de générer des intérêts. Vous pouvez prêter ces deux actifs à d'autres personnes à des taux d'intérêt élevés.

USDC vs DAI Principales différences

Il existe plusieurs différences entre le USDC et le DAI, notamment en ce qui concerne leur portée sur le marché, les mécanismes de rattachement, l'état des réserves et la gouvernance. Examinons-les plus en détail.

Mécanisme d'ancrage

Dans les sections précédentes, nous avons expliqué comment le DAI et le USDC fonctionnent différemment l'un de l'autre. Alors que le USDC protège son pair en garantissant des actifs réels tels que des liquidités et des investissements, le DAI protège sa valeur en surcollatéralisant d'autres crypto-monnaies, principalement le Ethereum et le USDC. 

Le DAI est principalement soutenu par le USD Coin (USDC) et l'Ether (ETH), ainsi que par d'autres token comme le Uniswap (UNI), Dollar PaxGemini Dollar (GUSD) et Wrapped Bitcoinet quelques autres. Cela rend le DAI presque entièrement dépendant de plusieurs autres projets de crypto-monnaies. Si la valeur de ces token s'effondre, la valeur du DAI peut également chuter.

Techniquement, les contrats intelligents qui exploitent le protocole Maker sont programmés pour diminuer les risques de dévaluation grâce à la liquidation des garanties. Cependant, le DAI pourrait toujours perdre de la valeur si un token important dans ses réserves s'effondrait complètement.

Toutefois, il convient de noter que le DAI a récemment a commencé à acquérir des actifs réels afin de réduire sa dépendance aux investissements en cryptomonnaies. 

Étant donné que USDC est directement rattaché à USD, il devrait rester liquide tant que Circle conserve des réserves de liquidités suffisantes pour garantir l'actif. Toutefois, il convient de noter que Circle ne conserve pas nécessairement toutes les réserves en espèces, et que le USDC pourrait perdre son ancrage si les réserves ne sont pas suffisantes pour soutenir le token.

Cela nous amène à la prochaine grande différence entre ces deux actifs.

État des réserves

Les réserves decoin stables sont un sujet épineux en général. Depuis des années, Tether, l'émetteur du plus grand stablecoin USDT au monde, a refusé catégoriquement de se soumettre à des audits publics malgré les appels des autorités publiques et officielles et malgré plusieurs controverses sur les actifs adossés.

Le cercle des émetteurs de USDC n'est pas différent. Au lieu de réaliser des audits officiels, la société publie des rapports d'évaluation établis par des cabinets d'experts-comptables. Malheureusement, comme l'ont souligné de nombreuses critiques, la validité et l'étendue des rapports sont loin d'être transparentes et décisives. C'est pourquoi, il est impossible de connaître l'état des réserves de USDC sans audits indépendants.

Selon Circle, la plupart des réserves de USDC sont constituées de des bons du Trésor à court terme et des équivalents de trésorerie.

Les réserves de DAI, en revanche, sont plus transparentes. Étant donné que DAI est soutenu par des collatéraux cryptographiques et des contrats intelligents, les informations sur les réserves sont publiques et peuvent être consultées par n'importe qui. 

Gouvernance

Cette question est un peu délicate car MakerDAO et Circle ne sont pas très différents en ce qui concerne la gouvernance dans la pratique. En théorie, elles sont très différentes. Illustrons ce que nous entendons par là de manière plus détaillée.

En théorie, MakerDAO est une organisation autonome décentralisée, ce qui signifie que DAI est gérée par les membres de la communauté Maker. Les membres de la communauté peuvent déléguer leurs MKR token (Maker Protocol governance token) à des représentants qui voteront en leur nom sur des questions essentielles concernant le DAI et MakerDAO. En théorie, le DAI est donc très décentralisé.

Cependant, comme la plupart des autres projets "décentralisés", Le DAI est également assez centralisé dans sa gouvernance en raison de la mise en commun des MKR token entre les mains de quelques-uns. Ces parties intéressées comprennent les investisseurs en capital-risque, les fondateurs et les gestionnaires du DAI. Christensen, le fondateur de MakerDao, détient un pouvoir énorme dans l'écosystème du DAI.

Par exemple, en 2022, MakerDAO a adopté un plan controversé concernant l'avenir de stablecoin, grâce aux avoirs MKR de Christensen. Cela signifie que les décisions concernant le projet sont, en fait, assez centralisées.

D'autre part, Circle, l'émetteur de USDC, est une société privée et centralisée. Elle contrôle donc le processus de frappe des USDC ainsi que toutes les décisions importantes concernant l'avenir du projet.

Capitalisation boursière

La plus grande différence entre le USDC et le DAI est leur capitalisation boursière. USDC est le deuxième plus grand stablecoin en termes de capitalisation boursière. DAI, quant à lui, n'est que le quatrième.

Le USDC est accepté par la plupart des institutions traditionnelles et peut être échangé contre presque tous les altcoins. Le DAI reste un coin stable et de niche par rapport au USDC.

Risques associés au USDC et au DAI 

Risque de perte de leur Peg

Le principal risque lié aux stablecoins est la volatilité des prix. Les coins stables peuvent perdre leur rattachement au prix dans certaines circonstances, généralement lorsque leurs réserves sont trop faibles pour soutenir le nombre de token en circulation. 

Un tel scénario est possible si les sociétés émettrices ne conservent pas suffisamment d'espèces et de quasi-espèces en réserve ou si les réserves sont volées, perdues ou inaccessibles pour d'autres raisons.

Les Stablecoins peuvent parfois se détacher brièvement de leur valeur en dollars, mais retrouvent généralement rapidement leur prix. Toutefois, si un événement de dépeçage n'est pas rapidement suivi d'une reprise, le prix peut s'effondrer et déclencher l'insolvabilité. 

En général, cela signifie que le stablecoin en question s'effondre complètement, effaçant sa valeur monétaire du marché et laissant les détenteurs de token avec des token sans valeur. 

Avec le DAI et le USDC, le risque de dé-pegging peut être aggravé. Étant donné que le USDC constitue la majeure partie de la garantie du DAI, il y a donc un problème avec les réserves du USDC. pourrait également déclencher un événement de déphasage pour DAI. 

Étant donné que le DAI et le USDC sont des actifs populaires dans le DeFi, les effets d'un effondrement des prix pourraient se répercuter sur l'ensemble du marché des crypto-monnaies.

Examinons quelques exemples concrets de problèmes possibles :

En 2023, la Silvergate Bank (SVB), une institution très appréciée des crypto-entrepreneurs, s'est déclarée en faillite. À l'époque, SVB détenait environ 3,3 milliards de dépôts de USDCun montant important qui constitue une part généreuse des réserves de USDC. 

L'annonce de la faillite de SVB a fait perdre au USDC son ancrage au dollar. Bien que Circle ait rapidement assuré aux investisseurs qu'ils disposaient des fonds nécessaires pour couvrir les 3,3 milliards de USD manquants, l'événement a montré que même les coins stables fondés sur des liquidités sont des instruments de financement à long terme. vulnérables aux défaillances du marché.

USDC n'a cessé de s'emballer que lorsque les autorités de régulation sont intervenues pour annoncer qu'il était possible d'utiliser le système d'échange de quotas d'émission de gaz carbonique. les déposants retrouveraient l'accès à leurs fonds. Normalement, l'assurance-dépôt de la FDIC ne couvre que jusqu'à 250 000 USD, ce qui est bien inférieur aux dépôts détenus à la SVB.

Bien entendu, le dé-peg de USDC aurait également nui à DAI à long terme si l'actif n'avait pas pu récupérer son prix de référence. Mais ce n'est pas tout. Le DAI est également garanti par divers autres token, dont le Gemini USD (GUSD).

Gemini USD (GUSD) est un risque potentiel pour DAI car Gemini elle-même connaît de graves problèmes financiers. Gemini a perdu environ 900 millions de USD après la chute de Genesis, qui gérait le programme Gemini Earn. Si les finances de Gemini échouent et que les prix du GUSD chutent, les réserves de DAI pourraient être encore plus menacées.

Risques juridiques et financiers

Comme nous l'avons expliqué, les stablecoins sont des points d'entrée et de sortie parfaits sur le marché des crypto-monnaies. Vous pouvez acheter des stablecoins sur un marché boursier et les envoyer partout dans le monde pour transférer de grosses sommes d'argent.

Les régulateurs sont de plus en plus conscients de la manière dont les stablecoins sont utilisés, et ils hésitent de plus en plus à laisser ces actifs circuler dans le monde entier sans réglementation.

Comme vous le savez, le principal argument de vente des crypto coins comme Bitcoin (désormais stablecoins) est la rapidité et l'absence de frontières pour les transactions, sans être gêné par les bureaucraties coûteuses et fastidieuses du monde bancaire. 

Si cette proposition est séduisante, elle ne tient absolument pas compte des raisons pour lesquelles les banques traditionnelles fonctionnent de cette manière. Les banques ont recours à différents types de réglementations pour une raison bien précise : empêcher le blanchiment d'argent, le financement du terrorisme et d'autres activités criminelles.

Ces dernières années, les autorités ont commencé à suivre la manière dont les transactions stablecoin sont utilisées pour transférer illégalement des fonds entre acteurs et prennent des mesures pour réglementer ces actifs de manière plus approfondie.

Par exemple, lorsque l'Office of Foreign Assets Control a ordonné une sanction contre Tornado Cash en 2022, les services d'échange de cryptomonnaies ont dû mettre sur liste noire plusieurs portefeuilles liés à Tornado.

Tornado Mixer est un service d'échange anonyme qui permet de dissimuler ses empreintes numériques sur la blockchain et peut être utilisé pour enfreindre les sanctions de l'OFAC et pour blanchir de l'argent.

À la suite de cette ordonnance, Circle a mis sur liste noire 38 adresses de portefeuilles détenant au moins 75 000 USDC. Il s'agit d'une somme relativement faible pour Circle (comparée aux 3,3 milliards de USD détenus par SVB), mais elle a tout de même alerté l'écosystème cryptographique sur la manière dont les réglementations peuvent mettre en péril les investissements dans les cryptomonnaies. 

Alors que les crypto-monnaies se présentent souvent comme étant régies par le code, la vérité est que pour fonctionner, ces services doivent se conformer aux règles et réglementations du monde financier.

Où peut-on acheter USDC et DAI ?

Vous pouvez acheter des USDC et des DAI sur presque toutes les bourses de crypto-monnaies. Les marchés les plus importants pour le DAI sont Binance, CoinbaseUniswap, et Kraken. De même, les marchés les plus importants pour le USDC sont le Binance, Kraken, Uniswap et le Kucoin.

La plupart des bourses centralisées vous permettent d'acheter des DAI et des USDC avec des monnaies fiduciaires comme le USD ou l'EUR par le biais de méthodes bancaires en ligne, y compris les virements bancaires, les cartes de crédit et de débit, et les fournisseurs de paiement tiers.

Vous pouvez également obtenir DAI en bloquant des garanties par le biais de la Portail de la chambre forte d'Oasis ou DeBank et Économiseur de fumée.

Comment échanger USDC contre DAI ?

Vous pouvez échanger USDC contre DAI sur la plupart des bourses de crypto-monnaies. Uniswap et Curve proposent de vastes marchés USDC/DAI, mais vous pouvez vérifier si votre bourse de crypto-monnaies propose des paires USDC/DAI.

Projets futurs pour Circle et DAI

L'ordonnance de l'OFAC à l'encontre de Tornado Mixer et la faillite de Silvergate Bank (SVB) ont été des événements importants pour USDC et DAI. L'avenir de ces deux actifs dépend de la manière dont les personnes chargées de les gérer réagiront à ces obstacles.

Ces derniers mois, MakerDAO a adopté plusieurs plans qui pourraient entraîner des changements considérables pour le stablecoin. En fait, la question de savoir si le DAI restera un coin stable reste ouverte.

Voyons plus en détail les projets futurs pour DAI et USDC.

En 2022, la communauté MakerDAO a organisé un vote sur le plan controversé de Rune Christensen pour l'avenir du DAI, baptisé "Fin de partie." Christensen est un fervent partisan de la "finance durable" et de la lutte contre le réchauffement climatique, et le plan de "fin de partie" consiste en plusieurs scénarios visant à répondre à ses préoccupations financières et environnementales.

Le plan se compose de trois phases et de nombreux éléments mobiles que la communauté MakerDAO peut mettre en œuvre au fil du temps. 

L'objectif à court terme est de gagner le plus d'argent possible afin de pouvoir acheter davantage de ETH pour l'avenir du DAI. Puisque le DAI est déjà basé sur le Ethereum, Christensen affirme qu'il est logique de parier sur le ETH plutôt que sur le USDC et d'autres coins stables.

L'objectif à long terme est de diminuer les réserves de DAI de USDC afin d'assurer la protection des réserves. À long terme, le plan exige que MakerDAO investisse dans des actifs réels pour diversifier les réserves DAI. 

Le plan prévoit l'achat de biens immobiliers, d'actions du gouvernement américain et d'actions de l'Union européenne. obligations d'entreprise pour se protéger contre l'instabilité des crypto-monnaies.

À l'étape finale, le plan prévoit de séparer le DAI du USD pour en faire un actif flottant. Cela dépend de plusieurs autres conditions, mais reste une possibilité réelle à l'avenir, en fonction de l'évolution de l'économie des crypto-monnaies.

Circle, quant à elle, a adopté une approche différente pour plus de stabilité. Tarleton Watkins, de Circle, a suggéré qu'il serait préférable que l'entreprise stablecoin puisse détiennent des réserves en dollars auprès de la Fed au lieu de banques comme la SVB. Ce modèle, appelé "modèle de réserve intégrale de la Fed", garantirait la sécurité des fonds de réserve sans risque de faillite.

La faillite de SVB a révélé une ironie amère au cœur de la cryptoéconomie : L'économie cryptographique a été autrefois saluée comme une rupture avec les institutions financières traditionnelles telles que les banques. Le Bitcoin a été lancé comme un cri de guerre contre le système bancaire défaillant qui s'est déchargé de ses problèmes sur le public en lui faisant payer les erreurs des institutions bancaires défaillantes.

Cependant, la dernière crise avec SVB et USDC montre que les choses ne sont pas si simples. 

Le USDC n'a retrouvé sa parité de 1 USD qu'après que la Réserve fédérale et le département du Trésor ont supprimé la limite de couverture de la FDIC pour SVB. La Réserve fédérale a lancé un nouveau programme de financement à terme des banques pour atténuer les pertes éventuelles dues à la faillite de la SVB, que le département du Trésor américain soutient avec un fonds de 25 millions de USD.

Malgré les problèmes apparents avec les autorités, les régulateurs pourraient s'avérer être les sauveurs de la cryptographie à long terme.